انخفض سهم ريفيان أوتوموتيف (Rivian Automotive) بنسبة 18% في الأول من مارس / آذار بعد الإعلان عن عدة أخبار سيئة مؤخرًا.
كانت أول هذه الإخبار عندما نشرت شركة صناعة السيارات الكهربائية تقريرًا مخيباً للآمال للربع الرابع. لقد حققت الشركة 63 مليون دولار من العائدات، وهو ما يمثل قفزة كبيرة من 54 مليون دولار في العام السابق، لكنها فشلت في الوصول إلى توقعات المحللين عند 66 مليون دولار. اتسعت الخسارة الصافية المعدلة من 1.24 مليار دولار إلى 1.59 مليار دولار (أي 1.73 دولار للسهم).
ثانيًا، أعلنت شركة ريفيان (Rivian) أنها أنتجت 24,337 مركبة في عام 2022، وهو أقل من هدفها البالغ 25,000. لقد خفضت بالفعل هدف العام بأكمله إلى النصف من 50,000 مركبة في مارس / آذار الماضي بينما كانت تصارع تحديات سلسلة التوريد. بالنسبة لعام 2023، من المتوقع أن يزيد إنتاجها بأكثر من الضعف إلى 50,000 سيارة – ولكن هذا أيضًا غاب عن توقعات الإجماع الذي قدر الإنتاج بـ 62,000 مركبة.
أخيرًا، أعلنت شركة ريفيان (Rivian) عن عملية استدعاء من المحتمل أن تؤثر على ما يقرب من 13,000 من سياراتها آر 1 تي (R1T) وآر 1 إس (R1S)، بسبب مشاكل محتملة في الوسائد الهوائية الجانبية للركاب. كما أصدرت سحبًا طوعيًا لحوالي 13,000 مركبة بسبب مشاكل توجيه محتملة في أكتوبر / تشرين الأول الماضي. تثير عمليات الاستدعاء، إلى جانب سلسلة من شكاوى السلامة من موظفي ريفيان (Rivian) في أواخر عام 2022، أسئلة مقلقة بشأن معايير مراقبة الجودة الخاصة بالشركة.
كانت تلك الانتكاسات مخيبة للآمال، ويتم تداول سهم ريفيان (Rivian) الآن بنحو 80% أقل من سعر الاكتتاب العام في نوفمبر / تشرين الثاني 2021. إذن هل لا يزال مستقبل ريفيان (Rivian) يستحق الاستثمار فيه على المدى الطويل كرهان على توسع الشركة في سوق السيارات الكهربائية؟
لماذا تكافح ريفيان لإنتاج المزيد من المركبات؟
تبلغ الطاقة الإنتاجية السنوية لمصنع ريفيان (Rivian) الرئيسي في ولاية إلينوي 150,000 سيارة. وتخطط لتوسيع القدرة السنوية لهذا المصنع إلى 200,000 سيارة هذا العام، والبدء لاحقًا في تصنيع السيارات في مصنعها الثاني في جورجيا في عام 2024. وتتوقع أن تصل الطاقة الإنتاجية السنوية المجمعة لكلا المصنعين في النهاية إلى 600,000 سيارة.
هناك أيضًا الكثير من الطلب المكبوت على سيارات ريفيان (Rivian). لقد تلقت أكثر من 114,000 طلب مسبق لمركباتها من الطراز آر 1 (R1) اعتبارًا من 7 نوفمبر / تشرين الثاني 2022، مما يوسع نطاق العمل المتراكم بشكل جيد حتى عام 2024. وتحتاج أيضًا إلى تلبية طلب ضخم من 100,000 شاحنة توصيل كهربائية لصالح أحد أهم مستثمريها وهو شركة أمازون (Amazon) بحلول عام 2025. لذلك، لا تواجه ريفيان (Rivian) أي مشاكل من حيث قدرتها التصنيعية أو طلب السوق.
