ما هي الأوراق المالية المدعومة بالأصول (Asset-Backed Security ABS)؟
الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) هي نوع من الاستثمار المالي الذي يتم ضمانه من خلال مجموعة أساسية من الأصول – عادةً تلك التي تولد تدفقًا نقديًا، مثل القروض أو الإيجارات أو أرصدة بطاقات الائتمان أو المستحقات. وهي تأخذ شكل سند يدفع الدخل بمعدل ثابت لفترة زمنية محددة حتى تاريخ الاستحقاق. بالنسبة للمستثمرين الموجهين نحو الدخل يمكن أن تكون الأوراق المالية المدعومة بالأصول بديلًا لأدوات الدين الأخرى، مثل السندات المؤسسية أو صناديق السندات.
ملخص لأهم النقاط
- الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) هي أوراق مالية مدعومة بأصول مدرة للدخل مثل مستحقات بطاقات الائتمان وقروض حقوق الملكية في المساكن وقروض الطلاب وقروض السيارات.
- يتم إنشاء الأوراق المالية المدعومة بالأصول عندما تبيع الشركة قروضها أو ديونها الأخرى إلى جهة إصدار وهي مؤسسة مالية تقوم بعد ذلك بتجميعها في محفظة لبيعها للمستثمرين.
- إن تجميع الأصول في الأوراق المالية المدعومة بالأصول هو عملية تسمى التوريق.
- تجذب الأوراق المالية المدعومة بالأصول المستثمرين المهتمين بالدخل لأنها تدفع تدفقًا ثابتًا من الفائدة مثل السندات.
- يمكن اعتبار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والتزامات الدين المضمونة أنواعًا من الأوراق المالية المدعومة بالأصول.
مفهوم الأوراق المالية المدعومة بالأصول
تسمح الأوراق المالية المدعومة بالأصول لمصدريها بجمع النقود والتي يمكن استخدامها للإقراض أو لأغراض استثمارية أخرى. غالبًا ما تكون الأصول الأساسية للأوراق المالية المدعومة بالأصول غير سائلة ولا يمكن بيعها بمفردها. لذا فإن تجميع الأصول معًا وإنشاء أداة مالية منها – وهي العملية التي تسمى التوريق – يسمح للمصدر بجعل الأصول غير السائلة قابلة للتداول للمستثمرين. كما يسمح لهم بإخراج الأصول الأكثر اهتزازًا من دفاترهم وبالتالي تخفيف مخاطر الائتمان الخاصة بهم.
قد تكون الأصول الأساسية لهذه المجمعات عبارة عن قروض حقوق الملكية في المساكن أو قروض السيارات أو مستحقات بطاقات الائتمان أو قروض الطلاب أو التدفقات النقدية المتوقعة الأخرى.
يمكن لمصدري الأوراق المالية المدعومة بالأصول أن يكونوا مبدعين بقدر ما يرغبون. على سبيل المثال تم بناء الأوراق المالية المدعومة بالأصول على أساس التدفقات النقدية من عائدات الأفلام ومدفوعات الإتاوات وفتحات هبوط الطائرات والطرق السريعة والطاقة الشمسية الكهروضوئية. يمكن توريق أي وسيلة أو موقف منتج للنقد تقريبًا في الأوراق المالية المدعومة بالأصول.
بالنسبة للمستثمرين فإن شراء الأوراق المالية المدعومة بالأصول يمنحهم فرصة الحصول على تدفق للإيرادات. وتسمح لهم الأوراق المالية المدعومة بالأصول بالمشاركة في مجموعة واسعة من الأصول المدرة للدخل وأحيانًا (كما ذكرنا أعلاه) أصول غريبة لا تتوفر في أي استثمار آخر.
كيف تعمل الأوراق المالية المدعومة بالأصول
افترض أن الشركة (X) تعمل في مجال تقديم قروض السيارات. إذا أراد شخص ما اقتراض المال لشراء سيارة فإن الشركة (X) تقدم له النقود ويصبح الشخص ملزمًا بسداد القرض مع قدر معين من الفائدة. ربما تقدم الشركة (X) العديد من القروض بحيث يبدأ النقد في النفاد. يمكن للشركة (X) بعد ذلك تجميع قروضها الحالية وبيعها لشركة الاستثمار (X) وبالتالي الحصول على النقود والتي يمكنها بعد ذلك استخدامها لتقديم المزيد من القروض.
