الاستثمار بالمؤشر (Index Investing)
الاستثمار في المؤشر هو أسلوب استثمار سلبي يحاول تحقيق عوائد مماثلة لمؤشر سوق واسع. يستخدم المستثمرون استراتيجية الشراء والاحتفاظ هذه لتكرار أداء مؤشر معين – بشكل عام مؤشر الأسهم أو الدخل الثابت – عن طريق شراء الأوراق المالية المكونة للمؤشر، أو الاستثمار في صندوق مشترك للمؤشر أو صندوق متداول في البورصة (Exchange Traded Funds ETF) هذا نفسه يتتبع عن كثب المؤشر الأساسي.
هناك عدة مزايا للاستثمار في المؤشرات. أولاً، وجد البحث التجريبي أن الاستثمار في المؤشر يميل إلى التفوق على الإدارة النشطة على مدى فترة زمنية طويلة. يؤدي اتباع نهج عدم التدخل في الاستثمار إلى القضاء على العديد من التحيزات والشكوك التي تنشأ في استراتيجية انتقاء الأسهم.
الاستثمار في المؤشرات، بالإضافة إلى الاستراتيجيات السلبية الأخرى، يمكن أن يتناقض مع الاستثمار النشط.
ملخص لأهم النقاط
- الاستثمار في المؤشرات هو استراتيجية استثمار سلبية تسعى إلى تكرار عوائد المؤشر المعياري.
- يقدم المؤشر تنوعًا أكبر، فضلاً عن انخفاض النفقات والرسوم، مقارنة بالاستراتيجيات المدارة إيجابياً.
- تسعى الفهرسة إلى مطابقة المخاطر والعائد للسوق ككل، على أساس النظرية القائلة بأن السوق على المدى الطويل سوف يتفوق على أي منتقي أسهم.
- يتضمن الاستثمار الكامل بالمؤشر شراء جميع مكونات المؤشر بأوزان محفظتها المحددة، بينما تتضمن الاستراتيجيات الأقل كثافة امتلاك أكبر أوزان للمؤشر أو أخذ عينات من المكونات المهمة.
آلية عمل الاستثمار بالمؤشر
الاستثمار في المؤشرات هو استراتيجية فعالة لإدارة المخاطر وكسب عوائد ثابتة. يتجنب أنصار هذه الاستراتيجية الاستثمار النشط لأن النظرية المالية الحديثة تدعي أنه من المستحيل “التغلب على السوق” بمجرد أخذ تكاليف التداول والضرائب في الاعتبار.
نظرًا لأن الاستثمار بالمؤشر يتخذ نهجًا سلبيًا، فإن صناديق المؤشرات عادة ما يكون لها رسوم إدارية ونسب مصروفات أقل من الصناديق المدارة بنشاط. إن بساطة تتبع السوق بدون مدير محفظة تسمح لمقدمي الخدمة بالحفاظ على رسوم متواضعة. تميل صناديق المؤشرات أيضًا إلى أن تكون أكثر كفاءة من الضرائب من الصناديق النشطة لأنها تقوم بصفقات أقل تكرارا.
الأهم من ذلك، أن الاستثمار في المؤشرات هو وسيلة فعالة للتنويع ضد المخاطر. يتكون صندوق المؤشر من سلة واسعة من الأصول بدلاً من بعض الاستثمارات. يعمل هذا على تقليل المخاطر غير المنتظمة المتعلقة بشركة أو صناعة معينة دون تقليل العوائد المتوقعة.
بالنسبة للعديد من مستثمري المؤشرات، يعد مؤشر ستاندرد آند بورز (S&P 500) هو المعيار الأكثر شيوعًا لتقييم الأداء مقابل ذلك، حيث يقيس صحة الاقتصاد الأمريكي. تتعقب صناديق المؤشرات الأخرى التي يتم متابعتها على نطاق واسع أداء مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average DJIA) وقطاع سندات الشركات.
نقطة مهمة: شهدت صناديق الأسهم الأمريكية النشطة تدفقات خارجة كل عام من عام 2015 إلى عام 2020، وفقًا لمورنينغ ستار، حيث يتم استثمار معظم هذه الأموال المسحوبة في الصناديق غير النشطة.1
طرق الاستثمار بالمؤشر
يعد شراء كل سهم في مؤشر بوزن مكوّن معين هو الطريقة الأكثر اكتمالا لضمان أن المحفظة ستحقق نفس المخاطر وملف العائد مثل المعيار نفسه. ومع ذلك، اعتمادًا على المؤشر، يمكن أن يكون هذا مستهلكًا للوقت ومكلفًا للغاية.
على سبيل المثال، لتكرار مؤشر ستاندرد آند بورز، سيحتاج المستثمر إلى تجميع المراكز في كل شركة من 500 شركة موجودة داخل المؤشر. بالنسبة إلى مؤشر راسل 2000 (Russell 2000)، يجب أن يكون هناك 2000 مركز مختلف. اعتمادًا على العمولات المدفوعة للوسيط، يمكن أن يصبح هذا باهظ التكلفة.
تتضمن الطرق الأكثر فعالية من حيث التكلفة لتتبع المؤشر امتلاك مكونات المؤشر الأكثر ترجيحًا فقط أو أخذ عينات من نسبة معينة، لنقل 20٪، من مقتنيات المؤشر. الطريقة الأكثر فعالية من حيث التكلفة لامتلاك مؤشر هذه الأيام هي البحث عن صندوق مشترك للمؤشر أو صندوق متداول في البورصة يقوم بكل هذا العمل نيابة عنك، ويجمع المؤشر بأكمله بشكل أساسي في ورقة مالية واحدة أو مشاركة واحدة.
حدود الاستثمار بالمؤشر
على الرغم من اكتساب الاستثمار شعبية هائلة في السنوات الأخيرة، إلا أن هناك بعض القيود على مؤشر الاستثمار. يتم تشكيل العديد من صناديق المؤشرات على أساس القيمة السوقية، مما يعني أن المقتنيات الكبرى لها وزن كبير على تحركات السوق الواسعة. لذلك، إذا واجهت أمازون (Amazon) و فيسبوك (Facebook)، على سبيل المثال، ربعًا ضعيفًا، فسيكون لذلك تأثير ملحوظ على المؤشر بأكمله.
تتجاهل هذه الاستراتيجية السلبية تمامًا مجموعة فرعية من عالم الاستثمار الذي يركز على عوامل السوق مثل القيمة والزخم والجودة. تشكل هذه العوامل الآن ركنًا للاستثمار يسمى سمارت بيتا، والذي يحاول تقديم عوائد معدلة للمخاطر أفضل من مؤشر القيمة السوقية المرجحة. تقدم صناديق سمارت بيا (Smart-beta) نفس مزايا الإستراتيجية السلبية، مع الجانب الصعودي الإضافي للإدارة النشطة، والمعروفة باسم ألفا (alpha).
مثال من واقع الحياة على الاستثمار بالمؤشر
كانت الصناديق المشتركة للمؤشر موجودة منذ السبعينيات. الصندوق الوحيد الذي بدأ كل شيء ، والذي أسسه رئيس مجموعة فانغارد للاستثمار، جون بوغل، في عام 1976، لا يزال واحدًا من أفضل الصناديق من حيث الأداء العام طويل الأجل والتكلفة المنخفضة.2
على مر السنين، تابع صندوق مؤشر فانغارد مؤشر ستاندرد آند بورز بأمانة من حيث التكوين والأداء. بالنسبة لأسهم آدميرال شيرز (Admiral Shares)، فإن نسبة النفقات 0.04 ٪، والحد الأدنى للاستثمار هو 3000 دولار.3
