ما هو الاستحواذ؟
الاستحواذ هو الحصول على حصة مسيطرة في شركة ما ويستخدم بشكل مرادف لمصطلح (acquisition). يعرف الاستحواذ بالإستحواذ على الإدارة إذا تم شراء الحصة من قبل إدارة الشركة. وإذا تم تمويل الاستحواذ عن طريق استخدام مستويات عالية من الديون فيسمى الاستحواذ المدعوم بالقروض. غالبًا ما تحدث عمليات الاستحواذ في مرحلة اغلاق تداول أسهم الشركة عن العامة.
ملخص لأهم النقاط:
- الاستحواذ هو الاستيلاء على حصة مسيطرة في شركة ما.
- إذا تم شراء الحصة من قبل إدارة الشركة فيعرف باسم الاستحواذ على الإدارة ، بينما إذا تم استخدام مستويات عالية من الدين لتمويل عملية الاستحواذ فتسمى الاستحواذ المدعم بالقروض.
- غالبًا ما تحدث عمليات الشراء في مرحلة اغلاق تداول أسهم الشركة عن العامة.
مفهوم الاستحواذ
تحدث عمليات الإستحواذ عندما يستحوذ المشتري على أكثر من 50٪ من الشركة مما يؤدي إلى تغيير السيطرة. الشركات المتخصصة في تمويل وتسهيل عمليات الاستحواذ تعمل بمفردها أو مع بعضها البعض على الصفقات، وعادة ما يتم تمويلها من قبل مؤسسات الإستثمار أو الأفراد الأثرياء أو القروض
في أسهم الملكية الخاصة، تسعى الصناديق والمستثمرون إلى البحث عن الشركات ذات الأداء المنخفض أو ذات القيمة المنخفضة التي يمكنهم الاستحواذ عليها والاستفادة منها قبل طرحها للجمهور بعد سنوات. تشارك شركات الاستحواذ في عمليات الاستحواذ على الإدارة (MBOs) ، حيث تأخذ إدارة الشركة التي تم الاستحواذ عليها حصة. وغالبًا ما يلعبون أدوارًا رئيسية في عمليات الاستحواذ المدعم بالقروض والتي يتم تمويلها بأموال مقترضة.
نقطة مهمة: في بعض الأحيان تعتقد شركة الاستحواذ أنها يمكن أن توفر قيمة أكبر لمساهمي الشركة من الإدارة الحالية.
أنواع الاستحواذ
توفر عمليات الاستحواذ على الإدارة (MBOs) استراتيجية خروج للشركات الكبيرة التي ترغب في بيع الأقسام التي ليست جزءًا من أعمالها الأساسية أو للشركات الخاصة التي يرغب أصحابها في التقاعد. وغالبًا ما يكون التمويل المطلوب لـ MBO كبيرًا جدًا وعادة ما يكون مزيجًا من الديون وحقوق الملكية المشتقة من المشترين والممولين وأحيانًا البائعين.
تستخدم عمليات الاستحواذ المدعم بالقروض (LBO) مبالغ كبيرة من الأموال المقترضة، مع استخدام أصول الشركة غالبًا كضمان للقروض. قد توفر الشركة التي تؤدي عملية استحواذ مدعم بالقروض 10٪ فقط من رأس المال بينما يتم تمويل الباقي من خلال الديون. وتعد هذه الاستراتيجية عالية المخاطر وذات مكافآت عالية. حيث يجب أن يحقق الاستحواذ عوائد عالية وتدفقات نقدية عالية من أجل دفع الفائدة على الدين. وعادةً ما يتم توفير أصول الشركة المستهدفة كضمان للديون وفي بعض الأحيان تبيع شركات الاستحواذ أجزاء من الشركة المستهدفة لسداد الدين.
أمثلة على عمليات الاستحواذ
في عام 1986، تجنب مجلس إدارة سيفوي (Safeway) عمليات الاستحواذ العدائية من Herbert و Robert Haft من شركة Dart Drug من خلال السماح لـ Kohlberg Kravis Roberts بإكمال استحواذ ودي مدعم بالقروض على الشركة مقابل 5.5 مليار دولار. وقامت سيفوي بتجريد بعض أصولها وإغلاق المتاجر غير المربحة. وبعد التحسينات في إيراداتها وربحيتها تم طرح سيفوي للاكتتاب العام مرة أخرى في عام 1990. وحقق روبرتس ما يقرب من 7.2 مليار دولار من استثماره الأولي البالغ 129 مليون دولار.
في مثال آخر، في عام 2007 اشترت مجموعة بلاكستون فنادق هيلتون مقابل 26 مليار دولار من خلال استحواذ مدعم بالقروض. ودفعت بلاكستون 5.5 مليار دولار نقدًا ومولت 20.5 مليار دولار من الديون. قبل الأزمة المالية لعام 2009 واجهت هيلتون مشاكل مع انخفاض التدفقات النقدية والعائدات. أعادت هيلتون التمويل لاحقًا بأسعار فائدة منخفضة وتحسين العمليات. وباعت بلاكستون هيلتون مقابل أرباح تقارب 10 مليارات دولار.
