نقد إلزامي (Fiat Money)

ما هو النقد الإلزامي؟
النقد الإلزامي هو العملة تصدرها الحكومة ولا تكون مدعومة بسلعة مادية، مثل الذهب أو الفضة، بل تدعمها الحكومة التي أصدرتها. تُشتق قيمة النقد الإلزامي من العلاقة بين العرض والطلب واستقرار الحكومة المصدرة، بدلاً من قيمة السلعة التي تدعمها كما هو الحال بالنسبة للأموال المدعومة بالسلع. معظم العملات الورقية الحديثة هي عملات إلزامية، بما في ذلك الدولار الأمريكي واليورو والعملات العالمية الرئيسية الأخرى.¹

ملخص لأهم النقاط:

• النقود الإلزامية هي عملة تصدرها الحكومة ولا تدعمها سلعة مثل الذهب.
• تمنح النقود الإلزامية البنوك المركزية سيطرة أكبر على الاقتصاد لأنها تستطيع التحكم في كمية الأموال المطبوعة.
• معظم العملات الورقية الحديثة، مثل الدولار الأمريكي، هي عملات إلزامية.
• أحد مخاطر النقد الإلزامي هو أن الحكومات ستطبع الكثير منها، مما يؤدي إلى تضخم مفرط.

آلية عمل النقد الإلزامي
النقود الإلزامية لها قيمة فقط لأن الحكومة تحافظ على هذه القيمة، أو لأن طرفين في الصفقة يتفقان على قيمتها. تاريخيًا، كانت الحكومات تسك العملات المعدنية من سلعة مادية ثمينة، مثل الذهب أو الفضة، أو تطبع النقود الإلزامية التي يمكن استبدالها بمبلغ محدد من سلعة مادية معينة. بينما النقود الإلزامية غير قابلة للتحويل ولا يمكن استبدالها. النقود الإلزامية باللغة الإنجليزية هي (Fiat Money) وتأتي كلمة “Fiat” من اللغة اللاتينية وغالبًا ما تُترجم على أنها المرسوم “يجب أن يكون” أو “ليكن”.²
نظرًا لأن النقد الإلزامي غير مرتبطة بالاحتياطيات المادية، مثل المخزون الوطني من الذهب أو الفضة، فإنها تخاطر بفقدان القيمة بسبب التضخم أو حتى تصبح عديمة القيمة في حالة التضخم المفرط.³ إذا فقد الناس الثقة في عملة الدولة، فإن المال لن يحمل قيمة بعد الآن. وهذا يختلف عن العملة المدعومة بالذهب على سبيل المثال لأن لها قيمة جوهرية بسبب الطلب على الذهب في المجوهرات والديكور وكذلك تصنيع الأجهزة الإلكترونية وأجهزة الكمبيوتر والمركبات الفضائية.

اعتبارات خاصة
يعتبر الدولار الأمريكي بمثابة نقود إلزامية وعملة قانونية (legal tender)، يتم قبولها للديون الخاصة والعامة.⁴ العملات القانونية هي في الأساس أي عملة تعلن الحكومة أنها قانونية. وتصدر العديد من الحكومات نقود إلزامية، ثم تجعلها عملة قانونية من خلال وضعها كمعيار لسداد الديون.
في وقت سابق من تاريخ الولايات المتحدة، كانت عملة البلاد مدعومة بالذهب (وفي بعض الحالات الفضة). وتوقفت الحكومة الفيدرالية عن السماح للمواطنين بتبادل العملة مقابل الذهب الحكومي مع مرور قانون البنوك في حالات الطوارئ لعام 1933.⁵ وتم إلغاء المعيار الذهبي، الذي كان يدعم العملة الأمريكية بالذهب الفيدرالي، تمامًا في عام 1971، عندما توقفت الولايات المتحدة أيضًا عن إصدار الذهب للحكومات الأجنبية مقابل العملة الأمريكية.⁶
منذ ذلك الوقت، من المعروف أن الدولار الأمريكي مدعوم بـ “الثقة الكاملة والائتمان” من حكومة الولايات المتحدة، و “النقود القانونية لجميع الديون، العامة والخاصة” ولكنها ليست “قابلة للاسترداد بنقود مشروعة في وزارة الخزانة الأمريكية أو في أي بنك الاحتياطي الفيدرالي، “كما كان يطبع على سندات الدولار الأمريكي المستخدمة في المطالبة. وبهذا المعنى، أصبح الدولار الأمريكي الآن “عملة قانونية”، وليس “نقودًا مشروعة” (lawful money) التي يمكن استبدالها بالذهب أو الفضة أو أي سلعة أخرى.⁷