ولكن تتمثل أكبر مشكلة في ريفيان (Rivian) في عدم قدرتها على التغلب على تحديات سلسلة التوريد. بصفتها شركة تصنيع سيارات صغيرة، تفتقر ريفيان (Rivian) إلى نطاق أو نفوذ شركة تصنيع مركبات كهربائية أكبر مثل تسلا (Tesla)، والتي سلمت 1.31 مليون سيارة في عام 2022. ونتيجة لذلك، لم تكن قادرة على تأمين مكونات كافية – خاصة أشباه الموصلات – لتلبية احتياجاتها أهداف الإنتاج.
هل ستتحسن آفاق ريفيان في عام 2023؟
تتوقع شركة ريفيان (Rivian) تخفيف هذه القيود في النصف الثاني من عام 2023، وهو ما يتوافق مع توقعات العديد من صانعي الرقائق. كما تتوقع أيضًا أن يتحسن هامش الربح الإجمالي بشكل طفيف – لكنه يظل سالبًا – هذا العام حيث يرفع متوسط سعر البيع ويخفض تكاليف الإنتاج تدريجيًا. وتتوقع أن يصبح هامشها الإجمالي إيجابيًا في عام 2024 مع بدء وفورات الحجم.
على أساس الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون، تتوقع ريفيان (Rivian) أن تتقلص خسائرها الصافية من 5.2 مليار دولار إلى 4.3 مليار دولار في عام 2023. لم تقدم الشركة توقعات دقيقة، ولكن هدفها الإنتاجي من 50,000 مركبة يعني أن إيراداتها السنوية قد تزيد عن الضعف لتصل إلى أكثر من 3.3 مليار دولار. توقع المحللون ارتفاع إيراداتها بنسبة 154% لتصل إلى 4.2 مليار دولار، لكن هذه التوقعات كانت مرتبطة على الأرجح بتقديرات إنتاج أعلى تبلغ 62,000 سيارة.
مع قيمة مؤسسية تبلغ 10.4 مليار دولار، يتم تداول ريفيان (Rivian) بما يتراوح بين 2 إلى 3 أضعاف تلك التقديرات. وبالمقارنة، لا يزال تداول لوسيد (Lucid) – الذي أنتج عددًا أقل من السيارات مقارنة بريفيان (Rivian) في عام 2022 – عند 13 ضعفًا لمبيعات هذا العام. يتم تداول تسلا (Tesla) بحوالي 6 أضعاف مبيعات هذا العام.
لن ينفد المال من ريفيان (Rivian) في أي وقت قريبًا. لقد أنهت العام بـ 12.1 مليار دولار نقدًا ومعادلات نقدية ونقدًا مقيدًا. بالنظر إلى المستقبل، تخطط الشركة لإطلاق بطاريات ماكس باك “max pack” التي تبلغ قدرتها 400 ميل لمركباتها آر 1 تي (R1T) وآر 1 إس (R1S) في النصف الثاني من عام 2023، ومن المتوقع أن تطلق مركبتها الثالثة آر 1 إكس (R1X SUV) بحلول نهاية العام الجاري.
هل سهم ريفيان هو سهم السيارات الكهربائية المناسب للشراء الآن؟
إن ريفيان (Rivian) في حالة أفضل من كثير من شركات السيارات الكهربائية الأصغر حجمًا، كما أن سهمها رخيص نسبيًا مقارنة بإمكانيات النمو على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن عدم قدرتها على تلبية أهداف الإنتاج الخاصة بها، كما أن عمليات استدعاء السيارات الأخيرة تشير إلى أن مشكلاتها المتزايدة ستستمر خلال المستقبل القريب. أعتقد أن سهم ريفيان (Rivian) يستحق الشراء عند هذه المستويات، لكن لا ينبغي للمستثمرين أن يذهبوا بكل شيء ما لم يحقق تقدمًا ملموسًا في حل قيود سلسلة التوريد الخاصة به هذا العام.
0 تعليق