قبل أسبوع، أصدرت شركة النقل الدنماركية العملاقة مولر ميرسك (Moeller-Maersk) أول سنداتها الخضراء. وسيتم استخدام الدين، الذي تبلغ قيمته 750 مليون دولار، “للمساعدة في تمويل أو إعادة تمويل الأصول الخضراء”.

وبهذه السندات، انضمت ميرسك (Maersk) إلى جيش متنام من الشركات التي تصدر الديون لتمويل مختلف الأنشطة ذات الصلة بالتحول، حيث تعمل الحكومات على تضييق الخناق على الانبعاثات من حولها من خلال قوانين جديدة ولوائح إعداد التقارير المالية.

ومع ذلك، أصبحت الديون الخضراء، مثل تعويضات الكربون، موضع انتقادات وشكوك حول أوراق الاعتماد الخضراء لمصدريها. ولسبب وجيه.

وفقًا لتقرير بلومبيرغ، قال مصدر مقرب من ميرسك (Maersk) إن الشركة ستستخدم قرضها الأخضر للأصول بما في ذلك “الأصول الثابتة ورأس المال ونفقات التشغيل، بالإضافة إلى الاستحواذ على الشركات التي تستمد ما لا يقل عن 90% من إيراداتها من أنشطة مثل الطاقة النظيفة”. النقل والمباني الخضراء.”

الآن، في حين أن وسائل النقل النظيفة والمباني الخضراء تتناسب تماما مع الجزء الأخضر من الدين، فقد يزعم المرء أن النفقات الرأسمالية والتشغيلية ليست أنشطة خضراء حقا. وهذه هي المشكلة الكبرى التي تواجهها السندات الخضراء، والآن أصبحت مشكلة كبيرة على نحو متزايد بالنسبة للبنوك التي تنظم هذه القروض.

تم إصدار أول سند أخضر في عام 2007 من قبل بنك الاستثمار الأوروبي – قسم الإقراض في الاتحاد الأوروبي. وبعد عشر سنوات، دخلت ريبسول التاريخ عندما أصبحت أول شركة نفط تستغل سوق السندات الخضراء. لقد جمعت الأموال لتقليل كثافة الكربون في مصافيها. ومنذ ذلك الحين، كان هناك طوفان من السندات الخضراء.

وبطبيعة الحال، مع إصدار كميات كبيرة من الديون، زاد خطر الغسل الأخضر بشكل متناسب، الأمر الذي دفع الهيئات التنظيمية إلى التوصل إلى تعريف لماهية السندات الخضراء. لدى الرابطة الدولية لأسواق رأس المال فكرة جيدة هي أن:

“السندات الخضراء تتيح جمع رأس المال والاستثمار في المشاريع الجديدة والحالية ذات الفوائد البيئية. وتسعى مبادئ السندات الخضراء (GBP) إلى دعم الجهات المصدرة في تمويل مشاريع سليمة بيئيًا ومستدامة تعزز اقتصادًا خاليًا من الانبعاثات وتحمي البيئة”.

إن تعريف الاتحاد الأوروبي يترك شيئاً مما هو مرغوب فيه. ومن ناحية أخرى: “تلتزم السندات الخضراء بتمويل أو إعادة تمويل الاستثمارات أو المشاريع أو النفقات أو الأصول التي تساعد على معالجة القضايا المناخية والبيئية. وتستخدمها كل من الحكومات والشركات لتمويل التحول إلى اقتصاد أكثر استدامة ومنخفض الكربون.

هناك العديد من الطرق “لمعالجة القضايا المناخية والبيئية”، وهو ما يفتح الأبواب أمام الغسل الأخضر، كما اكتشف الاتحاد الأوروبي وغيره الآن سوق السندات الخضراء ووضعوا أنظارهم عليها بهدف تشديد التنظيمات لتجنب هذه الممارسة المروعة.

