تخاطر مصر بخفض تصنيفها الائتماني للمرة الأولى منذ ما يقرب من عقد من الزمان بعد أن خفضت وكالة موديز لخدمات المستثمرين نظرتها المستقبلية إلى سلبية، محذرة من أن البلاد لا تزال ضعيفة حتى بعد كسب الدعم من حلفائها الخليجيين والسعي إلىمشترك برنامج مع صندوق النقد الدولي.

أبقت وكالة موديز على تصنيف ديون مصر عند بي 2 (B2)، وخمس درجات في المنطقة غير المرغوب فيها وعلى قدم المساواة مع بوليفيا وجامايكا ورواندا. تعطي شركة ستاندرد آند بورز للتصنيف العالمي (S&P Global Ratings) نفس التصنيف، بينما تضعها فيتش للتصنيف (Fitch Ratings) بتصنيف أعلى بدرجة واحدة.

قالت وكالة موديز في وقت متأخر يوم الخميس إن تغيير التوقعات من مستقرة إلى سلبية “يعكس تزايد مخاطر إنخفاض قدرة الدولة السيادية على امتصاص الصدمات الخارجية في ضوء التضييق الكبير في احتياطي النقد الأجنبي لتلبية مدفوعات خدمة الدين الخارجي المقبلة”.

النظرة المستقبلية السلبية تعني أن موديز من المرجح أن تخفض تصنيفها بدلاً من رفعه أو الحفاظ عليه مستقرًا. وكانت آخر مرة خفض فيها تصنيف الديون المصرية من قبل أي من خبراء تقييم الائتمان الثلاثة الرئيسيين في عام 2013.

مصر مستورد رئيسي للغذاء، تكافح مع أسعار الحبوب القياسية التي غذاها الغزو الروسي لأوكرانيا. وقالت موديز إنه في حين أن الاقتصاد كان مدعوما بمليارات الدولارات من المساعدات من حلفاء مصر الخليجيين واحتمال إطلاق برنامج جديد مع صندوق النقد الدولي، فإن تشديد شروط التمويل العالمية “يزيد من مخاطر ضعف التدفقات المتكررة” ويجعل ديونها أقل تكلفة.

معدل العازلة

حقق البنك المركزي المصري الأسبوع الماضي أكبر زيادة في أسعار الفائدة منذ ما يقرب من نصف عقد، في محاولة لمعالجة التضخم المرتفع واستعادة جاذبية ديونه المحلية مع المستثمرين الأجانب. وقد أدى فارق السعر المرتفع إلى موجة من الاستثمار الأجنبي في سوق الدين المحلي في السنوات الأخيرة.

ولكن بعد ارتفاع التضخم السنوي إلى 13.1٪ في أبريل، تحولت معدلات الفائدة في السياسة المصرية إلى سلبية – عند تعديلها وفقًا للأسعار – للمرة الأولى منذ عام 2018. وتقول الحكومة إن هناك 20 مليار دولار من التدفقات الخارجة هذا العام.

أخذ المستثمرون الأخبار المتعلقة بتوقعات موديز خطوة بخطوة. ارتفعت السندات المصرية المقومة بالدولار المستحقة في 2027 لليوم السادس، وهي أطول سلسلة مكاسب منذ 17 مارس. وانخفض العائد على الأوراق المالية 29 نقطة أساس إلى 9.7٪ يوم الجمعة.

قالت موديز إن مصر تتطلع إلى مدفوعات خدمة الدين الخارجي التي تتراوح بين 25 مليار دولار و30 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة. وتشير تقديراتها إلى أن حجم الدين المصري كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي من المرجح أن يصل إلى 93.5٪ في السنة المالية 2022.

كما أشارت شركة التصنيف أيضًا إلى المخاطر السياسية المتزايدة “لا سيما في سياق الزيادة الحادة في تضخم أسعار المواد الغذائية والتي، إن لم يتم تخفيفها، يمكن أن تؤدي إلى توترات اجتماعية”.

في مارس، سمح البنك المركزي للجنيه – الذي كان مستقرًا مقابل الدولار لمدة عامين تقريبًا – بالإنخفاض بنسبة أكبر من 15٪، ورفع أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2017.

“الاستجابة للأزمات”

وقالت موديز إن تصنيف مصر لا يزال يستفيد من “استجابة الحكومة الاستباقية للأزمة وسجل حافل في تنفيذ الإصلاح الاقتصادي والمالي على مدى السنوات الست الماضية”. تسعى البلاد إلى استثمارات بمليارات الدولارات في القطاع الخاص وستضع سياسات جديدة بشأن ملكية الحكومة مع تحركها لتعزيز الاقتصاد.

قال رئيس الوزراء مصطفى مدبولي هذا الشهر إن المسؤولين يجرون مناقشات مع دول الخليج حول تحويل جزء من الودائع التي قاموا بها في مصر إلى استثمارات، بينما سيتم طرح حصص في شركتين مملوكتين للجيش و10 شركات أخرى في البورصة بحلول نهاية العام.

وقالت موديز: “قاعدة التمويل المحلي الواسعة والمخصصة في مصر تساعد في التغلب على شروط التمويل المتشددة. يدعم الاتجاه القوي لنمو الناتج المحلي الإجمالي في مصر المرونة الاقتصادية وآفاق جذب الاستثمارات الأجنبية المباشرة بما يتماشى مع استراتيجية الخصخصة الحكومية “.

اقرأ أيضاً أرامكو السعودية تدرس شراء وحدة المنتجات العالمية لشركة فالفولين.

المصدر: بلومبيرغ.