ثم تقوم شركة الاستثمار (X) بفرز القروض المشتراة إلى مجموعات مختلفة تسمى الشرائح. تحتوي هذه الشرائح على قروض ذات خصائص مماثلة، مثل تاريخ الاستحقاق ومعدل الفائدة ومعدل التخلف المتوقع عن السداد. بعد ذلك ستصدر شركة الاستثمار (X) أوراقًا مالية بناًء على كل شريحة تنشئها. وعلى غرار السندات فإن كل الأوراق مالية مدعومة بالأصول لها تصنيف يشير إلى درجة خطورتها – أي احتمالية تخلف القروض الأساسية عن السداد.
ثم يشتري المستثمرون الأفراد هذه الأوراق المالية ويتلقون التدفقات النقدية من مجموعة قروض السيارات الأساسية مطروحًا منها رسوم إدارية تحتفظ بها شركة الاستثمار (X) لنفسها.
عادًة ما يكون للأوراق المالية المدعومة بالأصول ثلاث فئات: (A) و(B) و(C). الشريحة العليا (A) هي الشريحة الأكبر دائمًا تقريبًا ويتم هيكلتها بحيث يكون لها تصنيف استثماري لجعلها جذابة للمستثمرين.
الشريحة (B) لها جودة ائتمانية أقل وبالتالي يكون عائدها أعلى من الشريحة العليا.
الشريحة (C) لها تصنيف ائتماني أقل من الشريحة (B) وقد تكون جودتها الائتمانية ضعيفة لدرجة أنه لا يمكن بيعها للمستثمرين. في هذه الحالة يحتفظ المصدر بالشريحة (C) ويتحمل الخسائر.
أنواع الأوراق المالية المدعومة بالأصول
من الناحية النظرية يمكن إنشاء الأوراق المالية المدعومة بالأصول من أي شيء تقريبًا يولد تدفقًا للدخل، من قروض المنازل المتنقلة إلى فواتير المرافق. ولكن هناك أنواع معينة أكثر شيوعًا. من بين أكثر أنواع الأوراق المالية المدعومة بالأصول شيوعًا:
التزامات الدين المضمونة
(CDO) هي أوراق مالية مدعومة بالأصول تصدرها شركة ذات أغراض خاصة (SPV) هي كيان تجاري أو صندوق تم تشكيله خصيصًا لإصدار تلك الأوراق المالية المدعومة بالأصول. هناك مجموعة متنوعة من المجموعات الفرعية من التزامات الديون المضمونة (CDOs)، بما في ذلك:
- إن التزامات القروض المضمونة هي سندات مضمونة تتكون من قروض مصرفية.
- وتتكون التزامات السندات المضمونة من السندات أو سندات مضمونة أخرى.
- وتتكون سندات القروض المضمونة المدعومة بالتمويل المنظم من أصول أساسية تتمثل في الأوراق المالية المدعومة بالأصول أو الرهن العقاري السكني أو التجاري أو ديون صناديق الاستثمار العقاري.
- وتدعم سندات القروض المضمونة النقدية أدوات الدين المتداولة في السوق النقدية في حين تدعم المشتقات الائتمانية الأخرى سندات القروض المضمونة الاصطناعية.
- وتتكون التزامات الرهن العقاري المضمونة من الرهن العقاري – أو على وجه التحديد الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والتي تحتفظ بمحافظ من الرهن العقاري (انظر أدناه).
على الرغم من أن التزامات الديون المضمونة (CDO) مهيكلة بشكل أساسي بنفس طريقة الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) إلا أن البعض يعتبرها نوعًا منفصلًا من أدوات الاستثمار. بشكل عام تمتلك التزامات الديون المضمونة (CDOs) مجموعة أوسع وأكثر تنوعًا من الأصول – بما في ذلك الأوراق المالية الأخرى القائمة على الأصول أو على التزامات الديون المضمونة (CDOs).
سندات الرهن العقاري المدعومة بالأصول (ABS)
قروض أسهم المساكن هي واحدة من أكبر فئات الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS). على الرغم من تشابهها مع الرهن العقاري فإن قروض حقوق الملكية في المسكن غالبًا ما يحصل عليها المقترضون الذين لديهم درجات ائتمانية أقل من الممتازة أو أصول قليلة – وهو السبب الذي جعلهم غير مؤهلين للحصول على رهن عقاري. هذه قروض مستهلكة – أي أن الدفع يذهب نحو تلبية مبلغ معين ويتكون من ثلاث فئات: الفائدة وأصل الدين والدفعات المسبقة
معلومة عابرة: تعتبر الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) في بعض الأحيان نوعًا من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، ولكنها تُصنف غالبًا على أنها نوع منفصل من الاستثمار وخاصة في الولايات المتحدة. يعمل كلاهما بنفس الطريقة بشكل أساسي؛ يكمن الاختلاف في الأصول الأساسية في المحفظة.
