ما هي تكلفة الفرصة؟
تمثل تكلفة الفرصة الفوائد المحتملة التي يفقدها الفرد أو المستثمر أو الشركة عند اختيار بديل على آخر. فكرة تكاليف الفرصة البديلة هي مفهوم رئيسي في الاقتصاد. في جوهرها، تشير إلى التكلفة الخفية المرتبطة بعدم اتخاذ مسار عمل بديل. على سبيل المثال، إذا اتبعت شركة ما استراتيجية عمل معينة دون النظر أولاً في مزايا الاستراتيجيات البديلة المتاحة لها، فقد تفشل بالتالي في تقدير تكاليف الفرصة البديلة. على الرغم من أن الإستراتيجية التي اختارتها الشركة قد تكون أفضل استراتيجية متاحة، فمن المحتمل كذلك أنه كان بإمكانها فعل ذلك بشكل أفضل لو اختاروا مسارًا آخر.
نظرًا لأنه لا يمكن تحديد تعريف للفرصة البديلة، فإنه يمكن التغاضي عن تكاليف الفرصة البديلة بسهولة إذا لم يكن المرء حريصًا. إن فهم الفرص الضائعة المحتملة التي تم التخلي عنها عن طريق اختيار استثمار على آخر يسمح باتخاذ قرارات أفضل.
لا تُظهر التقارير المالية تكاليف الفرصة البديلة، لذلك غالبًا ما يستخدم أصحاب الأعمال هذا المفهوم لاتخاذ قرارات مستنيرة عندما يكون لديهم خيارات متعددة أمامهم.
معادلة تكلفة الفرصة وحسابها
تكلفة الفرصة = FO − CO
حيث: FO = العائد على أفضل خيار تم التخلي عنه، CO = العائد على الخيار الذي تم تبنيه.
صيغة حساب تكلفة الفرصة البديلة هي ببساطة الفرق بين العوائد المتوقعة لكل خيار. لنفترض أن لديك الخيار أ: الاستثمار في سوق الأوراق المالية على أمل تحقيق عوائد مكاسب رأسمالية. من ناحية أخرى، فإن الخيار ب هو: إعادة استثمار أموالك في الأعمال التجارية، وتوقع أن المعدات الجديدة ستزيد من كفاءة الإنتاج، مما يؤدي إلى انخفاض النفقات التشغيلية وتحقيق هامش ربح أعلى.
افترض أن العائد المتوقع على الاستثمار في سوق الأسهم هو 12% خلال العام المقبل، وتتوقع شركتك أن يولد تحديث المعدات عائدًا بنسبة 10% خلال نفس الفترة. تكلفة الفرصة البديلة لاختيار المعدات على البورصة هي (12% – 10%) أي ما يعادل نقطتين مئويتين. بمعنى آخر، من خلال الاستثمار في الأعمال التجارية، فإنك ستتخلى عن فرصة كسب عائد أعلى.
نقطة مهمة: بينما لا تُظهر التقارير المالية تكاليف الفرصة البديلة، غالبًا ما يستخدم أصحاب الأعمال هذا المفهوم لاتخاذ قرارات مستنيرة عندما يكون لديهم خيارات متعددة أمامهم. غالبًا ما تؤدي الاختناقات، على سبيل المثال، إلى تكاليف الفرصة البديلة.
