ماذا يعني خارج النقد (Out of the Money OTM)
“خارج النقد” هو تعبير يستخدم لوصف عقد الخيار الذي يحتوي فقط على قيمة خارجية ويكون لها دلتا أقل من 0.50.
سيكون خيار الشراء خارج النقد عندما يكون سعر التنفيذ أعلى من السعر السوقي للأصل الأساسي. بدلاً من ذلك، يكون خيار البيع خارج النقد عندما يكون سعر التنفيذ أقل من السعر السوقي للأصل الأساسي. عقود الخيارات خارج النقد ليس لها قيمة جوهرية بل قيمة خارجية فقط. الخيارات خارج النقد مناقضة للخيارات في النقد (In The Money ITM).
ملخص لأهم النقاط
- خيار “خارج النقد” ليس له قيمة جوهرية، بل قيمة خارجية فقط.
- خيار الشراء هو خيار “خارج النقد” إذا كان السعر الأساسي يتم تداوله أدنى من سعر التنفيذ لخيار الشراء. خيار البيع هو أيضًا خيار “خارج النقد” إذا كان سعر الأصل أعلى من سعر تنفيذ البيع.
- يمكن أن تكون الخيارات أيضًا “في النقد” أو “على النقد”.
- تعد الخيارات “خارج النقد” أقل قيمة من خيارات “في النقد” (In The Money ITM) أو “على النقد” (At The Money ATM). هذا لأن خيارات “في النقد” لها قيمة جوهرية، والخيارات “على النقد” قريبة جدًا من وجود قيمة جوهرية.
أساسيات الخيار
للحصول على علاوة، تمنح خيارات الأسهم المشتري الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء أو بيع الأسهم الأساسية بسعر متفق عليه قبل تاريخ متفق عليه. يشار إلى هذا السعر المتفق عليه بسعر التنفيذ ويُعرف التاريخ المتفق عليه باسم تاريخ انتهاء الصلاحية.
يعتبر خيار شراء أصل أساسي خيار شراء، بينما يسمى خيار بيع أصل أساسي خيار البيع. يجوز للمتداول شراء خيار إذا كان يتوقع أن يتجاوز سعر الأصل الأساسي سعر التنفيذ قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. على العكس من ذلك، يتيح خيار البيع للمتداول إمكانية الربح من انخفاض سعر الأصل. نظرًا لأنها تستمد قيمتها من قيمة الأوراق المالية الأساسية، فإن الخيارات هي مشتقات.
يمكن أن يكون الخيار خارج النقد أو في النقد أو على النقد (ATM). خيار على النقد هو الخيار الذي يتساوى فيه سعر التنفيذ وسعر الأصل.
عقود الخيارات خارج النقد
يمكنك معرفة ما إذا كان الخيار هو خيار خارج النقد من خلال تحديد السعر الحالي للأصل بالنسبة لسعر التنفيذ لهذا الخيار. بالنسبة لخيار الشراء، إذا كان السعر الأساسي أقل من سعر التنفيذ، فإن هذا الخيار هو خيار خارج النقد. بالنسبة لخيار البيع، إذا كان السعر الأساسي أعلى من سعر التنفيذ فإن هذا الخيار هو خارج النقد. ليس للخيار خارج النقد أي قيمة جوهرية، ولكنه يمتلك قيمة خارجية أو قيمة زمنية فقط.
لا يعني توفر خيار خارج النقد أن المتداول لا يمكنه تحقيق ربح من هذا الخيار. كل خيار له تكلفة تسمى قسط. كان من الممكن أن يشتري المتداول خيارًا خارج النقد، ولكن هذا الخيار يقترب الآن من أن يكون في النقد (ITM). قد ينتهي الأمر بهذا الخيار إلى أن تكون قيمته أكثر مما دفعه المتداول مقابل الخيار، على الرغم من أنه خارج النقد حاليًا. على الرغم من ذلك، عند انتهاء الصلاحية، يكون الخيار لا قيمة له إذا كان خارج النقد. لذلك، إذا كان الخيار هو خارج النقد، سيحتاج المتداول إلى بيعه قبل انتهاء الصلاحية لاسترداد أي قيمة خارجية قد تكون متبقية.
