كانت الصناديق المشتركة تهدف في الأصل إلى جعل الحياة بسيطة. في الوقت الذي كان من الصعب أو المستحيل على المستثمرين الأفراد تجميع محفظة متنوعة دون دفع عمولات تداول باهظة، حيث بدأت الصناديق مثل إم إف إس ماساتشوستس إنفستور ترست (MFS Massachusetts Investors Trust) وفانغارد ويلينغتون (Vanguard Wellington) وبايونير فاند (Pioneer Fund) صناعة جديدة تمامًا في عشرينيات القرن الماضي، التي أصبحت بعد ذلك أكثر تنظيماً وشفافية مع قانون شركة الاستثمار لعام 1940.

منذ ذلك الحين، نمت صناعة الصناديق إلى ما يزيد عن 20 تريليون دولار أمريكي، مع أكثر من 10,000 صندوق مشترك وصناديق متداولة (لا تشمل فئات الأسهم المتعددة) المتاحة للمستثمرين في الولايات المتحدة. تشكل هذه الوفرة إحراجًا للثروات اليومية للمستثمر، ولكنها لا تؤدي دائمًا إلى نتائج أفضل. في هذه المقالة، سأتعمق في مخاطر التعقيد وأقترح بعض الطرق لتبسيط الأمور بدلاً من ذلك.

تزايد التعقيد

يتضمن قطاع الصناديق الآن مجموعة متنوعة رائعة من الخيارات مثل الخيارات النشطة والسلبية وطويلة الأجل وقصيرة الأجل والمعكوسة والخيارات ذات رافعة مالية، ومجموعات مختلفة من الخيارات تغطي تقريبًا كل فئة أصول يمكن تصورها. تتضمن قاعدة بيانات مورنينغ ستار (Morningstar) الخاصة بالصناديق الأمريكية الآن 28,000 فئة أسهم من أكثر من 800 شركة تمويل مختلفة و128 فئة.

أصبحت عمليات إطلاق الصناديق مؤخرًا مقتصورة على فئة معينة وموجهة بشكل متزايد: خلال السنوات الثلاث الماضية، على سبيل المثال، قامت شركات الصناديق بطرح 139 صندوقًا على الأقل تركز على تداول الخيارات و53 للأسهم ذات الرافعة المالية و39 للأصول الرقمية (أو ما يُعرف بالعملات المشفرة) و26 للتداول العكسي للأسهم و274 خاصة بالقطاعات و205 صناديق مخصصة.

لا يمكن أن يكون هذا النطاق من الخيارات ساحقًا فحسب، بل يؤدي غالبًا إلى نتائج أسوأ للمستثمرين. وكما كتبت قبل بضعة أسابيع، قدمت مورنينغ ستار (Morningstar) مؤخرًا دورًا جديدًا في إطار عمل المحافظ مصمم لمساعدة المستثمرين المبتدئين على تبسيط عملية الاستثمار وتجنب أخطاء المحفظة الكبيرة. يركز أحد الأبعاد الرئيسية لهذا الإطار على الحجم الأقصى للمركز – أي النسبة المئوية للأصول التي نوصي بتخصيصها لنوع معين من الصناديق داخل المحفظة. نقسم تغطية الصندوق إلى أربع مجموعات رئيسية: قائمة بذاتها (يمكن أن تشغل ما يصل إلى 80% إلى 100% من المحفظة)، الحيازات الأساسية (40% إلى 80%) والكتلة الأساسية (15% إلى 40%) والكتلة محدودة (أقل من 15%).

وجدنا أن ما يقرب من نصف الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة متاحة حاليًا في دور محدود. بمعنى آخر، تلعب العديد من الصناديق التي يستثمر المستثمرون فيها دورًا صغيرًا فقط في محافظهم الاستثمارية – إن كان هناك أي دور على الإطلاق. تمثل الصناديق المستقلة – التي هي أكثر ملاءمة لمعظم أو كل محفظة المستثمر بسبب تنوع فئات الأصول المضمنة – فقط حوالي 14% من الصناديق المتاحة. وفي الوقت نفسه، تشكل الحيازات الأساسية أقل من ربع تغطية الصندوق.

