ما هو مقياس السعر إلى الأرباح الآجلة؟
السعر إلى الأرباح الآجلة هو نسخة من نسبة السعر إلى الأرباح التي تستخدم الأرباح المتوقعة لحساب السعر إلى العائد. في حين أن الأرباح المستخدمة في هذه الصيغة هي مجرد تقدير وليست موثوقة مثل بيانات الأرباح الحالية أو التاريخية، لا تزال هناك فائدة في تحليل السعر إلى الأرباح الآجلة.
ملخص لأهم النقاط
- السعر إلى الأرباح الآجلة هو نسخة من نسبة السعر إلى الأرباح التي تستخدم الأرباح المتوقعة لحساب السعر إلى العائد.
- نظرًا لأن السعر إلى الأرباح الآجلة يستخدم الأرباح المقدرة للسهم (EPS)، فقد ينتج عن ذلك نتائج غير صحيحة أو متحيزة إذا ثبت اختلاف الأرباح الفعلية.
- غالبًا ما يجمع المحللون تقديرات السعر إلى الأرباح الآجلة ومقياس تتبع السعر إلى الأرباح للحصول على حكم أفضل
مفهوم السعر إلى الأرباح الآجلة
عادةً ما تكون الأرباح المتوقعة المستخدمة في الصيغة أدناه إما أرباحًا متوقعة للأشهر الـ 12 التالية أو فترة السنة المالية الكاملة التالية. يمكن مقارنة السعر إلى الأرباح الآجلة مع مقياس تتبع السعر إلى الأرباح.
السعر الآجل إلى الأرباح = سعر السهم الحالي∖الأرباح المستقبلية المقدرة للسهم
على سبيل المثال، افترض أن سعر سهم الشركة الحالي هو 50 دولارًا وأن أرباح السهم لهذا العام هي 5 دولارات. يقدر المحللون أن أرباح الشركة ستنمو بنسبة 10٪ خلال السنة المالية القادمة. الشركة لديها نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة الحالية 50\5 = x10.
على سبيل المثال، افترض أن سعر سهم الشركة الحالي هو 50 دولارًا وأن أرباح السهم لهذا العام هي 5 دولارات. يقدر المحللون أن أرباح الشركة ستنمو بنسبة 10٪ خلال السنة المالية القادمة. الشركة لديها نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة الحالية 50\5 = x10.
ما الذي يكشف عنه السعر إلى الأرباح الآجلة؟
يحب المحللون التفكير في نسبة السعر إلى العائد كعلامة سعر على الأرباح. يتم استخدامه لحساب القيمة النسبية بناءً على مستوى أرباح الشركة. من الناحية النظرية، فإن 1 دولار من الأرباح في الشركة أ تساوي 1 دولار من الأرباح في الشركة ب. إذا كان هذا هو الحال، فيجب أن تتداول الشركتان أيضًا بنفس السعر، ولكن هذا نادرًا ما يحدث.
إذا كانت الشركة (أ) تتداول بمبلغ 5 دولارات، وكانت الشركة (ب) تتداول بمبلغ 10 دولارات، فهذا يعني أن السوق تقدر أرباح الشركة ب أكثر. يمكن أن يكون هناك تفسيرات مختلفة لسبب زيادة قيمة الشركة “ب”. قد يعني ذلك أن أرباح الشركة “ب” مبالغ فيها. قد يعني أيضًا أن الشركة ب تستحق علاوة على قيمة أرباحها بسبب الإدارة الفائقة ونموذج العمل الأفضل.
عند حساب نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة، يقارن المحللون سعر اليوم مقابل الأرباح لآخر 12 شهرًا، أو السنة المالية الأخيرة. ومع ذلك، كلاهما يعتمد على الأسعار التاريخية. يستخدم المحللون تقديرات الأرباح لتحديد القيمة النسبية للشركة عند مستوى الأرباح في المستقبل. تقدر السعر إلى الأرباح الآجلة القيمة النسبية للأرباح.
على سبيل المثال، إذا كان السعر الحالي للشركة “ب” هو 10 دولارات، ويقدر أن تتضاعف الأرباح العام المقبل إلى 2 دولار، فإن نسبة السعر إلى العائد الآجلة هي x5، أو نصف قيمة الشركة عندما حققت 1 دولارًا في الأرباح. إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة أقل من نسبة السعر إلى العائد الحالية، فهذا يعني أن المحللين يتوقعون زيادة الأرباح. إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة أعلى من نسبة السعر إلى العائد الحالية، يتوقع المحللون انخفاضًا في الأرباح.
السعر إلى الأرباح الآجلة مقابل مقياس تتبع السعر إلى الأرباح
يستخدم السعر إلى الأرباح الآجلة ربحية السهم المتوقعة. وفي الوقت نفسه، يعتمد مقياس تتبع السعر إلى الأرباح على الأداء السابق من خلال قسمة سعر السهم الحالي على ربحية السهم على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية. يعتبر مقياس تتبع السعر إلى الأرباح هو مقياس السعر إلى الأرباح الأكثر شيوعًا لأنه الأكثر موضوعية – بافتراض أن الشركة أبلغت عن الأرباح بدقة. يفضل بعض المستثمرين إلقاء نظرة على مقياس تتبع الربحية لأنهم لا يثقون في تقديرات أرباح فرد آخر.
