هل يمكن أن يكون كسر نموذج ملكية الموظفين هو الحل للشركة الأم لجون لويس (John Lewis) وويتروز (Waitrose)، التي تفكر في جلب استثمارات خارجية تصل إلى ملياري جنيه إسترليني كوسيلة لتأمين مستقبلها بعد الإبلاغ عن خسائر فادحة؟

إن شركة جون لويس (John Lewis Partnership JLP) مملوكة لموظفيها منذ عشرينيات القرن الماضي، مما يعني أنهم يتلقون مكافأة سنوية على أساس الأرباح في مجموعة حفزت الموظفين وساعدتها على التوسع لتصبح كيانًا قويًا في الشارع البريطاني.

كان النموذج ناجحًا للغاية لدرجة أن نيك كليغ نائب رئيس الوزراء قبل عشر سنوات كان يشيد به باعتباره نموذج “اقتصاد جون لويس” المستقبلي، والذي يعطي العمال حصصًا في الشركات التي توظفهم.

ومع ذلك، فقد أدت الخسائر الفادحة التي بلغت 234 مليون جنيه إسترليني في العام الماضي – على الرغم من المبيعات البالغة 12 مليار جنيه إسترليني – إلى تقليص موارد الشركة، مما أجبر الشركة الأم جون لويس (JLP) على إلغاء مكافأة موظفيها هذا العام للمرة الثانية فقط منذ عام 1953.

يبحث شارون وايت رئيس الشركة عن طرق مبتكرة لجمع الأموال لتغيير وتطوير الأعمال التجارية، ولكن في ظل نموذجها الحالي لا يمكنها إصدار أسهم جديدة للمستثمرين لجمع الأموال دون تغيير كبير في دستورها وصورتها.

يعتقد وايت أن ذراع تجارة تجزئة المجموعة لم يعد قادرًا على الحفاظ على مستويات الربح الكافية لدفع مكافأة منتظمة للموظفين، وبالتالي يريد لرأس المال أن يتوسع في قطاع الخدمات المالية وأن يقوم بالبناء فوق متاجر ويتروز (Waitrose) للتأجير.

تمتلك الشركة حاليًا ميزانية عامة قوية إلى حد ما مع مليار جنيه استرليني نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل، وتسهيلات بنكية غير مسحوبة بقيمة 420 مليون جنيه إسترليني. يبلغ صافي ديون الشركة 1.7 مليار جنيه إسترليني. يجب دفع 50 مليون جنيه إسترليني فقط منها على المدى القصير – في ديسمبر / كانون الأول من هذا العام – و300 مليون جنيه إسترليني أخرى في يناير / كانون الثاني 2025.

ومع ذلك، مع ضيق أسواق الديون حاليًا، لا سيما بالنسبة للشركات التي تواجه المستهلك، تعتمد الشراكة بشكل كبير على مواردها النقدية الخاصة للاستثمار والوفاء بالتزاماتها.

يقول ريتشارد هايمان محلل قطاع التجزئة المخضرم أن تفكير جون لويس (JLP) في بيع حصة “يتم من موقع ضعف متزايد”. ويشير إلى أن فقدان مكانة الموظفين المملوكة سيكون “ثمنًا باهظًا يجب دفعه” وربما قد تكلف متجر جون لويس (John Lewis) وويتروز (Waitrose) ما يميزها عن العديد من المنافسين.

يصف هايمان هذه التشاركية كعنصر أساسي في العلامات التجارية التي “تتغلغل في كل شيء”. يوافق نيل سوندرز محلل التجزئة في غلوبال داتا (GlobalData) والموظف السابق في متجر جون لويس (John Lewis) على رأي هايمان على تويتر: “لا ينبغي أن يكون هدف الشراكة هو تحويل نفسها إلى أي بائع تجزئة قديم آخر. لقد تبنت بالفعل موقفًا انهزاميًا تجاه تجارة التجزئة – بافتراض أنه يتعين عليها السعي لتحقيق الأرباح في مكان آخر للبقاء على قيد الحياة”.

يشك هايمان أيضًا في قدرة وايت على إقناع مجلس موظفي جون لويس (JLP) – الذي يعد جزء حيوي من هيكلها الديمقراطي – بالموافقة على التحول من ملكية الموظفين بنسبة 100%.

