ما هي نسب السيولة (Liquidity Ratio)؟
تعد نسب السيولة فئة مهمة من المقاييس المالية المستخدمة لتحديد قدرة المدين على سداد التزامات الدين الحالية دون زيادة رأس المال الخارجي. تقيس نسب السيولة قدرة الشركة على سداد التزامات الديون وهامش الأمان لها من خلال حساب المقاييس بما في ذلك النسبة الحالية والنسبة السريعة ونسبة التدفق النقدي التشغيلي.
ملخص لأهم النقاط
- تعد نسب السيولة فئة مهمة من المقاييس المالية المستخدمة لتحديد قدرة المدين على سداد التزامات الدين الحالية دون زيادة رأس المال الخارجي.
- تشمل نسب السيولة الشائعة النسبة السريعة والنسبة الحالية ومبيعات الأيام المستحقة.
- تحدد نسب السيولة قدرة الشركة على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل والتدفقات النقدية، بينما تتعلق نسب الملاءة بالقدرة على المدى الطويل على سداد الديون الراهنة.
مفهوم نسب السيولة
السيولة هي القدرة على تحويل الأصول إلى نقد بسرعة وبتكلفة زهيدة. تكون نسب السيولة مفيدة للغاية عند استخدامها في شكل مقارن. قد يكون هذا التحليل داخليًا أو خارجيًا.
على سبيل المثال، يتضمن التحليل الداخلي فيما يتعلق بنسب السيولة استخدام فترات محاسبية متعددة يتم الإبلاغ عنها باستخدام نفس الأساليب المحاسبية. تسمح مقارنة الفترات الزمنية السابقة بالعمليات الحالية للمحللين بتتبع التغييرات في الأعمال. بشكل عام، تُظهر نسبة السيولة الأعلى أن الشركة أكثر سيولة ولديها تغطية أفضل للديون المستحقة.
بدلًا من ذلك، يتضمن التحليل الخارجي مقارنة نسب السيولة لشركة ما بأخرى أو صناعة بأكملها. هذه المعلومات مفيدة لمقارنة الوضع الاستراتيجي للشركة فيما يتعلق بمنافسيها عند تحديد أهداف معيارية. قد لا يكون تحليل نسبة السيولة فعالًا عند النظر عبر الصناعات حيث تتطلب الأعمال التجارية المختلفة هياكل تمويل مختلفة. يعتبر تحليل نسبة السيولة أقل فعالية لمقارنة الأعمال التجارية ذات الأحجام المختلفة في المواقع الجغرافية المختلفة.
معلومة هامة: مع نسب السيولة، غالبًا ما تتم مقارنة الالتزامات المتداولة بالأصول السائلة لتقييم القدرة على تغطية الديون والالتزامات قصيرة الأجل في حالة الطوارئ.
أنواع نسب السيولة
النسبة الحالية
تقيس النسبة الحالية قدرة الشركة على سداد التزاماتها الحالية (المستحقة الدفع خلال عام واحد) بإجمالي أصولها الحالية مثل النقد والحسابات المدينة والمخزونات. يمكن إجراء الحسابات يدويًا أو باستخدام برامج مثل إكسل. كلما ارتفعت النسبة، كان وضع السيولة لدى الشركة أفضل:
النسبة الحالية = الأصول المتداولة ÷ الالتزامات المتداولة
النسبة السريعة
تقيس النسبة السريعة قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل بأصولها الأكثر سيولة وبالتالي تستبعد المخزون من أصولها الحالية.