تكلفة الفرصة وهيكل رأس المال
يلعب تحليل تكلفة الفرصة أيضًا دورًا مهمًا في تحديد هيكل رأس مال الشركة، حيث تتكبد الشركة مصروفًا في إصدار كل من الديون ورأس المال السهمي لتعويض المقرضين والمساهمين عن مخاطر الاستثمار، ومع ذلك يحمل كل منهما أيضًا تكلفة الفرصة البديلة. الأموال المستخدمة لسداد مدفوعات القروض، على سبيل المثال، لا يمكن استثمارها في الأسهم أو السندات، والتي توفر إمكانية لتحقيق دخل من الاستثمار. يجب على الشركة أن تقرر ما إذا كان التوسع الذي حققته القوة الرافعة للديون سيحقق أرباحًا أكبر مما يمكن أن تحققه من خلال الاستثمارات. تحاول الشركة ترجيح تكاليف وفوائد إصدار الديون والأوراق المالية – بما في ذلك الاعتبارات النقدية وغير النقدية – من أجل الوصول إلى التوازن الأمثل الذي يقلل من تكاليف الفرصة البديلة. نظرًا لأن تكلفة الفرصة البديلة هي اعتبار استشرافي، فإن معدل العائد الفعلي للخيارات غير معروف مما يجعل هذا التقييم عمليًا صعب للغاية. فإذا افترضت أن الشركة في المثال أعلاه تتخلى عن معدات جديدة وتستثمر بدلاً من ذلك في سوق الأوراق المالية. إذا انخفضت قيمة الأوراق المالية المختارة، فقد ينتهي الأمر بالشركة إلى خسارة المال بدلاً من التمتع بالعائد المتوقع بنسبة 12%.
للتبسيط، افترض أن الاستثمار يحقق عائدًا بنسبة 0%، مما يعني أن الشركة تحصل على ما وضعته بالضبط. تكلفة الفرصة البديلة لاختيار هذا الخيار هي 10% – 0%، أي 10%. ومن الممكن أيضًا لو اختارت الشركة معدات جديدة، فلن يكون هناك أي تأثير على كفاءة الإنتاج، وستظل الأرباح مستقرة. عندئذٍ تكون تكلفة الفرصة البديلة لاختيار هذا الخيار 12% بدلاً من الـ 2% المتوقعة.
من المهم مقارنة خيارات الاستثمار التي تنطوي على مخاطر مماثلة. يمكن أن تؤدي مقارنة سندات الخزينة (الخالية من المخاطر تقريبًا) بالاستثمار في مخزون شديد التقلب إلى حساب مضلل. قد يتوقع كلا الخيارين عوائد بنسبة 5%، لكن الحكومة الأمريكية تدعم معدل عائد فاتورة الخزانة بينما لا يوجد مثل هذا الضمان في سوق الأسهم. في حين أن تكلفة الفرصة البديلة لأي من الخيارين هي 0%، فإن اختيار سندات الخزانة هي الرهان الأكثر أمانًا عندما تفكر في المخاطر النسبية لكل استثمار.
مقارنة الاستثمارات
عند تقييم الربحية المحتملة للاستثمارات المختلفة، تبحث الشركات عن الخيار الذي من المرجح أن يحقق أكبر عائد. في كثير من الأحيان، يمكنهم تحديد ذلك من خلال النظر إلى معدل العائد المتوقع لأداة الاستثمار. ومع ذلك، يجب على الشركات أيضًا مراعاة تكلفة الفرصة البديلة لكل خيار.1
لنفترض أن الشركة قامت باستثمار 20000 من الأموال المتاحة، يجب على الشركة الاختيار بين استثمار الأموال في الأوراق المالية أو استثمارها في شراء معدات جديدة. بغض النظر عن الخيار الذي تختاره الشركة، فإن الربح المحتمل الذي تتخلى عنه الشركة بعدم الاستثمار في الخيار الآخر هو تكلفة الفرصة البديلة. وهو في الواقع، لا مفر منه.
إذا سارت الشركة مع الخيار الأول، في نهاية السنة الأولى، فإن استثمارها سيكون بقيمة 22000 دولار. صيغة حساب معدل العائد هي [(القيمة الحالية – القيمة الأولية) ÷ القيمة الحالية] × 100. في هذا المثال، [(22.000 دولار – 20.000 دولار) ÷ 20000 دولار] × 100 = 10٪، وبالتالي فإن العائد على الاستثمار هو 10٪. لأغراض هذا المثال، لنفترض أنه سيولد عائد بنسبة 10٪ كل عام بعد ذلك أيضًا. وبنسبة معدل عائد 10٪، مع الفائدة المركبة، سيزداد الاستثمار بمقدار 2000 دولار في السنة الأولى، و 2200 دولار في السنة الثانية و2420 دولار في السنة الثالثة.
