نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (Price/Earnings-to-Growth)

ما هي نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (Price/Earnings-to-Growth)؟

نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) هي نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للسهم مقسومة على معدل نمو أرباحه لفترة زمنية محددة.
يتم استخدام نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) لتحديد قيمة السهم مع الأخذ في الاعتبار أيضًا نمو أرباح الشركة المتوقعة، ويُعتقد أنها توفر صورة أكثر اكتمالًا من نسبة السعر إلى الربحية الأكثر معيارية.

ملخص لأهم النقاط

• تعمل نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) على تعزيز نسبة السعر إلى الربحية عن طريق إضافة نمو الأرباح المتوقع إلى الحساب.
• تعتبر نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) مؤشرًا للقيمة الحقيقية للسهم، وعلى غرار نسبة السعر إلى الربح، قد يشير انخفاض السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) إلى أن قيمة السهم أقل من قيمتها الحقيقية.
• قد يختلف السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) الخاص بشركة معينة اختلافًا كبيرًا من مصدر مُبلغ عنه إلى آخر.
• ستعتمد الاختلافات على تقدير النمو المستخدم في الحساب، مثل النمو المتوقع لمدة عام واحد أو ثلاثة أعوام.
• يعتبر السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) أقل من 1.0 هو الأفضل، مما يشير إلى أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها نسبيًا.

كيفية حساب نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو

لحساب نسبة السعر إلى الربحية، يحتاج المستثمر أو المحلل إما إلى البحث عن نسبة السعر إلى الربحية للشركة المعنية أو حسابها. يتم احتساب نسبة السعر إلى الربحية على أنها سعر السهم في الشركة مقسومًا على ربحية السهم (EPS)، أو سعر السهم / ربحية السهم.
بمجرد حساب السعر إلى الربحية، ابحث عن معدل النمو المتوقع للسهم المعني، باستخدام تقديرات المحللين المتاحة على المواقع المالية التي تتبع السهم. قم بتوصيل الأرقام في المعادلة، وقم بحل رقم نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG).

الدقة

كما هو الحال مع أي نسبة، تعتمد دقة نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) على المدخلات المستخدمة. عند النظر في نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) للشركة من مصدر منشور، من المهم معرفة معدل النمو الذي تم استخدامه في الحساب. في مقال من مورغان ستانلي ويلث مانجمنت (Morgan Stanley Wealth Management)، على سبيل المثال، تم حساب نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) باستخدام نسبة السعر إلى الربحية بناءً على بيانات السنة الحالية ومعدل النمو المتوقع لمدة خمس سنوات.¹
على سبيل المثال، قد يوفر استخدام معدلات النمو التاريخية نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) غير دقيقة إذا كان من المتوقع أن تنحرف معدلات النمو المستقبلية عن النمو التاريخي للشركة. ويمكن حساب النسبة باستخدام معدلات النمو المتوقعة لمدة عام أو ثلاث سنوات أو خمس سنوات، على سبيل المثال.

معلومة عابرة: للتمييز بين طرق الحساب التي تستخدم النمو المستقبلي والنمو التاريخي، يتم أحيانًا استخدام مصطلحي “نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو الآجلة” و”نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو الماضية” في بعض الأحيان.

إلى ماذا تشير نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو؟

في حين أن نسبة السعر إلى الربح المنخفضة قد تجعل السهم يبدو وكأنه صفقة جيدة، فإن أخذ معدل نمو الشركة في الاعتبار للحصول على نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) للسهم قد يروي قصة مختلفة. كلما انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG)، كلما زادت قيمة السهم بأقل من قيمته الحقيقية نظرًا لتوقعات أرباحه المستقبلية. تساعد إضافة النمو المتوقع للشركة إلى النسبة في تعديل النتيجة للشركات التي قد يكون لديها معدل نمو مرتفع ونسبة سعر إلى ربح مرتفعة.
تختلف الدرجة التي تشير بها نتيجة نسبة السعر إلى النمو إلى أن السهم مبالغ في سعره أو أقل من سعره حسب الصناعة ونوع الشركة. وكقاعدة عامة، يشعر بعض المستثمرين أن نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) المنخفضة مرغوب فيه.