النسبة السريع = AR + MS + C) ÷ CL)
حيث:
C = النقد وما يعادله
MS = الأوراق المالية القابلة للتسويق
AR = حسابات القبض
CL = الالتزامات المتداولة
هناك طريقة أخرى للتعبير عن هذا وهي:
النسبة السريعة = (الأصول المتداولة – المخزون – المصاريف المدفوعة مقدمًا) ÷ المطلوبات المتداولة
فترة استحقاق حسابات المبيعات (DSO)
تشير فترة استحقاق حسابات المبيعات إلى متوسط عدد الأيام التي تستغرقها الشركة لتحصيل المدفوعات بعد إجراء عملية البيع. يعني ارتفاع أيام التخفيضات المعلقة أن الشركة تستغرق وقتًا طويلاً غير مبرر لتحصيل المدفوعات وتقييد رأس المال في المستحقات. يتم احتساب أيام التخفيضات المعلقة بشكل عام ربع سنوي أو سنوي:
فترة استحقاق حسابات المبيعات = متوسط الحسابات القابلة للقبض ÷ الإيرادات في اليوم
مستخدمو نسب السيولة
يتم استخدام نسب السيولة من قبل مجموعة متنوعة من الناس. هناك غرض واحد لنسب السيولة، وتعدد استخداماتها يجعلها مفيدة لعدد من المستخدمين المختلفين. يمكن لأصحاب المصلحة التاليين في مجالات مختلفة استخدام نسب السيولة بطرق متميزة:
- المستثمرون: يستخدم المستثمرون نسب السيولة لتقييم الصحة المالية قصيرة الأجل للشركات التي يفكرون في الاستثمار فيها. من خلال تقييم وضع السيولة للشركة، يمكن للمستثمرين رؤية قدرة الشركة على الوفاء بالالتزامات المالية الفورية. هذا مهم عند محاولة تقليل مخاطر التخلف عن السداد وضمان سلامة الاستثمار في الشركات السليمة فقط.
- الدائنون: يعتمد الدائنون – مثل البنوك والمؤسسات المالية – على نسب السيولة لتقييم الجدارة الائتمانية للمقترضين المحتملين. من خلال تحليل وضع السيولة في الشركة، يمكن للدائنين تقييم احتمالية سداد القروض أو التسهيلات الائتمانية في الوقت المناسب. تشير نسب السيولة المرتفعة إلى انخفاض مخاطر التخلف عن السداد، مما يوفر للدائنين ثقة أكبر في تقديم الائتمان للشركة. قد يفرض الدائنون في كثير من الأحيان متطلبات نسبة السيولة كتعهدات ديون.
- المحللون: يستخدم المحللون الماليون نسب السيولة كجزء من تحليلهم الشامل للأداء المالي للشركة وملف المخاطر. من خلال فحص مقاييس السيولة، يمكن للمحللين تحديد الاتجاهات وتقييم مخاطر السيولة المحتملة وتقديم توصيات مستنيرة للمستثمرين أو العملاء. على غرار المستثمرين الأفراد، يحاول المحللون تقييم صحة الشركة على المدى القصير قبل اتخاذ قرارات بشأن تلك الشركة.
- الإدارة: تستخدم إدارة الشركة نسب السيولة لمراقبة وإدارة وضع السيولة في المؤسسة. من خلال تتبع مقاييس السيولة بانتظام، يمكن للإدارة تحديد فجوات السيولة، وتحسين التدفق النقدي، واتخاذ قرارات مستنيرة بشأن الأصول قصيرة الأجل التي يجب حملها.
- المنظمون والسلطات: قد تستخدم الهيئات التنظيمية والوكالات الحكومية أيضا نسب السيولة كجزء من وظائفها الرقابية والتنظيمية. على سبيل المثال، يفرض المنظمون قيودا على الحد الأدنى للمبلغ النقدي الذي يجب أن يكون لدى البنك في أي وقت. على الرغم من أن هذا يمكن اعتباره تفسيرا فضفاضا لنسب السيولة، إلا أنه مثال جيد بما فيه الكفاية على كيفية رغبة المنظمين في التأكد من أن أنواعا معينة من الكيانات لديها سيولة قوية على المدى القصير.1
مزايا وعيوب نسب السيولة
إيجابيات نسب السيولة
واحدة من المزايا الأساسية لنسب السيولة هي بساطتها وسهولة حسابها. هذا يجعلها في متناول المستثمرين والدائنين والمحللين. تقدم هذه النسب لمحة سريعة عن وضع سيولة الشركة دون الخوض في التحليل المالي المعقد. على سبيل المثال، يمكن تحديد النسبة الحالية، التي تقسم الأصول المتداولة على الخصوم المتداولة، بسرعة من خلال إلقاء نظرة خاطفة على الميزانية العامة للشركة.
