هناك العديد من المقاييس المالية التي يحتاج مستثمرو المدى الطويل إلى مراقبتها فيما يتعلق بالحيازات التي يمتلكونها بالفعل أو تلك التي يفكرون فيها. ويعتبر التدفق النقدي أحد المقاييس المهمة، لأنه يمنح الشركات المرونة المالية لتحسين الأعمال عن طريق سداد الديون أو القيام بعمليات الاستحواذ أو تمويل الاستثمارات. كما يمكنه إعادة الأموال إلى المستثمرين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم أو توزيعات الأرباح.

على سبيل المثال، تستعد شيفرون (Chevron) وتريمبل (Trimble) وألفابت (Alphabet) لتوليد قدر كبير من التدفق النقدي في عام 2023. وهذا هو السبب في أن هذا يجعل هذه الأسهم الثلاثة جذابة للشراء.

شيفرون (Chevron)

إن إيرادات شركة شيفرون (Chevron) تميل إلى الارتباط بسعر النفط بمرور الوقت، ومن المرجح أن يكون هذا هو الحال في المستقبل القريب.

ومع ذلك، هناك شيء مختلف يحدث هذه المرة في الدورة الحتمية لصعود وهبوط أسعار النفط مع شركة شيفرون (Chevron) وشركات النفط الكبرى الأخرى. ففي دورة الصعود من 2010 – 2015، زادت شيفرون (Chevron) (إلى جانب العديد من شركات النفط الكبرى الأخرى) بشكل كبير من النفقات الرأسمالية (كقيمة مطلقة وكحصة من الإيرادات).

بالطبع، غالبًا ما يؤدي هذا النوع من السلوك إلى حدوث فائض في العرض عندما ينخفض ​​الطلب، ودورة الانخفاض في أسعار النفط في الفترة 2015 – 2020 دليل على ذلك. ومع ذلك، ففي ظل الظروف السلبية الحالية والتهديد الوجودي طويل المدى القادم من الطاقة المتجددة، كانت شيفرون (Chevron) أكثر تقييدًا في إنفاقها في الدورة الحالية، مما أدى إلى زيادة التدفق النقدي الحر بشكل كبير.

على هذا النحو، تستخدم شيفرون (Chevron) نقودها في تخفيض الديون وإعادة شراء الأسهم وزيادة الإنفاق تدريجياً. وهذا يعني أن أرباحها السنوية البالغة 6.04 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد (ارتفاعًا من 4.48 دولار أمريكي في عام 2018) تمنح المستثمرين عائد توزيعات أرباح بنسبة 3.4%، وقد عدلت الإدارة مؤخرًا توقعاتها لعمليات إعادة الشراء السنوية التي تبلغ قيمتها 10 مليار دولار أمريكي إلى 20 مليار دولار أمريكي من الأسهم (3% إلى 6% من القيمة السوقية الإجمالية الحالية).

في ظل عدم وجود أي دليل على اتجاه تحرك سعر النفط، فإن شيفرون (Chevron) في وضع جيد لتوليد قيمة للمستثمرين إذا ظل النفط عند 60 دولارًا للبرميل وما فوق (خام غرب تكساس الخام حاليًا 80.50 دولارًا).

تريمبل (Trimble)

تكمن جذور تريمبل (Trimble) في تقنية تحديد المواقع الدقيقة للأجهزة والبرامج مثل تحديد المواقع الجغرافية المكانية لرسم الخرائط والمسح أو تحديد الموقع الدقيق للنقاط في مشاريع البناء أو مراقبة حركة أساطيل الشاحنات أو المعدات الزراعية.

