سندات الحكومة اليابانية (Japanese Government Bond JGB)

ما هي سندات الحكومة اليابانية (Japanese Government Bond JGB)

سندات الحكومة اليابانية (JGB) هي سند صادر عن حكومة اليابان. حيث تدفع الحكومة فائدة على السند حتى تاريخ الاستحقاق. في تاريخ الاستحقاق، يتم إرجاع السعر الكامل للسند إلى حامل السند. تلعب سندات الحكومة اليابانية دورًا رئيسيًا في سوق الأوراق المالية المالية في اليابان.

ملخص لأهم النقاط:

• سندات الحكومة اليابانية (JGBs) هي سندات تصدرها الحكومة اليابانية، وقد أصبحت جزءًا رئيسيًا من جهود البنك المركزي في البلاد لرفع معدل التضخم.
• الأنواع الرئيسية من سندات الحكومة اليابانية هي: السندات العامة وسندات برنامج الاستثمار المالي والقروض وسندات الدعم.
• تتشابه سندات الحكومة اليابانية مع سندات الخزانة الأمريكية من حيث أنها مدعومة من قبل الحكومة الوطنية، وأنها قليلة المخاطر.

تصنيفات وآجال سندات الحكومة اليابانية

السندات الحكومية اليابانية (JGBs) لها آجال استحقاق مختلفة تتراوح من 6 أشهر إلى 40 عامًا. سنداتها قصيرة الأجل مع تواريخ استحقاق مدتها سنة واحدة أو أقل يتم إصدارها بخصم على القيمة الاسمية ويتم تنظيمها كسندات بدون قسيمة. ومع ذلك، عند الاستحقاق، يمكن استرداد قيمة السند بقيمته الاسمية الكاملة. سنداتها متوسطة إلى طويلة الأجل لها مدفوعات قسيمة ثابتة، والتي يتم تحديدها في وقت الإصدار ويتم دفعها على أساس نصف سنوي حتى استحقاق الضمان.¹

هناك أربعة أنواع من السندات الحكومية اليابانية (JGBs):²

1. السندات العامة، مثل سندات البناء وسندات تمويل الديون.
2. سندات برنامج الاستثمار المالي والقروض (FILP)، والتي يمكن استخدامها لجمع الأموال لاستثمارها في صندوق القروض المالية.
3. سندات إعادة البناء.
4. سندات إعادة التمويل.

اعتبارات خاصة

لوحظ انخفاض في السيولة في سوق السندات الحكومية اليابانية في السنوات الأخيرة بسبب الإجراءات النقدية القوية للبنك المركزي – بنك اليابان (Bank of Japan BoJ). منذ عام 2013، قام بنك اليابان بشراء مليارات الدولارات من السندات الحكومية اليابانية، مما أدى إلى إغراق الاقتصاد بالنقد في محاولة لدفع معدل التضخم السنوي المنخفض في البلاد نحو هدف 2٪ من خلال الحفاظ على أسعار الفائدة طويلة الأجل عند حوالي 0%. للحفاظ على العائد على سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات عند الصفر، يؤدي ارتفاع عائد هذه السندات إلى اتخاذ إجراء شراء من بنك اليابان.³
اعتبارًا من عام 2020، يمتلك البنك المركزي أكثر من 40% من سندات الحكومة اليابانية.⁴ هناك علاقة عكسية بين أسعار الفائدة وأسعار السندات، والتي يمليها العرض والطلب في الأسواق. يزيد الشراء المكثف لسندات الحكومة اليابانية من الطلب على السندات، مما يؤدي إلى زيادة سعر السندات. تؤدي زيادة الأسعار إلى انخفاض عائد السندات، وهو عنصر أساسي في سياسة البنك المركزي الفضفاضة للغاية للتحكم في منحنى العائد (Yield Curve Control YCC)، والتي تم تصميمها للمساعدة في زيادة الأرباح التي يمكن أن تكسبها البنوك اليابانية من إقراض الأموال.
طبق بنك اليابان التحكم في منحنى العائد في عام 2016 في محاولة للحفاظ على العائد على سنداته الحكومية لمدة 10 سنوات عند الصفر ولتقوية منحنى العائد. يزداد منحنى العائد انحدارًا عندما يزداد الفارق بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وهي سلبية في اليابان، وأسعار الفائدة طويلة الأجل.⁵ إن الانتشار الواسع في أسعار الفائدة يخلق فرصًا لمراجحة الأرباح، وهو أمر مفيد للبنوك في اليابان.
في عام 2021، خفض بنك اليابان مشترياته من السندات وبدأ في الإعلان عن عمليات الشراء على أساس ربع سنوي، وليس شهريًا. وبحسب ما ورد، حدث هذا لأن سياسة الاستهداف القوي لعوائد عند معدل 0% أدت إلى ركود التداول في سوق السندات، لذا كان البنك يأمل في تشجيع المزيد من التداول النشط من خلال الحد من التدخل في سوق السندات.⁶

سندات الحكومة اليابانية مقابل سندات الخزانة الأمريكية

سندات الحكومة اليابانية (JGBs) تشبه إلى حد كبير سندات الخزانة الأمريكية. وهي مدعومة بالكامل من قبل الحكومة اليابانية، مما يجعلها استثمارًا شائعًا للغاية بين المستثمرين المعرضين لقليل من المخاطر واستثمار مفيد بين المستثمرين ذوي المخاطر العالية كوسيلة لموازنة عامل المخاطرة لمحافظهم الاستثمارية. مثل سندات الادخار الأمريكية، لديهم مستويات عالية من الائتمان والسيولة، مما يزيد من شعبيتها. علاوة على ذلك، يتم استخدام السعر والعائد الذي يتم به تداول سندات الحكومة اليابانية كمعيار يتم على أساسه تقييم الديون الأخرى ذات المخاطر العالية في الدولة.

1. https://www.mof.go.jp/english/policy/jgbs/debt_management/guide.htm
2. https://www.mof.go.jp/english/policy/jgbs/debt_management/plan/issuanceplan191220.pdf
3. https://www.boj.or.jp/en/mopo/outline/qqe.htm/
4. https://www.statista.com/statistics/756192/japanese-government-bonds-by-type-of-holders/
5. https://www.boj.or.jp/en/mopo/outline/qqe.htm/
6. https://www.reuters.com/article/japan-bond-boj/update-1-boj-to-trim-jgb-buying-seen-taking-more-hands-off-approach-idUSL2N2OB0KN