التخصيص التكتيكي للأصول
التخصيص التكتيكي للأصول هو استراتيجية إدارة نشطة للمحفظة الاستثمارية. يعمل هذا النوع من تخصيص الأصول على تغيير النسبة المئوية للأصول المحتفظ بها في فئات مختلفة للاستفادة من الانحرافات في أسعار السوق أو قطاعات السوق القوية. تسمح هذه الاستراتيجية لمديري المحافظ بإنشاء قيمة إضافية من خلال الاستفادة من مواقف معينة في السوق. يعد التخصيص التكتيكي استراتيجية نشطة إلى حد ما حيث يعود المديرون إلى مزيج الأصول الأصلي للمحفظة بمجرد الوصول إلى الأرباح قصيرة الأجل المرجوة.
أساسيات التخصيص الأصول التكتيكي
لفهم التخصيص التكتيكي للأصول، يجب على المرء أولاً فهم التخصيص الاستراتيجي للأصول. يجوز لمدير المحفظة إنشاء بيان سياسة المستثمر (Investor Policy Statement IPS) لتعيين المزيج الاستراتيجي للأصول لإدراجها في ممتلكات العميل. وللقيام بذلك، يدرس المدير عدد من العوامل مثل معدل الأرباح المطلوب ومستويات المخاطر المقبولة والمتطلبات القانونية والسيولة والضرائب والأفق الزمني وظروف المستثمر الفريدة.
تُعرف النسبة المئوية للوزن الذي تتمتع به كل فئة من فئات الأصول على المدى الطويل باسم التخصيص الاستراتيجي للأصول. هذا التخصيص هو مزيج من الأصول والأوزان التي تساعد المستثمر على الوصول إلى أهدافه المحددة. فيما يلي مثال بسيط لتخصيص المحفظة النموذجي ووزن كل فئة من فئات الأصول.
النقد = 10%
السندات = 35%
الأسهم = 45%
السلع = 10%
المجموع = 100%
فائدة التخصيص التكتيكي للأصول
التخصيص التكتيكي للأصول هو عملية اتخاذ موقف نشط بشأن التخصيص الاستراتيجي للأصول نفسه وتعديل الأوزان المستهدفة طويلة الأجل لفترة قصيرة للاستفادة من السوق أو الفرص الاقتصادية. على سبيل المثال، افترض أن البيانات تشير إلى أنه ستكون هناك زيادة كبيرة في الطلب على السلع خلال الأشهر الثمانية عشر القادمة. قد يكون من الحكمة أن يقوم المستثمر بتحويل المزيد من رأس المال إلى هذه الفئة من الأصول للاستفادة من الفرص. بينما سيظل التخصيص الاستراتيجي للمحفظة كما هو، فقد يصبح التخصيص التكتيكي بعد ذلك:
النقد = 5%
السندات = 35%
الأسهم = 45%
السلع = 15%
قد تأتي التغييرات التكتيكية أيضًا ضمن نفس فئة الأصول. افترض أن التخصيص الاستراتيجي بنسبة 45% للأسهم يتكون من 30% من أسهم الشركات الكبيرة و15% من أسهم الشركات الصغيرة. إذا كانت النظرة المستقبلية لأسهم الشركات الصغيرة لا تبدو مواتية، فقد يكون قرارًا تكتيكيًا حكيمًا تحويل التخصيص داخل الأسهم إلى 40% لأسهم الشركات الكبيرة و5% لأسهم الشركات الصغيرة لفترة قصيرة حتى تتغير الظروف.
عادة، تتراوح التغييرات التكتيكية من 5% إلى 10%، على الرغم من أنها قد تكون أقل. من الناحية العملية، من غير المعتاد تعديل أي فئة من فئات الأصول بأكثر من 10% من الناحية التكتيكية. سيظهر هذا التعديل الكبير مشكلة أساسية في بناء التخصيص الاستراتيجي للأصول.
يختلف التخصيص التكتيكي للأصول عن إعادة موازنة المحفظة. أثناء إعادة التوازن، يتم إجراء عمليات تداول لإعادة المحفظة إلى التخصيص الاستراتيجي المطلوب للأصول. يعمل التخصيص التكتيكي للأصول على تعديل التخصيص الاستراتيجي للأصول لفترة قصيرة، ثم العودة إلى التخصيص الاستراتيجي بمجرد انتهاء الفرص قصيرة الأجل.
ملخص لأهم النقاط
- ينطوي التخصيص التكتيكي للأصول على اتخاذ موقف نشط بشأن التخصيص الاستراتيجي للأصول نفسه وتعديل الأوزان المستهدفة طويلة الأجل لفترة قصيرة للاستفادة من السوق أو الفرص الاقتصادية.
- قد تأتي التحولات التكتيكية أيضًا ضمن فئة الأصول.
- في التخصيص التكتيكي التقديري للأصول، يقوم المستثمر بتعديل تخصيص الأصول، وفقًا لتقييمات السوق للتغيرات في نفس السوق الذي تم فيها الاستثمار.
أنواع التخصيص التكتيكي للأصول
قد تكون استراتيجيات التخصيص التكتيكي للأصول تقديرية أو منهجية. في التخصيص التكتيكي التقديري للأصول، يقوم المستثمر بتعديل تخصيص الأصول، وفقًا لتقييم السوق للتغيرات في نفس السوق التي تم فيها الاستثمار. على سبيل المثال، قد يرغب المستثمر – الذي يمتلك أسهمًا كبيرًا – في تقليل هذه المقتنيات إذا كان من المتوقع أن تتفوق السندات على الأسهم لفترة ما. على عكس عملية اختيار الأسهم، يتضمن التخصيص التكتيكي للأصول أحكامًا على أسواق أو قطاعات بأكملها. وبالتالي، يرى بعض المستثمرين أن التخصيص التكتيكي للأصول مكمل للاستثمار في الصناديق المشتركة.
من ناحية أخرى، تستخدم استراتيجية التخصيص التكتيكي للأصول المنهجية نموذج استثمار كمي للاستفادة من أوجه القصور أو الاختلالات المؤقتة بين فئات الأصول المختلفة. تعتمد هذه التغييرات على شذوذ معروف في الأسواق المالية أو أوجه قصور المدعومة بأبحاث أكاديمية.
مثال واقعي
وجد استطلاع خاص بصناديق التحوط الصغيرة والثروات والمؤسسات أن 46% من المستجيبين يستخدمون تقنيات التخصيص التكتيكي للأصول للتغلب على السوق من خلال ركوب اتجاهات السوق.
