ما هو علم المالية السلوكية؟
يقترح علم المالية السلوكية، وهو مجال فرعي للاقتصاد السلوكي، أن التأثيرات النفسية والتحيزات تؤثر على السلوكيات المالية للمستثمرين والممارسين الماليين. علاوة على ذلك، يمكن أن تكون التأثيرات والتحيزات مصدرًا لتفسير جميع أنواع المفارقات في السوق وعلى وجه التحديد المفارقات في سوق الأوراق المالية، مثل الارتفاعات أو الانخفاضات الشديدة في أسعار الأسهم.
مفهوم المالية السلوكية
يمكن تحليل المالية السلوكية من مجموعة متنوعة من وجهات النظر. تعد عوائد سوق الأسهم أحد مجالات المالية السلوكية حيث يُفترض غالبًا أن السلوكيات النفسية تؤثر على نتائج وعوائد السوق ولكن هناك أيضًا العديد من الزوايا المختلفة للمراقبة. الغرض من تصنيف المالية السلوكية هو المساعدة في فهم سبب اتخاذ الناس خيارات مالية محددة وكيف يمكن أن تؤثر هذه الخيارات على الأسواق. ضمن المالية السلوكية، يُفترض أن المشاركين الماليين ليسوا عقلانيين تمامًا ومنضبطين بأنفسهم ولكنهم يتأثرون نفسياً مع ميول طبيعية وقدرة على الانضباط إلى حد ما.
أحد الجوانب الرئيسية لدراسات المالية السلوكية هو تأثير التحيزات. يمكن أن تحدث التحيزات لعدة أسباب. ويمكن عادةً تصنيفها إلى واحد من خمسة مفاهيم أساسية. يمكن أن يكون فهم أنواع مختلفة من تحيزات المالية السلوكية وتصنيفها أمرًا مهمًا للغاية عند التضييق على دراسة أو تحليل مخرجات ونتائج الصناعة أو القطاع.
ملخص لأهم النقاط:
- التمويل السلوكي هو مجال دراسة يركز على كيفية تأثير العوامل النفسية على نتائج السوق.
- يمكن تحليل المالية السلوكية لفهم النتائج المختلفة في مجموعة متنوعة من القطاعات والصناعات.
- أحد الجوانب الرئيسية لدراسات المالية السلوكية هو تأثير التحيزات النفسية.
مفاهيم المالية السلوكية
تشتمل المالية السلوكية عادةً على خمسة مفاهيم رئيسية:
- المحاسبة العقلية: تشير المحاسبة العقلية إلى ميل الناس إلى تخصيص الأموال لأغراض محددة.
- سلوك القطيع: ينص سلوك القطيع على أن الناس يميلون إلى تقليد السلوكيات المالية لغالبية القطيع. ويعد سلوك القطيع في سوق الأسهم بأنه السبب وراء الارتفاعات الهائلة وعمليات البيع المكثفة.
- الفجوة العاطفية: تشير الفجوة العاطفية إلى اتخاذ القرار بناءً على المشاعر المتطرفة أو الضغوطات العاطفية مثل القلق أو الغضب أو الخوف أو الإثارة. ففي كثير من الأحيان تكون العواطف سببًا رئيسيًا لعدم اتخاذ الناس خيارات عقلانية.
- الإرساء أو التثبت: يشير الإرساء إلى إرفاق مستوى الإنفاق بمرجع معين. قد تشمل الأمثلة الإنفاق باستمرار على أساس مستوى الميزانية أو ترشيد الإنفاق على أساس مرافق الرضاء المختلفة.
- الإسناد الذاتي: يشير الإسناد الذاتي إلى الميل لاتخاذ خيارات بناءً على الثقة في المعرفة القائمة على الذات. عادة ما ينبع الإسناد الذاتي من الثقة الداخلية في أمر محدد. وضمن هذه الفئة، يميل الأفراد إلى أعطاء معرفتهم تصنيف أعلى من غيرهم.
التحيزات التي تدرسها المالية السلوكيل
تحليل التحيزات بشكل أكبر، تم تحديد العديد من التحيزات والميول الفردية لتحليل المالية السلوكية، بما في ذلك:
تحيز التمركز الخاطئ (Disposition bias)
يشير تحيز التمركز الخاطئ إلى الوقت الذي يبيع فيه المستثمرون مكاسبهم و يتشبثون بخاسراتهم. يفكر المستثمرين بتحقيق المكاسب بسرعة. لذلك عندما يخسرون في استثمار ما، فإنهم سيحتفظون به لأنهم يريدون الرجوع إلى نقطة مساوية أو إلى السعر الأصلي. ويميل المستثمرون إلى الاعتراف بسرعة بأنهم على صواب بشأن الاستثمار (عندما يكون هناك مكسب). ويترددون في الاعتراف بأخطائهم الاستثمارية (عندما تكون هناك خسارة). ويتمثل الخلل في تحيز التمركز الخاطئ في أن أداء الاستثمار يرتبط غالبًا بسعر دخول المستثمر. بمعنى آخر، يقيس المستثمرون أداء استثماراتهم بناءً على سعر دخولهم الفردي بغض النظر عن أساسيات أو سمات الاستثمار التي قد تتغير.
