مدرجة (Listed)

ما هي الشركات المدرجة (Listed)؟

تقوم الشركة المدرجة بإصدار الأوراق مالية لأسهمها للتداول في البورصة. إذا كانت الشركة مدرجة في الولايات المتحدة، فقد استوفت متطلبات لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لبيع الأسهم للجمهور وتم قبولها للتداول في بورصة مثل بورصة نيويورك. تكون الشركة المدرجة شركة عامة.
يتعين على الشركات المدرجة تقديم بيانات مالية ربع سنوية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات ومساهميها.

ملخص لأهم النقاط

• تقوم شركة مدرجة بإصدار الأوراق المالية لمشاركتها من خلال البورصة.
• بمجرد إصدار أوراق الشركة المالية المدرجة يتم شراؤها وبيعها من خلال البورصة.
• يجب على الشركات المدرجة اتباع قواعد البورصة ولوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
• قد يتم شطب إدراج الشركة بسبب فشلها في تلبية متطلبات البورصة أو بسبب شرائها من قبل شركة أخرى أو من قبل مستثمرين من القطاع الخاص.
• يجوز للشركة التي لا تفي بمعايير البورصة أن تعرض الأسهم للجمهور من خلال الأسواق خارج البورصة.

مفهوم الشركة المدرجة

الشركة المدرجة هي شركة عامة. أصدرت أوراق مالية لأسهمها في بورصة، حيث يمثل كل سهم حصة صغيرة من ملكية الشركة. يمكن بعد ذلك شراء هذه الأسهم وبيعها من قبل المستثمرين، حيث ترتفع قيمتها أو تنخفض حسب الطلب.
يجب أن تتقدم الشركة إلى البورصة ليتم إدراجها. تحدد كل بورصة متطلباتها الخاصة، والتي تشمل عادةً الحد الأدنى من التدفقات النقدية والأصول في الشركة. يجب أن تلتزم الشركة أيضًا بمعايير البورصة الخاصة بحوكمة الشركات.
ونظرًا لأن الشركات المدرجة شركات عامة، فإن جميع الشركات المدرجة تخضع للتنظيم من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات، في حال كانت مدرجة في الولايات المتحدة. وهذا يعني أنه يجب على الشركة نشر تقارير مالية ربع سنوية وسنوية، بالإضافة إلى بعض المتطلبات الأخرى.¹
لكي يتم إدراجها، يجب أن تفي الشركة بالمؤهلات التي حددتها البورصة. وبمجرد إدراج الشركة، يجب أن تستمر في استيفاء تلك الشروط وإلا ستخاطر الشركة بأن يتم شطبها.

فوائد الإدراج

إدراج الشركات في البورصة من أجل جمع النقود الحصول على التمويل. يعد بيع الأسهم في السوق المفتوحة إحدى الطرق لجمع قدر كبير من المال بسرعة.
بشكل عام، الشركات التي ترغب في النمو والتوسع لديها عدة طرق لجمع الأموال:

• اقتراض الأموال ودفع الفائدة عليه.
• البحث عن مستثمرين من القطاع الخاص لديهم سيولة كافية، ويتوقعون الحصول على قدر من السيطرة مقابل استثماراتهم.
• الطرح للجمهور وجمع الأموال من خلال بيع الأسهم في الشركة.

يتوقع المستثمرون الأفراد أيضًا ممارسة قدر من السيطرة على الشركات التي يمتلكون أسهمها. تمنح ملكية حصة واحدة من الأسهم العادية المستثمر الحق في حضور الاجتماع السنوي للشركة والتصويت على القضايا المثارة هناك.
من ناحية أخرى، يمكن أن يعزز الإدراج ظهور الشركة بشكل كبير من خلال لفت انتباه المستثمرين ووسائل الإعلام المالية. كما أنه يمنح الشركة طريقة لمكافأة موظفيها من خلال خيارات الأسهم.
هناك فوائد للمستثمرين أيضًا، حيث توفر متطلبات البورصات وهيئات الأوراق المالية درجة من الشفافية والمساءلة.
وفي شكلها الحديث، توفر البورصات أيضًا سيولة كبيرة وسهولة في الاستخدام لمستثمري الأسهم.

ملاحظة: عدد الشركات المدرجة في بورصة نيويورك (NYSE) هو 2800. بينما تضم بورصة ناسداك (Nasdaq) حوالي 3300 شركة.

