عمليات الاندماج والاستحواذ (Mergers and Acquisitions M&A)

ما هي عمليات الاندماج والاستحواذ (Mergers and Acquisitions M&A)؟

عمليات الاندماج والاستحواذ هو مصطلح عام يستخدم لوصف توحيد الشركات أو الأصول من خلال أنواع مختلفة من المعاملات المالية، بما في ذلك عمليات الاندماج والاستحواذ والتوحيد وعروض المناقصات وشراء الأصول والاستحواذ الإداري.
يشير مصطلح الاندماج والاستحواذ أيضًا إلى مكاتب المؤسسات المالية التي تتعامل في مثل هذا النشاط.

ملخص لأهم النقاط

• غالبًا ما يتم استخدام مصطلحات الاندماج والاستحواذ بالتبادل، لكنهما يختلفان في المعنى.
• في عملية الاستحواذ، تشتري شركة واحدة أخرى مباشرة.
• الاندماج هو مزيج من شركتين، والتي تشكل لاحقًا كيانًا قانونيًا جديدًا تحت شعار اسم شركة واحد.
• يمكن تقييم الشركة بشكل موضوعي من خلال دراسة الشركات المماثلة في صناعة ما واستخدام المقاييس.
• الاندماج هو الجمع بين شركتين، والتي تشكل فيما بعد كيانًا قانونيًا جديدًا تحت راية اسم شركة واحدة.
• تتطلب عمليات الاندماج والاستحواذ تقييم الشركة أو أصولها لتحديد المبلغ الذي سيتم دفعه مقابل تلك الأصول.
• يمكن تمويل عمليات الدمج والاستحواذ من خلال مزيج من الديون والنقد والأسهم.

إطار عمليات الاندماج والاستحواذ

غالبًا ما يتم استخدام المصطلحين “عمليات الاندماج” و”الاستحواذ” بالتبادل، على الرغم من أنهما يحملان في الواقع معاني مختلفة قليلاً. عندما تتولى شركة ما كيانًا آخر، وتثبت نفسها على أنها المالك الجديد، يُطلق على الشراء اسم الاستحواذ.
من ناحية أخرى، يصف الاندماج شركتين من نفس الحجم تقريبًا، والتي توحد قواها للمضي قدمًا ككيان جديد واحد، بدلاً من أن تظل مملوكة ومدارة بشكل منفصل. يُعرف هذا الإجراء باسم “اندماج المتكافئين”. يتم التنازل عن أسهم الشركتين وإصدار أسهم جديدة للشركة بدلًا منها. مثال على ذلك: لم تعد كل من ديملر – بنز (Daimler-Benz) وكرايسلر (Chrysler) موجودة عندما تم اندماج الشركتين، وتم إنشاء الشركة الجديدة ديملر كرايسلر (Daimler Chrysler). تم التنازل عن أسهم الشركتين، وإصدار أسهم جديدة للشركة بدلاً منها.¹
عند تحديث العلامة التجارية، خضعت الشركة لتغيير الاسم و الرمز، حيث أصبحت مرسيدس – بنز (Mercedes-Benz Group AG) في فبراير / شباط.²

ملاحظة: ستسمى صفقة الشراء أيضًا اندماجًا عندما يتفق كلا المديرين التنفيذيين على أن الانضمام معًا في مصلحة الشركتين.

تعتبر الصفقات غير الملائمة (“الاستحواذ العدائي”)، حيث لا ترغب الشركات المستهدفة في الشراء، دائمًا عمليات استحواذ. وبالتالي يمكن تصنيف الصفقة على أنها اندماج أو استحواذ، بناءً على ما إذا كان الاستحواذ وديًا أم عدائيًا وكيف يتم الإعلان عنه. بمعنى آخر، يكمن الاختلاف في كيفية توصيل الصفقة إلى مجلس إدارة الشركة المستهدفة والموظفين والمساهمين.