بدلاً من ذلك، إذا اشترت الشركة آلة جديدة، فستتمكن من زيادة إنتاجها من الأدوات. سيكون إعداد الماكينة وتدريب الموظفين مكثفًا، ولن تصل الماكينة الجديدة إلى أقصى قدر من الكفاءة خلال العامين الأولين. لنفترض أنه سيحقق للشركة أرباحًا إضافية بقيمة 500 دولار في السنة الأولى، بعد حساب النفقات الإضافية للتدريب. ستعمل الشركة على صافي 2000 دولار في العام الثاني و5000 دولار في جميع السنوات المقبلة.
نظرًا لأن الشركة لديها أموال محدودة للاستثمار في أي من الخيارين، فيجب عليها الاختيار. وفقًا لهذا، فإن تكلفة الفرصة البديلة لاختيار الأوراق المالية منطقية في العامين الأول والثاني. ومع ذلك بحلول السنة الثالثة، يشير تحليل تكلفة الفرصة البديلة إلى أن الجهاز الجديد هو الخيار الأفضل (500 دولار + 2000 دولار + 5000 دولار – 2000 دولار – 2200 دولار – 2420 دولار) = 880 دولار.
أغلى بيتزا على الإطلاق؟
أحد أشهر الأمثلة على تكلفة الفرصة البديلة هو تبادل عملة البيتكوين في عام 2010 مقابل البيتزا.2 بلغت تكلفة الفرصة البديلة لتبادل 10.000 بيتكوين مقابل اثنين من البيتزا الكبيرة ذروتها عند 700 مليون دولار تقريبًا استنادًا إلى أعلى سعر على الإطلاق لبيتكوين في 2022.
تكلفة الفرصة مقابل تكلفة الغرق
التكلفة الغارقة هي الأموال التي تم إنفاقها بالفعل في الماضي، بينما تكلفة الفرصة البديلة هي العوائد المحتملة التي لم يتم تحقيقها في المستقبل على الاستثمار لأن رأس المال تم استثماره في مكان آخر. عند التفكير في تكلفة الفرصة البديلة، يتم تجاهل أي تكاليف غارقة تم تكبدها سابقًا ما لم تكن هناك نتائج متغيرة محددة تتعلق بهذه الأموال.
شراء 1000 سهم من الشركة أ بسعر 10 دولارات للسهم، على سبيل المثال، يمثل تكلفة باهظة قدرها 10000 دولار. هذا هو المبلغ المدفوع للاستثمار، واستعادة تلك الأموال تتطلب تصفية الأسهم. بدلاً من ذلك، تسأل تكلفة الفرصة البديلة عن المكان الذي كان يمكن فيه استخدام مبلغ 10000 دولار بشكل أفضل.
من منظور محاسبي، يمكن أن تشير التكلفة الغارقة إلى النفقات الأولية لشراء قطعة باهظة الثمن من المعدات الثقيلة، والتي قد يتم استهلاكها بمرور الوقت، ولكنها غارقة بمعنى أنك لن تستعيدها. تتمثل تكلفة الفرصة البديلة في اعتبار العوائد الضائعة التي قد يتم تحقيقها في مكان آخر عند شراء قطعة من المعدات الثقيلة بعائد استثمار متوقع (Return On Investment ROI) يبلغ 5% مقابل عائد استثمار يبلغ 4%.3
مرة أخرى، تصف تكلفة الفرصة البديلة أن العوائد التي كان يمكن للمرء أن يجنيها من المال تم استثمارها بدلاً من ذلك في أداة أخرى. وهكذا، في حين أن 1000 سهم في الشركة أ قد تبيع في النهاية مقابل 12 دولارًا للسهم، محققة ربحًا قدره 2000 دولار، خلال نفس الفترة، زادت قيمة الشركة ب من 10 دولارات للسهم إلى 15 دولارًا. في هذا السيناريو، أدى استثمار 10,000 دولار في الشركة أ إلى توليد عائد بقيمة 2000 دولار، في حين أن نفس المبلغ المستثمر في الشركة ب كان سيعيد 5000 دولار إضافية. الفرق البالغ 3000 دولار هو تكلفة الفرصة البديلة لاختيار الشركة أ على الشركة ب.
