سياسة نقدية (Monetary Policy)

ما هي سياسة نقدية (Monetary Policy)؟

السياسة النقدية هي مجموعة من الأدوات التي يستخدمها البنك المركزي لدولة ما للسيطرة على إجمالي المعروض النقدي وتعزيز النمو الاقتصادي باستخدام استراتيجيات مثل مراجعة أسعار الفائدة وتغيير متطلبات الاحتياطي المصرفي.
وفي الولايات المتحدة، ينفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية من خلال تفويض مزدوج لتحقيق الحد الأقصى من تشغيل العمالة مع إبقاء التضخم تحت السيطرة.

ملخص لأهم النقاط

• السياسة النقدية هي مجموعة من الإجراءات للسيطرة على العرض النقدي الإجمالي للدولة وتحقيق النمو الاقتصادي.
• وتشمل استراتيجيات السياسة النقدية مراجعة أسعار الفائدة وتغيير متطلبات الاحتياطي المصرفي.
• يتم تصنيف السياسة النقدية عادة على أنها إما توسعية أو انكماشية.
• يستخدم الاحتياطي الفيدرالي عادة ثلاث استراتيجيات للسياسة النقدية بما في ذلك متطلبات الاحتياطي، ومعدل الخصم، وعمليات السوق المفتوحة.

مفهوم السياسة النقدية

السياسة النقدية هي السيطرة على كمية الأموال المتاحة في الاقتصاد والقنوات التي يتم من خلالها توفير الأموال الجديدة.
تؤثر الإحصاءات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي ومعدل التضخم ومعدلات النمو الخاصة بالصناعة والقطاع على استراتيجية السياسة النقدية.
يجوز للبنك المركزي مراجعة أسعار الفائدة التي يفرضها على قروض الأموال للبنوك في البلاد. مع ارتفاع الأسعار أو انخفاضها، تقوم المؤسسات المالية بتعديل الأسعار لعملائها مثل الشركات أو مشتري المنازل.
بالإضافة إلى ذلك، يجوز لها شراء أو بيع السندات الحكومية، واستهداف أسعار صرف العملات الأجنبية، ومراجعة مبلغ النقد الذي يتعين على البنوك الاحتفاظ به كاحتياطيات.

أنواع السياسات النقدية

ينظر إلى السياسات النقدية إما توسعية أو انكماشية اعتمادا على مستوى النمو أو الركود داخل الاقتصاد.

انكماشية

تعمل السياسة الانكماشية على زيادة أسعار الفائدة وتحد من المعروض النقدي غير المسدد لإبطاء النمو وتقليل التضخم، حيث ترتفع أسعار السلع والخدمات في الاقتصاد وتقلل من القوة الشرائية للنقود.

توسعية

خلال أوقات التباطؤ أو الركود، تعمل السياسة التوسعية على توسيع النشاط الاقتصادي. ومن خلال خفض أسعار الفائدة، يصبح الادخار أقل جاذبية، ويزداد الإنفاق الاستهلاكي والاقتراض.

أهداف السياسة النقدية

تضخم اقتصادي

يتم استخدم السياسة النقدية الانكماشية لتخفيف التضخم وتقليل مستوى الأموال المتداولة في الاقتصاد. السياسة النقدية التوسعية تعزز الضغوط التضخمية وتزيد من كمية الأموال المتداولة.

البطالة

تعمل السياسة النقدية التوسعية على تقليل البطالة حيث يؤدي ارتفاع المعروض النقدي وأسعار الفائدة الجذابة إلى تحفيز الأنشطة التجارية وتوسيع سوق العمل.

سعر الصرف

يمكن أن تتأثر أسعار الصرف بين العملات المحلية والأجنبية بالسياسة النقدية. ومع زيادة المعروض النقدي، تصبح العملة المحلية أرخص من العملات الأجنبية.

أدوات السياسة النقدية

عمليات السوق المفتوحة

في عمليات السوق المفتوحة (OMO)، يشتري بنك الاحتياطي الفيدرالي السندات من المستثمرين أو يبيع سندات إضافية للمستثمرين لتغيير عدد الأوراق المالية الحكومية القائمة والأموال المتاحة للاقتصاد ككل.
الهدف من عمليات السوق المفتوحة هو ضبط مستوى أرصدة الاحتياطيات للتلاعب بأسعار الفائدة قصيرة الأجل والتي تؤثر على أسعار الفائدة الأخرى.¹

أسعار الفائدة

يجوز للبنك المركزي تغيير أسعار الفائدة أو الضمانات المطلوبة التي يطلبها. في الولايات المتحدة، يُعرف هذا المعدل باسم معدل الخصم. ستقوم البنوك بإقراض أكثر أو أقل بحرية اعتمادًا على سعر الفائدة هذا.