ملاحظة: تولد صفقات الاندماج والاستحواذ أرباحًا كبيرة لقطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية، ولكن لا يتم إبرام جميع عمليات الاندماج أو صفقات الاستحواذ.³

أنواع عمليات الاندماج والاستحواذ

فيما يلي نظرة عامة مختصرة على بعض المعاملات الشائعة التي تندرج تحت مظلة الاندماج والاستحواذ:

الاندماجات

في حالة الاندماج، يتوافق مجالس إدارة الشركتين على الإندماج وتسعى للحصول على موافقة المساهمين. تم تصميم هذا النوع من نشاط الإندماج والاستحواذ لتعزيز كلتا العلامتين التجاريتين، مما يسمح لكل منهما بإحضار نقاط قوتها الحالية إلى شركة جديدة وإنشاء قطعة أكبر من فطيرة الصناعة للشركة الجديدة التي يتم تشكيلها.
على سبيل المثال، أعلنت شركة إتش بي سي (HBC) في عام 2024 أنها ستستحوذ على مجموعة نيمان ماركوس ودمجها مع علامة تجارية أخرى تملكها، وهي ساكس فيفث أفينيو. كل من مجموعة نيمان ماركوس (التي تملك نيمان ماركوس وبيرغدورف غودمان وساكس) من تجار التجزئة الفاخرة، لكن حصتهما من مبيعات التجزئة انخفضت مع صعود التسوق عبر الإنترنت وتقليص تجارة التجزئة التقليدية. سيعمل الاندماج على دمج العلامات التجارية الثلاث القائمة (ساكس ونيمان ماركوس وبيرغدورف غودمان) في علامة تجارية واحدة للبيع بالتجزئة الفاخرة تُعرف باسم ساكس غلوبال. ويهدف هذا الإندماج إلى تسهيل المنافسة مع عمالقة البيع بالتجزئة عبر الإنترنت.⁴

عمليات الاستحواذ

في عملية الاستحواذ البسيطة، تحصل الشركة المستحوذة على حصة الأغلبية في الشركة المستحوذة، والتي لا تغير اسمها أو هيكلها التنظيمي. في بعض الحالات، قد تطلب الشركة المستهدفة من المشترين الوعد بأن تظل الشركة المستهدفة قادرة على الوفاء بالتزاماتها لفترة بعد الاستحواذ من خلال استخدام حل التمويه. غالبًا ما يسمح الاستحواذ للشركة المستحوذة بالانتقال إلى صناعة جديدة أو ذات صلة، وتوسيع عروضها من خلال الاستفادة من قاعدة العملاء والخدمات الحالية للشركة المستحوذة.
ومن الأمثلة على هذا النوع من المعاملات استحواذ أمازون على شركة هول فودز في عام 2017. فقد سمح هذا الاستحواذ لأمازون بالتوسع في خدمات توصيل البقالة (تشكل البقالة جزءًا كبيرًا من ميزانيات العديد من الناس) بالإضافة إلى الاستفادة من سوق العملاء المهتمين بالصحة.⁵ استفادت شركة هول فودز، التي كانت تفقد حصتها في السوق لصالح العملاء الذين يمكنهم العثور على منتجات مماثلة بأسعار أقل في سلاسل البقالة الأخرى، من قاعدة عملاء أمازون الواسعة وسهولة الاتصال بالمستهلكين.

الاتحاد

يحدث توحيد الشركات عندما تتحد شركتان أو أكثر لزيادة حصتها في السوق والقضاء على المنافسة. على سبيل المثال، عززت شركة فيسبوك هيمنتها في صناعة وسائل التواصل الاجتماعي من خلال الاستحواذ على شركات أخرى تعمل في مجال وسائل التواصل الاجتماعي ولديها نماذج أعمال واعدة وكان من الممكن أن تصبح قادرة على المنافسة مع شركة فيسبوك.
ومن الأمثلة على ذلك عندما استحوذت على إنستغرام في عام 2012 مقابل مليار دولار.⁶ استمرت إنستغرام في العمل كشركة منفصلة تحت مظلة شركة فيسبوك الأم (والتي أصبحت الآنميتا بلاتفورمز). ومع ذلك، أدت حالات أخرى من الإندماج تحت مظلة فيسبوك إلى إندماج شركات التواصل الاجتماعي التي تم الاستحواذ عليها في منصة فيسبوك. على سبيل المثال، استحوذت فيسبوك على خدمة الرسائل بيلوغا، ثم أعيدت تسميتها باسم فيسبوك ماسينجر.⁷

