ما هو الركود (Recession)
الركود هو تراجع كبير وواسع النطاق وطويل الأمد في النشاط الاقتصادي. هناك قاعدة عامة شائعة مفادها أن نمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي لربعين متتاليين يعني الركود، على الرغم من استخدام صيغ أكثر تعقيدا أيضا.
يقيس الاقتصاديون في المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) فترات الركود من خلال النظر في قوائم الرواتب غير الزراعية، والإنتاج الصناعي،
ومبيعات التجزئة، من بين مؤشرات أخرى، ويذهبون إلى ما هو أبعد من ربعين من قياس الناتج المحلي الإجمالي السلبي (وإن لم يكن دقيقًا).1
ومع ذلك، يقول المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية أيضًا: “لا توجد قاعدة ثابتة حول التدابير التي تساهم بالمعلومات في العملية أو كيفية ترجيحها في قراراتنا”.
النقاط الرئيسية
- الركود هو تراجع كبير ومنتشر ومستمر في النشاط الاقتصادي.
- يقوم الاقتصاديون بقياس مدة الركود من ذروة التوسع السابقة إلى أدنى مستويات الركود.
- قد تستمر فترات الركود لبضعة أشهر فقط، لكن الاقتصاد قد لا يتعافى إلى ذروته السابقة لسنوات.
- تنبأ منحنى العائد المقلوب بفترات الركود العشرة الأخيرة، على الرغم من أن بعض حالات الركود المتوقعة لم تتحقق أبدًا.
- تظل معدلات البطالة مرتفعة في كثير من الأحيان حتى فترة التعافي الاقتصادي، وبالتالي فإن المراحل الأولى من الانتعاش يمكن أن تبدو وكأنها ركود مستمر بالنسبة للكثيرين.
- تستخدم الدول السياسات المالية والنقدية للحد من مخاطر الركود.
لا بد أن يكون الانكماش عميقًا ومنتشرًا ودائمًا حتى يتحول إلى ركود وفقا لتعريف المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، ولكن هذه النداءات تأتي بعد حقيقة: إنها ليست صيغة واضحة لتحديد الركود بمجرد أن يبدأ.2
فترات الركود
منذ الثورة الصناعية، نمت معظم الاقتصادات بشكل مطرد وكان الانكماش الاقتصادي استثناءً، على الرغم من أن حالات الركود لا تزال شائعة. بين عامي 1960 و2007، كان هناك 122 حالة ركود أثرت على 21 اقتصادا متقدما بنسبة 10% تقريبا من الوقت، وفقا لصندوق النقد الدولي.3
وفي السنوات الأخيرة، أصبحت حالات الركود أقل تواترًا ولا تدوم طويلًا.
ومن الممكن أن يصبح الانخفاض في الناتج الاقتصادي وتشغيل العمالة الناجم عن الركود مستداما من تلقاء نفسه. على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي انخفاض الطلب الاستهلاكي إلى دفع الشركات إلى تسريح الموظفين، مما يؤثر على القدرة الشرائية للمستهلك، ويمكن أن يؤدي إلى إضعاف الطلب الاستهلاكي.
وعلى نحو مماثل، فإن الأسواق المتراجعة التي غالباً ما تصاحب فترات الركود من الممكن أن تعكس تأثير الثروة، فتجعل الناس فجأة أقل ثراء وتزيد من تقليص الاستهلاك.
منذ أزمة الكساد العظيم في ثلاثينيات القرن العشرين، تبنت الحكومات في مختلف أنحاء العالم سياسات مالية ونقدية لمنع الركود العادي من أن يصبح أسوأ.4 5 بعض عوامل الاستقرار هذه تلقائية، مثل التأمين ضد البطالة الذي يضع الأموال في جيوب الموظفين الذين فقدوا وظائفهم. وتتطلب التدابير الأخرى إجراءات محددة، مثل خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاستثمار.
وعادة ما يتم تحديد حالات الركود بوضوح فقط بعد انتهائها. قد يكون لدى المستثمرين والاقتصاديين والموظفين أيضًا تجارب مختلفة تمامًا فيما يتعلق بالوقت الذي يكون فيه الركود في أسوأ حالاته.
