تستحوذ “شركات الفحص على بياض” هذه على الفرص الأكثر ابتكارًا والأسرع نموًا في صناعة الرعاية الصحية.

بقلم زيوان صن

بتاريخ 10. فبراير 2021

نقلاً على موقع موتلي فول

شركات الاستحواذ للأغراض الخاصة (SPACs) هي في الأساس شركات شيكات على بياض بدعم من مستثمرين مؤسسيين متطورين. تجمع شركات الاستحواذ الخاصة الأموال من خلال الاكتتاب العام فقط للاستحواذ على شركة أخرى. يتيح هذا الإعداد لمستثمري التجزئة شراء بالوكالة، حصة في الشركات الصغيرة التي تتمتع بقدر كبير من إمكانات النمو التي قد لا تكون مؤهلة بعد للاكتتاب العام، وهو امتياز مخصص تقليديًا لأصحاب رؤوس الأموال.

كانت مثل هذه الأدوات الاستثمارية تحظى بشعبية كبيرة خلال معظم العام الماضي؛ حوالي 200 طرح للاكتتاب العام بعد جمع أكثر من 64 مليار دولار من المستثمرين. اليوم دعونا نلقي نظرة على اثنين من كبار شركات الاستحواذ للأغراض الخاصة في مجال الرعاية الصحية وكيف يمكنهم المساهمة في محفظتك.

شركة في جي للاستحواذ (VG Acquisition Corp)

في 4 فبراير، أعلنت شركة الاستحواذ للأغراض الخاصة في جي أكويزيشن المدرجة في بورصة نيويورك (الرمز الإدراج: VGAC.U) أنها ستستحوذ على شركة تحليل الحمض النووي للمستهلكين 23 آند مي (23andMe) مقابل 509 ملايين دولار نقدًا و250 مليون دولار في الاستثمار الخاص في تمويل الأسهم العامة (PIPE). بالإضافة إلى ذلك سيستثمر الملياردير السير ريتشارد برانسون، مؤسس مجموعة فيرجين و في جي أكويزيشين، 25 مليون دولار في الشركة. سوف تتوافق آنا وجسيكي، الرئيس التنفيذي لشركة 23 آند مي، مع هذا المبلغ.

تقدر الصفقة شركة اختبار الحمض النووي بمبلغ 4.4 مليار دولار. بعد التعديلات لما يقرب من 1 مليار دولار نقدًا في متناول اليد بعد المعاملة (وبدون ديون)، يترك هذا 23 آند مي بقيمة مؤسسة 3.5 مليار دولار.

لا يمكن أن يأتي استحواذ في جي أكويزيشين في وقت أفضل. شركة 23 أند مي في حاجة ماسة إلى النقد لتسهيل جهود التوسع. على المدى القصير، تتوقع الشركة أن تنخفض إيراداتها بأكثر من 50٪ هذا العام من ذروة الإيرادات البالغة 441 مليون دولار في عام 2019.

من السهل فهم مشاكلها على المدى القريب. في الوقت الحالي، تقدم شركة 23 آند مي للمستهلكين لمحة سريعة عن أسلافهم بعد جمع عينة من اللعاب في مجموعة اختبار الحمض النووي في المنزل. تقدم الشركة أيضًا تقريرًا صحيًا عن احتمال إصابة الشخص بأمراض وراثية أو الإصابة بها، بالإضافة إلى تطوير العديد من الأمراض الشائعة (مثل مرض السكري)، بناءً على العينة.

المشكلة؟ تكلف كلتا الخدمتين سعرًا ضخمًا يبلغ 199 دولارًا. مع تحليل الحمض النووي لأكثر من 10.7 مليون عميل، من الآمن أن نقول إن أولئك المهتمين بأصولهم العرقية ويمكنهم دفع الفاتورة قد أجروا بالفعل اختبار الحمض النووي هذا مع 23 آند مي أو مع أكبر منافس لها، آنسيستري (Ancestry.com). بالنسبة إلى الجانب التشخيصي الصحي، لا يثق جميع الأطباء في دقة نتائج اختبار 23 آند مي، وعادة ما يطلبون من المرضى الخضوع لاختبارات لاحقة في معمل المستشفى.

لحسن الحظ تتعرف 23 آند مي على هذه المشكلة ويحاول بنشاط التحول إلى نموذج قائم على المشترك. مقابل 29 دولارًا سنويًا، تقدم الآن لعملائها رؤى دورية حول مخاطر الإصابة بالسرطان والصحة الإنجابية والنظام الغذائي والنوم وإصابات اللياقة البدنية ومخاطر الصداع النصفي بناءً على بياناتهم الجينية. منذ إطلاقها في يونيو الماضي، تمكنت الشركة من تسجيل أكثر من 75000 مشترك.