وفقًا للمستثمر المعروف بيتر لينش، يجب أن يكون معدل السعر إلى الربحية للشركة والنمو المتوقع متساويين، مما يدل على شركة ذات قيمة جيدة ويدعم نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) تبلغ 1.0. عندما تتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) الخاص بشركة ما 1.0، فإنه يعتبر مبالغًا في قيمته بينما يعتبر السهم الذي يحتوي على نسبة سعر إلى أرباح إلى نمو أقل من 1.0 أقل من قيمته الحقيقية.

مثال على كيفية استخدام نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو

توفر نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) معلومات مفيدة لمقارنة الشركات ومعرفة الأسهم التي قد تكون الخيار الأفضل لاحتياجات المستثمر، على النحو التالي.

افترض البيانات التالية لشركتين افتراضيتين، الشركة “أ” والشركة “ب”:

الشركة “أ”

سعر السهم = 46 دولار

ربحية السهم هذا العام = 2.09 دولار

ربحية السهم العام الماضي = 1.74 دولار

الشركة “ب”

سعر السهم = 80 دولار

ربحية السهم هذا العام = 2.67 دولار

ربحية السهم العام الماضي = 1.78 دولار

ومن خلال هذه المعلومات يمكن حساب البيانات التالية لكل شركة:

الشركة “أ”

نسبة السعر إلى الربح = 46 دولارًا / 2.09 دولارًا = 22

معدل نمو الأرباح = (2.09 دولار / 1.74 دولار) – 1 = 20%

نسبة نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو = 22/20 = 1.1

شركة “ب”

نسبة السعر إلى الربح = 80 دولارًا / 2.67 دولارًا = 30

معدل نمو الأرباح = (2.67 دولار / 1.78 دولار) – 1 = 50%

نسبة نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو = 30/50 = 0.6

قد ينظر العديد من المستثمرين إلى الشركة “أ” ويجدونها أكثر جاذبية نظرًا لأن نسبة السعر إلى الربح لديها أقل بين الشركتين. ولكن بالمقارنة مع الشركة “ب”، فهي لا تتمتع بمعدل نمو مرتفع بما يكفي لتبرير سعر الربحية الحالي. يتم تداول الشركة “ب” بخصم من معدل نموها ويدفع المستثمرون الذين يشترونها مبلغًا أقل لكل وحدة من نمو الأرباح. واستنادًا إلى انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG)، قد تكون الشركة “ب” هي الأفضل نسبيًا للشراء.

أسئلة شائعة

كم تبلغ قيمة نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو الجيدة؟

بشكل عام، نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) الجيدة لها قيمة أقل من 1.0. تعتبر نسب السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) الأكبر من 1.0 غير مواتية بشكل عام، مما يشير إلى أن قيمة السهم مبالغ فيها. وفي الوقت نفسه، تعتبر نسب السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) الأقل من 1.0 أفضل، مما يشير إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته نسبيًا.

ما هو الأفضل: أن تكون نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو أعلى أم أقل؟

تعد نسب السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) المنخفضة أفضل، خاصة النسب التي تقل عن 1.0.

ماذا يعني أن تكون نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو سلبية؟

يمكن أن تنتج نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو السلبية إما عن أرباح سلبية (خسائر) أو معدل نمو سلبي مقدر. تشير كلتا الحالتين إلى أن الشركة قد تكون في أزمة.

الخلاصة

في حين أن نسبة السعر إلى الربحية أكثر شيوعًا بين المستثمرين، فإن نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو تحسن نسبة السعر إلى الربحية من خلال دمج تقديرات نمو الأرباح. وهذا يوفر صورة أكمل للقيمة النسبية للشركة في السوق. ومع ذلك، نظرًا لأنها اعتمد على تقديرات الأرباح، فإن الحصول على تقديرات جيدة أمر أساسي. إن التنبؤ أو الافتراض السيئ، أو توقع معدلات النمو التاريخية بسذاجة في المستقبل، يمكن أن ينتج عنه نسب سعر إلى أرباح إلى نمو غير موثوقة.

1. Morgan Stanley Wealth Management. “An Introduction to Stock Analysis.” Page 2.