ومع ذلك، فإن مقياس تتبع السعر إلى الربح له أيضًا نصيبه من أوجه القصور – أي أن الأداء السابق للشركة لا يشير إلى السلوك المستقبلي. وبالتالي، يجب على المستثمرين الاستثمار بالمال على أساس قوة الأرباح المستقبلية، وليس السابقة. حقيقة أن رقم ربحية السهم يظل ثابتًا بينما تتقلب أسعار الأسهم هي أيضًا مشكلة. إذا أدى حدث رئيسي لشركة ما إلى ارتفاع أو انخفاض سعر السهم بشكل ملحوظ، فإن مقياس تتبع السعر إلى الأرباح سيكون أقل انعكاسًا لهذه التغييرات.
حدود السعر إلى الأرباح الآجلة
نظرًا لأن السعر إلى الأرباح الآجلة يعتمد على الأرباح المستقبلية المقدرة، فإنه يخضع لسوء التقدير و/ أو تحيز المحللين. هناك مشاكل متأصلة أخرى في مقياس السعر إلى الأرباح الآجلة أيضًا. يمكن للشركات التقليل من أرباحها للتغلب على التقديرات عندما يتم الإعلان عن أرباح الربع التالي.
قد تبالغ الشركات الأخرى في التقدير وتعديله لاحقًا مع إعلان أرباحها التالي. علاوة على ذلك، قد يقدم المحللون الخارجيون أيضًا تقديرات قد تختلف عن تقديرات الشركة، مما يؤدي إلى حدوث ارتباك.
إذا كنت تستخدم السعر إلى الأرباح الآجلة كأساس مركزي لأطروحة الاستثمار الخاصة بك، فابحث عن الشركات بدقة. إذا قامت الشركة بتحديث إرشاداتها، فسيؤثر ذلك على السعر إلى الأرباح الآجلة بطريقة قد تجعلك تغير رأيك. من الممارسات الجيدة استخدام كل من مقياس تتبع السعر إلى الأرباح ومقياس السعر إلى الأرباح الآجلة للوصول إلى رقم أكثر جدارة بالثقة.
كيفية حساب السعر إلى الأرباح بواسطة اكسل
يمكنك حساب مقياس السعر إلى الأرباح الآجلة للشركة للسنة المالية التالية في ملف مايكروسوفت إكسل. كما هو موضح أعلاه، فإن معادلة السعر إلى الأرباح الآجلة هي ببساطة سعر السوق للسهم للشركة مقسومًا على أرباحها المتوقعة للسهم. في ملف مايكروسوفت إكسل، قم أولاً بزيادة عرض الأعمدة A و B و C عن طريق النقر بزر الماوس الأيمن على كل عمود والنقر بزر الماوس الأيسر على “عرض العمود” وتغيير القيمة إلى 30.
افترض أنك تريد مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة بين شركتين في نفس القطاع. أدخل اسم الشركة الأولى في الخلية B1 واسم الشركة الثانية في الخلية C1. ثم:
- أدخل “سعر السوق لكل سهم” في الخلية A2، والقيم المقابلة لسعر الشركة للسهم في السوق في الخليتين B2 وC2.
- بعد ذلك، أدخل “الأرباح الآجلة لكل سهم” في الخلية A3، والقيمة المقابلة لربحية السهم المتوقعة للشركة للسنة المالية التالية في الخليتين B3 وC3.
- ثم أدخل “معدل السعر إلى الأرباح” في الخلية A4.
على سبيل المثال، افترض أن شركة ABC يتم تداولها حاليًا بسعر 50 دولارًا ولديها ربحية السهم المتوقعة 2.60 دولار. أدخل “شركة ABC” في الخلية B1. بعد ذلك، أدخل “= 50″ في الخلية B2 و”= 2.6” في الخلية B3. ثم أدخل “= B2 / B3” في الخلية B4. نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة الناتجة للشركة ABC هي 19.23.
من ناحية أخرى، تمتلك شركة DEF حاليًا القيمة السوقية للسهم الواحد 30 دولارًا أمريكيًا ولها ربحية السهم المتوقعة 1.80 دولارًا أمريكيًا. أدخل “شركة DEF” في الخلية C1. بعد ذلك، أدخل “= 30″ في الخلية C2 و”= 1.80” في الخلية C3. ثم أدخل “= C2 / C3” في الخلية C4. السعر إلى الأرباح الآجلة الناتج لشركة DEF هو 16.67.
نظرًا لأن شركة ABC لديها نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة أعلى من شركة DEF، فإن هذا يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون أرباحًا أعلى في المستقبل من الشركة ABC منها من الشركة DEF.
