يشير مصطلح الديون الصغرى إلى السندات أو غيرها من أشكال الديون الصادرة بأولوية سداد أقل من مطالبات الديون الأخرى الأكثر أهمية في حالة التخلف عن السداد. لهذا السبب، تميل الديون الصغرى إلى أن تكون أكثر خطورة بالنسبة للمستثمرين، وبالتالي تحمل معدلات فائدة أعلى من الديون ذات الأولوية من نفس المصدر.
الديون الصغرى هي مرادف للديون الثانوية، وقد تشير بشكل عام إلى أي فئة ثانية من الديون يتم دفعها مباشرة بعد سداد الديون الرئيسية. للديون الصغرى احتمالية أقل إلى حد ما في أن يتم سدادها في حالة التخلف عن السداد لأن جميع الديون ذات التصنيف الأعلى ستعطى الأولوية.
ملخص لأهم النقاط:
- تشير الديون الصغرى إلى السندات أو الديون الأخرى التي تم إصدارها بأولوية أقل من الديون الرئيسية ذات الأولوية.
- تعرف الديون الصغرى أيضًا باسم الديون الثانوية، ولا يتم سدادها إلا في حالة التخلف عن السداد أو الإفلاس بعد سداد الديون الرئيسية أولًا بالكامل.
- على عكس الديون الرئيسية، لا يتم دعم الديون الصغرى عادة بأي نوع من الضمانات.
- نتيجة لهذه الخصائص، تميل الديون الصغرى إلى أن تكون أكثر خطورة، لذا فهي تحمل معدلات فائدة أعلى من الديون الرئيسية.
مفهوم الديون الصغرى
بشكل عام، سوق ديون الشركات أقل تنظيماً من سوق الأسهم. وبالتالي، تتمتع الشركات بمزيد من المرونة في الحصول على رأس المال من خلال الديون. قد تعمل الشركة مع أحد البنوك للحصول على قرض. قد يعملون أيضًا مع ضامن يقود تكتل إقراض مع مستثمرين متعددين يستثمرون في صفقة قرض. قد تصدر الشركة أيضًا سندات بشروط سداد مختلفة.
“الديون الصغرى” هو تصنيف مهم فهمه للمستثمرين ذوي الدخل الثابت عند مراجعة إصدارات السندات المختلفة للشركة. تعد أولويات السداد للأعمال التجارية جزءًا من هيكلة رأس مال الشركة، وستكون هذه الفروق مهمة إذا واجه المُصدر حدثًا ائتمانيًا مثل التخلف عن السداد. يمكن للشركات إصدار مجموعة متنوعة من الأوراق المالية لزيادة رأس المال من المستثمرين، وعادة ما يتم هيكلة هذه المنتجات بواسطة متعهد الاكتتاب. ستتبع أولوية السداد عمومًا ترتيب كبار مالكي الديون متبوعين بصغار أصحاب الديون، والمساهمين من أصحاب الأسهم الممتازة وأخيراً المساهمين العاديين.
يختلف الدين المؤسسي عن رأس المال من الأسهم، وعادة ما يتم إصداره في السوق الأولية ذات التفاعل المباشر بين الشركات والمستثمرين. بعد إصدار السوق الأساسي، يمكن بعد ذلك تداول القروض والسندات في الأسواق الثانوية مع تسهيل الصفقات من خلال مجموعات تجارية مختلفة. في السوق الثانوية، يحمل الدين الرئيسي مخاطر أقل من الديون الثانوية.
شروط سداد الديون
مصطلح السداد المهم لجميع أنواع الائتمان هو أسبقية السداد. يمكن إصدار القروض والسندات كدين رئيسي أو دين ثانوي. يتم سداد الديون الرئيسية أولاً إذا واجه المقترض تخلفًا عن السداد أو تصفية. عادة ما يكون دين مضمون بضمانات؛ ومع ذلك، يمكن أيضًا أن تكون غير مضمونة بشروط محددة لأسبقية السداد. يتبع الدين الثانوي الديون الرئيسية وله شروط سداد خاصة به.
بشكل عام، تتطلب الديون الرئيسية مدفوعات فائدة منخفضة وقسائم السندات لأنها تنطوي على مخاطر أقل. بالنسبة للديون الثانوية، يكون المستثمرون على استعداد لتحمل مخاطر أعلى تتمثل في انخفاض المدفوعات في حالة التخلف عن السداد من خلال التعويض بمعدلات فائدة أعلى. بشكل عام، الديون الصغرى والديون الثانوية هي ديون غير مضمونة أي غير مدعومة بضمانات.
الديون الثانوية على شرائح
في بعض الحالات، قد تصدر الشركات سندات الديون الصغرى. يمكن أن تكون الديون الصغرى شائعة أيضًا في المنتجات المهيكلة حيث يتوفر للمستثمرين خيار الاستثمار في شرائح السندات المختلفة كجزء من إصدار السندات. غالبًا ما تكون شروط السداد عاملاً رئيسيًا يمكن أن يؤثر على أسعار القسيمة على السند. سيتم تحديد إجراءات سداد الديون الصغرى في حالة التخلف عن السداد بوضوح من قبل المكتتب في الشروط التي تكشف عن تفاصيل الاستثمار لاستثمار السندات بحيث يكون لدى المستثمرين فهم واضح للأولوية التي تعطى للسندات في حالة التخلف عن السداد.
على سبيل المثال، في العديد من المنتجات المهيكلة، تعتبر الشريحة z هي شريحة الضمان التي يتم سدادها فقط بعد أن تتلقى جميع الشرائح الأخرى السداد بالكامل.