ومع ذلك، يكمن مستقبل تريمبل (Trimble) في أن تصبح جزءًا متزايدًا من سير عمل عملائها من خلال توسيع تطبيقات البرامج المتصلة وخدمات النظام الأساسي السحابي للعملاء مما تطلق عليه الإدارة “الاتصال والتوسع”. يمكن لحلول أنظمة الشركة أن تولد البيانات لمساعدة العملاء على اتخاذ قرارات أفضل للنمذجة والتخطيط في الوقت الفعلي مثل أن تحتوي أساطيل النقل على طرق محسّنة أو تمتلك معلومات دقيقة عن مشروعات البناء والبنية التحتية.

تعد اتفاقية تريمبل (Trimble) لشراء شركة ترانسبوريون (Transporeon) لبرامج إدارة النقل مقابل 1.88 مليار يورو جزءًا من استراتيجية الاتصال والتوسع.

انخفضت أرباح تريمبل (Trimble) قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في عام 2022، وانخفض التدفق النقدي الحر بشكل كبير. ومع ذلك، فإن هذا الأخير يرجع إلى حد كبير إلى تغيير في التشريعات الضريبية التي تزيد المدفوعات وإلى زيادة المخزونات لضمان تسليم المنتجات. سيتم التكيف مع كلا الوضعين بمرور الوقت، ويتوقع محللو وول ستريت وإدارة تريمبل (Trimble) زيادة كبيرة في التدفق النقدي الحر في عام 2023.

سيساعد التدفق النقدي في تقليل الديون الناجمة عن الاستحواذ على ترانسبوريون (Transporeon). وبرؤية السهم يتداول بمضاعف آجل للسعر إلى التدفق النقدي الحر عند أقل من 18 ضعف التدفق النقدي الحر، يبدو تريمبل (Trimble) ذا قيمة جيدة.

ألفابت (Alphabet)

جذبت شركة التكنولوجيا العملاقة الانتباه مؤخرًا بعد أن أخبرت الإدارة الموظفين أنها ستبدأ في تخفيض النفقات مثل نفقات أجهزة الكمبيوتر المحمولة والدباسات وفصول اللياقة البدنية، بعد الإعلان عن تخفيض 12,000 وظيفة في وقت سابق من العام.

يمكن فهم التركيز على خفض التكاليف في ظل الاقتصاد المتباطئ، خاصة وأن الإنفاق الاستهلاكي الضعيف يؤثر سلبًا على الإنفاق الإعلاني وعائدات بحث غوغل (Google).

ومع ذلك، فإن ألفابت (Alphabet) ليست في وضع نقدي ضعيف. يتوقع محللو وول ستريت أن تنهي ألفابت (Alphabet) العام بصافي سيولة قدرها 122 مليار دولار بتوليد 70.5 مليار دولار في التدفق النقدي الحر. سيضع هذا الرقم سهم ألفابت (Alphabet) لتتداول بمضاعف آجل للسعر إلى التدفق النقدي الحر عند 19 مرة من التدفق النقدي الحر.

على هذا النحو ، فإن السؤال الرئيسي بالنسبة للمستثمرين ليس كيف يمكن لشركة ألفابت (Alphabet) خفض التكاليف (رغم أنها ضرورية) ولكن كيف ستولد الإدارة قيمة للمساهمين من خلال استثمار تدفقاتها النقدية الهائلة. هذا ما يجب أن تركز عليه الشركة، لأن هذا هو سبب استثمار المستثمرين للمال في الشركة، حيث يجب عليها أن تقوم بتوليد العوائد بشكل أفضل مما يمكن للمستثمرين أن يولدوه بأنفسهم.

إنها مشكلة حرجة، وإذا لم تجد إدارة ألفابت (Alphabet) طريقة، فسيزيد الضغط على الشركة لدفع أرباح. الخبر السار هو أن الشركة تتمتع بمرونة مالية كافية لاستكشاف جميع الخيارات، ويتم تداول الأسهم بتقييم جذاب.

اقرأ أيضًا تراجع أسهم علي بابا بعد اقتراح تنظيم حكومي جديد متعلق بتقنيات الذكاء الاصطناعي

المصدر: ذا موتلي فول