ما هي مبادلة المؤشر لليلة واحدة (Overnight Index Swap)؟
تشير مبادلة المؤشر إلى عقد تحوط يقوم فيه طرف بتبادل تدفق نقدي محدد مسبقًا مع طرف مقابل في تاريخ محدد. يتم استخدام مؤشر الدين أو حقوق الملكية أو أي مؤشر أسعار آخر كبورصة متفق عليها لجانب واحد من هذه المقايضة.
تطبق مقايضة المؤشر لليلة واحدة مؤشر سعر ليلي مثل الصناديق الفيدرالية أو معدلات أسعار الفائدة بين البنوك في لندن (ليبور). مبادلات المؤشرات هي مجموعات متخصصة من مقايضات الأسعار الثابتة التقليدية، بشروط يمكن تحديدها من ثلاثة أشهر إلى أكثر من عام.
ملخص لأهم النقاط
- يتم مضاعفة الفائدة على جزء معدل الليلة من المقايضة ودفعها في تواريخ إعادة التعيين، مع احتساب الجزء الثابت في قيمة المبادلة لكل طرف.
- يتم تحديد القيمة الحالية للضلع العائمة (PV) إما عن طريق تجميع المعدل الليلي أو عن طريق أخذ المتوسط الهندسي للسعر خلال فترة معينة.
- مثل مقايضات أسعار الفائدة الأخرى، يجب إنشاء منحنى سعر الفائدة لتحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية.
آلية عمل مبادلة المؤشر لليلة واحدة
تشير مبادلة المؤشر لليلة واحدة إلى مقايضة أسعار الفائدة التي تنطوي على تبادل سعر الفائدة خلال الليل بسعر فائدة ثابت. تستخدم مقايضة المؤشر لليلة واحدة مؤشر سعر ليلي مثل سعر الأموال الفيدرالية كسعر أساسي للضلع العائم، بينما يتم تعيين الضلع الثابتة بسعر يتفق عليه الطرفان. يتم مضاعفة الفائدة على جزء معدل الليلة من المقايضة ودفعها في تواريخ إعادة التعيين، مع احتساب الجزء الثابت في قيمة المبادلة لكل طرف.
يتم تحديد القيمة الحالية للضلع العائمة (PV) إما عن طريق تجميع المعدل الليلي أو عن طريق أخذ المتوسط الهندسي للسعر خلال فترة معينة.
تعتبر مقايضات المؤشرات الليلية شائعة بين المؤسسات المالية لأن المؤشر الليلي يعتبر مؤشرًا جيدًا لأسواق الائتمان بين البنوك وأقل خطورة من هوامش أسعار الفائدة التقليدية.
كيفية حساب مقايضة المؤشر بين عشية وضحاها
يتم تطبيق ثماني خطوات في حساب فائدة البنك بالدولار من استخدام مقايضة المؤشر بين عشية وضحاها.
- الخطوة الأولى: مضاعفة المعدل لليلة للفترة التي يتم فيها تطبيق المقايضة. إذا بدأت المبادلة يوم الجمعة، فإن فترة المبادلة هي ثلاثة أيام لأن المعاملات لا تتم تسويتها في عطلات نهاية الأسبوع. إذا بدأت المقايضة في يوم عمل آخر، فإن فترة المقايضة هي يوم واحد. على سبيل المثال، إذا كان المعدل الليلي 0.005٪ وتم إدخال المقايضة يوم الجمعة، فإن المعدل الفعلي سيكون 0.015٪ (0.005٪ × 3 أيام)، أما في أيام العمل العادية سيكون 0.005٪.
- الخطوة الثانية: تقسيم المعدل الفعلي لليلة على 360. تشير الممارسة الصناعية إلى أن حسابات المقايضة لليلة واحدة تستخدم 360 يومًا للسنة بدلاً من 365. وباستخدام المعدل أعلاه، فإن الحساب في الخطوة الثانية هو: 0.005٪ / 360 = 1.3889x 10^-5.
- الخطوة الثالثة: أضف واحدًا لهذه النتيجة: 1.3889x 10-5 + 1 = 1.000013889.
- الخطوة الرابعة: اضرب المعدل الجديد في إجمالي رأس مال القرض. على سبيل المثال، إذا كان رأس المال للقرض الليلي 1 مليون دولار، فإن الحساب الناتج هو: 1.000013889x 1.000.000 = 1.000.013,89 دولار.
- الخطوة الخامسة: تطبيق الحسابات المذكورة أعلاه على كل يوم من أيام القرض، مع تحديث رأس المال باستمرار. يتم ذلك للقروض متعددة الأيام في حالة اختلاف السعر.
- الخطوتين السادسة والسابعة تشبه الثانية والثالثة. يجب قسمة المعدل الذي تستخدمه مقايضات المؤشرات الليلية على 360 وإضافته إلى 1. على سبيل المثال، إذا كان هذا المعدل 0.0053٪ تكون النتيجة: 0.0053٪ / 360 + 1 = 1.00001472.
- الخطوة الثامنة: ارفع هذا المعدل من قوة عدد الأيام في القرض واضرب في الأصل: 1.00001472 ^ 1 x 1.000.000 = 1.000.014,72 دولار.
- أخيرًا: اطرح المبلغين لتحديد الربح الذي حققه البنك من استخدام المقايضة: 1.000.014,72 دولار – 1.000.013,89 دولار = 0,83 دولار.
