إذا كنت مدير منتج لشركة تمويل، فمن المحتمل أنك تقضي الكثير من الوقت في التفكير في أنواع المنتجات الجديدة التي سيتم طرحها. في حين أن العدد الإجمالي لصناديق الاستثمار المشتركة والصناديق المتداولة كان ثابتًا نسبيًا على مدى السنوات العشر الماضية، إلا أن هناك دائما صناديق جديدة تصل إلى السوق حيث يتم دمج الصناديق القديمة أو تصفيتها من الوجود. ونتيجة لذلك، فإن مزيج الصناديق المتاحة للمستثمرين الأفراد يتطور باستمرار، حيث تقدم شركات الصناديق منتجات جديدة لتلبية الطلب المتوقع.

ولكن ليست كل المجالات العصرية للصناديق التي تم إنشاؤها حديثًا تستحق الاستثمار فيها. في هذه المقالة، سألقي نظرة على بعض المجالات الأكثر شيوعًا للصناديق مؤخرًا وسأقدم أفكاري حول جدارتها الاستثمارية.

خمس من المنتجات الموجودة في قائمة مورنينغ ستار كاتيغوريز (Morningstar Categories)، وهي المنتجات الأكثر شيوعًا استنادًا إلى النمو في عدد الصناديق على مدار العامين الماضيين (بما في ذلك فئات الأسهم المتعددة). ويمثل معدل النمو صافي التغير في عدد الصناديق، حيث يشمل الإجمالي كل عام الصناديق الموجودة سابقًا بالإضافة إلى الصناديق التي تم إطلاقها حديثًا، مطروحًا منها أي صناديق تم دمجها أو تصفيتها.

لقد كتبت من قبل عن ميل صناعة الصناديق إلى طرح المزيد والمزيد من الصناديق المتخصصة. لا يُظهر هذا الاتجاه أي علامات على التغير، حيث أن ثلاث من الفئات الخمس الأسرع نموًا هي فئات أكثر تخصصًا ربما لا يحتاجها معظم المستثمرين. مع هذا التعميم، إليك المزيد من التفاصيل حول كل مجال من المجالات الخمسة الأولى، بالإضافة إلى رأيي حول ما إذا كان كل مجال يستحق الاستثمار فيه.

الأصول الرقمية

تعتبر فئة الأصول الرقمية جديدة نسبيًا. لقد أضافتها مورنينغ ستار (Morningstar) كفئة منفصلة في أبريل / نيسان 2022. للتأهل للإدراج، يجب أن تحتوي الصناديق في هذه الفئة على جزء مادي من تعرضها للمخاطر يأتي من الأصول الرقمية. تستثمر محافظ الأصول الرقمية غالبية أصولها في واحد أو أكثر من المجالات المصنفة على نطاق واسع على أنها تمويل لامركزي وعملات مستقرة وأصول من العملات ومنصات العقود الذكية وأصول التبادل وأصول الخصوصية والرموز غير القابلة للاستبدال وغيرها.

لقد شهدت هذه الفئة توسعًا كبيرًا في السنوات الأخيرة، وهي تُصنف على أنها المنطقة الأكثر شعبية بين الصناديق الجديدة. اعتبارًا من نهاية عام 2020، كان هناك 13 صندوقًا مرتبطًا بالعملات المشفرة، لكن هذا العدد تضاعف ثلاث مرات بحلول نهاية عام 2022. وتضم المجموعة الآن مجموعة متنوعة من الصناديق المرتبطة بالعملات المشفرة تتراوح من عروض العملات الفردية إلى عمليات أوسع على الشركات التي تستفيد من الأصول الرقمية. إن العملات المشفرة بشكل عام تنطوي على قدر كبير من المضاربة، ولكن في كثير من الحالات، تكون صناديق الأصول الرقمية التي تم إطلاقها حديثًا أكثر تقلبًا وكانت عائداتها أقل مما قد يحصل عليه المستثمرون بمجرد شراء العملات المشفرة الرئيسية مباشرة.

يجب على معظم المستثمرين أن يتجنبوها أو يتعاملوا معها بحذر شديد.

