عندما تنخفض الأسهم – كما كانت في العام الماضي – من السهل أن تظل مقيدة بموقف هبوطي على الرغم من إشارات الانعطاف أو استبعاد المكاسب على أنها ليست أكثر من ارتفاع في السوق الهابط. هناك الكثير من المخاطر هذه الأيام – من فشل البنوك والاحتياطي الفيدرالي العدواني والتضخم المرتفع والتوترات الجيوسياسية مع الصين والحرب في أوروبا والطقس الكارثي – لدرجة أننا نريد التقدم بطلب للحصول على عضوية بين الدول المتشائمة.

لقد بدا الأمر بالتأكيد بهذه الطريقة في الأسبوع الماضي، حيث خفضت موديز (Moody’s) تصنيف بنوك أمريكية، وتم فرض قيود من قبل الولايات المتحدة على الأموال المتجهة إلى الصين، وتوقف نمو سهم نيفيديا (Nvidia) وغيره من أسهم التكنولوجيا المرتفعة. والأكثر من ذلك، أن كل مكسب – مثل المكسب الذي حدث في البداية بعد الارتفاع الأفضل من المتوقع يوم الأربعاء الماضي بنسبة 3.2% في مؤشر أسعار المستهلك – قد تم تحقيقه من قبل البائعين المستعدين لذلك. لقد بدا أن الأمر محبطًا.

وهناك أدلة تشير إلى أن العديد من المستثمرين يشعرون بنفس الشعور، على الرغم من الارتداد في المؤشرات مثل استطلاع رأي الرابطة الأمريكية للمستثمرين الأفراد، والذي يظهر أن 45% من المستثمرين يصفون أنفسهم بأنهم متفائلون. تشير سافيتا سوبرامانيان رئيسة الأسهم الأمريكية والاستراتيجية الكمية في بنك أوف أميركا سيكيورتيز (BofA Securities) إلى أن عملاء البنك لا يزالون يركزون على ما يمكن أن يحدث، بما في ذلك المستهلكين الذين استسلموا أخيرًا في مواجهة أسعار الفائدة المرتفعة وتشديد معايير الإقراض التي تقوض النمو الاقتصادي واحتمال ارتفاع مؤشر التقلب فيكس (Cboe Volatility Index VIX) بشكل حاد.

وكتبت سوبرامانيان: “لقد تحولت المشاعر من الخوف المدقع والبغض إلى شيء أكثر دفئًا قليلاً. لكن الشك ما زال سائدًا”.

إن هذه مشكلة، حيث أن الركود المستمر هو طريقة رديئة لكسب المال في سوق الأسهم، على الأقل في الولايات المتحدة، خذ الصندوق المتداول سبايدر ستاندرد آند بورز 500 (SPDR S&P 500) كواحد من أبسط الطرق للاستثمار في المؤشر القياسي. على الرغم من أن انخفاضه بنسبة 18% في العام الماضي كان مؤلمًا، فقد كان بالنسبة للمستثمرين الذين يتخذون منظورًا طويل المدى مجرد عثرة في الطريق. لطالما سجل الصندوق عوائد متسقة بشكل ملحوظ، سواء كان ذلك هو العائد السنوي بنسبة 12% خلال السنوات الثلاث الماضية، أو 12% خلال السنوات العشر الماضية، أو 16.5% في عام 2023.

لا يعني هذا أن تميل للتفاؤل. إن الأسواق تدور حول تسعير المخاطر، وفي بعض الأحيان يتم إساءة تسعير المخاطر. ونظرًا لأن الأسواق في حالة تغير مستمر، يجب أن يفكر المستثمرون النشطون دائمًا في الأخطاء التي يمكن أن تحدث، ومتى يتم جني الأرباح، ومتى يحين وقت إعادة المشاركة. لم يكن على المستثمرين أن يدركوا أن شهر أغسطس / آب – أحد أصعب الشهور بالنسبة للأسهم – أظهر أن الأسهم مثل نيفيديا (Nvidia) وبالانتير تكنولوجيز (Palantir Technologies) كانت تبدو مبالغًا فيها وأنه من الممكن أن يكون التراجع في محله.

هناك دائمًا طرق للتخفيف من المخاطر التي نشعر بالقلق بشأنها. خذ على سبيل المثال مؤشر التقلب فيكس (VIX) المنخفض الذي أثار قلق بعض المستثمرين. تلاحظ سوبرامانيان أن هذا المؤشر الذي يسمى بمؤشر الخوف لا يعني الصعود، وهي طريقة للقول أن ما ينخفض ​​لا يجب أن يرتفع. بينما ارتفع المؤشر إلى 14.84 هذا الأسبوع من 13.63 في نهاية يوليو / تموز، إلا أنه لا يزال أقل بكثير مما كان عليه في مارس / آذار.

باستخدام منحدر منحنى العائد كدليل، توقعت سوبرامانيان حدوث انخفاض في مؤشر التقلب فيكس (VIX) ولكن ليس قبل الربع الأول من عام 2024. ومع ذلك، فإن أولئك القلقين بشأن عودة التقلبات لديهم خيار أيضًا. كتبت سوبرامانيان: “التوقيت صعب، لذا للتحوط من ارتفاع سابق في مؤشر التقلب فيكس (VIX)، نحن نحب الأسهم عالية الجودة”.

يوفر كل من صندوق آي شيرز مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال كواليتي فاكتور (iShares MSCI USA Quality Factor) وصندوق إنفيسكو ستاندرد آند بورز 500 كواليتي (Invesco S&P 500 Quality) مسارًا قويًا للحصول على أسهم عالية الجودة.

إذا كان الازدهار التكنولوجي الذي دفع السوق إلى الأعلى هذا العام قد انتهى بالفعل، فقد يرغب المستثمرون في النظر إلى النمو بسعر معقول (GARP). يلاحظ ديش بيراميونيتليك الخبير الاستراتيجي في جيفريز (Jefferies) أن التحول إلى القيمة قد لا يكون منطقيًا حتى الآن، ولكن شراء الأسهم الرخيصة بناءً على نموها وزخم الأرباح الخاص بها يعد أمرًا مفيدًا.

إن الأسهم التي تتمتع بهذه الصفات لها عديد من الصفات نفسها التي تتمتع بها أسماء شركات التكنولوجيا الكبرى التي دفعت السوق إلى الارتفاع، ولكنها تأتي بسعر أقل بكثير يمكن أن يساعدها في التغلب على ضغوط التقييم. من أسهم النمو ذات السعر المعقول التي حددتها شركة جيفريز (Jefferies) أسهم بنك جيه بي مورغان تشايس (JPMorgan Chase) وشركة الأمن السيبراني بالو ألتو نتوركس (Palo Alto Networks) وشركة الطيران دلتا إير لاينز (Delta Air Lines) ودبليو دبليو غرينجر (W.W. Grainger) وألفابت (Alphabet) وفولكان ماتريالز (Vulcan Material).

قد لا تكون أسهم النمو ذات السعر المعقول عصرية، ولكن بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن تكون أكثر ربحية.

اقرأ أيضًا شركات تسعى لإحداث تغييرات كبيرة في ظل تباين حركة سوق الأسهم الامريكية

المصدر: بارونز