ما هي الأسهم المفضلة (Preference Shares)؟
الأسهم المفضلة – المعروفة عادةً بالأسهم الممتازة – هي أسهم شركة تُدفع أرباحها للمساهمين قبل إصدار أرباح الأسهم العادية. في حال إفلاس الشركة يحق لحاملي الأسهم الممتازة الحصول على أرباحهم من أصول الشركة قبل المساهمين العاديين.
تتمتع معظم الأسهم المفضلة بتوزيعات أرباح ثابتة، بينما لا تتمتع الأسهم العادية بها. ولا يتمتع حاملوا الأسهم الممتازة عادةً بأي حقوق تصويت على عكس حاملي الأسهم العادية.
ملخص لأهم النقاط
- الأسهم المفضلة (الأسهم الممتازة) هي أسهم الشركة التي يتم دفع أرباحها للمساهمين قبل دفع أرباح الأسهم العادية.
- هناك أربعة أنواع من الأسهم الممتازة – التراكمية (المضمونة) وغير التراكمية والمشاركة والقابلة للتحويل.
- تعتبر الأسهم المفضلة مثالية للمستثمرين الذين يتجنبون المخاطرة، كما أنها قابلة للاستدعاء (يمكن للمصدر استردادها في أي وقت).
مفهوم الأسهم المفضلة
تنقسم الأسهم المفضلة إلى أربع فئات: الأسهم الممتازة التراكمية والأسهم الممتازة غير التراكمية والأسهم الممتازة المشاركة والأسهم الممتازة القابلة للتحويل.1
تتضمن الأسهم الممتازة التراكمية بندًا يُلزم الشركة بدفع جميع أرباح المساهمين بما في ذلك تلك التي حُذفت سابقًا قبل أن يتمكن المساهمون العاديون من استلام أرباحهم. هذه الأرباح مضمونة ولكنها لا تُدفع دائمًا عند استحقاقها. تُسمى الأرباح غير المدفوعة “أرباح متأخرة” ويجب أن تذهب قانونيًا إلى المالك الحالي للسهم وقت الدفع. في بعض الأحيان، يُمنح حامل هذا النوع من الأسهم الممتازة تعويضًا إضافيًا (فوائد).
توزيعات الأرباح ربع السنوية = [(معدل توزيع الأرباح) × (القيمة الاسمية)] ÷ 4
إجمالي الأرباح لكل سهم = الأرباح الفصلية × عدد الدفعات المتأخرة
لا تُصدر الأسهم الممتازة غير التراكمية أي أرباح مُهمَلة أو غير مدفوعة. إذا اختارت الشركة عدم دفع أرباح في أي سنة فلا يحق لمساهمي الأسهم الممتازة غير التراكمية المطالبة بهذه الأرباح المُهمَلة في أي وقت مستقبلًا.
تمنح الأسهم الممتازة المشاركة مساهميها الحق في الحصول على أرباح تُعادل المعدل العام لأرباح الأسهم الممتازة، بالإضافة إلى أرباح إضافية وفقًا لشروط محددة مسبقًا. يُشترط عادةً أن تُدفع هذه الأرباح الإضافية فقط إذا تجاوزت أرباح المساهمين العاديين الحد الأقصى المحدد مسبقًا للسهم الواحد. في حال تصفية الشركة يحق للمساهمين العاديين المشاركين استرداد سعر شراء السهم بالإضافة إلى حصة نسبية من العائدات المتبقية للمساهمين العاديين.
تتضمن الأسهم الممتازة القابلة للتحويل خيارًا يتيح للمساهمين تحويل أسهمهم الممتازة إلى عدد محدد من الأسهم العادية وذلك عادةً في أي وقت بعد تاريخ محدد مسبقًا. في الظروف العادية تُستبدل الأسهم الممتازة القابلة للتحويل بهذه الطريقة بناءً على طلب المساهم. ومع ذلك، قد تُدرج الشركة شرطًا على هذه الأسهم يسمح للمساهمين أو المُصدر بفرض الإصدار. وتعتمد قيمة الأسهم العادية القابلة للتحويل في نهاية المطاف على أداء السهم العادي.
أسئلة شائعة
ما هي الأسهم المفضلة؟
الأسهم المفضلة المعروفة أيضًا بالأسهم الممتازة هي نوع من الأوراق المالية يتميز بخصائص مشابهة للأسهم العادية والأوراق المالية ذات الدخل الثابت. عادةً ما يُمنح حاملو الأسهم المفضلة الأولوية في الحصول على أي أرباح تدفعها الشركة. في المقابل، غالبًا ما لا تتمتع الأسهم المفضلة بنفس مستوى حقوق التصويت أو المشاركة في الأرباح التي تتمتع بها الأسهم العادية.
ما أنواع الأسهم المفضلة؟
هناك أربعة أنواع رئيسية من الأسهم المفضلة: الأسهم الممتازة التراكمية والأسهم الممتازة غير التراكمية والأسهم الممتازة المشاركة والأسهم القابلة للتحويل. يحق لحاملي الأسهم الممتازة التراكمية الحصول على أرباح بأثر رجعي عن أي أرباح لم تُدفع في فترات سابقة، بينما لا ينطبق هذا الشرط على الأسهم الممتازة غير التراكمية. لهذا السبب تكون الأسهم الممتازة التراكمية عادةً أعلى سعرًا من الأسهم الممتازة غير التراكمية. وبالمثل توفر الأسهم الممتازة المشاركة ميزة الحصول على أرباح إضافية في حال تحقيق أهداف أداء معينة، مثل تجاوز أرباح الشركة مستوى محددًا. تسمح الأسهم الممتازة القابلة للتحويل مثل السندات القابلة للتحويل، لحامليها بتحويل أسهمهم المفضلة إلى أسهم عادية بسعر محدد.
ماذا يحدث إذا كنت تمتلك أسهمًا مفضلة في شركة أعلنت إفلاسها؟
في حال إفلاس شركة يحق لحاملي الأوراق المالية المختلفين فيها المطالبة بأصولها. ويعتمد ترتيب حصول هؤلاء (حملة الأوراق المالية) على حصتهم من الأصول على الحقوق المحددة الممنوحة لهم في اتفاقيات الضمان. على سبيل المثال، عادةً ما تكون للأسهم المفضلة أولوية على الأسهم العادية، وبالتالي تُدفع لحامليها قبل المساهمين العاديين. ومع ذلك، عادةً ما تكون للأسهم المفضلة أولوية أقل من سندات الشركات أو سندات الدين أو غيرها من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.2
هوامش
- PWC. “7.7 Preferred Stock Dividends.“
- U.S. Securities and Exchange Commission. “What Are Stocks?“
