ما هو التداول غير الرسمي (Over-The-Counter OTC)
التداول غير الرسمي هو عملية تداول الأوراق المالية عبر شبكة وسيط أو تاجر بدلاً من التداول عبر البورصة المركزية مثل بورصة نيويورك.
يمكن أن يشمل التداول غير الرسمي الأسهم والسندات والمشتقات. حيث أن المشتقات هي عقود مالية تستمد قيمتها من أصل أساسي مثل سلعة ما.
عندما لا تفي الشركات بمتطلبات الإدراج في بورصة سوق قياسية مثل بورصة نيويورك، يمكن تداول أوراقها المالية خارج البورصة ولكن قد تظل خاضعة لبعض اللوائح من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات.
ملخص لأهم النقاط:
- يتم تداول الأوراق المالية بشكل غير رسمي (OTC) أي دون إدراجها في البورصة.
- قد يتم تسهيل الأوراق المالية التي يتم تداولها بشكل غير رسمي من قبل تاجر أو سمسار متخصص في البورصات غير الرسمية.
- يساعد التداول غير الرسمي على تعزيز الأسهم والأدوات المالية التي قد لا تكون متاحة للمستثمرين.
- يمكن للشركات التي لديها أسهم يتم تداولها بشكل غير رسمي زيادة رأس المال من خلال بيع الأسهم.
التداول غير الرسمي
عادةً ما تكون الأسهم التي يتم تداولها بشكل غير رسمي أسهم خاصة بشركات صغيرة لا يمكنها تلبية متطلبات الإدراج في البورصات الرسمية. العديد من الأنواع الأخرى من الأوراق المالية يتم تداولها أيضًا بشكل غير رسمي.
تسمى الأسهم التي يتم تداولها في البورصات بالأسهم المدرجة، بينما تسمى الأسهم التي يتم تداولها بشكل غير رسمي بالأسهم غير المدرجة.
يمكن إجراء المعاملات التجارية من خلال منصات المطابقة الإلكترونية لمجموعة البورصات غير الرسمية وهي منصة أو تي سي كيو إكس (OTCQX) ومنصة أو تي سي كيو بي (OTCQB) ومنصة بينك أوبن ماركت (Pink Open Market)، المعروفة أيضًا باسم أو تي سي بينك (OTC Pink) أو بينك شيتس (Pink Sheets).1
ملاحظة: أدارت هيئة تنظيم الصناعة المالية الأمريكية (FINRA) بورصة غير رسمية عرفت باسم أو تي سي بولتين بورد (OTC Bulletin Board OTCBB) ، لكن الهيئة أوقفت رسميًا عمليات هذه البورصة في 8 نوفمبر / تشرين الثاني 2021.2
أنواع الأوراق المالية التي يتم تداولها بشكل غير رسمي
الأسهم
غالبًا ما تكون الأسهم التي يتم تداولها بشكل غير رسمي شركات صغيرة غير قادرة على دفع تكلفة إدراج الشركة التي تصل إلى 295.000 دولار في بورصة نيويورك وإلى 75.000 دولار لإدارجها في ناسداك. تم إدراج بعض الشركات الكبيرة المعروفة في البورصات غير الرسمية مثل أليانز (Allianz SE) وبي ايه إس إف (BASF SE) وهوفمان لا روش (Roche Holding Ag) ودانون (Danone SA).
السندات
لا يتم تداول السندات في بورصة رسمية ولكن البنوك تقوم بتسويقها من خلال شبكات الوسطاء والتجار وتعتبر أيضًا أوراق مالية تتداول بشكل غير رسمي.
المشتقات
المشتقات هي عقود خاصة يرتبها وسيط ويمكن أن تكون خيارات أو عقود آجلة أو عقود مستقبلية أو اتفاقيات أخرى تعتمد قيمتها على قيمة الأصل الأساسي، مثل الأسهم.
إيصالات الإيداع الأمريكية
إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) أو الشهادات المصرفية التي تمثل عددًا محددًا من الأسهم الأجنبية.
العملات الأجنبية
العملات الأجنبية التي يتم تداولها في الفوركس، وهي صرف العملات بشكل غير رسمي.