تتشكل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري من خلال تجميع الرهن العقاري حصريًا، في حين تتكون الأوراق المالية المدعومة بالأصول من أي نوع آخر من القروض أو أدوات الدين (بما في ذلك على نحو مربك إلى حد ما قروض حقوق الملكية في المساكن). في الواقع تسبق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
قروض السيارات (ABS)
تمويل السيارات هو فئة أخرى كبيرة من الأوراق المالية المدعومة بالأصول. تتضمن التدفقات النقدية للأوراق المالية المدعومة بقروض السيارات (ABS) أقساط الفائدة الشهرية وأقساط رأس المال والدفعات المسبقة (على الرغم من أن الأخير نادر حيث أن الأوراق المالية المدعومة بقروض السيارات أقل بكثير من الأوراق المالية المدعومة بقروض حقوق الملكية في المنزل). هذا قرض آخر قابل للاستهلاك.
مستحقات بطاقات الائتمان (ABS)
مستحقات بطاقات الائتمان – المبلغ المستحق على أرصدة بطاقات الائتمان – هي نوع من الأوراق المالية المدعومة بالأصول غير القابلة للاستهلاك: تذهب إلى خط ائتمان متجدد بدلًا من نفس المبلغ المحدد. وبالتالي ليس لها مبالغ سداد ثابتة في حين يمكن إضافة القروض الجديدة والتغييرات إلى تكوين المجموعة. تتضمن التدفقات النقدية لمستحقات بطاقات الائتمان الفائدة وأقساط رأس المال والرسوم السنوية.
عادًة ما تكون هناك فترة حظر لمستحقات بطاقات الائتمان حيث لن يتم دفع أي أصل. إذا تم دفع الأصل خلال فترة الحظر فسيتم إضافة قروض جديدة إلى الأوراق المالية المدعومة بالأصول مع دفع الأصل الذي يجعل مجموعة مستحقات بطاقات الائتمان ثابتة. بعد فترة الإغلاق يتم تمرير الدفعة الأساسية إلى مستثمري الأوراق المالية المدعومة بالأصول.
الأوراق المالية المدعومة بالقروض الطلابية
يمكن ضمان الأوراق المالية المدعومة بالأصول إما بقروض طلابية حكومية مضمونة من وزارة التعليم الأمريكية أو قروض طلابية خاصة.
الأولى لديها سجل سداد أفضل ومخاطر أقل للتخلف عن السداد.
فوائد الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالأصول
يمكن أن تقدم الأوراق المالية المدعومة بالأصول عدة أسباب مقنعة للاستثمار. يمكن أن توفر الأوراق المالية المدعومة بالأصول فرص تنويع تتجاوز فئات الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات. يمكنك الحصول على التعرض لمجموعة متنوعة من الأصول الأساسية مثل الرهن العقاري وقروض السيارات ومستحقات بطاقات الائتمان التي لا ينبغي لك الوصول إليها من خلال الاستثمار التقليدي. يمكن أن يمنحك هذا أيضًا الوصول إلى صناعات مختلفة تمامًا.
يمكن أن تتمتع الأوراق المالية المدعومة بالأصول أيضًا بتدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها إلى حد ما. تولد الأصول الأساسية عادًة تدفقات دخل ثابتة مثل أقساط الرهن العقاري الشهرية أو أقساط القروض التي تمر إلى حاملي الأوراق المالية المدعومة بالأصول. يمكن أن تجذب هذه القدرة على التنبؤ المستثمرين الموجهين نحو الدخل الذين يسعون إلى عوائد مستقرة. تذكر أنه إذا تخلف المدين عن سداد قرضه فقد يتوقف هذا التدفق النقدي بشكل غير متوقع.
