خمسة أخطاء شائعة ترتكبها عند إدارة محفظتك

تقدم سلسلة “ترتيب محفظتي الاستثمارية” (My Portfolio Makeover) السنوية نظرة عامة على الحياة المالية لأشخاص حقيقيين: أهدافهم ومخاوفهم ونقاط ألمهم. إنه يمنحني الفرصة للتفاعل مع أناس حقيقيين (الجزء المفضل لدي من المشروع) كما أنه يوفر لي نظرة فاحصة على ممتلكاتهم وخططهم. بعبارة أخرى، أقوم ببعض التطفل على طريق تحسين محافظهم. إنه يساعدني بالتأكيد في معرفة الموضوعات التي يجب أن أعمل عليها في المستقبل.

في السنوات التي أمضيتها في إجراء عمليات تجديد المحفظة هذه، لاحظت أن المستثمرين يحصلون على قدر أكبر بكثير مما يخطئون. إنهم يؤدون واجباتهم المدرسية ويقومون بتعبئة محافظهم الاستثمارية بصناديق مشتركة منخفضة التكلفة وصناديق يتم تداولها في البورصة. إنهم يميلون إلى أن يكونوا بعيدين عن التدخل، وإذا تعمقوا في استثمارات متخصصة، فإنهم عادة ما يقصرونهم على حصة صغيرة من محافظهم الاستثمارية. بالطبع، لا أستبعد أن يكون قراء مورنينغ ستار (Morningstar.com) أكثر تطورًا من معظم المستثمرين، لكنني سأدافع عن فكرة أن المستثمرين الأفراد كمطاردين للأداء بأموال غبية. انها ليست مجرد كاريكاتير. أعتقد أنه خطأ.

في الوقت نفسه، هناك بعض القضايا التي أراها – وأعالجها – مرارًا وتكرارًا في سياق هذه التحولات. فيما يلي بعض أكثر هذه الأخطاء شيوعًا.

اتساع المحفظة

هذه هي المشكلة الأكبر التي لاحظتها إلى حد بعيد: حسابات كثيرة جدًا، ومقتنيات كثيرة جدًا، وكثير من التكرار. إن مشكلة المحفظة غير العملية ليست مجرد مجال لأولئك الذين استثمروا لفترة طويلة وجمعوا الكثير من الأصول، أنا أراها أيضًا مع محافظ أكثر تواضعًا. (بالنسبة للمجموعة الأخيرة، لا يسعني الطبيب النفسي على كرسي بذراعين إلا أن يتساءل عما إذا كان الاحتفاظ بالكثير من الأوراق المالية – حتى لو كانت المبالغ المستثمرة فيها صغيرة جدًا – يمنح الناس إحساسًا بالثروة).

تعد حسابات التقاعد المؤجلة من الضرائب هي المصدر الأكثر شيوعًا لازدواجية الحساب، وذلك بفضل حقيقة أن معظم الأشخاص لديهم العديد من أرباب العمل في حياتهم، لذا فإن حسابات التقاعد المؤجلة و 401 كيه تتراكم. يمكن أن ينهار هؤلاء بسهولة في حساب تقاعد فردي واحد (أو حساب روث (Roth) واحد وحساب تقاعد فردي تقليدي واحد، إذا كانت حسابات روث (Roth) في المزيج). بالنسبة للمحافظ التي تحتوي على حيازات أكثر مما هو ضروري حقًا، غالبًا ما أجد نفسي أعتمد على أموال المؤشرات كطريقة بسيطة لتنظيف كل شيء مع تحقيق التنويع والتعرضات المرغوبة لفئة الأصول. (إن التصور المثالي للمحفظة المبسطة بالنسبة لي هو محفظة ذات مزيج معقول من توزيع الأصول للمستثمرين المتقاعدين والشباب). بالنسبة للحسابات الأصغر: على سبيل المثال، إذا كان هناك زوج وحيد يملك حساب تقاعد فردي يحتوي على 15,000 دولار، فأنا غالبًا ما ألقي نظرة على الصناديق شاملة التنوع داخليًا مثل صناديق التاريخ المستهدف أو صناديق دورة الحياة.

