إذا كنت قد تفاخرت هذا الصيف، فأنت لست وحدك. هذه أخبار جيدة للأسهم التقديرية للمستهلكين.

مثل العديد من الأسهم التي تراجعت في السوق الهابطة في عام 2022، عاد تقدير المستهلك بشكل هائل خلال انتعاش السوق هذا العام، مدعومًا بآمال تجنب الولايات المتحدة الركود. ارتفع الصندوق المتداول كونسيومر ديسكرشناري سيليكت سيكتور سبايدر (Consumer Discretionary Select Sector SPDR) بمقدار الثلث تقريبًا في عام 2023، على الرغم من أنه كان لا يزال في المنطقة الحمراء على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، بعد أن تعافى مؤخرًا بالقرب من المستويات المحددة في أغسطس / آب 2022. على النقيض من ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) الذي ارتفع بنسبة 17% منذ بداية العام.

ومع ذلك، لا تزال شركة بنك أوف أميركا سيكيورتيز (BofA Securities) ترى عدة أسباب تدفع المستثمرين إلى الاستمرار في استثمار الأموال في هذا القطاع.

يوم الإثنين، قام المحللون في الشركة – بقيادة سافيتا سوبرامانيان رئيسة قسم الأسهم الأمريكية والاستراتيجية الكمية برفع تصنيف الأسهم الاستهلاكية التقديرية مقدرة بأعلى من قيمتها، مع خفض تصنيفهم على السلع الاستهلاكية الأساسية إلى مقدرة بأقل من قيمتها.

ليس من المستغرب أن تكون حالة الركود المتلاشي على رأس قائمة الأسباب التي تجعل الأسهم التقديرية تتفوق في الأداء: رفع اقتصاديو بنك أوف أمريكا (BofA) مؤخرًا توقعاتهم للاقتصاد الأمريكي، متوقعين تباطئ نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024، وتجنب الانكماش.

ومع ذلك، على الرغم من كل زخم الهبوط الناعم في السوق، لم تشهد الأسهم الاستهلاكية التقديرية فائدة كبيرة، حيث وصل الوزن النسبي للصناديق النشطة في القطاع الاستهلاكي التقديري إلى أدنى مستوياته على الإطلاق، لكل من الصناديق طويلة الأجل وصناديق التحوط. الوضع الذي يبدو أكثر استعدادًا لانكماش كبير من القوة الاقتصادية المستمرة.

بالإضافة إلى ذلك، بينما يميل القطاع الاستهلاكي التقديري إلى تأخير السوق خلال أوقات زيادة أسعار الفائدة، فإنه يميل إلى الانخفاض مع ذروة أسعار الفائدة القصيرة، ويتوقع بنك أوف أمريكا (BofA) أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة النهائي في نوفمبر / تشرين الثاني، قبل احتمال خفض أسعار الفائدة في يونيو / حزيران 2024.

ومع ذلك، لا يتعين على المستثمرين الانتظار كل هذا الوقت للحصول على محفز، بالنظر إلى ما حدث خلال موسم أرباح الربع الثاني. على الرغم من أن كبار تجار التجزئة سيبدأون فقط في الإبلاغ عن النتائج في وقت لاحق من هذا الأسبوع، إلا أن الشركات الاستهلاكية التقديرية تقدم حتى الآن أكبر النتائج النهائية في موسم الأرباح هذا، كما كتبت سوبرامانيان.

النقطتان الخامسة والسادسة تتعلقان بالسكن. إن الغالبية العظمى من مالكي المنازل لديهم قروض عقارية بسعر ثابت، على عكس البلدان الأخرى، في حين أن الطلب المستمر سيدعم الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن القطاع الاستهلاكي التقديري هو القطاع الأكثر ارتباطًا ببيانات الإسكان، فمن المشجع أن أسهم شركات بناء المنازل في الولايات المتحدة تراجعت في أواخر عام 2022.

ومع ذلك، يمكن لجميع الأمريكيين، بغض النظر عن وضع ملكية منازلهم، الاستفادة من حقيقة أن نمو الأجور الحقيقي، أي نمو الأجور باستثناء تأثير التضخم، أصبح إيجابيًا في النهاية لأول مرة منذ عامين. تقول سوبرامانيان: “لقد كان القطاع التاريخي تاريخيًا المستفيد الأكبر (جنبًا إلى جنب مع قطاع التكنولوجيا) من نمو الأجور الحقيقية”.

قد تؤدي شيكات الراتب التي تمتد إلى أبعد من ذلك إلى شرح حقيقة أنه بعد تحول المستهلكين بشكل جماعي نحو إعطاء الأولوية للإنفاق على الخدمات (مثل تناول الطعام في الخارج وحضور الاحتفالات الحية وقضاء والإجازات) بدلاً من الأشياء بعد الجائحة، بدأ هذا في التأرجح مرة أخرى. تُظهر بيانات بطاقات الخصم والائتمان الخاصة ببنك أوف أمريكا (BofA) إشارات تدل على أن الطلب على السلع آخذ في التعافي، لا سيما بالنسبة للسلع باهظة الثمن مثل المنازل والسيارات، ونظرًا لأن القطاع معرض بشكل مفرط للسلع مقابل الخدمات.

أما النقطة قبل الأخيرة التي ذكرها المحللون فهي نقطة كمية. عند تصنيف القطاعات بناءً على زخم الأسعار وزخم الأرباح وعوامل التقييم، يأتي القطاع الاستهلاكي التقديري في المرتبة الثالثة، بعد قطاعي الاتصالات وتكنولوجيا المعلومات ذات التقنية العالية فقط.

أخيرًا، تعتقد سوبرامانيان أن العناوين الرئيسية السلبية حول صحة المستهلك هي ببساطة “مبالغ فيها” وتحجب قدرتهم على الاستمرار في الإنفاق. تُظهر بيانات بنك أوف أمريكا (BofA) أن متوسط ​​مدخرات الأسر المعيشية وأرصدة التحقق لا يزال أعلى من مستويات ما قبل الجائحة، في حين أظهرت بيانات بطاقات الخصم والائتمان المجمعة للشركة زيادة الإنفاق بنسبة 0.1% على أساس سنوي في يوليو / تموز، مما أدى إلى كسر موجة سلبية استمرت ثلاثة أشهر، مدعومة بالمرونة بين المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض والمتوسط.

هناك نقطة مكافأة واحدة أيضًا: بينما يشير الرافضون إلى التقييمات الثرية للقطاع الاستهلاكي التقديري، فإن القطاع يتداول فعليًا بما يتماشى مع متوسطه التاريخي باستثناء تسلا (Tesla) وأمازون (Amazon.com)، اللذين يمثلان حاليًا نصف وزن القطاع من حيث القيمة السوقية.

اقرأ أيضًا تسلا تخفض أسعار سياراتها في الصين مرة أخرى

المصدر: بارونز