العملات المشفرة
تداول العملات المشفرة مثل تداول البتكوين (Bitcoin) والإيثريوم (Ethereum) في بورصات غير رسمية.3
البورصات غير الرسمية
تدير أو تي سي ماركتس غروب (OTC Markets Group) بعضًا من أكثر الشبكات شهرة ، مثل بیست ماركت (Best Market) – وتعرف بتي سي كيو إكس OTCQX – وفينتشر ماركت (Venture Market) – وتعرف بأو تي سي كيو بي OTCQB – وبينك أوبن ماركت (Pink Open Market). على الرغم من أن شبكات التداول غير الرسمي ليست بورصات رسمية مثل بورصة نيويورك، إلا أنها لا تزال لديها متطلبات أهلية تحددها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).4
أو تي سي كيو إكس (OTCQX)
لا تقبل أو تي سي كيو إكس (OTCQX) الأسهم التي تباع بأقل من خمسة دولارات، والمعروفة باسم الأسهم الصغيرة أو أسهم الشركات الوهمية أو الشركات التي تتعرض للإفلاس. تضم أو تي سي كيو إكس (OTCQX) فقط 4% من جميع الأسهم المتداولة بشكل غير رسمي وتتطلب أعلى معايير الإبلاغ والرقابة الأكثر صرامة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
وتشمل الشركات الأجنبية المدرجة في البورصات الأجنبية وبعض الشركات الأمريكية التي تخطط للإدراج في بورصة نيويورك أو ناسداك في المستقبل.
أو تي سي كيو بي (OTCQB)
غالبًا ما يُطلق على أو تي سي كيو بي (OTCQB) اسم “سوق المشاريع”، وتركز على الشركات النامية التي يتعين عليها تقديم تقارير مالية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والخضوع لبعض الرقابة.
بينك شيتس (Pink Sheets)
التداول من خلال بينك شيتس (Pink Sheets) هي أخطر مستويات التداول غير الرسمي، حيث أنه لا توجد أية متطلبات للإبلاغ عن البيانات المالية أو التسجيل في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). توجد بعض الشركات الشرعية في بينك شيتس (Pink Sheets)، ولكن هناك العديد من الشركات الوهمية.
على الرغم من أن ناسداك تعمل كشبكة تجار، إلا أن تداول أسهم ناسداك لا يُصنف عمومًا على أنه تداول غير رسمي لأن ناسداك تعتبر بورصة.
إيجابيات وسلبيات البورصات غير الرسمية
يواجه المستثمرون مخاطر أكبر عند تداول الأوراق المالية بشكل غير رسمي حيث تكون المخاطرة أكبر. تختلف متطلبات التسجيل بين منصات الإدراج وقد يكون من الصعب تحديد البيانات المالية للأعمال. يعتبر معظم المستشارين الماليين التداول في الأسهم بشكل غير رسمي بمثابة تعهد بالمضاربة.
لا تُعرف البورصات غير الرسمية بشكل عام بحجم تداولها الكبير. ويعني انخفاض حجم الأسهم أنه قد لا يكون هناك مشتر جاهز عندما يحين وقت تداول الأسهم. عادةً ما يكون الفارق بين سعر العرض وسعر الطلب أكبر لأن هذه الأسهم قد تقوم بحركات متقلبة في أي سوق أو وفقًا لأي بيانات اقتصادية.
تعد البورصات غير الرسمية بديلاً للشركات الصغيرة أو لأولئك الذين لا يرغبون في الإدراج أو لا يمكنهم الإدراج في البورصات القياسية. يعد الإدراج في البورصة القياسية عملية مكلفة وتستغرق وقتًا طويلاً وهي خارج القدرات المالية للعديد من الشركات الأصغر حجم. قد تجد الشركات أيضًا أن الإدراج في بورصة غير رسمية يوفر وصولاً سريعًا إلى رأس المال من خلال بيع الأسهم.
