إنه موسم الأرباح، ومع تحقيق إكسون موبيل (ExxonMobil) وشيفرون (Chevron) لأرباح كبيرة، فإن هذا لا يعني سوى شيء واحد. وهو أن يتم إلقاء اللوم عليهم مرة أخرى بسبب تلاعبهم بالمستهلكين والتسبب في التضخم.

وكما زعمت من قبل، فإن مثل هذا التفكير يكشف عن سوء فهم هائل للاقتصاد. يتم تحديد أسعار النفط في البورصات بناءً على توقعات قصيرة المدى حول العرض والطلب. فلا تستطيع إكسون موبيل (ExxonMobil) ولا شيفرون (Chevron) أن تحرك المؤشر كثيراً فيما يتعلق بالعرض، والطلب يتحدد بواسطة المستهلكين. وبالتالي، فإن هذه الشركات ليس لها أي تأثير عمليًا على الأسعار.

صحيح أنهم يربحون أكثر عندما ترتفع الأسعار، وربما يكون صحيحًا أنهم يفضلون الأسعار المرتفعة على الأسعار المنخفضة. ففي النهاية، هي شركات هدفها كسب المال. لكن أرباحهم تعتمد على أسعار النفط مثل ركاب السفينة. وشركات النفط الأمريكية ليست من تقود تلك السفينة. (لكن قصة أوبك مختلفة؛ فالمنظمة تتمتع بالقوة السوقية التي تمكنها من التأثير بقوة على الأسعار).

وعلى هذا النحو، لا يعني ذلك أن الأرباح هي التي تسبب التضخم. تستفيد شركات النفط من نفس العامل – وهو ارتفاع الأسعار – الذي يسبب التضخم.

لكن الشيء الآخر الذي لا يميل الكثيرون إلى فهمه هو الحجم. إذا أخبرتني أن إحدى الشركات حققت أرباحًا بقيمة 20 مليار دولار خلال ربع عام، فسوف يكون لدي بعض الأسئلة. ما هو حجم الشركة؟ ما هي نفقاتهم الرأسمالية؟ ما هي هوامش الربح الخاصة بهم؟ ما مقدار الأموال التي “ينبغي” أن يكسبوها، ولماذا؟

وبعبارة أخرى، فإن “عشرين مليار دولار” من دون أي من هذا السياق لا معنى لها. لذلك، دعونا نضع بعض الأرقام في السياق.

أعلنت إكسون موبيل (ExxonMobil) مؤخرًا عن نتائج الربع الثالث من عام 2023. وفقًا لمزود البيانات فاكت ست (FactSet)، أعلنت إكسون موبيل (ExxonMobil) عن أرباح المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا بقيمة 9.1 مليار دولار على إيرادات قدرها 89.6 مليار دولار. كما أعلنت الشركة عن نفقات رأسمالية خلال الربع بلغت 4.9 مليار دولار ووزعت أرباحًا على المساهمين بقيمة 3.7 مليار دولار.

بلغ صافي هامش إكسون موبيل (ExxonMobil) في الربع الثالث 11.9% وكان عائدها على الأصول 11.1%. ضرائب الدخل متاحة فقط على أساس سنوي، ولكن في عام 2022، بلغت فاتورة ضريبة الدخل لشركة إكسون موبيل (ExxonMobil) مبلغ 20.2 مليار دولار على صافي دخل قدره 55.7 مليار دولار. يتم تداول أسهم إكسون موبيل (ExxonMobil) بنسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى الربحية) البالغة 10.7 بناءً على تقديرات الأرباح للأشهر الـ 12 القادمة.

والآن، دعونا نقارن هذه النتائج مع نتائج شركة غوغل (Google)، وهي شركة أخرى موجودة في كل مكان في حياتنا. وعلى النقيض من إكسون موبيل (ExxonMobil)، تتمتع غوغل (Google) بقدر كبير من السلطة على تسعير منتجاتها وخدماتها.

في الربع الثالث من عام 2023، أعلنت غوغل (Google) عن أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 19.7 مليار دولار أمريكي من مبيعات بقيمة 76.7 مليار دولار أمريكي. لذا، حققت غوغل (Google) أموالاً أكثر من إكسون موبيل (ExxonMobil) بإيرادات أقل. أبلغت غوغل (Google) عن نفقات رأسمالية للربع الثالث بلغت 8.1 مليار دولار (أكثر من شركة إكسون موبيل (ExxonMobil)) ولم تدفع أي أرباح للمساهمين.

بلغ صافي هامش غوغل (Google) في الربع الثالث 22.5% (ما يقرب من ضعف هامش إكسون موبيل (ExxonMobil)) وكان عائدها على الأصول 17.7%. بلغت فاتورة دخل غوغل (Google) لعام 2022 11.4 مليار دولار على صافي دخل قدره 60.0 مليار دولار. يتم تداول أسهم غوغل (Google) عند نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى الربحية) البالغة 20.5 بناءً على تقديرات الأرباح للأشهر الـ 12 القادمة – أي ما يقرب من ضعف نسبة شركة إكسون موبيل (ExxonMobil).

لذا، تجني غوغل (Google) المزيد من الأموال من إيرادات أقل وتدفع معدل ضرائب إجماليًا أقل من شركة إكسون موبيل (ExxonMobil). لديها هامش صافي يعادل تقريبًا ضعف هامش إكسون موبيل (ExxonMobil). لماذا إذن يغضب الناس بشأن أرباح إكسون موبيل (ExxonMobil)، لكنهم لا يقولون أي شيء على الإطلاق عن أرباح غوغل (Google)؟

السبب الرئيسي هو أننا نستطيع أن نرى التأثير المباشر لأسعار البنزين على محفظتنا، ولا يمكننا أن نرى حقًا كيف تؤثر غوغل (Google) علينا. وبالتالي، نشعر أن شركة إكسون موبيل (ExxonMobil) تستغل هذه الفرصة، لكننا لا نشعر بنفس الشعور تجاه غوغل (Google).

ومع ذلك، فإن هذا ينبغي أن يثير تساؤلات حول ما هو الربح المناسب في المجتمع الرأسمالي. من المؤكد أن غوغل (Google) وإكسون موبيل (ExxonMobil) هما نوعان مختلفان تمامًا من الشركات، ولكن هل يمكنك تحديد هامش ربح إكسون موبيل (ExxonMobil)؟ إذا أعطيتك أرقام أرباح شركة إكسون موبيل (ExxonMobil)، ولكن أخبرتك أنها لشركة أبل (Apple) أو نايكي (Nike)، فهل ستشتكي من أنها مبالغ فيها؟

الحقيقة هي أن صناعة الطاقة تحتل باستمرار مرتبة في أسفل جميع القطاعات أو بالقرب منها عندما يتعلق الأمر بهوامش الربح. إذا كنت تعتقد حقًا أن شركة إكسون موبيل (ExxonMobil) تجني الكثير من المال، فربما يمكنك توضيح المبلغ “المقبول” وكيف اتخذت هذا القرار، وما إذا كنت تطبق نفس المعيار على الشركات الأخرى. وبالطبع، يمكنك دائمًا اختيار عدم استهلاك منتجات الشركة والمساهمة في تحقيق هذا الربح.

اقرأ أيضًا الرئيس التنفيذي الجديد يدفع أسهم غاب لأعلى

المصدر: أويل برايس