ضع في اعتبارك سهمًا يتم تداوله بسعر 10 دولارات. بالنسبة لمثل هذا السهم، ستكون خيارات الشراء مع سعر تنفيذ يزيد عن 10 دولارات بمثابة خيارات خارج النقد، بينما ستكون خيارات البيع مع سعر تنفيذ أقل عن 10 دولارات هي الخيارات خارج النقد.
نقطة مهمة: لا تستحق خيارات خارج النقد التطبيق لأن السوق الحالي يقدم مستوى تداول أكثر جاذبية من سعر إضراب الذي تقدمه هذه الخيارات.
خارج النقد مقابل في النقد
يُقال أن الخيار “في النقد” عندما يكون سعر السوق الحالي للأصل الأساسي أعلى من سعر تنفيذ خيار الشراء، أو أقل من سعر تنفيذ خيار البيع. على سبيل المثال، إذا كان سعر السهم السوقي هو 60 دولارًا لكل سهم وسعر تنفيذ خيار الشراء هو 50 دولارًا لكل سهم، فإن الخيار هو خيار داخل النقد لأن صاحب الخيار يمكنه ممارسته وشراء السهم بسعر 50 دولارًا لكل سهم، وهو أقل من سعر السوق الحالي. وبالمثل، إذا كان سعر السهم السوقي هو 40 دولارًا للسهم وكان سعر تنفيذ خيار البيع هو 50 دولارًا لكل سهم، فإن الخيار هو خيار داخل النقد لأن صاحب الخيار يمكنه ممارسته وبيع السهم بسعر 50 دولارًا لكل سهم، والذي يبلغ سعرًا أعلى من سعر السوق الحالي.
يُقال أن الخيار “خارج النقد” (OTM) عندما يكون سعر الأصل الأساسي الحالي أقل من سعر تنفيذ خيار الشراء، أو أعلى من سعر تنفيذ خيار البيع. على سبيل المثال، إذا كان سعر السهم السوقي 40 دولارًا للسهم وكان سعر تنفيذ خيار الشراء هو 50 دولارًا للسهم، فإن الخيار هو خارج النقد لأن صاحب الخيار لا يمكنه ممارسته بشكل مربح في هذا الوقت. وبالمثل، إذا كان سعر السهم السوقي هو 60 دولارًا للسهم وكان سعر تنفيذ خيار البيع هو 50 دولارًا لكل سهم، فإن الخيار هو خارج النقد لأن صاحب الخيار لا يمكنه ممارسته بشكل مربح في هذا الوقت.
تتمتع الخيارات التي هي في النقد عمومًا بأقساط أعلى من الخيارات خارج النقد، لأنها تمنح المالك الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر مناسب. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن قيمة الخيار تتأثر أيضًا بعوامل أخرى مثل
المال ودلتا الخيارات
دلتا هو مقياس مخاطرة يقدر التغيير في سعر الخيار بالنظر إلى تغير بقيمة 1 دولار في الأوراق المالية الأساسية.
تحتوي خيارات خارج النقد على دلتا أقل من 0.50 في القيمة المطلقة، بينما تحتوي خيارات في النقد على دلتا أكبر من 0.50. يُقال إن الخيار الذي يكون سعر تنفيذه عند سعر السوق الأساسي أو قريبًا جدًا منه يكون “على النقد” (ATM). خيارات على النقد لها دلتا قريبة من 0.50.
أمثلة على خيارات خارج النقد
يريد المتداول شراء خيار شراء على سهم فودافون. من خلال خيار شراء بسعر تنفيذ قدره 20 دولارًا. ينتهي الخيار في خمسة أشهر ويكلف0.50 دولار. يمنحهم هذا الحق في شراء 100 سهم من الأسهم قبل انتهاء صلاحية الخيار. التكلفة الإجمالية للخيار هي 50 دولارًا (100 سهم مضروبًا في 0.50 دولارًا أمريكيًا)، بالإضافة إلى عمولة التداول. يتم تداول السهم حاليًا عند 18.50 دولارًا.
