معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (Environmental, Social, and Governance ESG)

ما هي معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية ؟
معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG) هي مجموعة من المعايير لعمليات الشركة التي يستخدمها المستثمرون الواعون اجتماعيًا للتدقيق في الاستثمارات المحتملة. وتأخذ معايير الحوكمة البيئية في الاعتبار كيفية أداء الشركة تجاه الطبيعة. وتبحث معايير الحوكمة الاجتماعية في كيفية إدارة العلاقات مع الموظفين والموردين والعملاء والمجتمعات التي تعمل فيها. أما الحوكمة المؤسسية فتتعامل مع قيادة الشركة والأجور التنفيذية والتدقيق والضوابط الداخلية وحقوق المساهمين.

ملخص لأهم النقاط:

• تعد معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية طريقة شائعة بشكل متزايد للمستثمرين لتقييم الشركات التي قد يرغبون في الاستثمار فيها.
• تقدم العديد من الصناديق المشتركة وشركات الوساطة والمستشارين الآليين الآن منتجات تستخدم المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة.
• يمكن أن تساعد معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية المستثمرين أيضًا على تجنب الشركات التي قد تشكل مخاطر مالية بسبب ممارساتها البيئية أو غيرها.

في السنوات الأخيرة، نظرًا لأن المستثمرين الشباب، على وجه الخصوص، أظهروا اهتمامًا بوضع أموالهم في مكانها الصحيح، فقد بدأت شركات الوساطة وشركات الصناديق المشتركة في تقديم صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة وغيرها من المنتجات المالية التي تتبع معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية. كما استخدمها أيضًا المستشارون الآليون مثل بيترمينت (Betterment) وويلث فرونت (Wealthfront) لجذب هؤلاء المستثمرين. وفقًا لآخر تقرير صادر عن مؤسسة الاستثمار المستدام والمسؤول الأمريكية (SIF)، امتلك المستثمرون 11.6 تريليون دولار من الأصول المختارة وفقًا لمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة في بداية عام 2018، ارتفاعًا من 8.1 تريليون دولار قبل عامين فقط.¹

يُشار أحيانًا إلى الاستثمار في الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية على أنه الاستثمار المستدام أو الاستثمار المسؤول أو الاستثمار المؤثر أو الاستثمار المسؤول اجتماعيًا.

كيف تعمل معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية
لتقييم شركة بناءً على معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، ينظر المستثمرون إلى مجموعة واسعة من السلوكيات.

نقطة مهمة:  تساعد معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية المستثمرين في العثور على الشركات ذات القيم التي تتوافق مع قيمهم الخاصة.

قد تتضمن معايير الحوكمة البيئية استخدام الشركة للطاقة، والنفايات، والتلوث، والحفاظ على الموارد الطبيعية، ومعالجة الحيوانات. يمكن أيضًا استخدام المعايير في تقييم أي مخاطر بيئية قد تواجهها الشركة وكيفية إدارة الشركة لتلك المخاطر. على سبيل المثال، هل هناك قضايا تتعلق بملكيتها للأراضي الملوثة، أو التخلص من النفايات الخطرة، أو إدارتها للانبعاثات السامة، أو امتثالها للوائح البيئية الحكومية؟
تنظر معايير الحوكمة الاجتماعية إلى العلاقات التجارية للشركة. هل تعمل مع الموردين الذين لديهم نفس القيم التي تدعي الاحتفاظ بها؟ هل تتبرع الشركة بنسبة من أرباحها للمجتمع المحلي أو تشجع الموظفين على القيام بعمل تطوعي هناك؟ هل تظهر ظروف العمل في الشركة احترامًا كبيرًا لصحة موظفيها وسلامتهم؟ هل تؤخذ مصالح أصحاب المصلحة الآخرين في الاعتبار؟
فيما يتعلق بحوكمة الشركة، قد يرغب المستثمرون في معرفة أن الشركة تستخدم أساليب محاسبية دقيقة وشفافة وأن المساهمين يحصلون على فرصة للتصويت على القضايا المهمة. قد يرغبون أيضًا في الحصول على تأكيدات بأن الشركات تتجنب تضارب المصالح في اختيارهم لأعضاء مجلس الإدارة، ولا تستخدم المساهمات السياسية للحصول على معاملة تفضيلية غير ضرورية، وبالطبع عدم الانخراط في ممارسات غير قانونية.
لا تتمكن كل الشركات من اجتياز كل معايير الحوكمة في كل فئة بالطبع، لذلك يحتاج المستثمرون إلى تحديد ما هو الأكثر أهمية بالنسبة لهم. على المستوى العملي، يجب على الشركات الاستثمارية التي تتبع معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات أيضًا تحديد الأولويات. على سبيل المثال، تستخدم إدارة أصول تريليوم (Trillium Asset Management) ومقرها بوسطن، والتي كانت تدير 2.8 مليار دولار أمريكي  في مارس 2020، مجموعة مختارة من عوامل معايير الحوكمة بيئية واجتماعية وحوكمة الشركات للمساعدة في تحديد الشركات المؤهلة للحصول على أداء قوي طويل الأجل.² تشمل معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات الخاصة بـتريليوم تجنب الشركات المعروفة بتعدين الفحم وتلك التي تتولد نسبة معينة من عائداتها من الطاقة النووية أو الأسلحة. كما أنه يتجنب الاستثمار في الشركات التي لديها خلافات كبيرة حديثة أو مستمرة تتعلق بالتمييز في مكان العمل، وحوكمة الشركات، ورعاية الحيوان، من بين أمور أخرى.³

إيجابيات وسلبيات معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية
في السنوات الماضية، اشتهرت الاستثمارات المسؤولة اجتماعياً بأنها تتطلب مقايضة من جانب المستثمر. ونظرًا لأنها حدت من عدد الشركات المؤهلة للاستثمار، فقد حدت أيضًا من ربح المستثمر المحتمل. كان أداء الشركات “السيئة” جيداً في بعض الأحيان، على الأقل من حيث أسعار أسهمها.
ولكن في الآونة الأخيرة، توصل بعض المستثمرين إلى الاعتقاد بأن المعايير البيئية والاجتماعية ومعايير الحوكمة لها غرض عملي يتجاوز أي مخاوف أخلاقية. من خلال اتباع هذه المعايير، قد يكونون قادرين على تجنب الشركات التي قد تشير ممارساتها إلى عامل خطر – كما اتضح من تسرب النفط لعام 2010 لشركة بريتيش بتروليوم وفضيحة انبعاثات فولكس فاجن، وكلاهما هزا أسعار أسهم الشركات وأسفر عن خسائر بمليارات الدولارات.
مع اكتساب ممارسات الأعمال التي تهتم بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية مزيدًا من الزخم، تتعقب شركات الاستثمار أداءها بشكل متزايد. حيث قامت شركات الخدمات المالية مثل JPMorgan Chase و Wells Fargo و Goldman Sachs بنشر تقارير سنوية تقوم بمراجعة مكثفة لنهج معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية والنتائج النهائية.^{4 5 6}

1. US SIF Foundation.”US SIF Trends Report Release.” Accessed Aug. 14, 2020.
2. Trillium Asset Management.”About Us.” Accessed Aug. 14, 2020.
3. Trillium Asset Management.”ESG Criteria: Positive and Negative Screens.” Accessed Aug. 14, 2020.
4. Goldman Sachs.”Sustainability Reporting.” Accessed Aug. 14, 2020.
5. Wells Fargo.”Goals and Reporting.” Accessed Aug. 14, 2020.
6. JP Morgan Chase.”Environmental, Social and Governance.” Accessed Aug. 14, 2020.