ويشير إلى أن مبلغ 400 مليون جنيه إسترليني من جون لويس (JLP) قد خصص للاستثمار في التحول إلى البناء والتأجير ومناطق جديدة أخرى، ومن الأفضل إنفاقه على تحسين أعمال البيع بالتجزئة مثل ترقية المتاجر وتكنولوجيا المعلومات والمنتجات للمساعدة في زيادة المبيعات وتحسين الأساسيات مثل توافر منتجات.

يقول: “إن أعينهم ليست بالفعل على الكرة بشكل كافٍ و [التحول] بعيدًا عن تجارة التجزئة فقط يرفع الأنظار أكثر عن الكرة”.

مع تدفقات نقدية أفضل من البيع بالتجزئة، وانخفاض التركيز على خطوط الأعمال الجديدة التي يحتمل أن تكون باهظة الثمن ومحفوفة بالمخاطر، ستكون الشركة أقل حاجة لجمع أموال جديدة.

يقول نيك بوب محلل التجزئة المستقل: “من الواضح أن هناك شيئًا ما يحتاج إلى التغيير”. كما يزعم بأن العمل “يحتاج إلى إدارة أفضل” مع خبرة أكبر في تجارة التجزئة، مشككًا في مدى صواب تعيين نيش كانكيوالا رئيس شركة هوفيس (Hovis) السابق كرئيس تنفيذي الأسبوع الماضي، وهو خبير في الأسهم الخاصة لم يدير قط متجرًا بريطانيًا رئيسيًا تم اختياره من بين مجلس غير تنفيذي في جون لويس الأم (JLP).

ومع ذلك، يقول بوب أنه لا يعتقد أن إنهاء الملكية الإجمالية للموظفين سيضر بالروح المعنوية أو إيمان العملاء بالعلامات التجارية و “ما يضر بالمعنويات ليس كسب المال أو دفع مكافأة”.

اقترح جون لويس (John Lewis) أنه بإمكانه إيجاد طرق لتسليم حصة أقلية مقابل الاستثمار دون أن تفقد المجموعة وضعها المتبادل.

قالت جمعية ملكية الموظفين أن بعض النماذج المملوكة للموظفين تسمح بمساهمي الأقلية – على سبيل المثال مؤسسين مثل غاي سينغ – واتسون في ريفرفورد أورغانيكس (Riverford Organics). قال متحدث باسم الشركة أن الشركات المملوكة للموظفين “غالبًا ما تكون في وضع غير موات للنماذج التقليدية عندما يتعلق الأمر بالوصول إلى رأس المال” ويمكن لبعض “التعديلات البسيطة على تشريعات المملكة المتحدة” تحسين ذلك.

هناك العديد من النماذج المحتملة في جميع أنحاء العالم التي تسمح للمشتركين بالوصول إلى “رأس المال الصبور” (طويل الأجل)، بدلاً من اللجوء إلى صناديق التحوط أو الأسهم الخاصة التي تقودها مكاسب قصيرة الأجل أكثر من ثلاث إلى خمس سنوات، وهي أهداف تتعارض مع شركات مثل جون لويس (JLP).

في المملكة المتحدة، أنشأ بنك التنمية المملوك للحكومة البريطانية صندوق بريتاين بيشنت كابيتال (British Patient Capital)، التي لديها برنامج استثماري بقيمة 2.5 مليار جنيه إسترليني يشمل أكثر من 1000 شركة منها ديمنتيا ديسكفري فاند (Dementia Discovery Fund) وأدفينت لايف ساينس (Advent Life Sciences) – التي تستثمر في أبحاث المخدرات – ولوف كرافتس (LoveCrafts)، وهو سوق للإمدادات الحرفية عبر الإنترنت.

ربما تجذب جون لويس (JLP) استثماراتها المنشودة من خلال أحد هذه الصناديق، إذا فكر أيٍ منها في الاستثمار في شركة بيع بالتجزئة.

اقرأ أيضًا مسؤول سابق في البنك: على بنك إنجلترا تخفيض أسعار الفائدة وإيقاف التضييق الكمي

المصدر: ذا غارديان