عند شراء الخيار، لا يوجد سبب لتنفيذه لأنه من خلال ممارسة الخيار، يتعين على المتداول دفع 20 دولارًا للسهم بينما يمكنه حاليًا شرائه بسعر السوق البالغ 18.50 دولارًا. على الرغم من أن هذا الخيار هو خارج النقد لا قيمة له حتى الآن، حيث لا تزال هناك إمكانية لتحقيق ربح من خلال بيع الخيار بدلاً من استخدامه.
على سبيل المثال، دفع المتداول للتو 0.50 دولارًا أمريكيًا لاحتمال أن يرتفع السهم فوق 20 دولارًا في غضون الأشهر الخمسة المقبلة. قبل انتهاء الصلاحية، سيظل لهذا الخيار بعض القيمة الخارجية، والتي تنعكس في علاوة أو تكلفة الخيار. قد لا يصل سعر الأصل إلى 20 دولارًا أبدًا، ولكن قد ترتفع علاوة الخيار إلى 0.75 دولار أو 1 دولار إذا اقترب موعد الصلاحية. لذلك، لا يزال بإمكان المتداول جني ربح من خيار خارج النقد ببيعه بعلاوة أعلى مما دفعه مقابل ذلك.
إذا تحرك سعر السهم إلى 22 دولارًا – الخيار الآن هو في النقد – فإن الأمر يستحق استخدام خيار الشراء. يمنحه الخيار الحق في الشراء بسعر 20 دولارًا، وسعر السوق الحالي هو 22 دولارًا. يُعرف الفرق بين سعر التنفيذ وسعر السوق الحالي بالقيمة الجوهرية وهي 2 دولار في هذه الحالة.
في هذه الحالة، ينتهي الأمر بتاجرنا بصافي ربح أو فائدة. لقد دفع 0.50 دولارًا مقابل الخيار وهذا الخيار يساوي الآن 2 دولار. أي صاف ربح أو ميزة بقيمة 1.50 دولار.
ولكن ماذا لو ارتفع السهم إلى 20.25 دولارًا فقط عند انتهاء صلاحية الخيار؟ في هذه الحالة، لا يزال الخيار هو في النقد، لكن المتداول خسر المال بالفعل. لقد دفعوا 0.50 دولارًا أمريكيًا للخيار، لكن الخيار له قيمة 0.25 دولار فقط الآن، مما أدى إلى خسارة 0.25 دولار (0.50 دولار – 0.25 دولار).
أسئلة شائعة
ماذا يحدث لخيار خارج النقد عند انتهاء الصلاحية؟
عند انتهاء صلاحية خيارات خارج المال ينتهي عديمة القيمة، أي أن غير جديرة بالممارسة.
لماذا خيارات خارج النقد لها قيمة قبل انتهاء الصلاحية؟
تبقى خيارات خارج النقد ذات قيمة خارجية. وهذا بسبب وجود احتمالية بأن ينتهي الخيار في النقد عند انتهاء صلاحيته. وبالتالي، فكلما طال الوقت حتى انتهاء الصلاحية، كانت قيمة خيارات خارج النقد أعلى، وكل ما عدا ذلك متساويًا، لأنه كلما كان الوقت أطول، هناك المزيد من الفرص لتحرك سعر الأصل الأساسي بشكل إيجابي.
ما هو أكثر سيناريو تطرفًا لحالة خارج النقد؟
سيكون الخيار الذي يحتوي على دلتا تساوي الصفر هي الحالة القصوى للخيار خارج النقد، نظرًا لأنه ليس لديه أي فرصة للإنتهاء في النقد. قد يكون مثل هذا الخيار أيضًا قريبًا جدًا من عديم القيمة. سيكون له أيضًا دلتا قريبة جدًا من الصفر.
خلاصة
يشير مصطلح خارج النقد إلى الخيارات التي ليس لها أي قيمة جوهرية؛ لديها فقط قيمة خارجية أو زمنية. بالنسبة لخيار الشراء خارج النقد، سيكون له سعر تنفيذ أعلى من مستوى السوق الحالي. خيار بيع خارج النقد مع سعر تنفيذ أقل من سعر السوق الحالي. عند انتهاء الصلاحية، إذا كان الخيار خارج النقد، فستنتهي صلاحيته بلا قيمة. يمكن مقارنة خيارات خارج النقد مع خيارات في النقد (ITM) أو خيارات على النقد (ATM).