مزايا وعيوب النقد الإلزامي
المزايا
تعمل النقود الإلزامية كعملة جيدة إذا كان بإمكانها التعامل مع الأدوار التي يحتاجها اقتصاد الدولة لوحدتها النقدية – تخزين القيمة، وتوفير حساب كمي، وتسهيل التبادل. كما أن لديها رسوم سك عملة (seigniorage) ممتازة.
اكتسبت النقود الإلزامية مكانة بارزة في القرن العشرين، ويرجع ذلك جزئيًا إلى سعي الحكومات والبنوك المركزية إلى عزل اقتصاداتها من أسوأ آثار الطفرات والانهيارات الطبيعية لدورة الأعمال.⁸ نظرًا لأن النقود الإلزامية ليست موردًا نادرًا أو ثابتًا مثل الذهب، تتمتع البنوك المركزية بسيطرة أكبر على العرض، مما يمنحها القدرة على إدارة المتغيرات الاقتصادية مثل العرض الائتماني والسيولة وأسعار الفائدة وسرعة تداول النقود. على سبيل المثال، يمتلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تفويضًا مزدوجًا للحفاظ على معدلات البطالة والتضخم منخفضة.⁹

السلبيات
ومع ذلك، خففت أزمة الرهن العقاري عام 2007 والانهيار المالي اللاحق الاعتقاد بأن البنوك المركزية يمكنها بالضرورة منع الكساد أو الركود الخطير من خلال تنظيم عرض النقود.¹⁰ العملة المرتبطة بالذهب، على سبيل المثال، أكثر استقرارًا بشكل عام من النقد الإلزامي.¹¹ توجد فرص لإنشاء فقاعات أكثر باستخدام النقود الإلزامية بسبب العرض غير المحدود لها.

مثال على النقود الإلزامية
قدمت دولة زيمبابوي الأفريقية مثالاً على أسوأ سيناريو في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. استجابة للمشاكل الاقتصادية الخطيرة، بدأ البنك المركزي في البلاد في طباعة النقود بوتيرة مذهلة. أدى ذلك إلى تضخم مفرط، تراوح بين 230 و500 مليار في المائة في عام 2008.¹² وارتفعت الأسعار بسرعة واضطر المستهلكون إلى حمل أكياس من المال لمجرد شراء السلع الأساسية.¹³ في ذروة الأزمة، كان 100 تريليون دولار زيمبابوي تبلغ قيمتها حوالي 40 سنتًا بالعملة الأمريكية.¹⁴

1. Merriam-Webster.”fiat money.” Accessed Aug. 8, 2020.
2. Dictionary.”Lexical Investigations: Fiat.” Accessed Aug. 8, 2020.
3. Washington Examiner.”Fiat Money, Fiat Inflation.” Accessed Aug. 8, 2020.
4. TheStreet.”What is Fiat Currency?” Accessed Aug. 8, 2020.
5. Federal Reserve History.”Emergency Banking Act of 1933.” Accessed Aug. 8, 2020.
6. Federal Reserve History.”Nixon Ends Convertibility of US Dollars to Gold and Announces Wage/Price Controls.” Accessed Aug. 8, 2020.
7. U.S. Department of the Treasury.”Legal Tender Status.” Accessed Aug. 8, 2020.
8. Corporate Finance Institute.”Fiat Money.” Accessed Aug. 8, 2020.
9. Board of Governors of the Federal Reserve System.”What are the Federal Reserve’s objectives in conducting monetary policy?” Accessed Aug. 8, 2020.
10. Board of the Governors of the Federal reserve System.”The Federal Reserve’s Policy Actions during the Financial Crisis and Lessons for the Future.” Accessed Aug. 8, 2020.
11. The New York Times.”Life in Zimbabwe: Wait for Useless Money.” Accessed Aug. 8, 2020.
12. Reuters.”Zimbabwe’s inflation at highest in decade as dollar shortage bites.” Accessed Aug. 8, 2020.
13. The New York Times.”Life in Zimbabwe: Wait for Useless Money.” Accessed Aug. 8, 2020.
14. Wall Street Journal.”Zimbabwe’s 100-Trillion-Dollar Note Gains in Value.” Accessed Aug. 8, 2020.