الطرح العام الأولي (Initial Public Offering IPO)

حددت العديد من الشركات الشابة الطموحة “طرح العام الأولي لأسهمها” كأول هدف رئيسي لها. إن العملية نحو إطلاق طرح عام أولي طويلة وشاقة،
حيث تشمل جذب مستثمرين من القطاع الخاص وبناء المنتج وتكريره واختباره وإنشاء خطة عمل.
يجب على الشركة إعداد حزمة من البيانات المالية لتقديمها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات للموافقة عليها. ثم يذهب مؤسسو الشركة في الطريق لبيع خطتهم للمستثمرين من المؤسسات ووسائل الإعلام المالية.
بمجرد قبول إدراج الشركة في البورصة، يمكنها تحديد سعر السهم وتاريخ الاكتتاب العام.
إذا نجح الاكتتاب العام، تحصل الشركة على قدر كبير من السيولة للاستثمار في توسعها ومكافأة مؤسسيها ومستثمريها.
بمجرد إنشاء الشركة، يمكنها إصدار جولات جديدة من الأسهم من وقت لآخر. وعادة ما يتم ذلك لجمع الأموال لمشروع معين. ولكن لا يمكن القيام بذلك كثيرًا دون اعتراضات من المساهمين الحاليين الذين لا يريدون تقليل قيمة أسهمهم.

الشركات المدرجة والشركات غير المدرجة

يتم إنتاج بعض أكبر العلامات التجارية في أمريكا بواسطة شركات مملوكة للقطاع الخاص وليست مدرجة في البورصة العامة.
تتحرك بعض الشركات ذهابًا وإيابًا بين وضع الإدراج وملكية للقطاع الخاص، عادةً نتيجة الاستحواذ بالرافعة المالية من قبل شركات الأسهم الخاصة. تعد برغر كينغ (Burger King) وسلسلة متاجر جو آن (Jo-Anne) من الأمثلة على الشركات المدرجة وغير المدرجة.
لم يتم إدراج بعض الشركات الكبيرة جدًا. ومن أكبر الشركات المملوكة للقطاع الخاص في أمريكا كارغيل (Cargill) وكوش إندستريز (Koch Industries) وسلسلة سوبر ماركت بابليكس (Publix).²

متطلبات الإدراج في ناسداك

ناسداك هي بورصة عالمية عبر الإنترنت معروفة بإدراج بعض أكبر شركات التكنولوجيا في أمريكا.
يمكن إدراج شركة في بورصة ناسداك إذا استوفت المتطلبات الموضحة في “دليل الإدراج الأولي” المؤلف من 19 صفحة.
ناسداك. “دليل الإدراج الأولي في بورصة ناسداك”.³ وتشمل هذه المتطلبات ما يلي:

• يجب أن يكون لدى الشركات ما لا يقل عن 1,000,000 سهم متداول علنًا عند الإدراج، باستثناء تلك التي يمتلكها المسؤولون أو المديرون أو أي مالكين مستفيدين لأكثر من 10% من الشركة.
• بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يكون سعر العرض العادي في وقت الإدراج 4.00 دولارات، ويجب أن يكون هناك على الأقل ثلاثة صانعي سوق للسهم.
• قد تكو الشركة مؤهلة للإدراج بموجب بديل سعر الإغلاق البالغ 3.00 دولارات أو 2.00 دولارًا إذا كانت الشركة تفي بمتطلبات مختلفة.
• يُطلب من كل شركة أيضًا اتباع قواعد حوكمة الشركات في بورصة ناسداك.
• يجب أن يكون لدى الشركات قيمة سوقية للأسهم المملوكة للقطاع العام بقيمة 15,000,000 دولار (أو 5,000,000 دولار في حالة استخدام معيار صافي الدخل).

تلزم ناسداك أيضًا الشركات بتلبية جميع المعايير وفقًا لأحد المعايير التالية:

• معيار الأرباح: يجب أن يكون لدى الشركة أرباح إجمالية قبل الضرائب في السنوات الثلاث السابقة لا تقل عن 11 مليون دولار، في السنتين السابقتين 2.2 مليون دولار على الأقل، ولا يمكن أن يكون لأي سنة واحدة في السنوات الثلاث السابقة خسارة صافية.
• الرسملة بالتدفق النقدي: يجب أن يكون لدى الشركة حد أدنى من التدفق النقدي الكلي لا يقل عن 27.5 مليون دولار للسنوات المالية الثلاث الماضية، مع عدم وجود تدفق نقدي سلبي في أي من تلك السنوات الثلاث. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يكون متوسط ​​رسملة السوق على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية 550 مليون دولار على الأقل، ويجب أن تكون الإيرادات في السنة المالية السابقة 110 مليون دولار، كحد أدنى.
• الرسملة بالإيرادات: يمكن حذف الشركات من متطلبات التدفق النقدي للمعيار الثاني إذا كان متوسط ​​رسملة السوق على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية 850 مليون دولار على الأقل والإيرادات خلال السنة المالية السابقة لا تقل عن 90 مليون دولار.
• الأصول والأسهم: يمكن للشركات إلغاء متطلبات التدفق النقدي والإيرادات، وتقليل متطلبات رأس المال التسويقي إلى 160 مليون دولار إذا كان إجمالي أصولها لا يقل عن 80 مليون دولار وحقوق المساهمين فيها 55 مليون دولار على الأقل.