بصفتك مستثمرًا قام بالفعل بضخ الأموال في الاستثمارات، فقد تجد استثمارًا آخر يعدك بعوائد أكبر. قد ترتفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصل ضعيف الأداء إلى حيث يكون خيار الاستثمار العقلاني هو البيع والاستثمار في الاستثمار الواعد.
المخاطر مقابل تكلفة الفرصة
في علم الاقتصاد، تصف المخاطر احتمالية اختلاف العوائد الفعلية والمتوقعة للاستثمار وأن المستثمر يفقد بعض أو كل رأس المال. تتعلق تكلفة الفرصة البديلة بإمكانية أن تكون عوائد الاستثمار المختار أقل من عوائد الاستثمار الضائع. يتمثل الاختلاف الرئيسي في أن المخاطر تقارن الأداء الفعلي للاستثمار مقابل الأداء المتوقع لنفس الاستثمار، بينما تقارن تكلفة الفرصة البديلة الأداء الفعلي للاستثمار مقابل الأداء الفعلي لاستثمار مختلف.
ومع ذلك، يمكن للمرء أن يفكر في تكاليف الفرصة البديلة عند الاختيار بين ملفين للمخاطر. إذا كان الاستثمار (أ) محفوفًا بالمخاطر ولكن لديه عائد استثمار بنسبة 25% بينما الاستثمار (ب) أقل مخاطرة بكثير ولكن عائد استثمار يبلغ 5% فقط، على الرغم من أن الاستثمار (أ) قد ينجح أو لا ينجح. وإذا فشلت، فإن تكلفة الفرصة البديلة للخيار (ب) ستكون كبيرة.
الربح الاقتصادي والربح المحاسبي
تُستخدم تكلفة الفرصة البديلة لحساب أنواع مختلفة من أرباح الشركة. النوع الأكثر شيوعًا من هذه الأنواع هو الربح المحاسبي. الربح المحاسبي هو حساب صافي الدخل غالبًا ما تنص عليه مبادئ المحاسبة (Generally Accepted Accounting Principles GAAP). يتم طرح التكاليف الحقيقية الصريحة فقط من إجمالي الإيرادات.
يمكن للشركات أو المحللين التلاعب في الربح المحاسبي في المستقبل للوصول إلى ربح اقتصادي. الفرق بين حساب الاثنين هو أن الربح الاقتصادي يتضمن تكلفة الفرصة كمصروف. يمكن بعد ذلك استخدام هذا الحساب النظري لمقارنة الربح الفعلي للشركة بما سيكون عليه الربح النظري.
الربح الاقتصادي (وأي حساب آخر أعلاه يأخذ في الاعتبار تكلفة الفرصة البديلة) هو قيمة داخلية تستخدم في اتخاذ القرارات الاستراتيجية. لا توجد هيئات تنظيمية تحكم التقارير العامة عن الربح الاقتصادي أو تكلفة الفرصة البديلة. في حين أن الربح المحاسبي تمليه بشكل كبير قواعد وأطر إعداد التقارير، فإن عوامل الربح الاقتصادي في افتراضات وتقديرات غامضة من الإدارة التي لا تخضع لإشراف دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) أو لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أو مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB).
