يتلاشى الأمل الكبير الأخير في اندفاع الصين المتعثر بعد الوباء، مع ابتعاد عدد كبير من المستثمرين الصغار في البلاد عن الاستثمار في الأسهم لمضاعفة الأصول الآمنة في ظل تعثر التعافي الاقتصادي.

توقع السماسرة ومديرو الأموال أن تجد مدخرات فائضة بمليارات اليوان طريقها إلى سوق الأوراق المالية هذا العام مع تسارع وتيرة الاقتصاد واستمرار حالة عدم اليقين بشأن العقارات، وأن تكون الأسهم هي الملجأ الوحيد لأموال المستثمرين في المدينة.

ومع ذلك، ومثلما فشل النقد الأجنبي في الظهور في سوق الأوراق المالية في الصين، فإن الأسر المتوترة تدير أيضًا ظهورها وتتجه في السندات والودائع، تاركة أسواق الأسهم تنهار.

بعد الارتفاع بنسبة 20% من أكتوبر / تشرين الأول إلى يناير / كانون الثاني، فقدت الأسهم القيادية الصينية مكاسبها وانخفضت بنسبة 1% منذ بداية العام حتى تاريخه. وصل مؤشر هانغ سينغ (Hang Seng) إلى أدنى مستوياته في عام 2023، وتراجعت عائدات السندات السيادية. 

قال إريك يو وهو مبرمج في الثلاثينيات من عمره في شنغهاي كان يستثمر منذ حوالي ثلاث سنوات: “أشعر بخيبة أمل كبيرة”. وأضاف: “لن أضع المزيد من الأموال في الأسهم حتى أعوض كل خسائري”. وبدلاً من ذلك، خوفًا من شبح تسريح العمال في مجال التكنولوجيا وبطالة الشباب، فقد وضع نصف دخله الشهري في منتجات الثروة والودائع.

حيث يرى أن “الأمان أكثر أهمية في هذا الوقت … ولا أريد أن أفقد أموالي” على حد تعبيره.

أظهرت المقابلات مع عشرات المستثمرين الصغار أن الشعور منتشر بشكل كبير.

يمثل صغار المستثمرين في الصين قوة كبيرة، حيث يمثلون حوالي 60% من حجم التداول، وفقًا لرئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية بي هوي مان. بينما يقدر جي بي مورغان (JPMorgan)  النسبة بما يقل عن 25% في الولايات المتحدة. ينعكس الأثر الكبير للمستثمرين الصغار في بيانات السوق.

اقترب ميزان تداول الهامش في الأوراق المالية في الصين – وهو مقياس للرغبة في المخاطرة – من أدنى مستوياته في شهر واحد. وبلغت قيمة التداول في سوق الأسهم من الفئة “أ” أدنى مستوى لها منذ أوائل مارس / أذار.

أظهرت بيانات الإيداع والمقاصة الصينية للأوراق المالية أن معدل إنشاء حسابات الوساطة انخفض أيضًا في أبريل / نيسان بعد زخم واعد في فبراير / شباط ومارس / آذار. كما تراجعت عمليات إطلاق الصناديق المشتركة التي كانت بمثابة وكيل لمصالح المستثمرين.

يتداول مؤشر شنغهاي المركب (Shanghai Composite) بنفس معدل تداوله في أوائل عام 2022.

يقول هونغ هاو كبير الاقتصاديين في مجموعة غرو انفستمنت هونغ هاو (Grow Investment Group): “يبدو الأمر كما لو أن الأسهم تفقد الثقة في قصة تعافي الصين”. وأشار إلى أنه على غير العادة، تسربت الأسهم من علاقة استمرت لسنوات مع الودائع والسيولة.

لقد تضاءل حماس المستثمرين مع تراجع المؤشرات الاقتصادية وتزايد التوتر السياسي وتراجع النمو العالمي.

كانت معدلات الإنتاج الصناعي الصيني في أبريل / نيسان ونمو مبيعات التجزئة أقل من التوقعات، كان الانتعاش في وضع متذبذب. تراجعت القروض بشكل حاد وغير متوقع، بينما حققت الجهود الغربية لتقليل اعتماد التصنيع على الصين تقدمًا.

وكلها عوامل جعلت المستثمرين المحليين يبدون قلقهم الكبير منوضع أموالهم في أي شيء ما عدا الودائع، والتي تظهر بيانات البنك المركزي أنها تتضخم بشكل أسرع مما كانت عليه في ذروة الوباء قبل عام.

قال وانغ زي زينغ وهو أحد هؤلاء المستثمرين: “من الصعب للغاية اغتنام الفرص الاستثمارية هذا العام، فالأمور تتغير بسرعة كبيرة. لقد أصبحت أكثر حذرًا … إن المعنويات ضعيفة وهناك أيضا مخاطر سياسية وجيوسياسية”.

مما لا شك فيه أن المؤشرات ليست كلها سلبية، ويرى البعض أن عودة المستثمرين المحليين هي دفعة كبيرة ستأتي بأي حال من الأحوال في النهاية.

يقول تشي لو كبير محللي الاستثمار في بي غن بي باريبا أسيت مانجمنت (BNP Paribas Asset Management) في هونغ كونغ: “تقدر بعض الشركات في السوق أن 10% من هذه المدخرات المفرطة يمكن أن تذهب إلى الاستثمار في سوق الأصول. وهي نسبة تقدر بحوالي 800 مليار يوان”.

ويقول هايدن بريسكو رئيس إدارة الأصول المتعددة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في يو بي إس أسيت مانجمنت (UBS Asset Management) أن هؤلاء المستثمرين سيدفعون السوق نحو الارتفاع وأشار إلى التوسع الأخير في الإقراض غير المصرفي باعتباره علامة مبكرة إيجابية على بدء تدفق النقد في الاقتصاد، وأن “المال بدأ في الخروج” على حد تعبيره.

ومع ذلك، فإن هذه الأموال لم تدخل السوق حتى الآن. وحتى النقاط المضيئة مثل الأداء المتفوق للقطاع المملوك للدولة، فهي تعكس بشكل أكبر توزيعات الأرباح التي تشبه السندات أكثر من الرغبة في المخاطرة، وباستثماء عوائد قطاع الذكاء الاصطناعي، لا توجد عوائد جذابة.

قال مينغ، وهو مواطن محلي من شانغهاي في الأربعينيات من عمره لم يذكر سوى لقبه: “لقد سجلت محفظة الأسهم الخاصة بي خسارة بنحو 90% الآن”.

لقد اعتاد سابقًا الاشتراك بشغف في الإدراجات الجديدة، على أمل ارتفاع الأسعار في اليوم الأول، أما الآن فلا يمكنه “فعل أي شيء سوى الانتظار حتى النهاية” على حد قوله.

اقرأ أيضًا أربع أسباب لكي تشتري سهم نتفليكس وسبب واحد لبيعه

المصدر: رويترز