ميزة أخرى لنسب السيولة هي فائدتها في تقييم الصحة المالية للشركة ومستوى المخاطر. تشير نسبة السيولة المرتفعة إلى أن الشركة تمتلك أصولا سائلة كافية للتعامل مع التزاماتها قصيرة الأجل بشكل مريح. قد تشير نسبة السيولة المنخفضة إلى مشاكل السيولة المحتملة. على الرغم من أن الصحة المالية للشركة لا يمكن أن تتلخص ببساطة في رقم واحد، إلا أن نسب السيولة يمكن أن تبسط العملية في تقييم أداء الشركة.
تسهل نسب السيولة أيضا المقارنة بين الشركات والصناعات. من خلال قياس نسب السيولة مقابل متوسطات الصناعة أو مقاييس المنافسين، يمكن لأصحاب المصلحة تحديد نقاط القوة والضعف والمجالات المحتملة للتحسين. على سبيل المثال، يمكنك مقارنة النسبة الحالية لشركة مايكروسوفت (Microsoft) مقابل النسبة الحالية لشركة غوغل (Google) لقياس كيفية هيكلة كل شركة بشكل مختلف. يمكن أن يكون هذا جزءا مهما في اتخاذ قرار بين الشركات للاستثمار فيها، خاصة إذا كانت الصحة على المدى القصير هي أحد اعتباراتك الأساسية.
أخيرًا، يمكن لنسب السيولة توصيل الكفاءة التشغيلية. على سبيل المثال، قد يشير انخفاض نسبة السيولة إلى تدهور الصحة المالية أو عدم كفاءة إدارة رأس المال العامل. ومع ذلك، قد يعني ذلك أيضا أن الشركة تحاول الاحتفاظ بأموال أقل ونشر رأس المال بسرعة أكبر لتحقيق النمو.
سلبيات نسب السيولة
أحد عيوب نسب السيولة هو أن هذه النسب توفر رؤية ثابتة لمركز سيولة الشركة في وقت معين. هذا يعني أنهم لا يفكرون في الطبيعة الديناميكية للعمليات التجارية والتدفقات النقدية. على سبيل المثال، قد تشير النسبة الحالية إلى سيولة كافية بناء على الأصول والخصوم المتداولة، ولكنها لا تأخذ في الاعتبار توقيت التدفقات النقدية الداخلة والخارجة. قد يكون لدى الشركة ذات الذمم المدينة العالية ومعدل دوران المخزون نسبة حالية صحية ولكنها تكافح لتحويل هذه الأصول إلى نقد بسرعة عند الحاجة.
كما ذكر أعلاه في قسم المزايا، قد لا توضح نسب السيولة دائما الصورة الكاملة للصحة المالية للشركة. هي تركز فقط على السيولة قصيرة الأجل. قد تحافظ الشركة على نسب سيولة عالية من خلال الاحتفاظ بفائض نقدي أو أصول عالية السيولة، والتي يمكن نشرها بشكل أكثر فعالية في مكان آخر لتوليد عوائد للمساهمين. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يكون لدى الشركة نسبة سيولة كبيرة ولكنها غير مربحة وتخسر المال كل عام.
وأخيرا، قد تختلف نسب السيولة اختلافا كبيرا عبر الصناعات ونماذج الأعمال. على الرغم من أننا أدرجنا “قابلية المقارنة” ضمن القسم الاحترافي، إلا أن هناك أيضا خطر اتخاذ قرارات خاطئة عند مقارنة نسب السيولة المختلفة. على سبيل المثال، قد يكون للصناعة كثيفة رأس المال مثل البناء هيكل تشغيلي مختلف كثيرا عن صناعة الخدمات مثل الاستشارات. قد لا تكون مقارنة نسب السيولة للشركات المختلفة قابلة للمقارنة أو عادلة أو غنية بالمعلومات دائمًا.
