التيسير الكمي الثاني ( Quantitative Easing 2 QE2)

ما هو التيسير الكمي الثاني ( Quantitative Easing 2 QE2)؟

يشير مصطلح “التيسير الكمي 2” إلى الجولة الثانية من برنامج التيسير الكمي الذي تبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والذي سعى إلى تحفيز الاقتصاد الأمريكي في أعقاب الأزمة المالية التي اندلعت في عام 2008 والركود الكبير. وقد أعلن عن برنامج التيسير الكمي 2 في نوفمبر/تشرين الثاني 2010، والذي يتألف من 600 مليار دولار إضافية من مشتريات سندات الخزانة الأمريكية وإعادة استثمار العائدات من عمليات شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السابقة.¹

ملخص لأهم النقاط

• كانت الجولة الثانية من التيسير الكمي عبارة عن جولة من التيسير الكمي بدأها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر عام 2010 والتي أدت إلى توسيع الميزانية العامة بمقدار 600 مليار دولار.²
• يشير التيسير الكمي إلى الاستراتيجيات التي يمكن للبنك المركزي استخدامها لزيادة المعروض النقدي المحلي من خلال شراء الأصول.
• تلجأ البنوك المركزية إلى التيسير الكمي عندما تكون أسعار الفائدة عند مستويات 0% أو بالقرب منها.
• تبع ذلك جولة ثالثة من التيسير الكمي في سبتمبر/أيلول 2012.³

برنامج التيسير الكمي الثاني

يعمل التيسير الكمي على تحفيز الاقتصاد من خلال قيام البنك المركزي بشراء السندات الحكومية أو الأصول المالية الأخرى. وكثيرًا ما تستخدم البنوك المركزية التيسير الكمي عندما تكون أسعار الفائدة بالفعل صفرية أو عند مستويات قريبة من الصفر. ويؤدي هذا النوع من السياسة النقدية إلى زيادة المعروض النقدي ويزيد عادة من خطر التضخم. ولا يقتصر التيسير الكمي على الولايات المتحدة، بل تستخدمه البنوك المركزية في مختلف أنحاء العالم بأشكال متنوعة.
جاء التيسير الكمي الثاني في وقت ظل فيه التعافي في الولايات المتحدة غير منتظم. فبينما تعافت أسواق الأسهم من أدنى مستوياتها في عام 2008، ظل معدل البطالة مرتفعا عند 9.8% ــ وهو ما يزيد بنقطتين مئويتين عن مستويات الركود العظيم.⁴ وكان السبب الأساسي وراء التيسير الكمي الثاني هو دعم السيولة المصرفية ورفع التضخم. وفي وقت الإعلان عن ذلك، ظلت أسعار المستهلك في الولايات المتحدة منخفضة بعناد.⁵
ارتفعت أسعار الفائدة في البداية بعد الإعلان، حيث تم تداول العائد على السندات لأجل عشر سنوات فوق 3.5%. ولكن اعتبارًا من فبراير 2011، أي بعد ثلاثة أشهر من الإعلان، بدأ العائد على السندات لأجل عشر سنوات في الانخفاض لمدة عامين، حيث انخفض بمقدار 200 نقطة أساس ليتداول عند أقل من 1.5%.⁶

تأثير التيسير الكمي الثاني

ولقد حظيت الجولة الثانية من التيسير الكمي بقبول جيد نسبيًا، حيث لاحظ أغلب خبراء الاقتصاد أن أسعار الأصول كانت مدعومة، ولكن صحة القطاع المصرفي ما زالت مجهولة نسبيًا. فقد مر أقل من عامين منذ انهيار ليمان براذرز، ومع استمرار انخفاض الثقة، كان من الحكمة تشجيع الاستثمار من خلال الأموال الرخيصة. ولم تخلُ هذه السياسة من منتقدين. فقد لاحظ بعض خبراء الاقتصاد أن تدابير التيسير الكمي السابقة نجحت في خفض أسعار الفائدة ولكنها لم تفعل سوى القليل نسبيًا لزيادة الإقراض. ومع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بشراء الأوراق المالية بأموال خلقها من الهواء، اعتقد كثيرون أيضًا أن هذا من شأنه أن يجعل الاقتصاد عُرضة للتضخم الخارج عن السيطرة بمجرد تعافيه الكامل.
بعد عامين، شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في جولته الثالثة من التيسير الكمي (QE3)،⁷ وهو الأمر الذي لم يلق استحسانًا كبيرًا، حيث قال كثيرون إن الميزانية العامة لبنك الاحتياطي الفيدرالي توسعت إلى مستوى مرتفع بالفعل وأن الوقت قد حان للبحث عن استراتيجيات بديلة.

1. Board of Governors of the Federal Reserve System. “FOMC statement – November 03, 2010.” Accessed Feb. 6, 2021.
2. Board of Governors of the Federal Reserve System. “FOMC statement – November 03, 2010.” Accessed Feb. 6, 2021.
3. Board of Governors of the Federal Reserve System. “Federal Reserve issues FOMC statement – September 12, 2012.” Accessed Feb. 6, 2021.
4. U.S. Bureau of Labor Statistics. “Databases, Tables & Calculators by Subject.” Accessed Feb. 6, 2021.
5. U.S. Bureau of Labor Statistics. “Consumer Price Index Historical Tables for U.S. City Average.” Accessed Feb. 6, 2021.
6. Macrotrends. “10 Year Treasury Rate – 54 Year Historical Chart.” Accessed Feb. 6, 2021.
7. Board of Governors of the Federal Reserve System. “Federal Reserve issues FOMC statement – September 12, 2012.” Accessed Feb. 6, 2021.