متطلبات الإدراج في بورصة نيويورك

تعد بورصة نيويورك أكبر بورصة في العالم والأقدم في أمريكا، حيث تم تأسيسها عام 1792.
تتطلب بورصة نيويورك من المتقدمين تلبية أي من المعايير المالية العديدة. يجب أن تفي بالحد الأدنى المحدد للدخل قبل الضريبة أو رسملة السوق العالمية أو حقوق المساهمين أو القيمة السوقية للأسهم القائمة.
كما أن لديها ما تسميه معايير التوزيع، مع تحديد حد أدنى لسعر السهم وحجم التداول.⁴

أسئلة شائعة

هل الشركة المدرجة شركة عامة؟

جميع الشركات المدرجة هي شركات عامة بحكم التعريف. أي أنه يُسمح لهم بإدراج أسهما للتداول للجمهور في إحدى البورصات. لقد استوفوا معايير البورصة وتم تنظيمهم كشركات عامة من قبل هيئة الأوراق المالية أو البورصة في الدولة التي سيتم فيها الإدراج.

هل يمكن شطب الشركة بعد إدراجها؟

عندما يتم شطب شركة ما، فقد تكون أخبارًا جيدة أو سيئة للمستثمرين. يمكن شطب شركة ما لأنها لم تعد تفي بمعايير البورصة. هذا يعني عادةً أن الشركة تفشل وأن سهمها قد انخفض إلى أقل من دولار واحد أو نحو ذلك للسهم.
غالبًا ما تتجه هذه الشركات نحو الإفلاس. قد يتم تداول قضاياهم المعلقة كأسهم بنس واحد في السوق خارج البورصة ولكن في كثير من الأحيان لا قيمة لها.
ومن الأمثلة الحالية سيئة السمعة شركة سيرز هولدينغز (Sears Holding) صاحبة سلاسل المتاجر الكبرى سيرز (Sears) وكيه مارت (KMart). تم شطب الشركة من بورصة ناسداك في عام 2018، ويتم تداواها الآن تحت الرمز (SHLDQ). بدايةً من 11 مارس / آذار 2022، كان سعر سهمها 0.0190 وبلغت قيمتها السوقية 3.07 مليون دولار.⁵
يمكن أيضًا شطب اسم الشركة من البورصة عندما تقوم شركة الأسهم الخاصة أو مشتر آخر بشراء أسهمها من أجل الاندماج أو الاستحواذ أو شراء الأسهم الخاصة. في بعض الحالات، قد يكون الهدف هو تجديد الشركة ثم طرحها للاكتتاب العام مرة أخرى.
على سبيل المثال، أصبحت ديل كمبيوترز (Dell Computers) شركة عامة في عام 1988، ثم شُطبت في عام 2013 عندما حصل مؤسسها مايكل ديل وشركاؤه على حصة مسيطرة ودفعوا ما تبقى من مساهميها. عادت ديل (Dell) للتداول العام في أغسطس / آب 2016. ^{6 7}

ما هي الشركة العامة غير المدرجة؟

إن الشركة العامة غير مدرجة هي لا يتم تداولها في البورصة. قد يتم تداولها خارج البورصة أو قد يكون تم إيقاف أسهمها تمامًا عن التداول. إن الشركات العامة غير المدرجة غير مؤهلة للإدراج في البورصة أو تم شطبها من البورصة. كما تكون أقل تنظيمًا من الشركات المدرجة ولكنها أكثر تنظيماً من الشركات الخاصة.

1. https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/role-sec/laws-govern-securities-industry
2. https://www.statista.com/statistics/549091/largest-private-us-companies-by-revenue/
3. https://listingcenter.nasdaq.com/assets/initialguide.pdf
4. https://www.nyse.com/publicdocs/nyse/listing/NYSE_Initial_Listing_Standards_Summary.pdf
5. https://finance.yahoo.com/lookup?s=SHLDQ
6. https://finance.yahoo.com/quote/DELL/chart?p=DELL#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-
7. https://www.dell.com/learn/us/en/uscorp1/secure/acq-dell-silverlake#:~:text=Share.,Follow.&text=On%20Oct.