الإيجابيات | السلبيات |
|
|
اعتبارات خاصة: أزمة السيولة
يمكن أن تنشأ أزمة سيولة حتى في الشركات السليمة إذا نشأت ظروف تجعل من الصعب عليها الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل مثل سداد قروضها ودفع مدفوعات موظفيها. أفضل مثال على كارثة سيولة بعيدة المدى في الذاكرة الحديثة هو أزمة الائتمان العالمية في 2007-2009. لعبت الأوراق التجارية – الديون قصيرة الأجل التي تصدرها الشركات الكبرى لتمويل الأصول المتداولة وسداد الخصوم المتداولة – دورًا مركزيًا في هذه الأزمة المالية.
أدى التجميد شبه الكامل لسوق الأوراق التجارية الأمريكية الذي تبلغ قيمته 2 تريليون دولار إلى جعل من الصعب للغاية حتى على الشركات الأكثر قدرة على الوفاء بالالتزامات جمع الأموال قصيرة الأجل في ذلك الوقت، كما أدى إلى تسريع انهيار الشركات العملاقة مثل ليمان برذرز (Lehman Brothers) وجنرال موتورز (General Motors GM).2
ولكن ما لم يكن النظام المالي في أزمة ائتمانية، يمكن حل أزمة السيولة الخاصة بشركة معينة بسهولة نسبية عن طريق ضخ السيولة، طالما أن الشركة قادرة على الوفاء بالتزاماتها. وذلك لأن الشركة يمكن أن تتعهد ببعض الأصول إذا لزم الأمر لجمع الأموال لتجاوز أزمة السيولة. قد لا يكون هذا المسار متاحًا لشركة معسرة من الناحية الفنية لأن أزمة السيولة ستؤدي إلى تفاقم وضعها المالي وتجبرها على الإفلاس.
الفرق بين نسب الملاءة ونسب السيولة
على عكس نسب السيولة، تقيس نسب الملاءة قدرة الشركة على الوفاء بإجمالي التزاماتها المالية. تتعلق الملاءة بالقدرة الإجمالية للشركة على سداد التزامات الديون ومواصلة العمليات التجارية، بينما تركز السيولة بشكل أكبر على الحسابات المالية الجارية. يجب أن يكون لدى الشركة إجمالي أصول أكثر من إجمالي المطلوبات لتكون قادرة على الوفاء بها وأن تكون الأصول المتداولة أكثر من المطلوبات المتداولة لتكون سائلة. على الرغم من أن الملاءة المالية لا تتعلق مباشرة بالسيولة، فإن نسب السيولة تقدم توقعًا أوليًا بشأن ملاءة الشركة.
يتم احتساب نسبة الملاءة المالية بقسمة صافي دخل الشركة والاستهلاك على التزاماتها قصيرة الأجل وطويلة الأجل. يشير هذا إلى ما إذا كان صافي دخل الشركة قادرًا على تغطية إجمالي التزاماتها. بشكل عام، تعتبر الشركة ذات نسبة الملاءة الأعلى استثمارًا أكثر ملاءمة.
الفرق بين نسب الربحية ونسب السيولة
تقيس نسب الربحية قدرة الشركة على تحقيق ربح بالنسبة لإيراداتها أو أصولها أو حقوق الملكية. تقيم هذه النسب كفاءة وفعالية عمليات الشركة، مما يوفر رؤى حول قدرتها على تحقيق عوائد للمساهمين. في المقابل، تركز نسب السيولة على قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المالية قصيرة الأجل على الفور.
بينما تركز نسب الربحية على توليد العوائد وتعظيم الأرباح، تعطي نسب السيولة الأولوية للحفاظ على السيولة الكافية. من المهم أن نفهم أن هذه أشياء مختلفة إلى حد كبير. يمكن أن يكون لدى الشركة ما يكفي من المال في متناول اليد للعمل إذا كان رأس المال المتراكم ؛ ومع ذلك، قد تستنزف كمية الاحتياطيات التي تمتلكها إذا لم تكن العمليات تسير على ما يرام. بدلا من ذلك، قد تكون الشركة تعاني من ضائقة مالية ولكنها بدأت للتو في حملة نمو ناجحة مع نظرة إيجابية.