غالبا ما تنخفض أسواق الأسهم قبل حدوث انكماش اقتصادي، لذلك قد يفترض المستثمرون أن الركود قد بدأ مع تراكم خسائر الاستثمار وانخفاض أرباح الشركات، حتى لو ظلت مقاييس الركود الأخرى سليمة، مثل الإنفاق الاستهلاكي والبطالة.
على العكس من ذلك، بما أن البطالة غالبا ما تظل مرتفعة بعد فترة طويلة من وصول الاقتصاد إلى القاع، فقد يرى العمال أن الركود يستمر لأشهر أو حتى سنوات بعد انتعاش النشاط الاقتصادي.
كيف يتم التنبؤ بالركود؟
في حين لا يوجد مؤشر واحد مؤكد للركود، فقد جاء منحنى العائد المقلوب قبل جميع حالات الركود العشرة في الولايات المتحدة منذ عام 1955، على الرغم من أنه لم تكن كل فترة من منحنى العائد المقلوب يتبعها ركود.https://www.imf.org/redirect/?URL=$V&404;https://www.imf.org:443/external/pubs/ft/fandd/basics/monpol.htm
عندما يكون منحنى العائد طبيعيا، تكون العائدات قصيرة الأجل أقل من العائدات طويلة الأجل. وذلك لأن الديون طويلة الأجل تنطوي على مخاطر أطول. على سبيل المثال، عادة ما تولد السندات لمدة 10 سنوات عائدًا أكبر من السندات لمدة عامين حيث يخاطر المستثمر بأن يؤدي التضخم المستقبلي أو ارتفاع أسعار الفائدة إلى انخفاض قيمة السند قبل أن يتم استرداده. لذا، في هذه الحالة، يرتفع العائد بمرور الوقت، مما يؤدي إلى إنشاء منحنى عائد تصاعدي.
ينعكس منحنى العائد إذا انخفضت العائدات على السندات طويلة الأجل بينما ترتفع العائدات على السندات قصيرة الأجل. إن ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القريب يمكن أن يدفع الاقتصاد إلى الركود. السبب وراء انخفاض العائد على السندات طويلة الأجل إلى ما دون ذلك على السندات قصيرة الأجل هو أن المتداولين يتوقعون ضعفًا اقتصاديًا على المدى القريب يؤدي إلى تخفيضات في أسعار الفائدة في نهاية المطاف.
ينظر المستثمرون أيضًا إلى مجموعة متنوعة من المؤشرات الرئيسية للتنبؤ بالركود. وتشمل هذه المؤشرات مؤشر آي إس إم برتشاسينغ مانجرز إنديكس (ISM Purchasing Managers Index) ومؤشر كونفرينس بورد ليدينغ إيكونوميك إنديكس (Conference Board Leading Economic Index) والمؤشر الرئيسي المركب لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD Composite Leading Indicator).
ما الذي يسبب الركود؟
تحاول العديد من النظريات الاقتصادية تفسير سبب وكيفية دخول الاقتصاد في مرحلة ركود. يمكن تصنيف هذه النظريات على نطاق واسع على أنها اقتصادية أو مالية أو نفسية أو مزيج من هذه العوامل.
يركز بعض الاقتصاديين على التغيرات الاقتصادية، بما في ذلك التحولات الهيكلية في الصناعات، باعتبارها الأكثر أهمية. على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي الارتفاع الحاد والمستمر في أسعار النفط إلى رفع التكاليف في جميع أنحاء الاقتصاد، مما يؤدي إلى الركود.
تقول بعض النظريات أن العوامل المالية تسبب الركود. تركز هذه النظريات على نمو الائتمان وتراكم المخاطر المالية خلال الأوقات الاقتصادية الجيدة، أو انكماش الائتمان والمعروض النقدي عندما يبدأ الركود، أو كليهما. تعتبر النظرية النقدية، التي تقول إن الركود ناجم عن عدم كفاية النمو في المعروض النقدي، مثالا جيدا على هذا النوع من النظرية.
ديون المستهلك مستمرة في النمو
أبرزت حالات الركود إجمالي ديون المستهلكين حسب الفئة العمرية بالتريليونات.
