كان سهم أب ستارت (Upstart) أحد أكبر الرابحين في سوق الأسهم، حيث قفز بأكثر من 300% في وقت ما بسبب ضغط قصير ممتد وعلامات على انتعاش الاقتصاد الكلي وطفرة الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، توقف هذا الارتفاع بشكل مفاجئ يوم الثلاثاء بعد أن أعلن أب ستارت (Upstart) عن نتائج الربع الثاني. انخفض السهم بنسبة 20% تقريبًا بعد ساعات حيث تجاوزت الشركة التقديرات في الربع، لكنها قدمت توجيهات مخيبة للآمال للربع الثالث.

انخفضت الإيرادات بنسبة 40% على أساس سنوي إلى 135.8 مليون دولار، لكنها تحسنت مقارنة بالربع السابق، في إشارة إلى أن الأعمال التجارية تتعافى من أسوأ تباطؤ للاقتصاد الكلي، أو سوق الائتمان المشدود الذي نتج عن الزيادة السريعة في أسعار الفائدة على مدار العام ونصف العام الماضيين. وكان المحللون يتوقعون عائدات تبلغ 135.3 مليون دولار.

في المحصلة النهائية، تحسنت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب واستهلاك الأصول والديون (EBITDA) من 5.5 مليون دولار إلى 11 مليون دولار. بلغت ربحية السهم المعدلة 0.06 دولار، أفضل من الإجماع على خسارة 0.07 دولار للسهم. ومع ذلك، استمر أب ستارت (Upstart) في الإنفاق بشكل كبير على التعويضات على أساس الأسهم مع 106.7 مليون دولار في التعويض على أساس الأسهم خلال النصف الأول من العام. على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، أبلغت الشركة عن خسارة قدرها 28.2 مليون دولار، أو 0.34 دولار للسهم.

على الرغم من تحسن نتائج أب ستارت (Upstart) على أساس تسلسلي، أظهرت توجيهات الشركة للربع الثالث أن الزخم في تعافيها كان يتلاشى. بالنسبة للربع الثالث، استرشدت الشركة بإيرادات قدرها 140 مليون دولار وخسارة صافية معدلة قدرها 2 مليون دولار.

تتتبع أب ستارت (Upstart) بيئة الاقتصاد الكلي من خلال مقياس يسمى أب ستارت ماكرو إنديكس (Upstart Macro Index UMI)، وفي يونيو / حزيران وصلت قيمة هذا النقياس إلى 1.68، وهو أعلى مستوى منذ أن بدأت الشركة في تتبع المؤشر منذ ثلاث سنوات. تشير القيمة 1.68 إلى أن بيئة الاقتصاد الكلي، ستتسبب في أن تكون معدلات التخلف عن السداد أعلى بنسبة 68% مما ستكون عليه في البيئة العادية.

كان الارتفاع في المؤشر تغيرًا ملحوظًا عن الاتجاه في الربع الأول عندما انخفض المؤشر بعد أن بلغ ذروته في أكتوبر / تشرين الأول 2022. في ذلك الوقت، بدا أن أسوأ مؤثرات سلبية للاقتصاد الكلي قد ولت، ولكن هذا لم يعد صحيحًا.

قد يعرف المستثمرون الذين يتابعون قطاع الإقراض الاستهلاكي أيضًا أن أقرانهم مثل ليندينغ كلوب (LendingClub) وليندينغ تري (LendingTree) قد أعلنوا عن نتائج مخيبة للآمال للربع الثاني في أواخر يوليو / تموز، وأشاروا إلى أن بيئة الإقراض كان من المتوقع أن تسوء في الربع الثالث. ليس من المستغرب إذن أن يتأثر أب ستارت (Upstart) بنفس المؤثرات السلبية.

إذن هل يجب عليك الاستثمار في تراجع أب ستارت (Upstart)؟

مثل قطاع الائتمان الأوسع، تواجه أب ستارت (Upstart) مؤثرات سلبية شديدة على صعيد الاقتصاد الكلي من ارتفاع أسعار الفائدة وضعف الطلب من شركائه المصرفيين.

ارتفعت تأخيرات شركة أب ستارت (Upstart) عن الربع الأول، وتواصل الشركة توخي الحذر بشأن الاتجاهات الأوسع. قال المدير المالي سانجاي داتا: “على المدى القصير، نظل حذرين بشأن توقيت تعافي اتجاهات التعثر للمقترض وتعافي أسواق التمويل على نطاق أوسع.”

ومع ذلك، فإن الفرصة طويلة المدى بالنسبة لمبتدئ لا تزال واعدة. أطلقت الشركة برنامجًا جديدًا لخط ائتمان الأسهم العقارية في كولورادو، مستفيدة من سوق الإقراض العقاري بمليارات الدولارات لأول مرة. كما أضافت 12 ولاية جديدة إلى برنامج الإقراض التلقائي. كما تحسن هامش مساهمتها إلى 67%، مقارنة بـ 47% قبل عام، مما يدل على أنها تتخذ خطوات ذات مغزى نحو الربحية حتى مع انخفاض الإيرادات.

كما ظلت الشركة تركز على الفرص طويلة المدى، حيث قال ديف غيروارد الرئيس التنفيذي للشركة: “إن الفرضية الأساسية لأب ستارت (Upstart) هي أن نماذج المخاطر المتفوقة المدعومة بالذكاء الاصطناعي ستعمل على تحسين الوصول إلى الائتمان للجميع. والشركة التي يمكنها بناء نماذج مخاطر فائقة بشكل أسرع من أي شخص آخر ستستفيد من هذا التحول الدراماتيكي في صناعة الإقراض”.

تظهر بيانات أب ستارت (Upstart) أن درجة المخاطرة الخاصة بها لا تزال تتفوق على درجة فيكو (FICO) التقليدية، والتي ينبغي أن تشجع المزيد من البنوك على تبني نموذجها.

في حين أن النتائج المالية للشركة سيئة في الوقت الحالي، إلا أن الفرصة طويلة الأجل لا تزال هائلة، والأعمال التجارية تحرز تقدمًا. من المفترض أن يظل السهم متقلبًا بالنظر إلى المخاطر في الصناعة وتحديات الاقتصاد الكلي والاهتمام القصير جدًا بالسهم. لكن بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يبدو السهم فرصة شراء جيدة.

اقرأ أيضًا مجلس الدولة الصيني يصدر مبادئ توجيهية في محاولة لزيادة الاستثمار الأجنبي

المصدر: ذا موتلي فول