عروض المناقصات

في عرض المناقصة، تعرض إحدى الشركات شراء الأسهم القائمة للشركة الأخرى بسعر محدد بدلاً من سعر السوق. تقوم الشركة المقتناة بإبلاغ العرض مباشرة إلى مساهمي الشركة الأخرى، متجاوزة الإدارة ومجلس الإدارة.⁸ على سبيل المثال، في عام 2008، قدمت شركة جونسون آند جونسون (Johnson & Johnson) عرضًا للحصول على اومريكس بيوفارم للأدوية (Omrix Biopharm Pharmaceuticals) مقابل 438 مليون دولار.⁹ في حين أن الشركة المقتناة قد تستمر في الوجود – خاصة إذا كان هناك بعض المساهمين المعارضين – فإن معظم عروض المناقصات تؤدي إلى عمليات اندماج ووافقت الشركة على عرض العطاء وتمت تسوية الصفقة بنهاية ديسمبر / كانون الأول 2008.¹⁰

الاستحواذ على الأصول

عند الاستحواذ على الأصول، تكتسب إحدى الشركات مباشرة أصول شركة أخرى. يجب أن تحصل الشركة التي يتم الاستحواذ على أصولها على موافقة مساهميها. يعتبر شراء الأصول أمرًا نموذجيًا أثناء إجراءات الإفلاس، حيث تقدم الشركات الأخرى عطاءات للحصول على أصول مختلفة للشركة المفلسة، والتي يتم تصفيتها عند التحويل النهائي للأصول إلى الشركات المقتناة.

الاستحواذ الإداري

في الاستحواذ الإداري، المعروف أيضًا باسم الاستحواذ الذي تقوده الإدارة (management-led buyout MBO)، يقوم المسؤولون التنفيذيون في الشركة بشراء حصة مسيطرة في شركة أخرى، مما يجعلها خاصة. غالبًا ما يشترك هؤلاء التنفيذيون السابقون مع ممول أو مسؤولي شركة سابقين، في محاولة للمساعدة في تمويل صفقة. .عادة ما يتم تمويل هذا النوع من معاملات الدمج والاستحواذ بشكل غير متناسب بالديون، ويجب أن يوافق عليه أغلب المساهمين. على سبيل المثال، في عام 2022، اشترى الرئيس التنفيذي لشركة تسلا موتورز إيلون ماسك شركة تويتر مقابل 44 مليار دولار، مما أدى إلى تحويل الشركة إلى شركة خاصة. تضمنت الصفقة 25.5 مليار دولار من قرض الهامش وتمويل الديون.¹¹

هيكل الاندماجات

قد يتم تنظيم عمليات الاندماج بعدة طرق مختلفة، بناءً على العلاقة بين الشركتين المتورطتين في الصفقة.

• الاندماج الأفقي: شركتان في منافسة مباشرة تشتركان في نفس خطوط الإنتاج والأسواق.
• الاندماج العمودي: العميل والشركة أو المورد والشركة. فكر في مورد مخروط يندمج مع صانع الآيس كريم.
• الاندماجات المتجانسة: شركتان تخدمان نفس قاعدة المستهلكين بطرق مختلفة، مثل شركة تصنيع أجهزة تلفزيون وشركة كابل.
• اندماج امتداد السوق: شركتان تبيعان نفس المنتجات في أسواق مختلفة.
• اندماج امتداد المنتج: شركتان تبيعان منتجات مختلفة ولكن ذات صلة في نفس السوق.
• تكتل: شركتان ليس لهما مجالات عمل مشتركة.

يمكن أيضًا التمييز بين عمليات الاندماج من خلال اتباع طريقتين للتمويل – لكل منها تداعياتها الخاصة على المستثمرين.

• عمليات اندماج الشراء: كما يوحي الاسم، يحدث هذا النوع من الاندماج عندما تشتري شركة شركة أخرى. يتم الشراء نقدًا أو من خلال إصدار نوع من أدوات الدين. البيع خاضع للضريبة، الأمر الذي يجذب الشركات المستحوذة، والتي تتمتع بالمزايا الضريبية. يمكن كتابة الأصول المقتناة بسعر الشراء الفعلي، ويمكن أن ينخفض الفرق بين القيمة الدفترية وسعر شراء الأصول سنويًا، مما يقلل الضرائب المستحقة على الشركة المقتناة.
• عمليات الاندماج الاتحادي: مع هذا الاندماج، يتم تشكيل شركة جديدة تمامًا، ويتم شراء كلتا الشركتين واندماجهما في إطار الكيان الجديد. الشروط الضريبية هي نفس شروط اندماج الشراء.

