تحيز للوطن (Home Bias)

ما هي التحيز للوطن؟

التحيز للوطن هو ميل المستثمرين إلى استثمار غالبية محفظتهم في الأسهم المحلية، متجاهلين فوائد التنويع في الأسهم الأجنبية. كان يُعتقد في الأصل أن هذا التحيز قد نشأ نتيجة للصعوبات الإضافية المرتبطة بالاستثمار في الأسهم الأجنبية، مثل القيود القانونية وتكاليف المعاملات الإضافية. قد يظهر المستثمرون الآخرون ببساطة تحيزًا للوطن بسبب تفضيلهم للاستثمار في ما هم على دراية به بالفعل بدلاً من الانتقال إلى المجهول.

ملخص لأهم النقاط

• التحيز للوطن هو مصطلح يمثل ميل المستثمر إلى استثمار غالبية محفظته في الأسهم المحلية بدلاً من التنويع عن طريق الاستثمار في الأسهم الأجنبية.
• يتم تقليل المخاطر المنهجية عن طريق الاستثمار في الأسهم الأجنبية لأنها لا تتأثر بشكل كامل بالتغيرات في الأسواق المحلية.
• كانت تكاليف المعاملات، وعدم إمكانية الوصول، وعدم الإلمام بالأسهم الأجنبية من الأسباب التي تدفع المستثمرين إلى التحيز للوطن.
• أصبح الاستثمار في الأسهم الأجنبية أسهل مع ظهور المعلومات المتدفقة بحرية بسبب الإنترنت والاتصالات الإلكترونية الأخرى، فضلاً عن الوسائل الأسهل للاستثمار دوليًا، مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).

مفهوم التحيز للوطن

يميل الاستثمار في الأسهم الأجنبية إلى تقليل مقدار المخاطر المنتظمة في المحفظة لأن الاستثمارات الأجنبية تقل احتمالية تأثرها بتغيرات السوق المحلية. ومع ذلك  فإن المستثمرين من جميع أنحاء العالم يميلون إلى الاستثمار في أسهمهم المحلية الخاصة.

على سبيل المثال، أظهرت دراسة أكاديمية من أواخر الثمانينيات أنه على الرغم من امتلاك السويد لرأس مال لا يمثل سوى حوالي 1٪ من القيمة السوقية العالمية للأسهم، فإن المستثمرين السويديين يضعون أموالهم بشكل حصري تقريبًا في الاستثمارات المحلية.

وجدت دراسة أجرتها جامعة إنديانا عام 2012 بعنوان “لا مكان مثل المنزل: الألفة في خيار محفظة مدير الصندوق المشترك”، أن بعض مديري الصناديق المشتركة المحترفين في الولايات المتحدة من المحتمل أيضًا أن يظهروا نفس التحيزات السلوكية في قرارات محفظتهم مثل المستثمرين الأفراد. وقد أظهر أن الصندوق المتوسط يميل إلى زيادة الوزن في الأسهم من الدول الأصلية لمديريه، على الرغم من أن التحيز كان أقوى بين المديرين الأقل خبرة.¹

كانت تكاليف المعاملات وعدم الإلمام في السابق من الحواجز الرئيسية للمستثمرين. الآن توفر الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة (ETF) طريقة سهلة ومنخفضة التكلفة نسبيًا للتنويع عبر الاستثمارات الدولية التي قد يصعب الوصول إليها بمفردها. علاوة على ذلك، فإن وسائل الإعلام المالية ذات التركيز الدولي والتدفق الحر للمعلومات قد جعلت امتلاك ومراقبة الأسهم الأجنبية أسهل بكثير.

كيف يؤثر التحيز للوطن على التنويع

يقلل التنويع من المخاطر من خلال تخصيص الاستثمارات بين أنواع الأصول المختلفة والمناطق الجغرافية والصناعات. يهدف إلى تعظيم العوائد من خلال الاستثمار في مجالات مختلفة لتقليل فرصة أن يكون لحدث السوق تأثير ضار على محفظة كاملة.

من خلال عدم الاستثمار خارج بلد معين أو منطقة معينة، يمكن للمستثمرين التركيز بشكل كبير في تحركات السوق والاقتصاد المحلي، مما يزيد من مستوى مخاطر التقلب في المحفظة. عندما لا يكون المستثمر متنوعًا عالميًا بشكل صحيح، فقد يفقد فرصًا للاستثمار في الأسواق سريعة النمو.

يمكن جني المزيد من فوائد التنويع من خلال الاستثمار في الأسواق الخارجية لأنها تميل إلى أن تكون أقل ارتباطًا بالأداء المحلي. على سبيل المثال، قد لا يؤثر الانكماش الاقتصادي في الاقتصاد الأمريكي سلبًا على الاقتصاد الصيني بشكل كبير؛ لذلك، فإن الاحتفاظ باستثمارات في الأسهم الصينية يمكن أن يمنح المستثمرين مستوى من الحماية ضد الخسائر بسبب التغيير السلبي في الاقتصاد الأمريكي.

ومع ذلك بسبب العولمة، أصبحت اقتصادات البلدان المختلفة متشابكة أكثر فأكثر ويمكن أن يؤثر الانكماش السلبي في اقتصاد واحد على الآخرين. على سبيل المثال، أثر انهيار الرهون العقارية عالية المخاطر في الولايات المتحدة الذي أدى إلى الركود العظيم على الاقتصادات في جميع أنحاء العالم. سبب كبير، بالطبع هو أن الاقتصاد الأمريكي هو الأكبر في العالم ويمس معظم البلدان. لكن من المهم الانتباه إلى هذه العوامل عند الاستثمار في الأسهم الأجنبية لتحديد ما إذا كان التنويع الحقيقي يتحقق أم لا.

الاستثمارات الأجنبية والمزايا الضريبية

يمكن أن يكون الاستثمار في الأسواق الخارجية مفيدًا للضرائب أيضًا اعتمادًا على القوانين الضريبية للبلد الذي يتم الاستثمار فيه. العديد من البلدان، ولا سيما الأسواق الناشئة، تضع قوانين ضريبية مفيدة للمستثمرين الأجانب، لا سيما من الدول المتقدمة، لجذب الاستثمار وتحفيز نمو.

لا يزال يتعين على المستثمرين الأمريكيين دفع ضرائب على أرباحهم المكتسبة في الخارج ولكن قد يتمكنون من الاستفادة من الائتمان الضريبي الأجنبي. يتجنب الائتمان الضريبي الأجنبي الازدواج الضريبي، والذي يحدث عندما تفرض الدولة الأجنبية ضرائب على الاستثمارات وكذلك تفعل الولايات المتحدة. يمكن للائتمان الضريبي الأجنبي أن يقلل مسؤوليتك الضريبية على أساس الدولار مقابل الدولار عن طريق الحد الأدنى من المبلغ الخاضع للضريبة في الدولة الأجنبية أو المسؤولية الضريبية الأمريكية.

تمت الترجمة عن موقع انفيستوبيديا

1. SSRN.”No Place Like Home: Familiarity in Mutual Fund Manager Portfolio Choice.” Download required. Page 31.” Accessed Dec. 23, 2020.