رفعت شركة بروكتر آند غامبل (Procter & Gamble P&G) أرباحها ربع السنوية بنسبة 3% الشهر الماضي إلى 0.9407 دولارًا أمريكيًا للسهم من 0.9133 دولارًا أمريكيًا. لا تعتبر أسهم بروكتر آند غامبل (P&G) صفقة رابحة اليوم، ولكن إذا تراجعت الأسهم بسبب المخاوف الكلية أو العالمية، فإنها قد تمثل فرصة شراء جيدة في رأي مورنينغ ستار (Morningstar).

لقد أعلنت شركة بروكتر آند غامبل (P&G) عن تحقيق نمو عضوي للربع التاسع عشر على التوالي، لذا فإن المخاوف بشأن نمو المبيعات أصبحت أقل. وفي حين أن الشركة كانت مستفيدة من الوباء بفضل عروض منتجات التنظيف والتطهير، فإننا نعزو خطها المتسارع إلى المسار الاستراتيجي الذي بدأته منذ حوالي تسع سنوات بتعديل فئتها والوصول الجغرافي من خلال التخلص من حوالي 100 علامة تجارية لضمان تخصيص الموارد بشكل فعال للحصول على الفرص ذات عائد أعلى، مع الحفاظ على التركيز الصارم على التكاليف. كجزء من هذا الدليل، تبنت بروكتر آند غامبل (P&G) نهجًا أكثر شمولاً لاستثمار العلامة التجارية بما في ذلك أداء المنتج والتعبئة ورسائل العلامة التجارية والتنفيذ في المتاجر وعلى الإنترنت والقيمة التي يقدمها المنتج لشركائها بالتجزئة والمستهلكين النهائيين. تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن هذا سيدعم الخندق الاقتصادي الواسع للشركة على المدى الطويل.

المقاييس الرئيسية للشركة وفقًا لمورنينغ ستار:

تقدير القيمة العادلة: 129 دولارًا

التصنيف بالنجوم: نجمتان

تصنيف الخندق الاقتصادي: واسع

تصنيف اتجاه الخندق: مستقر

تصنيف الخندق الاقتصادي

خصصت مورنينغ ستار (Morningstar) لشركة بروكتر آند غامبل (P&G) تصنيفًا واسعًا لخندقها الاقتصادي، حيث تملك الشركة أصولًا غير ملموسة وميزة في التكلفة. بفضل مكانتها كشركة مصنعة رائدة في قطاع العناية المنزلية والشخصية، تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن بروكتر آند غامبل (P&G) هي شريك مهم لتجار التجزئة، حيث تدعم مصدر الأصول غير الملموس للعلامة التجارية. تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) كذلك أن بروكتر آند غامبل (P&G) تحافظ على الموارد اللازمة لطرح منتجات جديدة في السوق وتروج لذلك لدفع حركة مرور العملاء إلى المتاجر ومنصات التجارة الإلكترونية، وهو ما قد يعزز ثبات علاقات تجار التجزئة. من وجهة نظر مورنينغ ستار (Morningstar)، فإن الشركات المصنعة الموثوقة مثل بروكتر آند غامبل (P&G)، التي تعمل مع مجموعة منتجات تمتد عبر متاجر البقالة / التجزئة، تعتبر بالغة الأهمية لتجار التجزئة الذين يترددون في المخاطرة بنفاذ المخزون المكلف في حالة العمل مع موردين غير مثبتين. على الرغم من القوة التفاوضية لقاعدة موحدة من تجار التجزئة، إلا أن العلامات التجارية الرائدة – مثل تلك الموجودة في محفظة بروكتر آند غامبل (P&G) – لا تزال تزيد من الزيارات للمتاجر. إن الموقع التنافسي لشركة بروكتر آند غامبل (P&G) على مدار سنوات عديدة يمكّن الشركة من تحقيق تكلفة وحدة أقل من نظيراتها من الشركات الصغيرة، مما يؤدي إلى ميزة في التكلفة.

