ما هو أسهم ضامنة للقرض؟
يشير مصطلح الأسهم الضامنة القرض (سهم القرض) إلى الأسهم العادية أو الممتازة التي تُستخدم كضمان لتأمين قرض من طرف آخر. يحصل القرض على سعر فائدة ثابت، مثل القرض القياسي ويمكن أن يكون مضمونًا أو غير مضمون. يمكن أيضًا تسميتها بأسهم القرض المضمون أو أسهم القرض القابل للتحويل إذا كان من الممكن تحويل رصيد القرض مباشرة إلى أسهم عادية في ظل ظروف محددة وبمعدل تحويل محدد مسبقًا، كما هو الحال مع أسهم القرض غير المضمون وغير القابل للتحويل (Irredeemable Convertible Unsecured Loan Stock ICULS).
عندما يتم استخدام الأسهم كضمان للقرض، سيبحث المقرض عن أعلى قيمة في أسهم الشركة التي يتم تداولها بشكل عام؛ يكون بيع هذه الأسهم أسهل إذا كان المقترض غير قادر على سداد القرض. قد يحتفظ المقرضون بالسيطرة المادية على الأسهم حتى يسدد المقترض القرض. في ذلك الوقت، سيتم إرجاع الأسهم إلى المقترض، حيث لم تعد هناك حاجة إليها كضمان. يُعرف هذا النوع من التمويل أيضًا باسم تمويل أسهم قروض المحفظة.
ملخص لأهم النقاط
- السهم الضامن القرض هو حق ملكية يستخدم كضمان لتأمين قرض.
- هذه الممارسة من المحتمل أن تخلق خطرًا على المقرض، لأن قيمة الضمان ستنخفض إذا انخفض سعر السهم.
- يمكن أيضًا أن تتأثر الشركة التي أصدرت السهم في حالة التخلف عن السداد، مما قد يجعل المقرض مساهمًا كبيرًا بين عشية وضحاها.
- يقبل أداة ائتمان التاجر الأساسي (Primary Dealer Credit Facility) التابعة للاحتياطي الفيدرالي الأسهم كضمان للقروض الليلية للمؤسسات المالية الكبرى، مما يثير نفس المخاطر والمخاوف بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.1
المخاطر على المقرضين
نظرًا لأن سعر السهم يمكن أن يتقلب مع طلب السوق، فإن قيمة الأسهم المستخدمة لتأمين قرض غير مضمونة على المدى الطويل. في الحالات التي يفقد فيها السهم قيمته، قد تصبح الضمانات المرتبطة بالقرض غير كافية لتغطية المبلغ المستحق. إذا تخلف المقترض عن السداد في ذلك الوقت، فقد يتعرض المُقرض لخسائر بالمبلغ الذي لا تغطيه القيمة الحالية للأسهم المحتفظ بها. نظرًا لأن أسعار الأسهم يمكن أن تنخفض إلى الصفر، أو قد تفلس الشركة، فإن القروض المضمونة بهذه الطريقة يمكن أن تؤدي نظريًا إلى قرض غير مغطى بالكامل.
مخاوف استخدام الأسهم الضامنة للقرض
قد يكون لإصدار الأعمال الخاصة بالسهم المستخدم لتأمين القرض مخاوف بشأن نتيجة الاتفاقية. إذا تخلف المقترض عن سداد القرض، فإن المؤسسة المالية التي أصدرت القرض تصبح مالك الأسهم المضمونة. من خلال أن تصبح مساهمًا، قد تحصل المؤسسة المالية المقرضة على حقوق التصويت فيما يتعلق بشؤون الشركة وتصبح مالكًا جزئيًا للأعمال التجارية التي تمتلك أسهمها.
شركات القروض العقارية
هناك أعمال كاملة لا تتم إلا من خلال توفير خيارات لمعاملات القروض – الأسهم، مما يسمح لحامل المحفظة بالحصول على تمويل بناءً على قيمة الأوراق المالية الخاصة به، فضلاً عن عوامل أخرى مثل التقلب الضمني لممتلكاتهم وجدارة الائتمان. يتم تحديد نسبة القرض إلى القيمة (Loan-to-Value Ratio LTV) على أساس المحفظة، على غرار كيفية تقييم قيمة المنزل عند تأمين رهن عقاري، ويتم دعم الأموال من خلال حيازات الأوراق المالية في محفظة المقترض.
أداة ائتمان التاجر الأساسي
كإجراء طارئ، قام الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع نطاق الضمانات المؤهلة على القروض من خلال أداة ائتمان التجار الأساسيين (Primary Dealer Credit Facility PDCF) ليشمل بعض الأسهم في سبتمبر / أيلول 2008. كان هذا واحدًا من بين العديد من التحركات غير المسبوقة من قبل البنك المركزي في مواجهة الأزمة المالية في عام 2008، وتم إنهاء تفعيل الأداة لاحقًا في عام 2010 مع استقرار الاقتصاد.
في مارس / آذار من عام 2020، أعاد بنك الاحتياطي الفيدرالي تفعيل الأداة لمعالجة انهيار سوق الأسهم ومشاكل السيولة المرتبطة بانتشار فيروس كوفيد 19 وتدابير الاحتواء الناتجة التي وضعها مسؤولو الصحة العامة. يتضمن صندوق إيداع رأس المال المعاد فتحه مجموعة واسعة من الأسهم كضمان مؤهل.2
هذا يجعل الاحتياطي الفيدرالي صاحب ضمانات قروض مقابل القروض الليلية التي يقدمها من خلال أداة ائتمان التاجر الاساسي. من المحتمل أن يعرض هذا الاحتياطي الفيدرالي لمخاطر كبيرة في سوق الأسهم، وخلال الفترات المتقلبة، يمكن أن يثير استخدام الأداة مخاوف من أن يصبح الاحتياطي الفيدرالي – كمؤسسة حكومية – مساهمًا مباشرًا في بعض الشركات المتداولة في البورصة.
تمت الترجمة عن موقع انفستوبيديا
