إن مستثمرو التجزئة الذين ساعدوا في دفع الأسهم إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق يجربون الآن أسلوبًا مختلفًا وهو المراهنة ضد السوق.

من يناير / كانون الثاني إلى أغسطس / آب من هذا العام – وحتى قبل التراجع الأخير في الأسهم – كان عدد مراكز البيع القصيرة المفتوحة حديثًا على منصة التداول الإسرائيلية إي تورو (eToro) أعلى بنسبة 61% مما كان عليه في عام 2021 وأعلى بنسبة 41% عن عام 2020. وفي الوقت نفسه، كانت بعض أكبر البورصات الأمريكية والصناديق المتداولة التي تراهن على المؤشرات الشعبية تجني مبالغ نقدية قياسية.

أما الآن فيحدث تغيير كبير في التكتيكات بالنسبة لتجار التجزئة. فبعد توافد المستثمرون الصغار الذين أغرتهم الزيادة الحادة في الأسهم وبدعم من شيكات التحفيز خلال الوباء لفتح حسابات تداول وصب الأموال في الأسهم. الآن، نظرًا لفرار العديد من الأسواق المتراجعة، يستخدم البعض الآخر مراكز البيع في محاولة لتعويض بعض الخسائر التي تكبدوها في الأشهر العديدة الماضية.

كونور فورلان المستشار البالغ من العمر 29 عامًا في شيكاغو لم يبع أي شيء أبدًا إلا هذا العام، عندما لاحظ اهتزاز الأسواق بسبب التضخم والحرب في أوروبا. في العام الماضي، كانت كل محفظته في مراكز شراء. عدل الآن حوالي 50% من محفظته ألى مراكز البيع – معظمها من خلال صناديق بروشيرز شورت ستاندرد آند بورز 500 (ProShares Short S&P500 ETF) وديركشن ستاندرد آند بورز 500 بير 3 إكس شيرز (Direxion Daily S&P 500 Bear 3X Shares ETF) – جنبًا إلى جنب مع 25% نقدًا في صناديق سوق المال و25% في الأسهم موجهة القيمة.

يقول فورلان: “يجب أن أكون تكتيكيًا الآن وأن أحمي نفسي. لا يوجد محفز الآن في رأيي. الجميع خائفون”.

إن اتخاذ مركز بيع يعني بشكل فعال الرهان على أن الأصل سينخفض ​​وعادة ما يكون من اختصاص صناديق التحوط والمستثمرين الكبار الآخرين. بالنسبة لمتداولي التجزئة، هناك عدة طرق للقيام بذلك: شراء صندوق تداول عكسي في البورصة يكتسب قيمته عندما ينخفض ​​أصله الأساسي، أو شراء مركز “بيع” من خلال وسيط خيارات أو البيع على المكشوف من خلال التداول بالهامش.

إنها استراتيجية محفوفة بالمخاطر. يمكن أن يؤدي اتخاذ مراكز بيع إلى نتائج عكسية بسهولة إذا ارتفعت الأصول، وهو أمر شائع في سوق الأسهم مؤخرًا حيث تزعج التقلبات الجامحة المستثمرين. كذلك غالبًا لا يوجد حد للجانب السلبي المحتمل الذي يمكن أن يواجهه البائعون. ولكن بالنسبة لأولئك الذين لديهم الشجاعة للمخاطرة، يمكن أن توفر المناورات إحساسًا بالفاعلية في وقت تبدو فيه الأسواق خارجة عن السيطرة.

الرهان على القطرات

مع قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بقوة لمحاربة التضخم وتفاقم أزمة الطاقة في أوروبا والاضطرابات في أسواق المملكة المتحدة، ليس هناك الكثير مما يدعو المستثمرين للتفاؤل بشأنه.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) بنحو 25% حتى نهاية الربع الثالث، وهو ثالث أسوأ أداء له في ذلك الوقت من العام منذ عام 1931. وبينما بدأ المؤشر القياسي في أكتوبر / تشرين الأول بأكبر ارتفاع له على مدار يومين منذ عام 2020، فقد تلاشى ذلك يوم الأربعاء.

قال ماكس غوكمان كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ألفا تراي (.AlphaTrAI Inc) لإدارة الأموال: “الواقع الحالي لمستثمر التجزئة العادي بعيد كل البعد عن التفاؤل”، مضيفًا أن كل شيء بدءًا من انخفاض أسعار العملات المشفرة إلى الانخفاض في أسهم الميم مثل سهم بيد باث آند بيوند (.Bed Bath & Beyond Inc) يجعل التجار في متشائمين.

سنة قياسية

لقد حقق صندوق بروشيرز شورت ستاندرد آند بورز 500 بالفعل أفضل عام له من التدفقات الوافدة على الإطلاق.

جذبت الصناديق المتداولة في البورصة التي تستخدم الرافعة المالية لبيع المؤشرات 5.8 مليار دولار من التدفقات الوافدة الجديدة حتى الآن هذا العام مع ارتفاع أحجام التداول. يقارن ذلك بـ 5.1 مليار دولار في عام 2021 بأكمله و11.8 مليار دولار في عام 2020 بأكمله عندما تسبب فيروس كورونا في زعزعة الاقتصادات في جميع أنحاء العالم.