في المملكة المتحدة، على سبيل المثال، في وقت سابق من هذا العام، حذرت هيئة تنظيم الأسواق المالية البنوك من أنها بحاجة إلى تشديد معايير الإقراض الأخضر، والإصرار على تحديد أهداف أكثر جدية من قبل المقترضين. السبب: أن الأهداف الحالية كانت في كثير من الأحيان بلا معنى ومن شأنها أن تحدث فرقا ماديا في البصمة الكربونية للمقترض.

ومع ذلك، يظل توحيد السندات الخضراء أمرا بعيد المنال. بعض شركات الاستثمار لديها متطلبات أكثر صرامة من غيرها، وهذا كل ما في الأمر. والآن، هناك سندات زرقاء على الساحة تجعل الأمر أكثر تعقيدًا في الوقت الذي تحاول فيه البنوك اكتشاف طريقة للإبلاغ عن الانبعاثات الناجمة عن أنشطة عملائها.

تم ترتيب السندات الزرقاء من قبل بنك أوف أمريكا (BofA) وستوفر للغابون 500 مليون دولار لتعزيز جهود الحفاظ على البيئة البحرية. وفي المقابل، ستحصل البلاد على سعر فائدة أقل على ديونها وفترة سداد ممتدة. ومن المثير للاهتمام أن صحيفة فايننشال تايمز تشير إلى أن “البنك قال إنه لا يستطيع ضمان امتثال الوصف لمعايير الاستثمار المستدام”.

وكما قال دانييل هاردي أحد المديرين السابقين لقسم الديون وأسواق رأس المال في صندوق النقد الدولي لصحيفة فايننشال تايمز: “إذا قرروا إنفاق كل الأموال على طائرة الرئيس الخاصة، فليكن. وقال هاردي: “إذا كنت مدير استثمار، فسأشعر بالقلق من أنني لن أتمكن من وضع هذا في محفظة السندات الخضراء دون مقاضاتي بسبب الإعلانات الكاذبة”.

وبعبارة أخرى، في حين أن السندات الخضراء تعتبر في ظاهر الأمر وسيلة رائعة لتحقيق أهداف إزالة الكربون، إلا أنها تحت السطح تصبح معقدة – وغالبا ما تكون معقدة إلى حد أنها تصبح مشبوهة تماما. يصبح الأمر أكثر إثارة للريبة عندما يكون لديك بنوك تستخدم السندات الخضراء كوسيلة لإزالة الكربون من عملياتها الخاصة، وتحويلها إلى أداة لخفض الانبعاثات وتحديد أهداف لإجمالي المبلغ المقرض بموجب السندات الخضراء، سواء كانت خضراء بالفعل أم لا .

من الناحية النظرية، سيكون من السهل التأكد من أن السندات خضراء بالفعل: يتعين على المُقرض أو الطرف الثالث ببساطة التحقق من أن الأموال تُستخدم للغرض الذي اقترضته. ومن الناحية العملية، سيتطلب هذا استخدام موارد إضافية – حيث سيتولى المقرضون في الأساس مراقبة عملائهم.

في ظاهر الأمر، تُعَد السندات الخضراء وسيلة ممتازة لتحقيق الأهداف الانتقالية من خلال تحفيز الشركات ليس فقط على الحديث عن خفض انبعاثاتها، بل وأيضاً على القيام بذلك بالفعل. كالعادة، تحت ظاهر الأمر، تكون الأمور أكثر تعقيدًا ومحفوفة بالمخاطر بالنسبة للمستثمر الذي يركز على التحول.

ولعل السندات الخضراء لن تنتهي في نهاية المطاف مثل تعويضات الكربون، التي تبين مؤخرا أن أغلبها لا قيمة لها. ولكن ما لم يتمكن المقرضون من التوصل إلى ضمانات جيدة بما فيه الكفاية بأن السندات الخضراء سوف تستخدم بالفعل لأغراض خضراء، فقد يكون هناك تدفق للمستثمرين من هذا القطاع من السوق في مرحلة ما.

اقرأ أيضًا انخفاض قيمة العملة في الصين يؤدي إلى تفاقم مشاكلها الاقتصادية

المصدر: أويل برايس