| الإيجابيات | السلبيات |
| يمكنك التداول غير الرسمي من الوصول إلى الأوراق المالية غير المتاحة في البورصات القياسية مثل السندات والمشتقات. وجود عدد أقل من اللوائح الخاصة يسمح بدخول العديد من الشركات التي لا تستطيع أو تختار عدم إدراجها في البورصات الأخرى. من خلال تجارة الأسهم المنخفضة التكلفة، يمكن للمستثمرين المضاربين كسب عوائد كبيرة. | تمتلك الأسهم خارج البورصة سيولة تداول أقل بسبب الحجم المنخفض، مما يؤدي إلى التأخير في إنهاء الصفقة وفروق الأسعار بين العرض والطلب. يؤدي التنظيم الضعيف إلى نقص المعلومات العامة المتاحة وفرصة وجود معلومات قديمة وإمكانية الاحتيال. تميل الأسهم المتداولة بشكل غير رسمي إلى اتخاذ تحركات متقلبة عند إصدار بيانات السوق والبيانات الاقتصادية. |
أسئلة شائعة
هل البورصة غير الرسمية آمنة؟
تعتبر البورصة غير الرسمية عمومًا محفوفة بالمخاطر، في ظل متطلبات الإبلاغ متساهلة وشفافية أقل مرتبطة بهذه الأوراق المالية. العديد من الأسهم التي تتداول بشكل غير رسمي لديها سعر سهم أقل وقد تكون شديدة التقلب. يتم إدراج بعض أسهم البورصات غير الرسمية لاحقًا في البورصات الرئيسية، بينما تفشل الأسهم الأخرى في ذلك. وكما هو الحال مع أي استثمار، من المهم البحث عن الأسهم والشركات بأكبر قدر ممكن من الدقة.
ما هو شكل البورصات غير الرسمية؟
البورصة غير الرسمية هي سوق يتم فيه تداول الأوراق المالية من خلال شبكة وسطاء – تاجر بدلاً من البورصة المالية. البورصة غير الرسمية تكون غير مركزية ويحدث فيها التداول بين طرفين، مثل التجارة التي تحدث بين فردين يشتريان أو يبيعان حصة في شركة غير مدرجة في البورصة. يمكن أن تضم البورصة غير الرسمية أي ورقة مالية، مثل الأسهم والسلع والمشتقات.
كيف يشتري المستثمر ورقة مالية في بورصة غير رسمية؟
لشراء ورقة مالية في بورصة غير رسمية، حدد الورقة المالية التي تريد شراءها والمبلغ المراد استثماره. منصة أو تي سي كيو إكس (OTCQX) هي واحدة من أكبر الأسواق وأكثرها موثوقية بالنسبة للأسهم المتداولة بشكل غير رسمي. يبيع معظم الوسطاء الأوراق المالية المدرجة في البورصة الرسمية يبيعون أيضًا الأوراق المالية غير الرسمية ويمكن القيام بذلك إلكترونيًا على منصة الوسيط أو عبر الهاتف.
ما هي المشتقات المتداولة بشكل غير رسمي؟
المشتقات المتداولة بشكل غير رسمي هي أي ورقة مالية مشتقة يتم تداولها في بورصة غير رسمية. المشتقات هي ضمان مالي يتم تحديد قيمته من خلال أصل أساسي، مثل الأسهم أو السلع. لا يمتلك مالك المشتقات الأصل الأساسي ولكن في حالة بعض المشتقات، مثل العقود الآجلة للسلع، من الممكن استلام الأصل المادي بعد انتهاء صلاحية عقد المشتقات.
ما هو أو تي سي إم كيه تي إس (Otcmkts)؟
هو اختصار لمصطلح البورصات غير الرسمية، وهي أسواق يتم فيها تداول الأوراق المالية غير المدرجة في البورصات الرئيسية في الولايات المتحدة بشكل غير رسمي بدلاً من شبكة وسيط – تاجر في كثير من الأحيان لأن الشركات هناك لا تستطيع أن تفي بمتطلبات السوق الرئيسي.
خلاصة
التداول غير الرسمي هو عملية تداول الأوراق المالية عبر شبكة وسيط أو تاجر بدلاً من التداول عبر البورصة المركزية مثل بورصة نيويورك. على الرغم من أن شبكات التداول غير الرسمي ليست بورصات رسمية مثل بورصة نيويورك، إلا أنها لا تزال لديها متطلبات أهلية تحددها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يمكن للمستثمر تداول الأسهم والسندات والمشتقات وعملات الصرف الأجنبي في البورصات غير الرسمية.
