ما هو رأس المال المستثمر (Invested Capital)
رأس المال المستثمر هو المبلغ الإجمالي للأموال التي تجمعها الشركة عن طريق إصدار الأوراق المالية لحملة الأسهم والديون لحملة السندات، حيث تتم إضافة إجمالي التزامات الدين واستعارة رأس المال إلى مبلغ حقوق الملكية الصادرة للمستثمرين. رأس المال المستثمر ليس بندًا في البيان المالي للشركة لأن الديون وعقود الإيجار الرأسمالية وحقوق المساهمين مدرجة بشكل منفصل في الميزانية العامة.
ملخص لأهم النقاط
- يشير رأس المال المستثمر إلى القيمة الإجمالية لرأس مال الأسهم والديون التي تجمعها شركة مثل عقود الإيجار الرأسمالية.
- يقيس العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) مدى جودة استخدام الشركة لرأس مالها في توليد الأرباح.
- يحسب متوسط التكلفة المرجحة لرأس مال (WACC) الشركة مقدار تكاليف رأس المال المستثمر على الشركة للحفاظ عليها.
مفهوم رأس المال المستثمر
يجب أن تولد الشركات أرباحًا أكثر من تكلفة زيادة رأس المال المقدم من حملة السندات والمساهمين ومصادر التمويل الأخرى، وإلا فإن الشركة لا تحقق ربحًا اقتصاديًا. تستخدم الشركات عدة مقاييس لتقييم مدى جودة استخدام الشركة لرأس المال، بما في ذلك العائد على رأس المال المستثمر والقيمة الاقتصادية المضافة والعائد على رأس المال المستخدم.
إجمالي رأس مال الشركة هو إجمالي الدين، بما في ذلك عقود الإيجار الرأسمالية، الصادرة بالإضافة إلى الأسهم المباعة للمستثمرين، ويتم الإبلاغ عن هذين النوعين من رأس المال في أقسام مختلفة من الميزانية العامة. افترض، على سبيل المثال، أن المؤسسة الدولية للحاسبات الآلية آي بي إم (IBM) تصدر 1000 سهم بقيمة 10 دولارات أمريكية للأسهم، ويتم بيع كل سهم بإجمالي 30 دولارًا لكل سهم. في قسم حقوق المساهمين في الميزانية العامة، تزيد الشركة من رصيد الأسهم العادية لإجمالي القيمة الاسمية الإجمالية البالغة 10,000 دولار أمريكي، ويزيد المبلغ المتبقي الذي تم استلامه والذي يبلغ 20,000 دولار أمريكي حساب رأس المال الإضافي المدفوع. من ناحية أخرى، إذا أصدرت آي بي إم 50,000 دولار من سندات الشركة، فإن قسم الديون طويلة الأجل في الميزانية العامة يزيد بمقدار 50,000 دولار. إجمالاً، زادت رسملة المؤسسة بمقدار 80,000 دولار، بسبب إصدار كل من الأسهم الجديدة والديون الجديدة.
كيف يجني مصدرو الأوراق المالية والسندات عائدًا على رأس المال
تزيد الشركة الناجحة من معدل العائد الذي تحققه على رأس المال الذي تجمعه، وينظر المستثمرون بعناية في كيفية استخدام الشركات للعائدات المتلقاة من إصدار الأسهم والديون. افترض، على سبيل المثال، أن شركة السباكة تصدر 60,000 دولار على شكل أسهم إضافية وتستخدم عائدات المبيعات لشراء المزيد من شاحنات ومعدات السباكة. إذا تمكنت شركة السباكة من استخدام الأصول الجديدة لأداء المزيد من أعمال السباكة السكنية، فستزيد أرباح الشركة ويمكن للأعمال التجارية دفع أرباح للمساهمين. يزيد توزيعات الأرباح من معدل العائد لكل مستثمر على استثمار الأسهم، كما يربح المستثمرون أيضًا من الزيادات في أسعار الأسهم، والتي تحركها زيادة أرباح الشركة ومبيعاتها.
قد تستخدم الشركات أيضًا جزءًا من الأرباح لإعادة شراء الأسهم التي تم إصدارها مسبقًا للمستثمرين وسحب الأسهم، كما أن خطة إعادة شراء الأسهم تقلل من عدد الأسهم القائمة وتخفض رصيد حقوق الملكية. ينظر المحللون أيضًا عن كثب إلى أرباح الشركة لكل سهم (Earnings Per Share EPS) أو صافي الدخل المكتسب لكل سهم من الأسهم. إذا أعادت الشركة شراء الأسهم، فإن عدد الأسهم القائمة ينخفض، وهذا يعني أن ربحية السهم تزيد، مما يجعل السهم أكثر جاذبية للمستثمرين.
العائد على رأس المال المستثمر (Return On Invested Capital ROIC)
العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) هو حساب يستخدم لتقييم كفاءة الشركة في تخصيص رأس المال الخاضع لسيطرتها للاستثمارات المربحة.
يعطي العائد على نسبة رأس المال المستثمر فكرة عن مدى جودة استخدام الشركة لأموالها لتوليد العوائد. تكشف مقارنة عائد الشركة على رأس المال المستثمر مع متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (Weighted Average Cost of Capital WACC) ما إذا كان رأس المال المستثمر يستخدم بشكل فعال. يُعرف هذا الإجراء أيضًا ببساطة باسم العائد على رأس المال.
يتم احتساب العائد على الاستثمار دائمًا كنسبة مئوية ويتم التعبير عنه عادةً كقيمة سنوية أو لاحقة لمدة 12 شهرًا. يجب مقارنتها بتكلفة رأس مال الشركة لتحديد ما إذا كانت الشركة تخلق قيمة. إذا كان العائد على رأس المال المستثمر أكبر من متوسط تكلفة رأس المال المرجح للشركة (WACC)، فإن التكلفة الأكثر شيوعًا لمقياس رأس المال يتم إنشاء القيمة وستتداول هذه الشركات بعلاوة. المعيار المشترك لإثبات خلق القيمة هو العائد الذي يزيد عن 2% من تكلفة رأس مال الشركة. إذا كانت نسبة العائد على الاستثمار إلى الشركة أقل من 2%، فإنها تعتبر مدمرة للقيمة. تعمل بعض الشركات عند مستوى عائد صفري، وعلى الرغم من أنها قد لا تدمر القيمة، إلا أن هذه الشركات ليس لديها رأس مال زائد للاستثمار في النمو المستقبلي.
العائد على رأس المال المستثمر هو أحد أهم مقاييس التقييم التي يجب حسابها. ومع ذلك، فإن الأمر أكثر أهمية بالنسبة لبعض القطاعات عن غيرها، حيث أن الشركات التي تشغل منصات البترول أو تصنع أشباه الموصلات تستثمر رأس المال بشكل مكثف أكثر بكثير من تلك التي تتطلب معدات أقل.