لماذا لا يساعد التعقيد المستثمرين؟

لم يؤد هذا الوضع المقلوب رأسا على عقب إلى نتائج أفضل للمستثمرين. في الواقع، هناك أدلة كثيرة على أن شركات الصناديق تميل إلى طرح عروض متخصصة للغاية في الوقت الخطأ تمامًا، حيث يقومون بذلك عندما يكون هناك قطاعًا معينًا قد جذب اهتمام المستثمرين بالفعل، وأدى إلى ارتفاع التقييمات ومستويات المخاطر مثلما حدث في قطاع العملات المشفرة. لقد انتشر الاهتمام بهذا القطاع في أعقاب زيادة العملات المشفرة بمقدار عشرة أضعاف من عام 2019 إلى عام 2021. وارتفع عدد عروض الصناديق التي تركز على الأصول الرقمية من حوالي اثنين إلى حوالي 30 بحلول نهاية عام 2021. ولكن كان ذلك بالتزامن مع التصحيح الحاد الذي حدث للقطاع في عام في عام 2022، عندما فقد مؤشر سي إم بي آي بتكوين (CMBI Bitcoin) ما يقرب من ثلثي قيمته.

وبالمثل، ظهر ما يقرب من 70 صندوقًا تكنولوجيًا جديدًا بين عامي 2019 و2021، وجذب المزيد من التدفقات الداخلة أكثر من أي فئة تمويل قطاع أخرى. وبعد نشر عوائد تراكمية بحوالي 142% خلال فترة الثلاث سنوات، انخفضت الصناديق في فئة التكنولوجيا بحوالي 38% في المتوسط​، خلال سوق الدب لعام 2022.

أدى هذا النمط إلى فجوة مستمرة بين العوائد التي يجربها المستثمرون بالفعل (تُعرف أيضًا باسم عوائد المستثمرين أو العوائد المرجحة بالأصول) وإجمالي العوائد المُبلغ عنها. بلغ متوسط ​​هذه الفجوة حوالي 1.7 نقطة مئوية عبر جميع فئات الصناديق على مدار فترة السنوات العشر المنتهية في عام 2021.

من الناحية العملية، يزيد التعقيد من عدد التفاصيل التي يجب على المستثمرين تتبعها. يعني المزيد من الحسابات المزيد من كلمات المرور التي يجب تذكرها والمزيد من بيانات الحساب لتجميعها في وقت الضريبة والمزيد من الوقت الذي يقضيه المستثمر لإعادة توازن محفظته والمزيد من الحسابات لتجميع الحد الأدنى من التوزيعات المطلوبة.

تجنب التعقيد

هناك عدة طرق لتجنب التعقيد الاستثماري، ومن بين الأساليب الأكثر فائدة لذلك هو ضبط الضجيج اليومي للأخبار الاقتصادية والسوقية. خلال الأوقات المتقلبة وغير المؤكدة، هناك دائمًا أمر مقلق أو مثير للذعر يحدث دائمًا، ولكن إجراء تحركات جذرية في المحفظة استجابةً لذلك عادة ما يكون فكرة سيئة. كذلك لن تؤدي عادةً المنتجات أو الاستراتيجيات الاستثمارية المعقدة التي لا تفهمها إلى نتائج أفضل. وإذا كان هناك شيء يبدو جيدًا بدرجة يصعب تصديقها (عائد أعلى من المتوسط ​ وعوائد مكونة من ثلاثة أرقام ومدير يعد بأداء جيد بغض النظر عن بيئة السوق)، فعادة ما يكون ذلك بمثابة علامة على تراجع.

لا يوجد سوى عدد قليل من فئات الأصول التي يحتاجها معظم المستثمرين، كما هو موضح في الجدول أدناه، بينما كل شيء آخر اختياري.

بالنسبة للحسابات المؤجلة للضرائب، يمكنك تبسيط الأمور أكثر من خلال الاستثمار في صندوق التاريخ المستهدف. تقدم هذه الصناديق تنويعًا داخليًا لفئة الأصول وتعديل مزيج أصولها تلقائيًا لتصبح أكثر تحفظًا بمرور الوقت.

يمكن أن يكون المستشارون الآليون أيضًا خيارًا جيدًا للمستثمرين الذين لا يرغبون في إدارة محافظهم الخاصة. تبدأ هذه البرامج عادةً بطرح سلسلة من الأسئلة لتقييم الأفق الزمني للفرد ومدى تحمله للمخاطر، ثم مطابقتها مع محفظة مناسبة، تتكون عادةً من الصناديق المتداولة منخفضة التكلفة.

في النهاية، أهم شيء هو التركيز بشكل مكثف قدر الإمكان على ما هو أكثر أهمية. المستثمر الذي يتخذ عددًا قليلاً من القرارات الرئيسية الصحيحة – مثل إبقاء النفقات منخفضة والادخار مبكرًا بشكل مكثف ومطابقة أفقه الزمني الشخصي مع الأنواع الصحيحة من الأموال – من المرجح أن يكون أفضل حالًا من أولئك الذين يتعثرون بسبب التعقيد.

اقرأ أيضًا هل السلع الفاخرة هي ما نظنها كذلك فعلًا؟

المصدر: مورنينغ ستار