كلا النوعين من النسب ضروريان لتقييم الأبعاد المختلفة للأداء المالي للشركة وملف تعريف المخاطر. غالبا ما يستخدمها المستثمرون والمحللون معا لفهم الصحة المالية للشركة. لاحظ أن الشركة قد تكون مربحة ولكنها ليست سائلة، ويمكن أن تكون الشركة أيضا عالية السيولة ولكنها غير مربحة.
أمثلة على نسب السيولة
دعنا نستخدم اثنين من نسب السيولة هذه لإثبات فعاليتها في تقييم الحالة المالية للشركة.
لنأخذ في الاعتبار شركتين افتراضيتين شركة ذات سيولة وشركة ذات ملاءة مع الأصول والالتزامات التالية في ميزانياتهما العامة (الأرقام مقومة بملايين الدولارات). نفترض أن كلتا الشركتين تعملان في نفس قطاع التصنيع (وهو المواد اللاصقة والمذيبات الصناعية).
الميزانية العامة (بملايين الدولارات) | شركة ذات سيولة | شركة ذات ملاءة |
السيولة النقدية | $5 | $1 |
الأوراق المالية القابلة للتسويق | $5 | $2 |
الحسابات المستحقة | $10 | $2 |
الاختبارات | $10 | $5 |
الأصول الجارية (أ) | $30 | $10 |
المصنع والمعدات (ب) | $25 | $65 |
الأصول غير الملموسة (ج) | $20 | $0 |
إجمالي الأصول (أ + ب + ج) | $75 | $75 |
الخصوم المتداولة * (د) | $10 | $25 |
الديون طويلة الأجل (هـ) | $50 | $10 |
إجمالي الخصوم (د + هـ) | $60 | $35 |
حقوق المساهمين | $10 | $40 |
* في مثالنا، سنفترض أن المطلوبات المتداولة تتكون فقط من حسابات دائنة ومطلوبات أخرى، بدون دين قصير الأجل.
نسب السيولة
- النسبة الحالية = 30 دولارًا ÷ 10 دولارات = 3.0
- النسبة السريعة = (30 دولارًا – 10 دولارات) ÷ 10 دولارات = 2.0
- الدين إلى حقوق الملكية = 50 دولارًا ÷ 15 دولارًا = 3.33
- الدين إلى الأصول = 50 دولارًا ÷ 75 دولارًا = 0.67
نسب الملاءة
- النسبة الحالية = 10 دولارات ÷ 25 دولارًا = 0.40
- النسبة السريعة = (10 دولارات – 5 دولارات) ÷ 25 دولارًا = 0.20
- الدين إلى حقوق الملكية = $ 10 ÷ $ 40 = 0.25
- الدين إلى الأصول = 10 دولارات ÷ 75 دولارًا = 0.13
يمكننا استخلاص عدد من الاستنتاجات حول الوضع المالي لهاتين الشركتين من هذه النسب.
تتمتع شركة السوائل بدرجة عالية من السيولة. بناءً على نسبته الحالية، لديه 3 دولارات من الأصول المتداولة لكل دولار من الخصوم المتداولة. تشير نسبته السريعة إلى السيولة الكافية حتى بعد استبعاد المخزونات، مع 2 دولار من الأصول التي يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد لكل دولار من الخصوم المتداولة.
ومع ذلك، فإن الرافعة المالية القائمة على نسب الملاءة المالية تبدو مرتفعة للغاية. يتجاوز الدين حقوق الملكية بأكثر من ثلاث مرات، بينما تم تمويل ثلثي الأصول بالديون. لاحظ أيضًا أن ما يقرب من نصف الأصول غير المتداولة تتكون من أصول غير ملموسة (مثل الشهرة وبراءات الاختراع). ونتيجة لذلك، فإن نسبة الدين إلى الأصول الملموسة – المحسوبة على أنها (50 دولارًا ÷ 55 دولارًا) هي 0.91، مما يعني أن أكثر من 90% من الأصول الملموسة (المصانع والمعدات والمخزونات، إلخ) تم تمويلها عن طريق الاقتراض. باختصار، تتمتع شركة السوائل بوضع سيولة مريح، لكنها تتمتع بدرجة عالية من الرافعة المالية بشكل خطير.