محفظة الأسهم الفردية الزائدة عن الحاجة

إن المشكلة الفرعية التي أراها غالبًا في حالات توسع المحفظة هي سلة من الأسهم الفردية ذات رؤوس الأموال الكبيرة التي تتكرر جميعها باستثناء ما هو موجود بالفعل في الصناديق المشتركة أو صناديق الاستثمار المتداولة في المحفظة. إن الأسهم ذات رؤوس الأموال الضخمة مثل أسهم أبل (Apple) وأمازون (Amazon.com) ومايكروسوفت (Microsoft) هي ممتلكات شائعة، وهي أيضًا مراكز كبيرة في معظم صناديق الأسهم الأمريكية، هذه الأسهم الثلاثة تستحوذ على أكثر من 16% من ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) وأقل قليلاً من إجمالي مؤشرات السوق اليوم. أفترض أن بعض المستثمرين قد يكون لديهم سبب وجيه لمضاعفة ممتلكاتهم من أكبر الأسماء في السوق، لكنني في الغالب أرى مخاطر إضافية (لا يتم تداول الأسهم الأكثر قيمة في السوق عادةً بسعر رخيص) ومسؤوليات إشراف مرتبطة بمراقبة الأسهم الفردية. لهذه الأسباب، عادةً ما يتم وضع “محفظة أوراق مالية اللاحقة” لاقتطعها عندما أقوم بإجراء تعديلات.

أما الأقل شيوعًا هذه الأيام فهي محافظ “المستثمر الفردي / المستشار المالي كمدير محفظة” – سلال من الأوراق المالية الفردية الكافية لملء صندوق مشترك كامل. أعلم أن الكثير من قراء مورنينغ ستار (Morningstar.com) منذ فترة طويلة ينشئون محافظًا مخصصة بهذه الطريقة، بهدف التخلي عن الرسوم الإدارية المصاحبة للأموال وربما الاستفادة من أكبر ميزة للمستثمر الصغير: الصبر. ولكن إذا اتبعت هذا الطريق، فتأكد من أنك على استعداد لتخصيص الوقت للاحتفاظ بعلامات على مقتنياتك، وأن لديك خطة في حال لم تعد قادرًا على تحمل مسؤوليات الإدارة. كذلك قم بإجراء محاسبة صادقة لأدائك عن طريق مقارنة نتائجك على المدى الطويل بصندوق استثمار مشترك غير مكلف يركز على نفس الجزء من السوق. (يجب على الجميع – وليس فقط مستثمرو الأسهم الفردية – استخدام معيار مخصص لتقييم القيمة التي يضيفونها مع اختيار الأمان).

الصناديق المشتركة

لقد ذكرت سابقًا أن المستثمرين عمومًا يقومون بعمل جيد في عدم التدخل في استثماراتهم، وهذا النوع من الصبر عادة ما يعود بالفائدة على عائداتهم على المدى الطويل. لكنني لاحظت أيضًا حالات كان فيها المستثمرون صبورين للغاية وبلا تدخل: لقد اشتروا صناديق استثمار مشتركة وأنشأوا محافظهم منذ عدة سنوات، ويبدو أنهم لم ينظروا إليها أو يلمسوها مرة أخرى. الدلائل الواضحة على ذلك هي عندما يخضع الصندوق لتغييرات متعددة في المديرين أو فترة طويلة من العوائد الضعيفة أو يشهد تدفقات ضخمة للأصول – أو أحيانًا كل ذلك دفعة واحدة – ومع ذلك لا يزال المستثمر يمتلكه في محفظته. أنا لا أتحدث عن ضعف الأداء على المدى القصير، والذي يمكن أن يكون في الواقع فرصة شراء إذا ظل فريق الإدارة الأساسي والاستراتيجية صامدًا، أنا أتحدث عن الصناديق ذات التقييمات السلبية. الدرس المستفاد هنا هو أنه حتى المستثمرين غير المتدخلين يجب أن يلقوا نظرة على محافظهم من حين لآخر لتقييم مخصصات الأصول الإجمالية، والتأكد من أن خطة المدخرات أو الإنفاق تسير على الطريق الصحيح.