يمكن أن تقدم الأوراق المالية المدعومة بالأصول إمكانات عائد محسنة مقارنة بالأوراق المالية الأخرى ذات الدخل الثابت ذات التصنيفات الائتمانية المماثلة. وذلك لأن معاملات الأوراق المالية المدعومة بالأصول قد تكون مهيكلة بحيث يتم إنشاء شرائح مختلفة (أو شرائح) من الأوراق المالية لجذب المستثمرين ذوي شهية المخاطرة المتفاوتة. إذا كنت ترغب في تحمل المزيد من المخاطر في مقابل عائدات أعلى محتملة فيمكنك اختيار ذلك. يمكن للمستثمرين الأكثر تحفظًا اختيار شرائح أقل مخاطرة مع عائدات أقل وفقًا لذلك.
أخيرًا غالبًا ما تكون الأوراق المالية المدعومة بالأصول مدعومة بضمانات يمكن أن توفر درجة من تعزيز الائتمان. يساعد هذا الضمان في تخفيف مخاطر الائتمان إلى حد ما، حيث يمكن بيع الضمانات لسداد المدفوعات الفائتة على الأصل. وبسبب هذا يمكن أن تكون الأوراق المالية المدعومة بالأصول خيارًا شائعًا قد يكون لديه سيولة أكبر مقارنة بالأوراق المالية الأخرى اعتمادًا على ظروف السوق أو هيكل الأوراق المالية المدعومة بالأصول.
المخاطر المرتبطة بالأوراق المالية المدعومة بالأصول
هناك أيضًا بعض المخاطر التي يجب التفكير فيها عند الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالأصول. أحد المخاطر الأساسية هو خطر الائتمان الذي يشير إلى احتمال تخلف المقترضين الأساسيين للأوراق المالية المدعومة بالأصول عن سداد مدفوعاتهم. قد يختلف هذا الخطر اعتمادًا على جودة الائتمان للأصول الأساسية وهيكل معاملة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
وهناك خطر كبير آخر وهو خطر السداد المبكر وهو ذو صلة خاصة بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ينشأ خطر السداد المبكر عندما يسدد المقترضون قروضهم قبل الموعد المتوقع مثل أثناء فترات انخفاض أسعار الفائدة. ويمكن أن يؤدي هذا إلى تعطيل التدفقات النقدية المتوقعة لحاملي الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. كما يمكن أن يقلل بشكل كبير من العائد على الاستثمار، حيث قد يأمل المستثمر في جمع تدفقات نقدية إضافية من مدفوعات الفائدة التي كانت ستحدث لو لم يتم سداد الدين مسبقًا.
وهناك عامل آخر يجب مراعاته وهو أن التغيرات في ظروف السوق أو أسعار الفائدة أو العوامل الاقتصادية يمكن أن تؤثر على قيمة وأداء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وكما سننظر لاحقًا في قسم “الأزمة المالية العالمية 2008” فإن التقييمات الضعيفة للأصول المدعومة قد تؤدي إلى قروض صاعدة. وعندما توجد ظروف سوقية معينة مثل هذه فقد ينشأ خطر السيولة إذا كانت هناك صعوبة في بيع مراكز الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بسرعة أو بأسعار عادلة.
اللاعبون الرئيسيون في سوق/صناعة الأوراق المالية المدعومة بالأصول
تتضمن سوق الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) العديد من المشاركين الرئيسيين الذين يلعب كل منهم دورًا صغيرًا في إصدار وتداول وإدارة معاملات الأوراق المالية المدعومة بالأصول. وفيما يلي اللاعبون الرئيسيون:
- الجهات المصدرة: هذه هي الكيانات التي تنشئ أو ترعى الأصول الأساسية التي سيتم تحويلها إلى أوراق مالية مدعومة بالأصول. يمكن أن تكون الجهات المصدرة مؤسسات مالية أو بنوكًا أو شركات تمويل سيارات أو شركات إصدار بطاقات ائتمان أو مقرضين عقاريين.
- المستثمرون: يشمل المستثمرون في الأوراق المالية المدعومة بالأصول المستثمرين المؤسسيين، مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق التحوط ومديري الأصول بالإضافة إلى المستثمرين الأفراد. يشترون الأوراق المالية المدعومة بالأصول لكسب العائدات من التدفقات النقدية التي تولدها الأصول الأساسية.
- شركات الاكتتاب: تسهل شركات الاكتتاب إصدار الأوراق المالية المدعومة بالأصول من خلال هيكلة المعاملة وتسعير الأوراق المالية وترتيب بيعها للمستثمرين. تلعب دورًا في تقييم الطلب في السوق وتحديد التسعير المناسب وضمان الامتثال للمتطلبات التنظيمية.