صناديق التاريخ المستهدف لعام 2065 وما بعده

لا يوجد شيء مثير للجدل أو دخيل حول هذه الفئة. مثل صناديق التاريخ المستهدف الأخرى، توفر الصناديق في هذه الفئة تعرضًا متنوعًا للأسهم والسندات والنقد للمستثمرين الذين لديهم تاريخ محدد في الاعتبار (في هذه الحالة، حوالي عام 2065 وما بعده) للتقاعد. تهدف هذه المحافظ إلى تزويد المستثمرين بمستوى مناسب من المخاطر والعائد بناءً على التاريخ المستهدف. تقوم الإدارة بضبط مزيج الأصول ليصبح أكثر تحفظًا مع اقتراب التاريخ المستهدف، باتباع مسار انزلاق محدد مسبقًا.

ويعكس العدد الكبير من الصناديق التي تم إطلاقها في هذه الفئة الاتجاهات الديموغرافية (حيث أصبح جيل الألفية الآن كبيرا بما يكفي لبدء الادخار من أجل التقاعد) والشعبية المتزايدة للصناديق ذات التاريخ المستهدف. بعد قانون حماية المعاشات التقاعدية لعام 2006، يمكن لرعاة خطة التقاعد الآن استخدام صناديق التاريخ المستهدف (بالإضافة إلى حسابات التقاعد المدارة) كبدائل استثمارية أساسية مؤهلة (Qualified Default Investment Alternatives QDIA). لقد أصبحت صناديق التاريخ المستهدف شائعة بشكل متزايد، حيث أن 98% من الخطط التي تعمل مع شركة فانغارد (Vanguard) باعتبارها جهة حفظ السجلات التي عرفت البدائل الاستثمارية الأساسية المؤهلة، حددت صناديق التاريخ المستهدف كخيار استثمار أساسي.

تعتبر صناديق التاريخ المستهدف خيارات استثمارية سليمة لأنها توفر تنويعًا مدمجًا للمحفظة يتم تعديله تلقائيًا ليصبح أكثر تحفظًا مع اقتراب المساهمين من سن التقاعد. وباعتبارها حزم الكل في واحد، فإن صناديق التاريخ المستهدف تقضي على معظم التخمين المحتمل الذي قد يواجهه المستثمرون إذا حاولوا بناء محافظ التقاعد الخاصة بهم.

تعد هذه الصناديق خيارًا رائعًا لجيل الألفية الذين يدخرون حتى التقاعد في حساب ضريبي مؤجل.

تداول الخيارات

تستخدم استراتيجيات تداول الخيارات مجموعة متنوعة من تداولات الخيارات، مثل هوامش الخيارات والأسهم التحوطية القائمة على الخيارات واستراتيجيات الياقات وغيرها. تشارك بعض الصناديق في هذه الفئة أيضًا في كتابة الخيارات لتوليد جزء من عوائدها. وغالبًا ما يستخدمون استراتيجيات الخيارات للحد من التقلبات و/ أو مخاطر الجانب السلبي.

تضاعف عدد الصناديق في هذه الفئة تقريبًا منذ نهاية عام 2020. ويرجع معظم النمو إلى صناديق الاستثمار المتداولة ذات النتائج المحددة، والمعروفة أيضًا باسم الصناديق الاحتياطية. تعد هذه الصناديق بتوفير الحماية من الجانب السلبي دون مستوى معين خلال فترة نتائج محددة مسبقًا. وللقيام بذلك، يستخدمون استراتيجيات الخيارات على مؤشر الأسهم الأساسي (غالبا ما يكون مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500)) للحد من الخسائر مع توفير بعض العوائد الصعودية.

وقد أوفت معظم هذه الصناديق بوعودها حتى الآن. على سبيل المثال، نجح متوسط ​​الصندوق الاحتياطي في الحد من الخسائر إلى نحو 9% في السوق الهابطة في عام 2022. ومع ذلك، فإن صناديق تداول الخيارات باهظة الثمن نسبيا نظرا لأنها في الأساس صناديق مؤشر مع تراكب الخيارات. يجب على المستثمرين أيضًا أن يدركوا أنه في مقابل الحد من الخسائر، فسوف يقايضون إمكانات صعودية كبيرة. توفر معظم هذه الصناديق للمستثمرين فقط مكاسب سعرية على المؤشر الأساسي، مما يؤدي إلى التضحية بالعائدات من أرباح الأسهم.

أنا أرى أن هذا ليس خيارًا رهيبًا للمستثمرين الراغبين في التخلي عن بعض المكاسب مقابل الحد من الخسائر.