معلومة سريعة: يستخدم الاحتياطي الفيدرالي عادة ثلاث استراتيجيات للسياسة النقدية بما في ذلك متطلبات الاحتياطي، ومعدل الخصم، وعمليات السوق المفتوحة.

متطلبات الاحتياطي المصرفي

يمكن للسلطات أن تتحكم بمتطلبات الاحتياطي، وهي الأموال التي يجب على البنوك الاحتفاظ بها كنسبة من الودائع التي يقدمها عملاؤها لضمان قدرتها على الوفاء بالتزاماتها.
يؤدي خفض متطلبات الاحتياطي إلى تحرير المزيد من رأس المال للبنوك لتقديم القروض أو شراء أصول أخرى. وزيادة المتطلبات تؤدي إلى تقليص الإقراض المصرفي وإبطاء النمو.

السياسة النقدية مقابل السياسة المالية

يتم سن السياسة النقدية من قبل البنك المركزي للحفاظ على مستوى الاقتصاد والحفاظ على البطالة منخفضة، وحماية قيمة العملة، والحفاظ على النمو الاقتصادي. ومن خلال التحكم بأسعار الفائدة أو متطلبات الاحتياطي، أو من خلال عمليات السوق المفتوحة، يؤثر البنك المركزي على معدلات الاقتراض والإنفاق والادخار.
السياسة المالية هي أداة إضافية تستخدمها الحكومات وليس البنوك المركزية. في حين أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه التأثير على المعروض النقدي في الاقتصاد والتأثير على معنويات السوق، يمكن لوزارة الخزانة الأمريكية إنشاء أموال جديدة وتنفيذ سياسات ضريبية جديدة. فهو يرسل الأموال، بشكل مباشر أو غير مباشر، إلى الاقتصاد لزيادة الإنفاق وتحفيز النمو.
كانت كل من الأدوات النقدية والمالية بمثابة جهود منسقة في سلسلة من البرامج الحكومية وبرامج الاحتياطي الفيدرالي التي تم إطلاقها استجابة لوباء كوفيد 19.²

أسئلة شائعة

كم مرة تتغير السياسة النقدية؟

تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التابعة للاحتياطي الفيدرالي ثماني مرات سنويًا لتحديد التغييرات في السياسات النقدية في الولايات المتحدة. قد يتصرف الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في حالات الطوارئ كما كان واضحًا خلال الأزمة الاقتصادية 2007-2008 ووباء كوفيد 19.

كيف تم استخدام السياسة النقدية للحد من التضخم في الولايات المتحدة؟

يمكن للسياسة الانكماشية أن تؤدي إلى إبطاء النمو الاقتصادي وحتى رفع معدل البطالة، ولكن غالبًا ما يُنظر إليها على أنها ضرورية لتسوية الاقتصاد والحفاظ على الأسعار تحت السيطرة. أثناء التضخم الذي تجاوز 10% في الثمانينيات، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي إلى 20%. على الرغم من أن تأثير أسعار الفائدة المرتفعة أدى إلى الركود، فقد انخفض التضخم إلى نطاق يتراوح بين 3٪ إلى 4٪ خلال السنوات التالية.³

لماذا يطلق على الاحتياطي الفيدرالي اسم مقرض الملاذ الأخير؟

يلعب بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا دور مقرض الملاذ الأخير، حيث يزود البنوك بالسيولة والتدقيق التنظيمي لمنعها من الفشل وخلق الذعر المالي في الاقتصاد.⁴

خلاصة

تستخدم السياسة النقدية الأدوات التي يستخدمها محافظو البنوك المركزية للحفاظ على استقرار اقتصاد الدولة مع الحد من التضخم والبطالة. السياسة النقدية التوسعية تحفز الاقتصاد المتراجع والسياسة النقدية الانكماشية تبطئ الاقتصاد التضخمي. غالبًا ما يتم تنسيق السياسة النقدية للدولة مع سياستها المالية.

1. https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_openmarketops.htm
2. https://www.federalreserve.gov/supervisory-regulatory-action-response-covid-19.htm
3. https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC7456449/
4. https://www.federalreserve.gov/faqs/about_12594.htm#:~:text=The%20Federal%20Reserve%20System%2C%20often,stable%20monetary%20and%20financial%20system.