- مقدمو الخدمة: يتحمل مقدمو الخدمة مسؤولية إدارة الأصول الأساسية نيابة عن مستثمري الأوراق المالية المدعومة بالأصول. إنهم يجمعون المدفوعات من المقترضين ويتعاملون مع حالات التخلف عن السداد ويوزعون التدفقات النقدية على حاملي الأوراق المالية المدعومة بالأصول وفقًا لشروط التوريق.
الاعتبارات القانونية في الأوراق المالية المدعومة بالأصول
تتضمن معاملات الأوراق المالية المدعومة بالأصول عدة اعتبارات قانونية مهمة. هناك ثلاثة جوانب قانونية رئيسية للأوراق المالية المدعومة بالأصول يجب وضعها في الاعتبار.
- العقود: تخضع معاملات الأوراق المالية المدعومة بالأصول لاتفاقيات قانونية شاملة تحدد حقوق والتزامات الأطراف المختلفة المعنية بما في ذلك الجهات المصدرة والمستثمرين والوكلاء والمقدمين للخدمة والأمناء. تحدد هذه العقود شروطًا مثل جداول الدفع وتعزيزات الائتمان وشروط الاستهلاك المبكر ومسؤوليات كل طرف طوال عمر الأوراق المالية. هذه العوامل مهمة للمستثمرين حيث أن الأرقام الأساسية هي التي تملي معدل العائد الذي يمكن إعطاؤه إذا قام المقترض بسداد مدفوعاته المجدولة في الوقت المحدد.
- الإفصاحات: عادًة ما يُطلب من الجهات المصدرة تقديم إفصاحات مفصلة حول الأصول الأساسية وبنية التوريق والمخاطر المرتبطة بالأوراق المالية المدعومة بالأصول وغيرها من المعلومات المهمة. غالبًا ما تفرض المتطلبات التنظيمية معايير إفصاح محددة لضمان حصول المستثمرين على معلومات دقيقة وفي الوقت المناسب.
- الحماية القانونية: غالبًا ما تتضمن معاملات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري حماية قانونية لحماية مصالح المستثمرين. قد تشمل هذه الحماية آليات مثل تعزيز الائتمان، والتمثيلات والضمانات فيما يتعلق بجودة الأصول الأساسية وأحكام الحل المنظم للنزاعات أو التخلف عن السداد. من وجهة نظر المستثمر قد تحمي هذه الميزات من الخسارة الكاملة (أي ماذا سيحدث للأمن إذا دمر العقار بسبب كارثة طبيعية؟).
مثال على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (الأزمة المالية العالمية 2008)
كانت الأزمة المالية 2007-2008 تتويجًا لعوامل متجذرة في فقاعة سوق الإسكان وممارسات السوق المالية. بدأت بسنوات من أسعار الفائدة المنخفضة ومعايير الإقراض المتساهلة والتي شجعت على الاقتراض المفرط والاستثمارات المضاربية في الرهن العقاري دون المستوى المطلوب. جمعت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري هذه القروض وتم بيعها للمستثمرين.
ومع ذلك مع انفجار فقاعة الإسكان وتخلف أصحاب المنازل عن سداد قروضهم العقارية، انخفضت القيمة الأساسية للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بشكل حاد. لقد وجد المستثمرون بما في ذلك المؤسسات المالية الكبرى والبنوك العالمية أنفسهم فجأة يحملون أوراقًا مالية مدعومة بقروض محفوفة بالمخاطر على نحو متزايد. وقد أدى هذا إلى اندلاع أزمة ثقة في الأسواق المالية مع ظهور مدى الخسائر الحقيقي مما أدى إلى انتشار الذعر وتجميد أسواق الائتمان.
وتصاعدت الأزمة في عام 2007 مع انهيار صندوقين تحوطيين تابعين لشركة بير ستيرنز (Bear Stearns) كانا يستثمران بكثافة في قروض الرهن العقاري الثانوي، مما أشار إلى عدم استقرار أوسع نطاقًا في السوق. وبحلول عام 2008 سلطت إخفاقات المؤسسات المالية الكبرى مثل ليمان براذرز (Lehman Brothers) وانهيار مؤسسات أخرى مثل بير ستيرنز (Bear Stearns) وميريل لينش (Merrill Lynch) الضوء على المخاطر النظامية التي تفرضها الأسواق المالية العالمية المترابطة.