الدخل المشتق

تستخدم استراتيجيات الدخل المشتق في المقام الأول تراكب الخيارات لتوليد الدخل مع الحفاظ على التعرض الكبير لمخاطر سوق الأسهم. عادة ما يدرون الدخل عن طريق كتابة المكالمات المغطاة. على الرغم من أنهم لا يزال لديهم بعض التعرض للأسهم، إلا أنهم عادة ما يكون لديهم بيتا أقل من المتوسط ​​مقابل معايير سوق الأسهم الواسعة.

إذا كنت تستثمر في الصناديق لفترة طويلة، فمن المحتمل أن تبدو هذه الصناديق مألوفة لك. إنها صناديق دخل من الخيارات مع تطور مختلف قليلًا. في أواخر الثمانينيات، كانت صناديق دخل الخيارات التي استثمرت في السندات الحكومية شائعة. ولكن مثل سابقاتها، تعاني صناديق الدخل المشتق اليوم من عيبين رئيسيين. ويتكون “دخلهم” في واقع الأمر من مكاسب رأسمالية قصيرة الأجل، والتي تخضع عادة للضريبة بمعدلات أعلى مقارنة بأرباح الأسهم. كما أنها تتخلى عن إمكانية تحقيق عائد كبير مقابل تقلبات أقل. علاوة على ذلك، فإن صناديق الدخل المشتقة باهظة الثمن نسبيًا، حيث يبلغ متوسط ​​نسبة النفقات حوالي 1.00%.

ربما لا يستحق الدخل المشتق هذا الضجيج.

صناديق سندات البلدية ذات تاريخ استحقاق مستهدف

تستثمر صناديق سندات البلدية (Municipal bonds Muni) ذات تاريخ استحقاق مستهدف عادة في السندات الصادرة عن مختلف حكومات الولايات والحكومات المحلية لتمويل المشاريع العامة. عادة ما يكون الدخل الناتج عن هذه السندات خاليًا من الضرائب الفيدرالية وقد يتم إعفاؤه من الضرائب الحكومية والمحلية للمستثمرين المقيمين في نفس موقع المُصدر. وعلى النقيض من صناديق السندات البلدية الأخرى، التي تستثمر عادة في سندات ذات تواريخ استحقاق متنوعة، تستثمر صناديق الاستحقاق المستهدفة في سندات ذات تاريخ استحقاق محدد. عندما يصل الصندوق إلى تاريخ الاستحقاق المستهدف، يقوم بعد ذلك بتوزيع النقود على المستثمرين.

يمكن أن تكون هذه الصناديق مفيدة للمستثمرين الذين يرغبون في مطابقة التدفقات النقدية من استثماراتهم بتاريخ محدد، على سبيل المثال، لدفع تكاليف حفل زفاف، أو التعليم الجامعي لطفل، أو دفعة أولى لشراء منزل. يمكن للمتقاعدين استخدام هذه الصناديق لبناء سلم من الأصول ذات تواريخ استحقاق متزايدة لمساعدتهم على تلبية احتياجاتهم من التدفق النقدي لإنفاق التقاعد. يمكن للمستثمرين أيضًا تحقيق مطابقة الأصول/الالتزامات عن طريق شراء سند فردي، ولكن ذلك قد ينطوي على المزيد من المخاطر الخاصة بالمصدر بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف المعاملات.

هذه الصناديق هي خيار قوي يمكن أن يلبي حاجة عملية للعديد من المستثمرين.

الخاتمة

المجالات المذكورة أعلاه ليست سوى عينة صغيرة من الصناديق الجديدة التي تم إطلاقها خلال السنوات القليلة الماضية. لكن الأنماط مفيدة: ثلاث فئات على الأقل من الفئات الخمس تمثل مجالات عالية التخصص والتي كنت أتجنبها شخصيًا. إذا رأيت مجموعة من الصناديق الجديدة يتم إطلاقها في منطقة تتمتع بأداء قوي في الآونة الأخيرة، فمن المفيد أن تكون متشككًا.

الكاتبة: إيمي أرنوت

اقرأ أيضًا الولايات المتحدة تكتشف رواسب ليثيوم مساحتها أكبر من مسطحات بوليفيا الملحية

المصدر: مورنينغ ستار