نسب الملاءة في وضع مختلف. تشير النسبة الحالية للشركة البالغة 0.4 إلى عدم كفاية درجة السيولة حيث لا يتوفر سوى 40 سنتًا من الأصول المتداولة لتغطية كل 1 دولار من المطلوبات المتداولة. تشير النسبة السريعة إلى وضع سيولة أكثر صعوبة، مع 20 سنتًا فقط من الأصول السائلة لكل دولار واحد من المطلوبات المتداولة.
ومع ذلك، يبدو أن الرافعة المالية في مستويات مريحة، حيث لا يتجاوز الدين 25% من حقوق الملكية و13% فقط من الأصول ممولة بالديون. والأفضل من ذلك، أن قاعدة أصول الشركة تتكون بالكامل من أصول ملموسة، مما يعني أن نسبة ديون إلى الأصول الملموسة في الشركة ذات الملاءة تبلغ حوالي سُبع تلك الخاصة بالشركة ذات السيولة (حوالي 13% إلى 91%). بشكل عام، فإن تكون الشركة ذات الملاءة في وضع سيولة خطير، ولكن في وضع ديون مريح.
أسئلة شائعة
ما هي السيولة ولماذا هي مهمة للشركات؟
تشير السيولة إلى مدى سهولة أو كفاءة الحصول على النقد لدفع الفواتير والالتزامات الأخرى قصيرة الأجل. الأصول التي يمكن بيعها بسهولة مثل الأسهم والسندات، تعتبر أيضًا سائلة (على الرغم من أن النقد هو الأصل الأكثر سيولة على الإطلاق). تحتاج الشركات إلى سيولة كافية في متناول اليد لتغطية فواتيرها والتزاماتها حتى يتمكنوا من الدفع للبائعين ومواكبة كشوف المرتبات والحفاظ على استمرار عملياتهم يومًا بعد يوم.
ما الفرق بين السيولة والملاءة؟
تشير السيولة إلى القدرة على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل. بينما الملاءة هي قدرة الشركة على سداد التزامات طويلة الأجل. بالنسبة للشركة، سيتضمن ذلك غالبًا القدرة على سداد الفائدة وأصل الديون (مثل السندات) أو عقود الإيجار طويلة الأجل.
لماذا توجد نسب سيولة متعددة؟
بشكل أساسي، تقيس جميع نسب السيولة قدرة الشركة على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل عن طريق قسمة الأصول المتداولة على الالتزامات المتداولة. تنظر النسبة النقدية فقط إلى النقد المتوفر مقسومًا على الالتزامات المتداولة، بينما تضيف النسبة السريعة في المكافآت النقدية (مثل حيازات سوق المال) بالإضافة إلى الأوراق المالية القابلة للتسويق والحسابات المدينة. تشمل النسبة الحالية جميع الأصول المتداولة.
ماذا يحدث إذا أظهرت النسب أن الشركة ليست ذات سيولة؟
في هذه الحالة، يمكن أن تنشأ أزمة سيولة حتى في الشركات السليمة إذا ظهرت ظروف تجعل من الصعب الوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل، مثل سداد قروضها ودفع مدفوعات موظفيها أو مورديها. أحد الأمثلة على أزمة سيولة بعيدة المدى من التاريخ الحديث هو أزمة الائتمان العالمية في 2007-2009، حيث وجدت العديد من الشركات نفسها غير قادرة على تأمين تمويل قصير الأجل لدفع التزاماتها الفورية.
الخلاصة
نسب السيولة هي مقاييس مالية بسيطة ولكنها قوية توفر نظرة ثاقبة لقدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل على الفور. وهي تقدم لمحة سريعة عن وضع السيولة، وتساعد أصحاب المصلحة في تقييم الاستقرار المالي والمرونة واتخاذ قرارات مستنيرة.
هوامش
- Office of the Comptroller of the Currency. “Liquidity Coverage Ratio – Final Rule.“
- Federal Reserve Bank of New York. “The Federal Reserve’s Commercial Paper Funding Facility,” Pages 25–29.