وتركز نظريات أخرى على العوامل النفسية، مثل الإفراط في الوفرة أثناء فترات الازدهار الاقتصادي والتشاؤم العميق أثناء فترات الركود لتفسير أسباب حدوث الركود واستمراره. يركز الاقتصاد الكينزي على العوامل النفسية والاقتصادية التي يمكن أن تعزز وتطيل فترات الركود. ويجمع مفهوم لحظة مينسكي، الذي سمي على اسم الاقتصادي هايمان مينسكي، بين الاثنين لشرح كيف يمكن لنشوة السوق الصاعدة أن تشجع المضاربات غير المستدامة.
الركود والكساد
وفقًا للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، شهدت الولايات المتحدة 34 حالة ركود منذ عام 1854، ولكن خمسة فقط منذ عام 1980.6 وكان الانكماش الذي أعقب الأزمة المالية العالمية عام 2008 والركود المزدوج في أوائل الثمانينيات هو الأسوأ منذ الكساد العظيم وأزمة 1937-1938.
يمكن أن تتسبب حالات الركود الروتينية في انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2%، في حين أن الركود الشديد قد يؤدي إلى تراجع الاقتصاد بنسبة 5%، وفقًا لصندوق النقد الدولي. الكساد هو ركود عميق وطويل الأمد بشكل خاص، على الرغم من عدم وجود صيغة مقبولة بشكل عام لتحديده.
خلال فترة الكساد الكبير، انخفض الناتج الاقتصادي الأمريكي بنسبة 33%، وانخفضت الأسهم بنسبة 80%، وبلغ معدل البطالة 25%.7 خلال فترة الركود في الفترة 1937-1938، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 10% بينما قفزت البطالة إلى 20%.8
أحدث ركود
تعد جائحة كوفيد 19 لعام 2020 وقيود الصحة العامة المفروضة لوقفها مثالاً على الصدمة الاقتصادية التي يمكن أن تسبب الركود. أدى عمق الانكماش الاقتصادي وطبيعته واسعة النطاق الناجم عن جائحة كوفيد 19 في عام 2020 إلى قيام المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية بتصنيفه على أنه ركود على الرغم من طوله القصير نسبيًا الذي دام شهرين.9
في عام 2022، ناقش العديد من المحللين الاقتصاديين ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود أم لا، علماً أن بعض المؤشرات الاقتصادية أشارت إلى الركود، ولكن البعض الآخر لم يشر إليه. واستمر هذا النقاش حتى عام 2023.
جادل المحللون في شركة الاستشارات الاستثمارية ريموند جيمس في تقرير صدر في أكتوبر 2022 بأن الاقتصاد الأمريكي لم يكن في حالة ركود. ويرى مستشار الاستثمار أن الاقتصاد قد استوفى التعريف الفني للركود بعد ربعين متتاليين من النمو السلبي، ولكن العديد من المؤشرات الاقتصادية الإيجابية الأخرى تظهر أن الاقتصاد ليس في حالة ركود.
أولا، يشير التقرير إلى حقيقة مفادها أن معدلات تشغيل العمالة استمرت بالارتفاع على الرغم من انكماش الناتج المحلي الإجمالي. ويشير التقرير كذلك إلى أنه على الرغم من انخفاض الدخل الشخصي الحقيقي المتاح أيضًا في عام 2022، إلا أن الكثير من الانخفاض كان نتيجة لانتهاء حوافز الإغاثة من فيروس كورونا، وأن الدخل الشخصي باستثناء هذه المدفوعات استمر في الارتفاع.https://www.raymondjames.com/commentary-and-insights/economy-policy/2022/10/04/is-the-us-economy-experiencing-a-growth-recession
تُظهر البيانات الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس حتى أواخر أكتوبر 2022 بالمثل أن مؤشرات المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية الرئيسية لا تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود.10
في 6 فبراير 2023، أشارت جانيت يلين، وزيرة الخزانة الأمريكية، إلى أنها ليست قلقة بشأن الركود. وقالت لبرنامج صباح الخير أمريكا Good Morning America: “لا يوجد ركود عندما يكون لديك 500 ألف وظيفة وأدنى معدل بطالة منذ أكثر من 50 عامًا”.