تخصيص الأصول غير المخطط

هناك مشكلة أخرى أراها بشكل متكرر – ولكن يصعب إصلاحها قليلاً – وهي عندما لا يرتبط تخصيص الأصول للمحفظة بخطط المستثمر الفعلية. المثال الأكثر شيوعًا هو عندما يقترب الفرد من التقاعد أو يتقاعد ولكن المحفظة لا تحتوي على ما يكفي من الأصول الآمنة للتعامل مع إنفاق المحفظة المتوقع. تمتع العديد من هؤلاء المستثمرين بمكاسب رائعة من الأسهم لعقود من الزمن، لذا فهم مترددون في شطب ممتلكاتهم الاستثمارية لصالح الأصول ذات العوائد المنخفضة المحتملة. (ولنكن صادقين، لم تشكل السندات حجة جيدة لأنفسهم في بيئة ارتفاع معدل 2022).

لكن مخاطر التسلسل هي مشكلة كبيرة بالنسبة لمن سيتقاعد قريبًا والمتقاعد حديثًا، حيث أن الإفراط في الإنفاق من محفظة تتراجع في نفس الوقت يقلل من احتمالية استمرار الأصول خلال أفق تقاعد الشخص بأكمله. هذا هو السبب في أنني أحب فكرة مواءمة المحفظة مع احتياجات الإنفاق المتوقعة، وإنشاء مجموعة من الأصول الآمنة التي يمكن للمتقاعدين “الإنفاق من خلالها” إذا كانت هناك سوق هابطة للأسهم في وقت مبكر من تقاعدهم. هذا هو نهج “السلة” (Bucket) لبناء محفظة التقاعد الذي أكتبه وأتحدث عنه غالبًا، حيث أقوم بتكوين المحفظة من أصول آمنة جدًا (نقدية) لاحتياجات الإنفاق قصير الأجل ومن السندات للنفقات متوسطة الأجل إلى أصول الأسهم المتقلبة من أجل النمو طويل الأجل والحماية التضخم. على نفس المنوال، يمكن أن يساعدك دور مورنينغ ستار (Morningstar) الجديد على التفكير في مقتنياتك من خلال عدسة الغرض الذي تخدمه في محفظتك.

امتلاك أصول غير مناسبة

بالإضافة إلى المشكلات المتعلقة بتخصيص الأصول، كثيرًا ما ألاحظ مشكلات موقع الأصول. وهذا يعني أن المستثمرين قاموا بإيواء أصول ذات كفاءة ضريبية (على سبيل المثال، سندات البلدية) في حسابات محمية من الضرائب، وبشكل أكثر شيوعًا، تكون أصول غير فعالة من الناحية الضريبية في الأصول الخاضعة للضريبة. والمثال الواضح في الفئة الأخيرة هو عندما يقوم المستثمرون بتخزين الأصول ذات الدخل المرتفع، وخاصة أولئك الذين يخضع دخلهم للضريبة بمعدلات ضريبة الدخل العادية – مثل السندات ذات العائد المرتفع وصناديق الاستثمار العقارية – في حساباتهم الخاضعة للضريبة.

من السهل تعديل الحسابات المحمية من الضرائب حسب الحاجة، لأنه لا توجد عواقب ضريبية لأي تغييرات طالما ظلت الأصول داخل الحساب. ومع ذلك، يمكن أن تكون معالجة مشاكل الأصول مع الحسابات الخاضعة للضريبة أكثر صعوبة. وذلك لأن الأصول غير الفعالة من الناحية الضريبية ربما تكون قد ارتفعت منذ الشراء، لذا فإن التحول إلى مزيج أكثر كفاءة من الناحية الضريبية قد يؤدي إلى إصدار فاتورة ضريبية في حد ذاته. قبل الشروع في أي مبيعات من حساب خاضع للضريبة – لمعالجة المشكلات الضريبية أو إصلاح أي بؤر مشاكل أخرى – من المهم قياس الآثار الضريبية الحالية والمستقبلية للقيام بذلك.

المصدر: مورنينغ ستار