ملاحظة: تجد بعض الشركات نجاحًا كبيرًا ونموًا بعد الاندماج، بينما تفشل شركات أخرى بشكل مذهل.

الاستحواذات العمودية مقابل الاستحواذات الأفقية

التكامل الأفقي والتكامل الرأسي هما إستراتيجيتان تنافسيتان تستخدمهما الشركات لتعزيز مكانتها بين المنافسين. التكامل الأفقي هو الاستحواذ على شركة ذات صلة. الشركة التي تختار التكامل الأفقي ستستحوذ على شركة أخرى تعمل على نفس مستوى سلسلة القيمة في صناعة ما – على سبيل المثال عندما استحوذت شركة ماريوت الدولية على شركة ستاروود للفنادق والمنتجعات العالمية.¹²
يشير التكامل الرأسي إلى عملية الاستحواذ على العمليات التجارية داخل نفس القطاع الإنتاجي. وتتولى الشركة التي تختار التكامل الرأسي السيطرة الكاملة على مرحلة أو أكثر في إنتاج أو توزيع منتج ما. على سبيل المثال، استحوذت شركة أبل على شركة أوثين تيك، التي تصنع تقنية مستشعر بصمة الإصبع (touch-id) التي تدخل في أجهزة أيفون.¹³

كيف يتم تمويل عمليات الاستحواذ

يجوز للشركة أن تشتري شركة أخرى بالنقد أو الأسهم أو بتحمل ديون أو مزيج منها. في الصفقات الأصغر، من الشائع أيضًا أن تستحوذ شركة واحدة على جميع أصول شركة أخرى. تشتري الشركة “س” جميع أصول الشركة “ص” نقدًا، مما يعني أن الشركة “ص” ستمتلك النقد فقط (والديون، إن وجدت). بالطبع، تصبح الشركة ص مجرد قشرة وستقوم في النهاية بالتصفية أو الدخول في مجالات عمل أخرى.
صفقة استحواذ أخرى تُعرف باسم “الاندماج العكسي” تمكن شركة خاصة من أن تصبح مدرجة في البورصة في فترة زمنية قصيرة نسبيًا. تحدث الاندماجات العكسية عندما تشتري شركة خاصة لديها آفاق قوية ومتحمسة للحصول على تمويل شركة صورية مدرجة في البورصة، بدون عمليات تجارية مشروعة وأصول محدودة. تتراجع الشركة الخاصة عن عمليات الاندماج في الشركة العامة، وتصبح معًا مؤسسة عامة جديدة تمامًا بأسهم قابلة للتداول.

كيف يتم تقييم عمليات الاندماج والاستحواذ

كلتا الشركتين المشاركتين على جانبي صفقة الاندماج والاستحواذ ستقيمان الشركة المستهدفة بشكل مختلف. من الواضح أن البائع سيقيم الشركة بأعلى سعر ممكن، بينما سيحاول المشتري شرائها بأقل سعر ممكن. لحسن الحظ، يمكن تقييم الشركة بشكل موضوعي من خلال دراسة الشركات المماثلة في الصناعة والاعتماد على المقاييس التالية:

1. نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio): باستخدام هذه النسبة، تقدم الشركة المستحوذة عرضًا مضاعفًا لأرباح الشركة المستهدفة. إن فحص السعر إلى الربحية لجميع الأسهم داخل نفس المجموعة الصناعية سيمنح الشركة المستحوذة إرشادات جيدة لما يجب أن يكون عليه مضاعف السعر إلى الربح المستهدف.
2. نسبة قيمة إلى مبيعات المؤسسة (EV/Sales): مع هذه النسبة، تقدم الشركة المستحوذة عرضًا كمضاعف للإيرادات، مرة أخرى، مع إدراك نسبة السعر إلى المبيعات للشركات الأخرى في الصناعة .
3. التدفق النقدي المخصوم (DCF): أداة تقييم رئيسية في عمليات الاندماج والاستحواذ، يحدد تحليل التدفق النقدي المخصوم القيمة الحالية للشركة، وفقًا لتدفقاتها النقدية المستقبلية المقدرة. يتم خصم التدفقات النقدية الحرة المتوقعة (صافي الدخل + الاستهلاك / الإطفاء – النفقات الرأسمالية – التغير في رأس المال العامل) إلى القيمة الحالية باستخدام متوسط ​​تكاليف رأس المال المرجح للشركة (WACC). من المسلم به أن الحصول على التدفقات النقدية المخصومة أمر صعب، لكن القليل من الأدوات يمكنها منافسة طريقة التقييم هذه.
4. تكلفة الاستبدال: في حالات قليلة، تستند عمليات الاستحواذ على تكلفة استبدال الشركة المستهدفة. من أجل البساطة، افترض أن قيمة الشركة هي ببساطة مجموع جميع تكاليف المعدات والموظفين. يمكن للشركة المستحوذة أن تأمر حرفياً الهدف بالبيع بهذا السعر، أو ستنشئ منافسًا بنفس التكلفة. بطبيعة الحال، يستغرق الأمر وقتًا طويلاً لتجميع الإدارة الجيدة والحصول على الممتلكات وشراء المعدات المناسبة. من المؤكد أن طريقة تحديد السعر هذه لن يكون لها معنى كبير في صناعة الخدمات حيث يصعب تقييم الأصول الرئيسية – الأشخاص والأفكار – وتطويرها.

