ما هو الأصل الأساسي (Underlying Security)
الأصل الأساسي هو الأوراق المالية أو السندات التي تعتمد عليها الأدوات المشتقة، مثل العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة والخيارات. إنه المكون الأساسي لحصول المشتق على قيمته.
ملخص لأهم النقاط
- الأصل الأساسي هي الأوراق المالية أو السندات التي تعتمد عليها الأدوات المشتقة، مثل العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة والخيارات.
- في معظم الحالات، يكون الأصل الأساسي هو العنصر الذي يجب أن يسلمه أحد الطرفين في عقد المشتقات ويقبله الطرف الآخر.
- يستخدم المتداولون المشتقات إما للمضاربة أو التحوط من تحركات الأسعار المستقبلية للأصل الأساسي.
مفهوم الأصل الأساسي
في السياق الاصطلاحي للمشتقات، غالبًا ما يشار إلى الأصل الأساسي ببساطة على أنه “ضمان”. يمكن أن يكون الأصل الأساسي أي أصل أو مؤشر أو أداة مالية أو حتى مشتق آخر. إن التزامات الديون المضمونة سيئة السمعة ومقايضات التخلف عن سداد الائتمان، والتي كانت في مقدمة ومركز الأزمة المالية لعام 2008، هي أيضًا مشتقات تعتمد على حركة الأصل.
دور الأصل الأساسي هو مجرد أن يكون هو نفسه. إذا لم تكن هناك مشتقات، فسيقوم المتداولون ببساطة بشراء وبيع الأصل الأساسي. ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بالمشتقات، فإن الأصل هو العنصر الذي يجب أن يتم تسليمه من قبل أحد الأطراف في عقد المشتقات ويقبله الطرف الآخر. الاستثناء هو عندما يكون الأصل الأساسي هو مؤشر، أو عندما يكون المشتق عبارة عن مقايضة حيث يتم تبادل النقد فقط في نهاية عقد المشتقات.
هناك العديد من المشتقات الغريبة والمستخدمة على نطاق واسع، لكن لديهم جميعًا عنصرًا مشتركًا واحدًا وهو الأصل الأساسي على سند أساسي أو أصل أساسي. ستؤثر تحركات الأسعار في الأصل الأساسي بالضرورة على تسعير المشتق بناءً عليها.
على سبيل المثال، يمنح خيار الشراء على سهم ألفابيت المالك الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء أسهم ألفابيت بالسعر المحدد في عقد الخيارات. في هذه الحالة، فإن سهم ألفابيت هو الأصل الأساسي.
يستخدم المتداولون المشتقات إما للمضاربة أو التحوط من تحركات الأسعار المستقبلية للأصل الأساسي. كلما كان المشتق أكثر تعقيدًا، زادت أهمية درجة المضاربة والتحوط. على سبيل المثال، الخيارات على العقود الآجلة هي رهانات على السعر المستقبلي للعقد الآجل، والذي في حد ذاته رهان على السعر المستقبلي للأصل.
مثال على الأصل الأساسي
لنفترض أننا مهتمون بشراء خيار شراء على شركة مايكروسوفت يمنحنا خيار الشراء الحق في شراء أسهم مايكروسوفت بسعر معين خلال فترة زمنية معينة. بشكل عام، ستزيد قيمة خيار الشراء جنبًا إلى جنب مع زيادة سعر سهم مايكرسوفت. نظرًا لأن خيار الشراء مشتق، فإن سعره مرتبط بسعر الأصل الأساسي. في هذه الحالة، سهم مايكروسوفت هو الأصل الأساسي.
الأصل الأساسي هو أيضا عنصر حاسم لتسعير المشتقات. العلاقة بين الأصل الأساسي ومشتقاته ليست خطية، على الرغم من أنها يمكن أن تكون كذلك. بشكل عام، على سبيل المثال، كلما كان سعر تنفيذ الخيار خارج النقد بعيدًا عن السعر الحالي للأصل، قل تغير سعر الخيار لكل وحدة حركة في الأصل.
كذلك، يمكن كتابة عقد المشتقات بحيث يكون سعره مرتبطًا بشكل مباشر، أو مرتبطًا عكسيًا، بسعر الأصل الأساسي. يرتبط خيار الشراء ارتباطًا مباشرًا. يرتبط خيار البيع ارتباطًا عكسيًا.