مثال على تكلفة الفرصة
عند اتخاذ قرارات كبيرة مثل شراء منزل أو بدء عمل تجاري، من المحتمل أن تبحث بدقة عن إيجابيات وسلبيات قرارك المالي، لكن معظم الخيارات اليومية لا يتم اتخاذها بفهم كامل لتكاليف الفرصة البديلة المحتملة. إذا كان الأشخاص حذرين بشأن الشراء، فالكثير منهن ينظرون فقط إلى حساب التوفير الخاص بهم ويتحققون من رصيدهم قبل إنفاق الأموال. في كثير من الأحيان، لا يفكر الناس في الأشياء التي يجب عليهم التخلي عنها عندما يتخذون تلك القرارات.
تظهر المشكلة عندما لا تنظر أبدًا إلى ما يمكنك فعله بأموالك أو شراء أشياء دون التفكير في الفرص الضائعة. يمكن أن يكون تناول الطعام في الخارج في بعض الأحيان قرارًا حكيمًا، خاصةً إذا كان يخرجك من المكتب لقضاء استراحة تشتد الحاجة إليها.
ومع ذلك، فإن شراء برجر بالجبن واحد يوميًا لمدة 25 عامًا قادمة قد يؤدي إلى ضياع العديد من الفرص. بصرف النظر عن الفرصة الضائعة للحصول على صحة أفضل، فإن إنفاق 4.50 دولارًا على برجر يمكن أن يضيف ما يزيد قليلاً عن 52,000 دولار في هذا الإطار الزمني، بافتراض معدل عائد يمكن تحقيقه بنسبة 5%.
هذا مثال بسيط، لكن الرسالة الأساسية تنطبق على مجموعة متنوعة من المواقف. قد يبدو من المبالغة التفكير في تكاليف الفرصة البديلة في كل مرة تريد فيها شراء قطعة حلوى أو الذهاب في إجازة. حتى قص القسائم مقابل الذهاب إلى السوبر ماركت خالي الوفاض هو مثال على تكلفة الفرصة البديلة ما لم يتم قضاء الوقت المستخدم لقص الكوبونات في العمل في مشروع أكثر ربحية من المدخرات التي وعدت بها القسائم. تكاليف الفرصة موجودة في كل مكان وتحدث مع كل قرار يتم اتخاذه، كبيرًا كان أم صغيرًا.
هل تكلفة الفرصة تكلفة حقيقية؟
قد يجادل البعض بأن تكلفة الفرصة البديلة ليست تكلفة “حقيقية” لأنها لا تظهر مباشرة في البيانات المالية للشركة. لكن من الناحية الاقتصادية، لا تزال تكاليف الفرصة البديلة حقيقية للغاية. ومع ذلك، نظرًا لأن تكلفة الفرصة البديلة مفهوم مجرد نسبيًا، فإن العديد من الشركات والمديرين التنفيذيين والمستثمرين يفشلون في تفسيرها في اتخاذ قراراتهم اليومية. ومع ذلك، على المدى الطويل، يمكن أن يكون لتكاليف الفرصة تأثير كبير للغاية على النتائج التي يحققها الأفراد أو الشركات.
مثال على تكلفة الفرصة
ضع في اعتبارك حالة المستثمر الذي شجعه آباؤه في سن 18 على وضع 100% من دخله المتاح دائمًا في سندات. على مدى السنوات الخمسين التالية، استثمر هذا المستثمر بإخلاص 5000 دولار سنويًا في السندات، وحقق متوسط عائد سنوي قدره 2.50% والتقاعد بمحفظة تبلغ قيمتها حوالي 500,000 دولار. على الرغم من أن هذه النتيجة قد تبدو مثيرة للإعجاب، إلا أنها تكون أقل أهمية عندما يأخذ المرء في الاعتبار تكلفة الفرصة البديلة للمستثمر. على سبيل المثال، إذا استثمر بدلاً من ذلك نصف أمواله في سوق الأوراق المالية وحصل على متوسط عائد مختلط قدره 5.00%، فإن محفظة التقاعد الخاصة بهم ستكون قيمتها أكثر من مليون دولار.