تقدير القيمة العادلة لأسهم الشركة

تشير تقديرات مورنينغ ستار (Morningstar) للقيمة العادلة والتي تبلغ 129 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد إلى أن نسبة السعر / الأرباح المعدلة للعام المالي 2024 تبلغ 21 ضعفًا وبينما نسبة قيمة المؤسسة / الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون تبلغ 16 ضعفًا. تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) نموًا سنويًا في المبيعات بنسبة 4% وهامش تشغيلي عند 25% تقريبًا في السنة المالية 2023، ارتفاعًا من متوسط ​​22.4% خلال السنوات الخمس الماضية. إن بروكتر آند غامبل (P&G) ليست بمأمن من ضغوط التكلفة الأخيرة، والتي تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) الآن أن تكون 3.5 مليار دولار في السنة المالية 2023، علاوة على 3.2 مليار دولار في السنة المالية 2022، لكننا مورنينغ ستار (Morningstar) تعتقد أن الشركة لا تزال تركز على الكشف عن الكفاءات في أعمالها الأساسية ورفع الأسعار لتعويض التحديات التي تواجهها. لقد شجع عزم الشركة مورنينغ ستار (Morningstar) على الاستمرار في الاعتماد على الإنفاق على العلامة التجارية كفرصة لعرض القيمة التي تقدمها منتجاتها للمستهلكين، في مقابل الحفاظ على الأرباح في مناخ غير مؤكد. على المدى الطويل، تتوقع مورنينغ ستار (Morningstar) أن تخصص بروكتر آند غامبل (P&G) حوالي 3% من المبيعات للبحث والتطوير و10% -11% من المبيعات للتسويق سنويًا.

المخاطر وعدم اليقين

حصلت بروكتر آند غامبل (P&G) على تصنيف منخفض على مؤشر مورنينغ ستار لعدم اليقين (Morningstar Uncertainty Rating)، حيث واجه القطاع تحديًا لموازنة تضخم أسعار السلع والعمالة والنقل مع ارتفاع الأسعار. يمكن أن تؤثر عمليات سحب أي منتج أو ادعاءات بتثبيت الأسعار على الحجم، على الرغم من أن مورنينغ ستار (Morningstar) لا ترى أن هذه العوامل من المحتمل أن تضعف مكانة العلامة التجارية لشركة بروكتر آند غامبل (P&G) ماديًا أو التدفقات النقدية. ونظرًا لأن هناك نسبة 50% إلى 60% من المبيعات تأتي من خارج الولايات المتحدة، تتعرض بروكتر آند غامبل (P&G) لمخاطر تغيرات العملة، مما قد يؤثر على بياناتها المالية المعلنة. في الماضي، واجهت الشركة تحديات من خلال زلات تنفيذية، مما جعلها تتوسع أكثر من اللازم، لأنها سعت إلى بناء فئتها وبصمتها الجغرافية، ومع ذلك، تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أنه تم رسم مسار جديد.

آراء المتفائلين

• إلى الحد الذي يستمر فيه تجار التجزئة والمستهلكون في الحصول على دعم من كبار المشغلين ذوي العلامات التجارية، قد يفوق مسار مبيعات بروكتر آند غامبل (P&G) توقعات مورنينغ ستار (Morningstar).
• يمكن للفرص الإضافية التي ستظهر من تضييق مزيج المنتجات أن تمكّن بروكتر آند غامبل (P&G) من توجيه إنفاق علامتها التجارية بشكل أكثر فعالية إلى المناطق ذات العائد الأعلى.
• على الرغم من أن شركة بروكتر آند غامبل (P&G) قد وصلت إلى نهاية تخفيضها الثاني للتكاليف البالغ 10 مليارات دولار، إلا أنه يمكن تحقيق المزيد من الوفورات إذا كانت الكفاءة متأصلة في ثقافتها كما تزعم الإدارة.

آراء المتشائمين

• لقد عانى قطاع مستحضرات التجميل في الشركة من اضطراب قطاع السفر بالتجزئة (حوالي مليار دولار من المبيعات السنوية لشركة بروكتر آند غامبل (P&G)) بسبب إجراءات الإغلاق، والذي يساهم بما يقرب من خمس المبيعات. قد تظهر هذه التحديات مرة أخرى إذا تمت إعادة القيود المفروضة على التنقل.
• يتجه المستهلكون في بعض الأسواق الأوروبية بشكل متزايد إلى العلامات التجارية الخاصة وسط فجوات الأسعار الآخذة في الاتساع، لذا تعتقد مورنينغ ستار (Morningstar) أن القيود المفروضة على جيوب المستهلكين يمكن أن تحرض على استجابة مماثلة على حصة شركة بروكتر آند غامبل (P&G) في الوقت المناسب.
• قد يؤدي تقلب أسعار الصرف إلى إعاقة الأرباح بمرور الوقت، نظرًا لأن شركة بروكتر آند غامبل (P&G) تصنع وتبيع منتجاتها في مناطق جغرافية مختلفة.

اقرأ أيضًا انخفاض قروض تمويل المعدات في الولايات المتحدة 

المصدر: مورنينغ ستار