المنتج المضارب على الإنخفاض الأكثر شيوعًا هذا العام هو صندوق بروشيرز شورت ستاندرد آند بورز 500 (ProShares Short S&P500 ETF) والذي يقدم عكس الأداء اليومي للمعيار وقد اجتذب 2 مليار دولار، وهو بالفعل أفضل عام له على الإطلاق من حيث التدفقات الداخلة.

يقوم المستثمرون أيضًا ببيع الصناديق التقليدية المتداولة في البورصة. فقد شهد صندوق إس بي دي آر ستاندرد آند بورز 500 (SPDR S&P 500 ETF Trust) أكبر زيادة في البيع على المكشوف بين صناديق الاستثمار المتداولة بين منتصف أغسطس / آب وأواخر سبتمبر / أيلول، وفقًا لبيانات من إس3 بارتنرز (S3 Partners)، يليه صندوق إنفيسكو كيو كيو كيو (Invesco QQQ Trust Series 1) الذي يتتبع مؤشر ناسداك 100 (Nasdaq 100).

رهانات الإنخفاض

التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة (المؤشرات القصيرة) تجاوزت بالفعل تدفقات العام الماضي.

جيمس كامبيون المتداول على منصة إي تورو الإسرائيلية (eToro) يراهن ضد مؤشر ناسداك 100 (Nasdaq 100) باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة. أكبر مركز استثماري له حاليًا هو صندوق بروشيرز ألترابرو شورت كيو كيو كيو (ProShares UltraPro Short QQQ ETF)، والذي يقدم ثلاثة أضعاف الأداء العكسي كل يوم لمؤشر التكنولوجيا الثقيلة.

قال كامبيون الشاب البالغ من العمر 36 عامًا والذي يعيش في دبي: “لقد أصبح الصندوق أداة أساسية لتوليد عوائد الاستثمار”.

يختار المتداولون الآخرون المراهنة على الأسهم الفردية، والتي يمكن القيام بتداولها من خلال منصات مثل روبن هود (Robinhood) وتي دي أمريتريد (TD Ameritrade) وإي تورو الإسرائيلي (eToro). من أشهر الشركات التي يتم بيع أسهمها على منصة إي تورو (eToro) تسلا (.Tesla Inc) وبيد باث آند بيوند (.Bed Bath & Beyond Inc) وعلي بابا هولينغ غروب (.Alibaba Holding Group Ltd) ونيفيديا (.Nvidia Corp)

يقول دان موزولسكي العضو المنتدب لمنصة إي تورو الإسرائيلية (eToro) في المملكة المتحدة: “يعرف العملاء أن المشهد الاقتصادي يتغير بسرعة. وفي ضوء ذلك، كان فتح صفقات بيع نهجًا شائعًا بشكل متزايد هذا العام لأنه يوفر مزيدًا من المرونة لاستغلال الفرص عند ظهورها”.

تحركات محفوفة بالمخاطر

تعني البيئة سريعة التغير هذا العام أنه من السهل على البائعين على المكشوف أن يتفاجؤوا. بالنظر إلى كيفية فقد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S&P 500) ما يقرب من 3% الأسبوع الماضي، ثم ارتفاعه بنسبة 2.6% يوم الاثنين و3.1% يوم الثلاثاء. من شبه المؤكد أن أولئك الذين يراهنون على المؤشر الشعبي أثناء الارتداد قد خسروا أموالهم، أما أولئك الموجودون في صناديق الاستثمار المتداولة المعكوسة مثل صندوق بروشيرز ألترابرو شورت كيو كيو كيو (ProShares UltraPro Short QQQ ETF) فقد خسروا أكثر من ذلك.

من ناحية أخرى، أصبح اقتراض الأسهم على المكشوف أكثر تكلفة حيث يحاول المزيد من الناس القيام بذلك. على سبيل المثال، بلغ متوسط ​​تكلفة بيع صناديق الاستثمار المتداولة ايه آر كيه (ARK) التابع للمستثمرة كاثي وود ما يقرب من 5% في نهاية سبتمبر / أيلول، ارتفاعًا من 2.6% في منتصف أغسطس / آب.

وفقًا لكريس زاكاريلي كبير مسؤولي الاستثمار في إندبندنت أدفيسر أليانس (Independent Advisor Alliance)، يمكن أن تفوق مخاطر البيع على المكشوف الفوائد بسرعة. إن أحد أكبر المخاطر عند التداول بالهامش هو أنه يمكنك أن تخسر أكثر من الأموال التي استثمرتها في البداية، نظرًا لأنك تستخدم الأموال المقترضة.

يقول زاكاريلي: “إن بيع الأسهم على المكشوف مهمة صعبة، حتى بالنسبة للمحترفين. نظريًا، تكون خسائرك المحتملة غير محدودة وعمليًا يمكنك أن تخسر خمسة إلى عشرة أضعاف استثمارك الأولي. يجب الحذر حقًا ما لم يكن لديك تدريب جيد وخبرة جيدة في القيام بذلك”.

اقرأ أيضًا البنوك تحول إمدادات الذهب من الهند إلى الصين وتركيا

المصدر: بلومبيرغ