ما هو انعدام السيولة (Illiquid)
يشير انعدام السيولة إلى حالة الأسهم أو السندات أو الأصول الأخرى التي لا يمكن بيعها بسهولة أو استبدالها نقدًا دون خسارة كبيرة في القيمة. قد يكون من الصعب بيع الأصول التي تعاني من انعدام السيولة بسرعة بسبب انخفاض نشاط التداول أو الاهتمام بالمشكلة، وهو ما يشير إليه نقص المستثمرين أو المضاربين المستعدين والراغبين في شراء أو بيع الأصل. نتيجة لذلك، تميل الأصول المصنفة منعدمة السيولة إلى أن يكون لها حجم تداول أقل، وانتشار أوسع بين العرض والطلب، وتقلبات أكبر في الأسعار.
انعدام السيولة هي عكس السيولة.
ملخص لأهم النقاط
- يحدث انعدام السيولة عندما لا يمكن بيع أو استبدال الأوراق المالية أو الأصول الأخرى بسهولة وبسرعة مقابل النقد دون خسارة كبيرة في القيمة.
- قد يكون من الصعب بيع الأصول التي تعاني من انعدام بسرعة بسبب عدم وجود مستثمرين أو مضاربين جاهزين وراغبين في شراء الأصل، في حين أن الأوراق المالية المتداولة بنشاط تميل إلى أن تكون أكثر سيولة.
- تميل الأصول غير السائلة إلى أن يكون لها هوامش أوسع في العرض والطلب وتقلبات أكبر، وبالتالي مخاطر أعلى للمستثمرين.
مفهوم انعدام السيولة
فيما يتعلق بالأصول غير السائلة، يؤدي عدم وجود مشترين جاهزين أيضًا إلى تباينات أكبر بين سعر الطلب الذي يحدده البائع وسعر العطاء المقدم من المشتري. يؤدي هذا الاختلاف إلى فروق أسعار بين العرض والطلب أكبر بكثير مما يمكن العثور عليه في سوق منظم مع نشاط تداول يومي. يمكن أن يتسبب عدم وجود عمق في السوق (DOM)، أو المشترين الجاهزين، في تعرض مالكي الأصول معدومة السيولة لخسائر، خاصة عندما يتطلع المستثمر إلى البيع بسرعة.
يشير عدم السيولة في سياق الأعمال التجارية إلى شركة ليس لديها التدفقات النقدية اللازمة لتسديد مدفوعات الديون المطلوبة، على الرغم من أن هذا لا يعني أن الشركة ليس لديها أصول. غالبًا ما يكون للأصول الرأسمالية، بما في ذلك العقارات ومعدات الإنتاج، قيمة ولكن لا يتم بيعها بسهولة عند الحاجة إلى النقد. بيع الأصول غير السائلة ليس من الأعمال الأساسية للشركة. وهي تشمل عمومًا أي ممتلكات مملوكة للشركة خارج المنتجات المنتجة للبيع. في أوقات الأزمات، قد تحتاج الشركة إلى تصفية هذه الأصول لتجنب الإفلاس، وإذا حدث ذلك بسرعة، فيمكنها التخلص من الأصول بأسعار أقل بكثير من سعر السوق العادل المنظم، والذي يُعرف أحيانًا باسم البيع بالنار.
بالإضافة إلى ذلك، قد تصبح الشركة غير سائلة إذا كانت غير قادرة على الحصول على النقد اللازم للوفاء بالتزامات الديون.
أمثلة على الأصول غير السائلة والسائلة
تشمل بعض الأمثلة على الأصول غير السائلة بطبيعتها المنازل والعقارات الأخرى والسيارات والتحف ومصالح الشركات الخاصة وبعض أنواع أدوات الدين. غالبًا ما تكون بعض المقتنيات والقطع الفنية أصولًا غير سائلة أيضًا.
غالبًا ما تكون الأسهم التي يتم تداولها في الأسواق خارج البورصة أقل سيولة من تلك المدرجة في البورصات القوية. على الرغم من أن هذه الأصول قد يكون لها قيمة متأصلة، إلا أن السوق الذي يتم بيعها فيه غالبًا ما يكون به عدد قليل من المشترين مقارنةً بالمهتمين بشراء المزيد من الأصول السائلة.
على الطرف الآخر من الطيف، فإن معظم الأوراق المالية المدرجة المتداولة في البورصات الرئيسية، مثل الأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة، والصناديق المشتركة، والسندات، والسلع المدرجة، تتمتع بسيولة عالية ويمكن بيعها على الفور تقريبًا خلال ساعات السوق العادية بسعر السوق العادل. بالإضافة إلى ذلك، فإن المعادن الثمينة، مثل الذهب والفضة، غالبًا ما تكون سائلة إلى حد ما. يمكن أن يؤدي التداول بعد ساعات العمل العادية أيضًا إلى انعدام السيولة لأن العديد من المشاركين في السوق ليسوا نشطين في السوق في تلك الأوقات.
قد تتغير سيولة الأصل بمرور الوقت، اعتمادًا على تأثيرات السوق الخارجية. هذا التغيير في السعر ينطبق بشكل خاص على المقتنيات ، حيث قد تتقلب شعبية العنصر في السوق الاستهلاكية بشكل كبير، مما يؤدي إلى تقلب شديد في الأسعار.
انعدام السيولة وزيادة المخاطر
تحمل الأوراق المالية غير السائلة مخاطر أعلى من مخاطر الأصول السائلة، والمعروفة باسم مخاطر السيولة، والتي تصبح صحيحة بشكل خاص في أوقات اضطراب السوق عندما يتم التخلص من نسبة المشترين إلى البائعين. خلال هذه الأوقات، قد يجد حاملو الأوراق المالية غير السائلة أنفسهم غير قادرين على تفريغها على الإطلاق، أو غير قادرين على القيام بذلك دون خسارة المال.
قد تتطلب الأوراق المالية غير السائلة أيضًا علاوة سيولة مضافة إلى سعرها للتعويض عن حقيقة أنه قد يصعب التخلص منها لاحقًا. في أوقات الذعر المالي، قد تتعطل الأسواق والتسهيلات الائتمانية، مما يتسبب في أزمة سيولة، عندما يجد بائعو الأوراق المالية القابلة للتسويق صعوبة في العثور على مشترين متحمسين بأسعار عادلة.
مثال واقعي
يمكن أن يترك انعدم السيولة كلاً من الشركات والأفراد غير قادرين على توليد نقود كافية لسداد ديونهم. على سبيل المثال، ذكرت صحيفة إيكونوميك تايمز أن شركة جيت إيروايز قد أخرت سداد الديون الخارجية للمرة الرابعة “في الأشهر الأخيرة” بسبب أزمة السيولة في الشركات التي تركت الشركة تكافح للوصول إلى الأموال السائلة. نتيجة لذلك، لم تضطر شركة جيت إيروايز إلى إيقاف أكثر من 80 طائرة فحسب، بل قامت أيضًا بوضع خطة حل دعت إلى استقالة رئيسها، ناريش غويال، وتصويت مجلس الإدارة للسماح للمقرضين بالسيطرة على شركة الطيران.1