تحيز التأكيد (Confirmation Bias)
يحدث تحيز التأكيد عندما يكون لدى المستثمرين تحيز تجاه قبول المعلومات التي توافق أفكارهم المسبقة تجاه الاستثمار. مما يجعلهم يقبلون المعلومات التي تدل على أنهم على صواب بشأن قرارهم الاستثماري بسرعة حتى لو كانت المعلومات خاطئة.
التحيز التجريبي (Experiential Bias)
يحدث التحيز التجريبي عندما تقود ذاكرة المستثمرين للأحداث الأخيرة إلى الاعتقاد بأنه من المرجح أن يتكرر وقوع الحدث مرة أخرى. على سبيل المثال، أدت الأزمة المالية في عامي 2008 و 2009 إلى خروج العديد من المستثمرين من سوق الأوراق المالية. كان لدى العديد نظرة كئيبة للأسواق وتوقع المزيد من الصعوبات الاقتصادية في السنوات القادمة. زادت تجربة المرور بمثل هذا الحدث السيء من تحيزهم وتوقعهم لتكرار هذا الحدث. ولكن في الواقع، تعافى الاقتصاد وانتعشت السوق مرة أخرى في السنوات التالية.
تحيز النفور من الخسارة (Loss Aversion)ا
لنفور من الخسارة يحدث عندما يضع المستثمرون وزنًا أكبر للقلق بشأن الخسائر أكثر من التركيز على الأرباح. بعبارة أخرى، من المرجح أن يحاولوا إعطاء أولوية أعلى لتجنب الخسائر بدلاً من تحقيق مكاسب استثمارية. نتيجة لذلك، قد يرغب بعض المستثمرين في الحصول على تعويضات أعلى لتعويض الخسائر. إذا كان العائد المرتفع غير محتمل، فقد يحاولون تجنب الخسائر تمامًا حتى لو كانت مخاطر الاستثمار مقبولة من وجهة نظر عقلانية.
التحيز للمألوف (Loss Aversion)
التحيز المألوف هو عندما يميل المستثمرون إلى الاستثمار في ما يعرفونه، مثل الشركات المحلية أو الاستثمارات المملوكة محليًا. نتيجة لذلك لا ينوع المستثمرون استثماراتهم عبر قطاعات وأنواع متعددة من الاستثمارات مما قد يقلل من المخاطر. ويميل المستثمرون إلى اختيار الاستثمارات المألوفة لديهم.
المالية السلوكية في سوق الأوراق المالية
تدعي فرضية السوق الفعالة (EMH) أنه يمكن في أي وقت من الأوقات في سوق عالية السيولة تقييم أسعار الأسهم بكفاءة لتعكس جميع المعلومات المتاحة. ومع ذلك فقد وثقت العديد من الدراسات ظواهر تاريخية طويلة الأجل في أسواق الأوراق المالية تتعارض مع فرضية السوق الفعالة والتي لا يمكن إيجادها بشكل معقول في النماذج القائمة على عقلانية المستثمر المثالية.
تستند فرضية السوق الفعالة بشكل عام على الاعتقاد بأن المشاركين في السوق ينظرون إلى أسعار الأسهم بعقلانية بناءً على جميع العوامل الداخلية والخارجية الحالية والمستقبلية. عند دراسة سوق الأوراق المالية، يتخذ المالية السلوكي وجهة نظر مفادها أن الأسواق ليست فعالة بشكل كامل. وذلك يسمح بملاحظة كيف يمكن للعوامل النفسية أن تؤثر على شراء وبيع الأسهم.
يتم تطبيق فهم واستخدام التحيزات المالية السلوكية على الأسهم وحركات سوق التداول الأخرى على أساس يومي. تم استخدام نظريات التمويل السلوكي أيضًا على نطاق واسع لتقديم تفسيرات أوضح لحالات المفارقات الكبيرة في السوق مثل الفقاعات والركود العميق. على الرغم من أن المستثمرين ومديري المحافظ ليسوا جزءًا من فرضية السوق الفعالة، إلا أنهم مهتمون بفهم اتجاهات المالية السلوكية. ويمكن استخدام هذه الاتجاهات للمساعدة في تحليل مستويات وتقلبات أسعار السوق لأغراض المضاربة وكذلك لأغراض صنع القرار.
