ما هو التخفيض؟
يحدث التخفيض أو التخفيف (المعروف أيضًا باسم تخفيف الأسهم أو حقوق الملكية) عندما تصدر الشركة مخزونًا جديدًا مما يؤدي إلى انخفاض نسبة ملكية المساهم الحالي لتلك الشركة. ويمكن أن يحدث تخفيض الأسهم أيضًا عندما يمارس أصحاب خيارات الأسهم، مثل موظفي الشركة، أو حاملي الأوراق المالية الأخرى القابلة للأختيار خياراتهم. بإزدياد عدد الأسهم القائمة، يمتلك كل مساهم حالي نسبة أصغر أو مخففة من الشركة، مما يجعل كل سهم أقل قيمة.
مفهوم التخفيض
التخفيض هو ببساطة حالة تقطع الكعكة إلى عدد أكبر من القطع. مما سيؤدي إلى وجود عدد أكبر من القطع لكن كل قطعة ستكون أصغر. لذلك، ستستمر في الحصول على حصتك من الكعكة إلا أنها ستكون أصغر مما كنت تتوقع، والتي غالبًا ما لا تكون النتيجة المرجوة.
تمثل حصة الأسهم الملكية في شركة ما. وعندما يقرر مجلس الإدارة طرح شركته للاكتتاب العام، عادة من خلال طرح عام أولي (IPO)، فإنهم يقرون عدد الأسهم التي سيتم طرحها في البداية. ويشار إلى هذا العدد من الأسهم القائمة عادة باسم التعويم “float” إذا أصدرت تلك الشركة أسهم إضافية (غالبًا ما يُطلق عليه العروض الثانوية)، فتكون الشركة قد خففت رسمياً أسهمها. ويكون المساهمون الذين اشتروا الاكتتاب العام لديهم الآن حصة ملكية أصغر في الشركة.
في حين أنه يؤثر بشكل أساسي على ملكية الشركة، إلا أن التخفيض يقلل أيضًا من ربحية السهم (صافي الدخل مقسومًا على التعويم) مما يؤدي غالبًا إلى انخفاض أسعار الأسهم. لهذا السبب، تحسب العديد من الشركات العامة كلاً من العائد المكتسب للسهم (EPS) والعائد المكتسب للسهم المخفف، وهو في الأساس سيناريو “ماذا لو”. ويفترض العائد المكتسب للسهم المخفف أن الأوراق المالية المخففة قد تم تحويلها بالفعل إلى أسهم قائمة وبالتالي زيادة المقام (التعويم).
قد يحدث تخفيف الأسهم في أي وقت تحتاج فيه الشركة إلى رأس مال إضافي، حيث يتم إصدار أسهم جديدة في الأسواق العامة. ويتمثل الجانب الصعودي المحتمل لتخفيف الأسهم في أن رأس المال الذي تحصل عليه الشركة من بيع أسهم إضافية يمكن أن يحسن ربحية الشركة وقيمة أسهمها.
ومن المفهوم أن المساهمين الحاليين لا ينظرون إلى تخفيف الأسهم بشكل إيجابي، وتبدأ الشركات في بعض الأحيان في برامج إعادة شراء الأسهم للمساعدة في الحد من التخفيض. ومع ذلك، فإن تجزئة الأسهم التي تقوم بها شركة ما لا تزيد أو تقلل التخفيض. في الحالات التي تجزأ فيها شركة ما أسهمها، يتلقى المستثمرون الحاليون أسهمًا إضافية، مما يحافظ على ثبات نسبة ملكيتهم في الشركة.
ملخص لأهم النقاط:
- يحدث التخفيض عندما تصدر الشركة أسهمًا جديدة مما يؤدي إلى انخفاض نسبة ملكية المساهم الحالي لتلك الشركة
- يقلل التخفيض من ربحية السهم (صافي الدخل مقسومًا على التعويم) مما يؤدي غالبًا إلى انخفاض أسعار الأسهم
- التخفيض هو إحدى الطرق التي يمكن للشركة من خلالها جمع أموال إضافية، على الرغم من أن المساهمين الحاليين لا يتحمسون لحدوث ذلك.
مثال عام على التخفيض
لنفترض أن شركة ما أصدرت 100 سهم إلى 100 مساهم فردي. يمتلك كل مساهم 1٪ من الشركة. إذا كان لدى الشركة بعد ذلك عرض ثانوي وأصدرت 100 سهم جديد إلى 100 مساهم آخر، فإن كل مساهم يمتلك 0.5٪ فقط من الشركة. كما تقلل نسبة الملكية الأصغر من القوة التصويتية لكل مستثمر.
مثال من واقع الحياة للتخفيض
في كثير من الأحيان تنشر شركة عامة نيتها في إصدار أسهم جديدة، وبالتالي تضعف مجموعتها الحالية من الأسهم قبل وقت طويل من قيامها بالفعل. هذا يسمح للمستثمرين، الجدد والقدامى، بالتخطيط وفقًا لذلك. على سبيل المثال، قدمت MGT Capital بيانًا بالوكالة في 8 يوليو 2016، حددت فيه خطة خيار الأسهم للرئيس التنفيذي المعين حديثًا جون ماكفري. بالإضافة إلى ذلك، نشر البيان هيكل عمليات الاستحواذ الأخيرة للشركة، والتي تم شراؤها بمزيج من النقد والأسهم.
ومن المتوقع أن تقوم كل من خطة الأسهم التنفيذية ذات الخيارات بالإضافة إلى عمليات الاستحواذ إلى تخفيف المجموعة الحالية من الأسهم القائمة. علاوة على ذلك، تضمن بيان التوكيل اقتراحًا بإصدار أسهم جديدة مصرح بها، مما يشير إلى أن الشركة تتوقع مزيدًا من التخفيض على المدى القريب.
