بقلم مايكل بي ريغان وسارة بونكزيك

23. يناير 2021

نقلاً عن موقع بلومبيرغ

أجرى كريس هارفي، رئيس استراتيجية الأسهم في ويلز فارغو سيكيوريتيز، وفريقه الحسابات في أواخر عام 2020 وتوصلوا إلى هدف حيث اعتقدوا أن مؤشر ستاندرد آند بورز يجب أن ينتهي هذا العام: 3850.

إذن ما الذي يفعله الآن بعد أن وصل المؤشر القياسي إلى هذا المستوى قبل انتهاء شهر يناير؟ وقوف الوقوف بهدف 3850. انضم هارفي إلى الحلقة الأخيرة من بودكاست “ماذا يحدث” لمناقشة سبب عدم استعداده لإلقاء المنشفة على هدفه المحافظ.

كما ناقش كيف أن دخول شركة تسلا إلى ستاندرد آند بورز 500 يذكره به عندما انضمت أميركان أونلاين إلى المؤشر القياسي منذ أكثر من 20 عامًا. ويرى أنها إشارة محتملة لنهاية نوع الاستثمار “النمو بأي سعر”، والذي قد يؤدي إلى “تجارة صعبة” في عام 2021 للعديد من مديري الصناديق. فيما يلي بعض المقتطفات التي تم تحريرها بشكل طفيف من المحادثة.

حول سبب تمسكه بهدفه في مؤشر ستاندرد آند بورز 500:

“كنا نعلم أن هذا هدف متحفظ للغاية ونحن ننحاز إلى الجانب المحافظ. في العام الماضي، كان لدينا أيضًا هدف أقل من السوق. وأحد الأشياء التي كانت مختلفة عنا هو أننا كنا نثق كثيرًا به. نحن لا نقطع السعر المستهدف. وعندما أصبحت الأمور مشبوهة حقًا، وجدنا قيمة حقيقية. شعرنا بالراحة في أدنى مستويات السوق وحولها، ونطلب من الناس استثمار الأموال في العمل. في هذا الوقت أيضًا من العام الماضي، واجهنا موقفًا مشابهًا حيث كان الناس يقولون: مرحبًا يا كريس، هل سترفع سعرك المستهدف؟ أو ماذا ستفعل؟ قلنا لا. والآن الجواب لا. “

“لدينا تقديرات أرباح متحفظة للغاية. يرجع جزء من ذلك إلى أننا لا نعرف كيف سيبدو النظام الضريبي. إنه عام طويل وسنرى، وليس لدينا مشاكل في رفع أهدافنا أو التغيير عندما تتغير المعلومات. ما لا نريد فعله حقًا هو قطع هدفنا لأننا لا نريد إخبار الناس بوجود قيمة هناك عندما لا تكون موجودة بالفعل. ولذا فإننا نميل إلى الخطأ في الجانب الأكثر تحفظًا “.

لماذا قد تكون فرص الاستثمار القائمة على التحفيز قصيرة الأجل:

“أحد الأسباب التي تجعلنا نرى أن الفرصة أقصر بكثير هو أنها تبدو وكأنها إيجار ، وليس موقف خاص. نحن شركة رخيصة للغاية، أليس كذلك؟ ومقتصدة مثل النهار طويل. نحن لا نريد البقاء على فاتورة. عليك دفع تلك الفاتورة. سيتعين عليك القيام بذلك قبل انتخابات التجديد النصفي. هذا هو القول في مكان ما في النصف الثاني من هذا العام، أو بداية العام المقبل. من الصعب أن نقول بدقة ما سيحدث، لكننا نعلم أننا أنفقنا الكثير من المال وعاجلاً أم آجلاً يتعين علينا دفع الفاتورة ونعتقد أنها قادمة. وهكذا على عكس الكثير من زملائي، أنا قلق بعض الشيء بشأن ذلك لأن ذلك لن يكون ممتعًا للغاية “.

لماذا تمنحه شركة تسلا ذكريات أمريكان أونلاين:

“بدأت حاسة العنكبوت بالوخز، أليس كذلك؟ أتذكر 1998 و1999 وأتذكر ما كان يحدث. كان لدى المرء الكثير من التكهنات، وكان هناك الكثير من المستثمرين الأفراد الذين يشاركون. ولدينا الكثير من الأشياء المضحكة تحدث الآن. ولكن ما كان مذهلاً بالنسبة لي هو أن أمريكان أونلاين في ذلك الوقت كانت بمثابة تغيير لقواعد اللعبة. لقد كانت تقنية رائعة. كان للسهم شوط مذهل، سباق لم أشاهده من قبل “.

“وقد أُضيف إلى ستاندرد آند بورز في أواخر العام بقيمة سوقية كبيرة جدًا، أو وزن كبير جدًا. كانت تلك بالنسبة لي بداية النهاية، أليس كذلك؟ كان “99 عامًا رائعًا بالنسبة للأسهم، ولكن بعد العام التاسع والتسعين، خسر العديد من شركات التكنولوجيا والعديد من شركات النمو الخاصة بها ومن 50٪ إلى 100٪ من قيمتها. الآن لديك تقنية أخرى لتغيير قواعد اللعبة في تسلا. ولديك سهم كان أداؤه جيدًا بشكل مذهل. فمتى ستدخل إلى ستاندرد آند بورز؟ ديسمبر العام الماضي. بوزن كبير جدًا أو القيمة السوقية. هذا يشير إلى أننا اقتربنا من نهاية استراتيجية الاستثمار من نوع “النمو بأي سعر”. إنها ليست استدعاء لسهم معين، ولكن ما يظهر لك هو أننا وصلنا إلى هذا المستوى “.

“وهكذا في أواخر التسعينيات، استغرق الأمر 12 شهرًا حتى يحدث تغيير النظام. وما أقوله للعملاء الآن هو في عام 2020، كل شيء يتسارع، أليس كذلك؟ كل شيء اعتقدت أنه سيحدث بشكل أو بآخر حدث، ولكن فقط في فترة زمنية مضغوطة للغاية. لذلك إذا استغرق الأمر 12 شهرًا في أواخر التسعينيات، فنحن نعتقد أنه ربما يستغرق ستة أشهر الآن حتى يحدث تغيير النظام هذا حقًا “.

حول “تجارة الألم” المحتملة لعام 2021:

“مضحك بما فيه الكفاية، أعتقد أن التجارة المؤلمة الكبيرة لكثير من الأشخاص على جانب الشراء هي انتعاش أو انتعاش قوي، لأن الكثير من الناس لم يتاجروا في بيئة ما بعد الركود. يتداول العديد من الأشخاص في بيئة منخفضة النمو أو ركود. وعندما يكون النمو وفيرًا، تحدث أشياء مختلفة. يكافئ السوق القيمة والأسهم الصغيرة والتقلبات الدورية، وقد يتسبب ذلك في الكثير من الألم لكثير من جانب الشراء، لأنهم غارقون جدًا في تجارة النمو هذه “.

اقرأ أيضاً 3 أسهم يمكن أن تحقق أرباحًا كبيرة مع تولي إدارة بايدن عجلة القيادة.