تواصل شركة أون هولدينغ (On Holding) – المعروفة في الغالب لعشاق الجري باسم أون رانينغ (On Running) – اتباع أسلوب ناجح في العمل منذ طرحها العام الأولي لعام 2021. لا تزال شركة أحذية الجري التي يقع مقرها في سويسرا في سباق متسارع، حيث تغامر بالدخول إلى أسواق جديدة وتوسع تشكيلة أحذية نمط الحياة النشطة.

ومع ذلك، فقد كان يتم بيع أسهم الشركة بقوة بعد إعلان نتائج منتصف عام 2023. ولكن يمكن للمستثمرين شراء الأسهم الآن. 

لقد حققت أون رانينغ (On Running) توسعًا سريعًا وثابتًا من قاعدتها في جبال الألب السويسرية، حيث فازت بجماهير الجري في جميع أنحاء العالم. في الآونة الأخيرة، ربما برزت شركة أون (On) على رادارك من خلال شراكتها مع نجم التنس روجر فيدرر (أحد المستثمرين الأوائل في شركة أون (On)) وأحذية التنس التي كانوا يصنعونها.

وفي كلتا الحالتين، كان نمو أون (On) مثيرا للإعجاب. غالبًا ما تلجأ إلى موزعي الجملة لدخول سوق جديدة ثم تتوسع لاحقًا من خلال استراتيجيتها المباشرة للمستهلك (المبيعات عبر الإنترنت وبصمة متجر بيع بالتجزئة الصغيرة)، كما فعلت مؤخرًا في المملكة المتحدة.

وزادت المبيعات من منطقتي الأمريكتين وآسيا والمحيط الهادئ بنسبة 74% و91% على التوالي خلال النصف الأول من عام 2023، وهو ما يفوق بكثير نمو مبيعات  أون (On) الإجمالي على أساس سنوي بنسبة 64%.

يستمر توسع شركة الأحذية الصغيرة هذا في التدفق إلى هوامش ربح أعلى، وهو بالضبط ما يحتاج المستثمرون إلى رؤيته لتبرير امتلاك شركة سلع استهلاكية سريعة الحركة. ارتفعت الأرباح التشغيلية بنسبة 175% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2023، حيث وصل هامش الربح التشغيلي إلى 9.4% (مقارنة بـ 5.6% فقط في النصف الأول من عام 2022).

ومع ذلك، انخفضت أسهمها منذ التحديث المالي. ويبدو أن المشكلة تكمن في الفرنك السويسري، الذي تستخدمه أون (On) للإعلان عن النتائج كشركة مقرها في سويسرا. بالنسبة للمستثمر المقيم في الولايات المتحدة، فهذا يعني مشاكل في صرف العملات.

بعد ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي في عام 2022، بسبب الزيادات القياسية في أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي، بدأ الفرنك في الارتفاع من جديد ووصل إلى أعلى مستوياته منذ عدة عقود مقابل العديد من العملات الأخرى (بما في ذلك الدولار). بالنسبة لأون (On)، يعني ذلك الخسائر بناءً على أسعار صرف العملات، والتي يتم خصمها من الربح التشغيلي لحساب صافي الدخل.

كانت نتيجة أون (On) هي عدم الإعلان عن صافي دخل في الربع الثاني، بعد الإعلان عن صافي دخل ربع سنوي قياسي خلال معظم العام الماضي.

باستثناء تأثيرات العملة، من الواضح أن أداء أون (On) يعمل بشكل جيد للغاية من الناحية التشغيلية في الوقت الحالي. إن توسيع علامة تجارية رياضية عالمية جديدة ليس بالأمر الهين، لكنه ظل عملاً سريع النمو منذ الاكتتاب العام. تستمر تشكيلة أحذية الجري في التوسع، وكذلك الفئات الإضافية مثل الجري والمشي لمسافات طويلة وبالطبع أحذية التنس (روجر فيدرر). تعمل الشركة على تكثيف مقاييس الربح الأكثر أهمية مع شروعها في هذا التوسع.

بالنسبة للنصف الثاني من عام 2023، تشهد الإدارة تباطؤًا. ومن المتوقع أن ترتفع الإيرادات بنحو 30% مقارنة بالنصف الثاني من عام 2022، وهو ما يعادل حوالي 44% معدل نمو للعام بأكمله. ولكن النمو بنسبة 30% لن يكون بالأمر الذي يمكن رفضه، نظراً لما أنجزته  أون (On) في العامين الماضيين.

ومن المتوقع أن تستمر هوامش الربح في مسيرتها القوية أيضًا، بدعم من قاعدة المعجبين المستعدة لدفع السعر الكامل مقابل أحذيتها. الحديث عن التخلص من التضخم. يبدو أن متوسط ​​المشتري يستمر في الظهور للحصول على معدات تشغيل جيدة.

وإلى أن تبدأ في تحقيق ربحية أكثر قوة، لن يكون هذا سهم أحذية رخيصًا. ومع ذلك، مع انخفاض الأسهم بشكل كبير بسبب الآثار السلبية للعملة، يمكن أن تكون قيمة أون (On) قوية على المدى الطويل – على افتراض أن الشركة تحافظ على انطلاقتها الصحية. أعتقد أن هذا يعد مرشحًا جيدًا لمتوسط ​​التكلفة بالدولار للمستثمرين الذين يبحثون عن قصص نمو طويلة الأجل.

اقرأ أيضًا تراجع المخزونات واقتراب إعصار إداليا يدفعان أسعار النفط لأعلى.. ولكن هل يستمر ذلك؟

المصدر: ذا موتلي فول