يبدو أن بعض الشركات لا تزال غير قادرة على التخلص من آثار وباء كوفيد. في الأسبوع الماضي، فاجأت شركة سيسكو سيستيمز (Cisco Systems) وول ستريت بتوقعات مخيبة للغاية مرتبطة بشكل مباشر بتداعيات الوباء.
كانت النتائج الربع سنوية لشركة سيسكو (Cisco) جيدة. بلغت الإيرادات 14.7 مليار دولار، بزيادة 8% وفي الحد الأقصى للنطاق التوجيهي للشركة. وبلغ الربح المعدل 1.11 دولار للسهم، أي أعلى بثمانية سنتات من توقعات وول ستريت. لكن الأخبار الجيدة انتهت عند هذا الحد.
انخفضت طلبات المنتجات بنسبة 20% خلال هذا الربع، بما في ذلك انخفاض بنسبة 32% في الطلبات من عملاء الاتصالات والسحابة، وانخفاض بنسبة 26% من عملاء المؤسسات. وبطبيعة الحال، تتحول الطلبات في النهاية إلى إيرادات. إن رؤية انخفاض بنسبة 20% ليس بالأمر الواعد.
انخفض السهم بنسبة 10% تقريبًا يوم الخميس بعد الأخبار. كان ثابت تقريبًا على مدار العام، وهو أقل بكثير من ارتفاع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 35%.
تشير النقطة الوسطى لتوجيهات سيسكو (Cisco) لربع يناير / كانون الثاني إلى إيرادات تبلغ 12.7 مليار دولار، بانخفاض 6.6% عن العام الماضي، وهو ما يفتقد الإجماع بمقدار 1.5 مليار دولار. وخفضت شركة سيسكو (Cisco) أيضًا توقعات إيراداتها للسنة المالية 2024 في يوليو / تموز بنحو 3 مليارات دولار، مما يعني انخفاضًا بنسبة 5%. وألقت الشركة باللوم في كل ذلك على الوباء.
خلال أزمة كوفيد، تراجعت إيرادات شركة سيسكو (Cisco) حيث أدى نقص المكونات والاختناقات اللوجستية إلى إعاقة قدرة الشركة على تقديم المنتجات. انخفضت الإيرادات بأكثر من 9% في ربعي يوليو / تموز وأكتوبر / تشرين الأول من عام 2020. ولكن مع تراكم الطلبات، ارتفع حجم الأعمال المتراكمة لدى سيسكو (Cisco).
وفي الأرباع القليلة الماضية، تم حل مشكلات المكونات هذه، مما أتاح للشركة إنتاج المزيد من أجهزة التوجيه والمحولات وما شابه. ارتفعت الإيرادات بنسبة 14% في ربع أبريل و16% في ربع يوليو / تموز. لكن الأعمال المتراكمة قد تم حلها.
يعكس الأداء القوي الأخير زيادة في قدرة الشركة على شحن المنتجات، وليس الطلب الجديد. والآن، أصبح لدى عملاء سيسكو (Cisco) أكثر مما يحتاجون إليه. تقول شركة سيسكو (Cisco) أن هناك ما يعادل ربع أو ربعين من المنتجات المشحونة في مواقع العملاء في انتظار التثبيت.
قال المدير المالي سكوت هيرين لبرونز أن شركة سيسكو (Cisco) لم تشهد أي تغيير في ظروف الاقتصاد الكلي في الربع الأخير، على الرغم من أن دورات الموافقة على الطلبات لا تزال طويلة. ويقول: "كان الأمر يتعلق بالكمية الهائلة من المنتجات التي قمنا بشحنها إلى الخارج".
لكن الخسارة الكبيرة تثير بعض الأسئلة. لسبب واحد، لماذا لم تتوقع شركة سيسكو (Cisco) حدوث ذلك؟ ويصفه المحلل في أوبنهايمر (Oppenheimer) إيتاي كيدرون بأنه "سوء تنفيذ غير معهود".
بالإضافة إلى ذلك، ما الذي يقوله تراكم طلبات العملاء على نطاق أوسع عن الطلب المستمر؟ لا أحد يعرف ما إذا كان العملاء سيبدأون الطلب مرة أخرى بمجرد اكتمال فترة الهضم هذه.
قام بيير فيراغو محلل ليو ستريت ريسيرش (New Street Research)، بخفض تصنيفه لأسهم سيسكو (Cisco) من "شراء" إلى "محايد" بعد النظرة المستقبلية المنقحة.
وكتب: "ترى الإدارة أن العملاء يأخذون وقتًا لنشر الطلبات التي تم تسليمها مؤخرًا. نحن أكثر حذرًا: فقد أصبحت الطلبيات الآن أقل بكثير من الإيرادات لمدة عام، كما أن اتجاهات الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات على المدى القريب غير مؤكدة".
في مكالمة أرباحها، قالت شركة سيسكو (Cisco) إن الطلبيات يجب أن تبدأ في الانتعاش في الأرباع القادمة، لكن عمليات البيع الحادة للسهم تظهر أن المستثمرين لديهم شكوك.
كتب ديفيد فوغت، محلل يو بي إس (UBS) الذي يعطي أسهم سيسكو (Cisco) تصنيف محايد: "ما زلنا نشعر بالقلق من أن هذا التخفيض قد لا يكون الأخير". وهو يرى أن هناك "تزايد للضغوط الكلية".
الحجة لصالح شراء أسهم شركة سيسكو (Cisco) الآن هي أنها أصبحت رخيصة جدًا. يتم تداول السهم الآن بمعدل 12 مرة فقط من الأرباح المتوقعة للعام المالي 2024، و3.5 مرة من الإيرادات الآجلة. هناك عائد بنسبة 3%، وقد التزمت سيسكو (Cisco) بإعادة شراء أسهم بقيمة 1.25 مليار دولار كل ثلاثة أشهر. ولكن إلى أن تقدم شركة سيسكو (Cisco) المزيد من الأدلة حول انتعاش الطلبيات، فمن المرجح أن يواجه السهم صعوبات، بغض النظر عن مدى رخص سعره.
اقرأ أيضًا تباطئ نمو منظمة التعاون الاقتصادي لآسيا والمحيط الهادئ
