استبعد وارن بافيت الكثير من عمليات بيع ما بعد كوفيد 19 على حساب مساهمي بيركشاير هاثواي Berkshire Hathaway. ولكن في الربع الأول من عام 2022 – مع انخفاض الأسهم مرة أخرى – اتخذت شركة أوراكل أوماها عدد من الإجراءات، حيث اشترت حوالي 51 مليار دولار من الأسهم وباعت أقل من 10 مليارات دولار. جاءت هذه المشتريات الفصلية القياسية مع انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5٪ في الأشهر الثلاثة الأولى من العام.

في حين أن تحرك بافيت يمكن أن يكون مربحًا لمساهمي بيركشاير (المؤشر: BRK.A ، BRK.B)، فإن عمليات الشراء نفسها ليست في الحقيقة إشارة إلى توجه الأسواق إلى الارتفاع بشكل عام. بدلاً من ذلك، فهي عبارة عن تطبيق لأسلوب الاستثمار في القيمة المميزة لبافيت وتركيزه على أطروحات بسيطة وسهلة الفهم على الأسهم الفردية.

من بين أكبر عمليات الشراء التي قامت بها بيركشاير في الربع الأول كانت شركة شيفرون [Chevron (CVX)] وشركة أوكسيدنتال بيتروليوم [Occidental Petroleum (OXY)]. كلاهما من كبار منتجي النفط، ولديهما خطط عائد نقدي سخية. يحب بافيت الشركات التي تعيد شراء الكثير من الأسهم وتدفع أرباحًا كبيرة. تعني عمليات إعادة شراء الأسهم أن حصة ملكية بيركشاير سترتفع بمرور الوقت، وتعيد توزيعات الأرباح النقدية إلى الشركة الأم لإعادة نوزيعها في مكان آخر.

قال بافيت في اجتماع المساهمين السنوي لبيركشاير يوم السبت: “إذا قمت بذلك بالسعر المناسب، فلا يوجد شيء أفضل من إعادة شراء جزء من عملك الخاص”.

إن ارتفاع أسعار النفط في الربع الأول يعني الكثير من الأرباح والتدفق النقدي الحر لتمويل برامج عوائد المساهمين في شركتي شيفرون وأوكسيدنتال. ويحمل كلا السهمين مضاعفات تقييم أقل بكثير من متوسط ستاندرد آند بورز 500. يتم تداول المؤشر بحوالي 18 ضعف الأرباح المتوقعة للعام المقبل. في حين يتم تداول سهم شيفرون بأقل من 11 ضعف وأوكسيدنتال عند 7.5 ضعف فقط.

لم تكن مشتريات الطاقة متناقضة حتى في الربع الأول: ولدت أسهم شركة شيفرون عوائد بنسبة 40٪ بما في ذلك الأرباح، في حين ارتفع سعر سهم شركة أوكسيدنتال بنسبة 96٪. من المحتمل أن تكون بيركشاير قد اشترت ما قيمته 17 مليار دولار من شيفرون وحوالي 7 مليارات دولار من شركة أوكسيدنتال في تلك الفترة.

كان الصفقة الضخمة الآخرى لشركة بيركشاير في الربع الأول هو صفقة بقيمة 11.6 مليار دولار لشراء شركة أليغني [Alleghany (Y)]. هذا هو الاستحواذ الأفقي في صناعة التأمين، مع انزلاق شركة إعادة التأمين على الممتلكات والحوادث إلى عمليات التأمين في بيركشاير. لا يوجد رهان سوق ماكرو هناك أيضًا.

كشف بافيت يوم السبت أن شركة بيركشاير قد زادت حصتها في أكتيفيشن بليزارد [Activision Blizzard (ATVI)] إلى حوالي 9.5٪ منذ بداية عام 2022، مما يشير إلى مشتريات بنحو 4.5 مليار دولار هذا العام. من الصعب أن نتخيل بافيت البالغ من العمر 91 عامًا متحمسًا لألعاب الفيديو، ومن المؤكد أن رهان أكتيفيشن لا علاقة له بالعمل – إنها مسألة دمج ومراجحة.

وافقت مايكروسوفت [Microsoft (MSFT)] على شراء أكتيفيشن مقابل 95 دولارًا للسهم، ولكن تم تداول الأسهم في حدود أعلى السبعينات دولارًا أمريكيًا وأدنى الثمانينات دولارًا أمريكيًا في الأشهر الأخيرة. يتوقع بافيت أن تتم الصفقة وأن يتم غلق تلك الفجوة. مرة أخرى، إنها أطروحة مباشرة خاصة بالشركة.

ومن بين عمليات الشراء الكبيرة الأخرى التي قامت بها شركة بيركشاير في الربع الأول هي شركة اتش بي [HP (HPQ)] حصة قدرها 11٪ تبلغ قيمتها حوالي 4 مليارات دولار. إنه سهم رخيص آخر – يتم تداوله بحوالي تسعة أضعاف الأرباح الآجلة بالمستويات التي كان بافيت يشتري بها – مع برنامج عائد للمساهمين الكبار. صانع أجهزة الكمبيوتر الشخصية والطابعات لديه عائد توزيعات أرباح يبلغ 2.7٪ ويوجه ما يقرب من جميع التدفقات النقدية المجانية المتبقية لإعادة شراء الأسهم.

وشملت المشتريات الأخرى التي قامت بها شركة بيركشاير في الربع الثالث 9.7 مليار دولار من الأسهم المالية، حيث تمتلك الشركة بالفعل حصصًا كبيرة في البنوك بما في ذلك جي بي مورغان [JPMorgan Chase (JPM)] وغولدمان زاكس [Goldman Sachs Group (GS)] ويلز فارغو [Wells Fargo (WFC)]. واشترت شركة بيركشاير المزيد من أسهم شركة آبل [Apple (AAPL)]، وهي أكبر حصة ملكية في بيركشاير. هذا يضاعف ما يعرفه بافيت ويحبّه بالفعل.

ارتفع سهم بيركشاير بنسبة 18٪ في الربع الأول مع انخفاض السوق الأوسع، وارتفع سعره في هذه العملية. نتيجة لذلك، تراجع الرئيس التنفيذي بافيت ونائبه تشارلي مونجر عن عمليات إعادة شراء أسهم الشركة، حيث أعادا شراء 3.2 مليار دولار من أسهم بيركشاير – مقابل 6.9 مليار دولار في الربع الرابع و27 مليار دولار في عام 2021 بالكامل.

إجمالاً، يبدو أن الأخبار التي تفيد بأن المستثمر ذا القيمة الأسطورية أنفق صافي 41 مليار دولار على شراء الأسهم في الربع الأول على الرغم من انخفاض السوق بمثابة إشارة لارتداد السوق. لكن تفاصيل التحركات تعكس كلاسيكية بافيت – ولم يكن أبدًا رجل الرهانات الكبيرة.

اقرأ أيضاً ديليفرو تتراجع عن خطتها لخفض رواتب عمال التوصيل في الإمارات بعد الإضراب.

المصدر: بارونز.