أسئلة شائعة

كيف تختلف عمليات الاندماج عن عمليات الاستحواذ؟

بشكل عام، يصف “الاستحواذ” صفقة، حيث تمتلك شركة واحدة شركة أخرى من خلال عملية استحواذ. يُستخدم مصطلح “الاندماج” عندما تتحد الشركات المشترية والشركات المستهدفة معًا لتشكيل كيان جديد تمامًا. نظرًا لأن كل مجموعة هي حالة فريدة لها خصائصها الخاصة وأسباب إجراء المعاملة، فإن استخدام هذه المصطلحات يميل إلى التداخل.

لماذا تستمر الشركات في الاستحواذ على شركات أخرى من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ؟

اثنان من المحركات الرئيسية للرأسمالية هما المنافسة والنمو. عندما تواجه شركة ما منافسة، يجب عليها خفض التكاليف والابتكار في نفس الوقت. يتمثل أحد الحلول في الحصول على المنافسين بحيث لا يشكلون تهديدًا. تكمل الشركات أيضًا عمليات الاندماج والاستحواذ للنمو من خلال الحصول على خطوط إنتاج جديدة وحقوق ملكية فكرية ورأس مال بشري وقواعد عملاء. قد تبحث الشركات أيضًا عن أوجه التآزر. من خلال الجمع بين الأنشطة التجارية، تميل كفاءة الأداء الإجمالية إلى الزيادة، وتميل التكاليف الشاملة إلى الانخفاض حيث تستفيد كل شركة من نقاط القوة في الشركة الأخرى.

ما هو الاستحواذ العدائي؟

عمليات الاستحواذ الودية هي الأكثر شيوعًا وتحدث عندما توافق الشركة المستهدفة على الاستحواذ؛ يوافق مجلس إدارتها ومساهموها على الاستحواذ، وغالبًا ما تعمل هذه المجموعات من أجل المنفعة المتبادلة للشركات المقتناة والمستهدفة. تحدث عمليات الاستحواذ غير الودية، المعروفة باسم عمليات الاستحواذ العدائية، عندما لا توافق الشركة المستهدفة على الاستحواذ. لا تملك عمليات الاستحواذ العدائية نفس الاتفاقية من الشركة المستهدفة، وبالتالي يجب على الشركة المقتناة شراء حصص كبيرة من الشركة المستهدفة بنشاط للحصول على حصة مسيطرة، مما يفرض الاستحواذ.

