ارتفعت أسعار الذهب أكثر من 15% هذا العام. لكن قدرة المعدن الأصفر على الاستمرار في التألق قد تعتمد على الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفع المعدن الثمين مرة أخرى إلى حوالي 2.370 دولارًا للأوقية في وقت متأخر من بعد ظهر يوم الجمعة، وهو ليس بعيدًا عن مستوياته القياسية التي تجاوزت 2.400 دولار والتي سجلها في أبريل / نيسان. وشهدت الفضة ارتفاعًا أيضًا، حيث سيصل الارتفاع نسبة 20% تقريبًا في عام 2024.

وتزامن ارتفاع الذهب مع تزايد التوقعات بتثبيت بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لفترة طويلة. وهناك أيضًا آمال بأن يبدأ البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام إذا استمرت ضغوط التضخم في الانحسار وبدأ سوق العمل في التراجع قليلًا. إذا حدث ذلك، فقد يكون هناك دعم لمزيد من مكاسب الذهب.

وينبغي أن يؤدي خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة إلى سحب بعض الهواء من الدولار الأمريكي، الذي ارتفع هذا العام. وغالبًا ما يكون أداء الذهب (وبدرجة أقل الفضة) جيدًا عندما ينخفض الدولار.

وقال قال فرانك واتسون، محلل السوق لدى كينسيس موني (Kinesis Money)، في تقرير.: “تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى دعم أسعار الذهب لأنها تضعف الدولار الأمريكي، مما يجعل الذهب أرخص بالنسبة للمشترين بالعملات الأخرى، فضلًا عن تقليل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول التي لا تدر عائدًا”.

خلال معظم هذا العام، قال الخبراء إن ارتفاع الذهب يرجع بشكل كبير إلى الطلب من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة مثل الصين والهند وتركيا، حيث كانت هذه البنوك تشتري المزيد من الذهب لاحتياطياتها كخطوة للتنويع والتحوط ضد تقلبات الدولار.

ولكن هناك أدلة حديثة على أن المستثمرين الأفراد يساعدون أيضًا في تعزيز مكاسب المعدن. وأشار مجلس الذهب العالمي في تقرير له إلى أن صناديق الذهب المتداولة في البورصة في أمريكا الشمالية شهدت تدفقات داخلة في أبريل / نيسان، بعد أن شهدت عمليات شراء في مارس / آذار أيضًا. يعكس ذلك اتجاهًا طويلًا من التدفقات الشهرية الخارجة لصناديق الذهب، حيث توقع البعض أن المستثمرين الأفراد كانوا يتجنبون الذهب لصالح صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية الجديدة.

قد تكون شركة كوستكو (Costco) العملاقة للبيع بالتجزئة أيضًا جزءًا من جنون الذهب: فقد بدأت ببيع سبائك الذهب بوزن أونصة واحدة في العام الماضي. وبدأت مؤخرًا ببيع العملات الفضية للعملاء أيضًا.

ومع ذلك، يتساءل البعض عن مدى استمرار ارتفاع الذهب.

يقول كام هارفي كبير المستشارين ومدير الأبحاث في ريسيرش أفيليتز (Research Affiliates) وكلود إرب (Claude Erb) المدير الإداري المتقاعد لدى تي سي دبليو غروب (TCW Group) في ورقة بحثية حديثة: “إن ارتفاع أسعار الذهب الحقيقي ينذر بعوائد مستقبلية غير جذابة للذهب الحقيقي”.

الطلب على الذهب من مستثمري التجزئة الذين يشترون صناديق الاستثمار المتداولة والسبائك والبنوك المركزية التي تتطلع إلى “التخلص من الدولرة” يثير تساؤلات حول ما إذا كان هذا “عصرًا جديدًا لأسعار الذهب المرتفعة بشكل دائم ومستمر” أو إذا كان ارتفاع الذهب “ببساطة مقدمة لانخفاض كبير على أسعار الذهب الحقيقية”. أضاف هارفي وإرب.

ويرى آخرون أن ارتفاع المعدن الثمين قد يصل قريبًا إلى نهايته. وذلك لأن الجمع بين عوائد السندات التي لا تزال مرتفعة في الولايات المتحدة وارتفاع عجز الميزانية واحتمال زيادة إنفاق الحكومة الفيدرالية، يمكن أن يشكل رياحًا معاكسة كبيرة.

قال ألكس كوبتيكفيتش كبير محللي السوق لدى أف أكس برو (FxPro) في تقرير حول أسعار الذهب والفضة: “إن إمكانيات الارتفاع محدودة، ونشك في نجاح رهانات جديدة على الارتفاع ونرى احتمالية التراجع قريبة.”

اقرأ أيضًا: الصين تعارض بشدة أدوات مراقبة الصادرات الأمريكية

المصدر: بارونز