أسئلة شائعة
ماذا يحدث في حالة الركود؟
ينخفض الناتج الاقتصادي والتوظيف والإنفاق الاستهلاكي في حالة الركود. ومن المرجح أيضًا أن تنخفض أسعار الفائدة حيث يقوم البنك المركزي (مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي) بتخفيض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد. ويتسع عجز الموازنة الحكومية مع انخفاض العائدات الضريبية، في حين يرتفع الإنفاق على التأمين ضد البطالة وغير ذلك من البرامج الاجتماعية.11
متى كان آخر ركود؟
كان آخر ركود شهدته الولايات المتحدة في عام 2020، في بداية جائحة كوفيد 19. وفقًا للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، انتهى الانكماش الذي دام شهرين في أبريل 2020، وهو ما يعتبر ركودًا لأنه كان عميقًا ومنتشرًا على الرغم من قصر مدته القياسية.12
إلى متى تستمر فترات الركود؟
استمر متوسط الركود في الولايات المتحدة منذ عام 1857 لمدة 17 شهرًا، على الرغم من أن فترات الركود الستة منذ عام 1980 كانت في المتوسط أقل من 10 أشهر.
الخلاصة
الركود هو تراجع كبير وواسع النطاق وطويل الأمد في النشاط الاقتصادي. القاعدة العامة الشائعة هي أن نمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي لربعين متتاليين يعني الركود، لكن الكثيرين يستخدمون تدابير أكثر تعقيدًا لتحديد ما إذا كان الاقتصاد في حالة ركود.
البطالة هي إحدى السمات الرئيسية لحالات الركود. مع انخفاض الطلب على السلع والخدمات، تحتاج الشركات إلى عدد أقل من العمال وقد تقوم بتسريح الموظفين لخفض التكاليف. ويتعين على الموظفين المسرحين خفض إنفاقهم، الأمر الذي يؤدي بدوره إلى الإضرار بالطلب، مما قد يؤدي إلى المزيد من تسريح العمال.
منذ أزمة الكساد العظبم في ثلاثينيات القرن العشرين، تبنت الحكومات في مختلف أنحاء العالم سياسات مالية ونقدية لمنع الركود العادي من أن يصبح أسوأ.13 14 بعضها تلقائي، مثل التأمين ضد البطالة لوضع الأموال في جيوب الموظفين الذين فقدوا وظائفهم. وتتطلب التدابير الأخرى إجراءات محددة، مثل خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاستثمار.15
وفي السنوات الأخيرة، أصبحت حالات الركود أقل تواترًا ولا تدوم طويلًا.
في حين أنه لا يوجد مؤشر واحد مؤكد للركود، فقد جاء منحنى العائد المقلوب قبل جميع فترات الركود العشرة في الولايات المتحدة منذ عام 1955، على الرغم من أن الركود لم يعقب جميع فترات انقلاب منحنى العائد.16
هوامش
- https://www.nber.org/research/business-cycle-dating
- https://www.nber.org/research/business-cycle-dating/business-cycle-dating-procedure-frequently-asked-questions
- https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/basics/recess.htm
- https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/Series/Back-to-Basics/Fiscal-Policy
- https://www.imf.org/redirect/?URL=$V&404;https://www.imf.org:443/external/pubs/ft/fandd/basics/monpol.htm
- https://www.nber.org/research/data/us-business-cycle-expansions-and-contractions
- https://www.stlouisfed.org/-/media/project/frbstl/stlouisfed/files/pdfs/great-depression/the-great-depression-wheelock-overview.pdf
- https://www.federalreservehistory.org/essays/recession-of-1937-38
- https://www.nber.org/news/business-cycle-dating-committee-announcement-july-19-2021
- https://fred.stlouisfed.org/series/USREC
- https://www.nber.org/research/data/us-business-cycle-expansions-and-contractions
- https://www.nber.org/research/data/us-business-cycle-expansions-and-contractions
- https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/Series/Back-to-Basics/Fiscal-Policy
- https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/Series/Back-to-Basics/Monetary-Policy
- https://www.nber.org/research/business-cycle-dating
- https://www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2022/may/current-recession-risk-according-to-yield-curve/