لكن السبب الأكبر الذي يجعلك تستثمر في 23 آند مي هو مشروعها في تطوير الأدوية. بالعودة إلى عام 2018، تلقت الشركة دعم شركة غلاكسو سميث كلاين GlaxoSmithKline (رمزها في بورصة نيويورك: GSK) للأدوية ذات رأس المال الكبير لاكتشاف أهداف دوائية جديدة. من أصل 10.7 مليون عضو في الشركة، وافق حوالي 8.5 مليون على السماح لشركة 23 آند مي باستخدام بيانات الحمض النووي الخاصة بهم في البحث. من خلال استخدام قاعدة البيانات الضخمة هذه، اكتشفت الشركة بالفعل ثمانية أدوية مرشحة محتملة للتطوير السريري وتخطط لزيادة هذا العدد إلى 37 بحلول عام 2024.

تتوقع 23 آند مي أيضًا أن تتمكن من إعادة إيراداتها إلى مستويات 2019 تقريبًا (حوالي 400 مليون دولار) هذا العام. حاليًا يتم تداول الشركة بحوالي 8.7 ضعف قيمة المؤسسة للمبيعات المستقبلية (بناءً على تقديرات الإيرادات لعام 2024)، وهو عدد كبير جدًا نظرًا لانخفاض المبيعات الذي واجهته. ومع ذلك لا يزال بإمكانها إحداث ثورة في صناعة أبحاث الأدوية العالمية التي تبلغ قيمتها 190 مليار دولار أمريكي من خلال نهجها الفريد في تصميم الأدوية. هذا هو وجه العمل الذي أنا متحمس جدًا له. يعد شراء أسهم في جي أكويزيشن طريقة رائعة للاشتراك المسبق في الطرح العام للعمود الفقري للرعاية الصحية.

غيغ كابيتال 2 (GigCapital2)

غيغ كابيتال 2 (NYSE: GIX) هي شركة استحواذ للأغراض الخاصة ستندمج مع شركتين للتطبيب عن بعد، أب هيلث (UpHealth) وكلاود بريك (Cloudbreak)، في النصف الأول من هذا العام. تقدم أب هيلث استشارات صحية افتراضية على نطاق عالمي، ولديها قسم مخصص للصحة السلوكية عبر الإنترنت، ولديها صيدلية رقمية يمكنها شحن الوصفات الطبية إلى جميع الولايات الخمسين. بمجرد اكتمال الدمج، ستأخذ كلاود بريك عملياتها المشتركة إلى المستوى التالي. تتخصص الشركة في توفير المترجمين الطبيين أثناء زيارات الطبيب عبر الإنترنت وتقدم خدماتها بأكثر من 250 لغة.

هذا العام تقدر أب هيلث أنها يمكن أن تحقق 194 مليون دولار من العائدات، وهي زيادة كبيرة عن 115 مليون دولار التي جلبتها العام الماضي. بحلول عام 2022، تتوقع الشركة أن تحقق مبيعات تصل إلى 346 مليون دولار. كما أنها مربحة على أساس التشغيل، حيث تبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون (EBITDA) هامشًا بنسبة 12 ٪.

تشهد أب هيلث حاليًا أكثر من 100000 استشارة شهريًا على منصتها. يشحن أكثر من 95٪ من أوامر الوصفات الطبية خلال 24 ساعة. هناك أيضًا أكثر من 160 طبيبًا نفسيًا يقدمون الرعاية الصحية العقلية نيابة عن أب هيلث.

تقدر الصفقة المقترحة أب هيلث وكلاود بريك بقيمة مؤسسية مجمعة تبلغ 1.35 مليار دولار بعد التعديل لحوالي 100 مليون دولار في رصيدهم النقدي بعد الصفقة. سيتم تداولها بسبعة أضعاف قيمة المؤسسة للمبيعات، وهو سعر رائع تدفعه لشركة يمكنها زيادة إيراداتها بنسبة تصل إلى 74٪ سنويًا على مدى العامين المقبلين. يمكن القول إن هذا يضع هدف الاستحواذ في أرخص شركة للخدمات الصحية عن بعد في القطاع. بعد الاندماج سيتم تداول شركة الاستحواذ في شكل الكيان المدمج، تحت مؤشر واحد (UPH)، في بورصة نيويورك (NYSE). أوصي بشدة المستثمرين المهتمين بالصناعة بالنظر في إضافة غيغ كابيتال 2 إلى محافظهم الاستثمارية.

اقرأ أيضاً ارتفع مؤشر داو بمقدار 62 نقطة لأن المستثمرين رأوا كأسًا فارغًا نصف ممتلئ.