كيف يؤثر نشاط الاندماج والاستحواذ على المساهمين؟

بشكل عام، في الأيام التي تسبق الاندماج أو الاستحواذ، سيشهد مساهمو الشركة المقتناة انخفاضًا مؤقتًا في قيمة الأسهم. في الوقت نفسه، عادةً ما تشهد الأسهم في الشركة المستهدفة ارتفاعًا في القيمة. غالبًا ما يرجع هذا إلى حقيقة أن الشركة المقتناة ستحتاج إلى إنفاق رأس المال للحصول على الشركة المستهدفة بعلاوة على أسعار الأسهم قبل الاستحواذ. بعد أن يصبح الاندماج أو الاستحواذ ساري المفعول رسميًا، فإن سعر السهم عادة ما يتجاوز قيمة كل شركة أساسية خلال مرحلة ما قبل الاستحواذ. في غياب الظروف الاقتصادية غير المواتية، عادةً ما يتمتع المساهمون في الشركة المناندماجة بأداء وأرباح مواتية على المدى الطويل.
لاحظ أن مساهمي كلتا الشركتين قد يعانون من إضعاف قوة التصويت بسبب زيادة عدد الأسهم التي تم إصدارها أثناء عملية الاندماج. هذه الظاهرة بارزة في عمليات اندماج الأسهم مقابل الأسهم، عندما تعرض الشركة الجديدة أسهمها مقابل أسهم في الشركة المستهدفة، بسعر تحويل متفق عليه. يعاني المساهمون في الشركة المقتناة من خسارة هامشية في قوة التصويت، في حين أن المساهمين في شركة مستهدفة أصغر قد يشهدون تآكلًا كبيرًا في سلطات التصويت الخاصة بهم في المجموعة الأكبر نسبيًا من أصحاب المصلحة.

ما هو الفرق بين الاندماج أو الاستحواذ العمودي والأفقي؟

يعد التكامل الأفقي والتكامل الرأسي من الاستراتيجيات التنافسية التي تستخدمها الشركات لتعزيز موقعها بين المنافسين. التكامل الأفقي هو الاستحواذ على عمل ذي صلة. ستتولى الشركة التي تختار التكامل الأفقي شركة أخرى تعمل على نفس المستوى من سلسلة القيمة في صناعة ما – على سبيل المثال عندما استحوذت شركة ماريوت إنترناشونال (Marriott International, Inc) على شركة ستار وود (Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc) للفنادق والمنتجعات، يشير التكامل الرأسي إلى العملية. للحصول على عمليات تجارية في نفس قطاع الإنتاج. الشركة التي تختار التكامل الرأسي تتحكم بشكل كامل في مرحلة واحدة أو أكثر من مراحل إنتاج أو توزيع المنتج – على سبيل المثال، عندما استحوذت أبل (Apple) على أوثن تيك (AuthenTec)، مما يجعل تقنية مستشعر بصمات الأصابع التي تعمل باللمس تدخل في أجهزة آيفون (iPhone).

الخلاصة

الاندماج والاستحواذ، هي الطرق المختلفة التي يمكن من خلالها شراء الشركات وأصولها أو دمجها أو دمجها مع شركة أخرى. الاستحواذ هو عادة شراء شركة واحدة من قبل شركة أخرى بشكل مباشر؛ وفي الاندماج، تتحد الشركتان عمومًا لتكوين شركة جديدة.
يمكن تمويل كل من عمليات الاندماج والاستحواذ من خلال مزيج من الأسهم أو الديون أو النقد. وقد تكون هذه العمليات ودية أو غير ودية؛ وغالبًا ما يُعرف الاستحواذ غير الودي بأنه استحواذ معادٍ ولا ترغب فيه الشركة المستحوذة.

1. Daimler. “Company History.“
2. Mercedes-Benz Group. “Daimler Embarks on a New Era as Mercedes-Benz Group.“
3. McKinsey & Company. “Done Deal? Why Many Large Transactions Fail to Cross the Finish Line.“
4. Neiman Marcus Group. “HBC, Parent of Saks Fifth Avenue, to Acquire Neiman Marcus Group for $2.65 Billion and Establish Saks Global, A Technology-Powered Luxury Retail Company.“
5. Whole Foods Market. “Amazon To Acquire Whole Foods Market.“
6. Meta. “Facebook to Acquire Instagram.“
7. The New York Times. “Facebook Acquires Beluga, a Group Messaging Service.“
8. U.S. Securities and Exchange Commission. “Tender Offer.“
9. U.S. Securities and Exchange Commission. “Offer to Purchase for Cash All Outstanding Shares of Common Stock of Omrix Biopharmaceuticals, Inc. at $25.00 Net per Share by Binder Merger Sub, Inc., a Wholly-Owned Subsidiary of Johnson & Johnson.“
10. Fierce Biotech. “Johnson & Johnson Completes Acquisition of Omrix Biopharmaceuticals, Inc.“
11. S&P Global. “Elon Musks 44B Twitter Deal By the Numbers.“
12. Marriott International. “Marriott International Completes Acquisition of Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Creating World’s Largest and Best Hotel Company While Providing Unparalleled Guest Experience.“
13. U.S. Securities and Exchange Commission. “AuthenTec, Inc., Form 8-K, July 26, 2012.“