لقد ساعدت نيفيديا (Nvidia) في إطلاق عصر الذكاء الاصطناعي التوليدي. لا أحد يعرف على وجه اليقين إلى متى ستستمر فترات الازدهار، لكن المبيعات والأرباح – وبالتالي سعر السهم – كانت في ارتفاع كبير. ارتفعت أسهم نيفيديا (Nvidia) بنحو 190% حتى الآن في عام 2023 وحده.

هل سيكون هناك سهم آخر من الرقائق المشابهة لنيفيديا (Nvidia)؟ تعتقد وول ستريت أنها وجدت واحدة. كما حققت شركة ايه سي إم ريسيرش (ACM Research) لمعدات تصنيع أشباه الموصلات نموًا كبيرًا في السنوات القليلة الماضية، ويعتقد بعض المحللين أن الأوقات الجيدة ستستمر. هل هذا السهم شراء؟

إن ايه سي إم ريسيرش (ACM Research) هي شركة مقرها وادي السيليكون توفر معدات صناعة الرقائق. تخصصها هو أدوات تنظيف رقاقة السيليكون.

تخضع الرقائق لعشرات من خطوات التصنيع قبل أن يتم تقطيعها إلى شرائح وتعبئتها في جهاز كمبيوتر، وتزداد هذه الخطوات تقدمًا كل عام.

بين العديد من هذه الخطوات، هناك حاجة إلى آلة يمكنها تنظيف سطح الرقاقة بلطف (ولكن بشكل كامل) وإعداده قبل الانتقال إلى الخطوة التالية، دون الإضرار بالميزات المجهرية الهشة على سطح الرقاقة (الميزات التي تحكم الأداء في النهاية من الرقائق نفسها).

قامت شركة ايه سي إم ريسيرش (ACM Research) بتطوير تقنية متخصصة لهذه العمليات الحيوية. وهي تتفرع إلى مجالات أخرى مثل الطلاء الكهروكيميائي (وضع الوصلات المعدنية التي تحمل الكهرباء إلى أجزاء مختلفة من الشريحة)، والأفران، والترسيب (وضع طبقات من المواد الكيميائية خلال أجزاء من عملية التصنيع).

إنه سوق عالي النمو، وخاصة في الصين حيث يحصل صانعو الرقائق على تمويل وافر من الحكومة لإنشاء صناعة أشباه الموصلات محلية خاصة بالبلاد. ومن المثير للاهتمام أن شركة ايه إس إم إل (ASML) الرائدة في مجال الطباعة الحجرية كانت تبيع الكثير من آلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية العميقة (المعدات الرائدة من الجيل السابق قبل ظهور آلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية الفائقة الشهيرة الآن التي طورتها ايه إس إم إل (ASML)) إلى الصين في الآونة الأخيرة. تم العثور على معالج متقدم جدًا في الهاتف الذكي هواوي ميت 60 برو (Huawei Mate 60 Pro)، وتم تصنيعه بلا شك باستخدام آلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية العميقة واستخدام العديد من خطوات التعريض للطباعة الحجرية.

وبالتالي فإن نمو مبيعات المعدات المقابلة لشركة ايه سي إم ريسيرش (ACM Research) من البيع إلى الصين قد لا يكون من قبيل الصدفة. وذكرت أن 378 مليون دولار من إجمالي مبيعاتها البالغة 388 مليون دولار في عام 2022 ذهبت إلى الصين. لم يتغير هذا كثيرًا في عام 2023، حيث جاء 207 ملايين دولار من إجمالي 219 مليون دولار من عملاء في الصين في النصف الأول من هذا العام.

ومن المثير للاهتمام أيضًا أن إدارة ايه سي إم ريسيرش (ACM Research) أفادت أنها تعمل على زيادة المبيعات مع عميل مقيم في الولايات المتحدة في مصنعها في ولاية أوريغون. ويكاد يكون من المؤكد أن هذا يعني شركة إنتل، التي تقوم بدفعة قوية من جانبها بتمويل من الحكومة الأمريكية للمساعدة في تعزيز تصنيع أشباه الموصلات الأمريكية.

هل تستحق المكافأة المحتملة المخاطر؟

إن سهم ايه سي إم ريسيرش (ACM Research) هو سهم نمو ناشيء. يتوقع محللو وول ستريت نموًا بنسبة 40% في المبيعات في السنوات القادمة مع توسع الشركة في مناطق جغرافية جديدة (الولايات المتحدة وكذلك في أوروبا) وتوسيع أنواع المعدات التي توفرها لشركات الرقائق. إذا حدث هذا النمو، فقد يشهد سعر السهم ارتفاعًا هائلًا.

ومع ذلك، ونظرًا للاعتماد الكبير على الصين في ايه سي إم ريسيرش (ACM Research)، فإنني أصنفها على أنها شركة ذات مخاطر جيوسياسية أعلى من المتوسط. وتواصل الولايات المتحدة والشركاء التجاريون، مثل هولندا حيث يوجد مقر ايه إس إم إل (ASML)، فرض قيود تجارية جديدة على معدات صناعة الرقائق المتقدمة للصين. تعمل الحكومة الهولندية على توسيع قائمة المعدات التي ستحتاج ايه إس إم إل (ASML) إلى التقدم بطلب للحصول على ترخيص لتصديرها بدءًا من 1 يناير / كانون الثاني 2024. ولن تكون فكرة سيئة أن نأخذ في الاعتبار شيئًا مشابهًا يحدث في النهاية لشركة ايه سي إم ريسيرش (ACM Research) عند تحديد ما هو معدل نمو الأعمال المعقول على المدى الطويل.

ومع ذلك، وفقًا لمقاييس معينة، يمكن أن يكون سهم ايه سي إم ريسيرش (ACM Research) رخيصًا. يتم تداوله حاليًا مقابل 16 ضعف أرباح السهم الواحد لمدة 12 شهرًا. ومع ذلك، ضع في اعتبارك أن التدفق النقدي الحر كان سلبيًا بمقدار 135 مليون دولار على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، وذلك بسبب التوسع السريع لشركة ايه سي إم ريسيرش (ACM Research). يتم طرح المعدات الجديدة والمرافق الجديدة لحساب التدفق النقدي الحر على الفور، في حين يتم إنفاق عناصر مثل هذه على أجزاء أصغر مع مرور الوقت للأرباح حسب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وبالتالي خلق التناقض بين الأرباح الإيجابية والتدفق النقدي الحر السلبي.

على أي حال، لا يزال هناك إجماع بين محللي وول ستريت على أن المستقبل مشرق للغاية بالنسبة لشركة ايه سي إم ريسيرش (ACM Research). إن متوسط ​​معدل نمو لمدة خمس سنوات يبلغ حوالي 40% يمكن أن يجعلها بالفعل نوعًا من “نيفيديا (Nvidia) التالية”. لكن هذه توقعات نبيلة على مدى فترة طويلة من الزمن، بالنسبة لشركة يمكن أن تواجه مؤثرات سلبية بما في ذلك المؤامرات السياسية والدورة العامة المتأصلة في تصنيع الرقائق.

اقرأ أيضًا المفاعلات النووية الصغيرة: هل هي الحل لأزمة الطاقة التي تواجهها شركات التكنولوجيا؟

المصدر: ذا موتلي فول