أسئلة شائعة
مثال على الأوراق المالية المدعومة بالأصول
الالتزامات الدين المضمونة هي مثال على الأوراق المالية القائمة على الأصول (ABS). إنها مثل القرض أو السند وهي مدعومة بمحفظة من أدوات الدين – القروض المصرفية والرهن العقاري ومستحقات بطاقات الائتمان وإيجارات الطائرات والسندات الأصغر وأحيانًا حتى الأوراق المالية المدعومة بالأصول أو أوراق الدين المضمونة الأخرى. تعمل هذه المحفظة كضمان للفائدة التي تولدها سندات الدين المضمونة والتي يجنيها المستثمرون المؤسسيون الذين يشترونها.
ما هو دعم الأصول؟
يشير دعم الأصول إلى القيمة الإجمالية لأسهم الشركة فيما يتعلق بأصولها. وبشكل أكثر تحديدًا يشير إلى القيمة الإجمالية لجميع الأصول التي تمتلكها الشركة مقسومة على عدد الأسهم القائمة التي أصدرتها الشركة.
في مجال الاستثمارات يشير دعم الأصول إلى الأوراق المالية التي تستمد قيمتها من أصل واحد أو مجموعة من الأصول؛ وتعمل هذه الحيازات كضمان للأوراق المالية – “تدعمها” فعليًا.
ماذا تعني (ABS) في المحاسبة؟
في عالم المحاسبة تعني (ABS) نظام المحاسبة والفواتير. إنه البرنامج المستخدم لمعالجة الفواتير وتطبيق التحويلات المحتملة على تلك المدفوعات.
ما هو الفرق بين الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) والأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS)؟
الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) تشبه الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). كلاهما أوراق مالية تدفع مثل السندات، سعر فائدة ثابت مشتق من مجموعة أساسية من الأصول المدرة للدخل – عادة الديون أو القروض. الفرق الرئيسي هو أن الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري كما يوحي اسمها تتكون من حزمة من الرهن العقاري (قروض العقارات). وعلى النقيض من ذلك عادة ما تكون الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري مدعومة بأنواع أخرى من التمويل – قروض الطلاب أو قروض السيارات أو ديون بطاقات الائتمان.
تستخدم بعض المصادر المالية مصطلح الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) كمصطلح عام يشمل أي نوع من الاستثمارات الموثقة المستندة إلى مجموعات الأصول الأساسية – وفي هذه الحالة فإن الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري هي نوع من الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS). ويعتبر البعض الآخر الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بمثابة أدوات استثمار منفصلة.
كيف تعمل عملية توريق الأصول؟
تبدأ عملية توريق الأصول عندما يخصص المقرض (أو أي شركة لديها قروض) أو شركة لديها أصول منتجة للدخل مجموعة من هذه الأصول، ثم يرتب لبيعها إلى بنك استثماري أو مؤسسة مالية أخرى. غالبًا ما تجمع هذه المؤسسة هذه الأصول مع أصول مماثلة من بائعين آخرين ثم تنشئ شركة ذات غرض خاص (SPV) – كيان تم إنشاؤه خصيصًا لشراء الأصول وتجميعها وإصدارها كأوراق مالية واحدة.
إن المصدر يبيع هذه الأوراق المالية للمستثمرين وعادة ما يكونون مستثمرين مؤسسيين (صناديق التحوط وصناديق الاستثمار المشترك وخطط التقاعد وما إلى ذلك). ويتلقى المستثمرون مدفوعات ثابتة أو متغيرة من حساب أمين ممول من التدفقات النقدية التي تولدها محفظة الأصول.
في بعض الأحيان يقسم المصدر محفظة الأصول الأصلية إلى شرائح تسمى الشرائح. ويتم بيع كل شريحة على حدة وتحمل درجة مختلفة من المخاطر والتي يتم الإشارة إليها من خلال تصنيف ائتماني مختلف.
الخلاصة
الأوراق المالية المدعومة بالأصول هي مجموعات من القروض التي يتم تجميعها معًا في ورقة مالية قابلة للاستثمار والتي يمكن شراؤها بدورها من قبل المستثمرين – المؤسسات الكبيرة في الغالب مثل صناديق التحوط وشركات التأمين وصناديق التقاعد. توفر الأوراق المالية المدعومة بالأصول طريقة للتنويع من صناديق السندات المشتركة النموذجية أو السندات الفردية نفسها. والأهم من ذلك أنها أصول مدرة للدخل وعادة ما تكون بعائد أعلى من السندات المؤسسية العادية وكل هذا يتوقف على التصنيف الائتماني المعين للأوراق المالية المدعومة بالأصول.
